I fokus
Eli Lilly (LLY): Dominerer diabetes-, kræft‑ og fedme‑medicin
Føj Securities.io til dine foretrukne kilder på Google
Eli Lilly: Fra insulin‑blockbuster til fedme‑leder
Dette er tilfældet for Eli Lilly, et firma der producerede verdens første insulin fra dyr og det første kommercielt tilgængelige insulinprodukt i 1923, hvilket gjorde en dødelig sygdom uden effektive behandlingsmuligheder pludselig håndterbar.
Siden da har Eli Lilly været en gigant inden for diabetesbehandlinger, sammen med en håndfuld konkurrenter som Novo Nordisk (NVO ).
I høj grad på dette indledende succes byggede virksomheden gradvist ud i nye medicinske områder, blev en leder inden for kræftbehandlinger og arbejder på terapier mod neurodegenerative sygdomme.
Virksomheden har gennemgået en ny transformation i de senere år. Siden da har Novo Nordisk omdannet sit diabetesmedikament semaglutid til et blockbuster‑anti‑fedmemiddel under mærket Wegovy. Potentialet for lægemidler i denne klasse til at virke ud over diabetes har været et centralt fokus i den farmaceutiske industri.
På trods af en sen start ser det ud til, at Eli Lilly nu tager føringen på dette marked med sin egen incretin‑analog, Mounjaro/Zepbound.
LLY Prisdiagram
Eli Lilly Oversigt
Eli Lilly er en enorm farmaceutisk virksomhed, der i 2024 havde en omsætning på 45 mia. $ og et nettoresultat på 10,5 mia. $. På markedsværdi er den verdens største farmaceutiske selskab med en markedsværdi på 696 mia. $.
Denne ledende position i branchen blev faktisk etableret tidligt, da virksomheden allerede i 1917 havde “den største kapselfabrik i verden” og rapporterede, at den var “i stand til at producere 2,5 millioner kapsler om dagen”.
Virksomheden beskæftiger næsten 48.000 personer, hvor 23,8 % af arbejdsstyrken arbejder i F&U, og Eli Lilly har brugt 11 mia. $ på F&U i 2024, med klinisk forskning udført i mere end 55 lande.
I 2024 nåede virksomhedens medicin 58,2 millioner patienter.
Kernen i virksomheden er dens diabetesbehandlinger, med en lang række molekyler opdaget og godkendt i de sidste tre årtier for denne sygdom. Dette inkluderer Tirzepatide, kommercialiseret under mærket Mounjaro, som hurtigt har gjort fremskridt på fedmemarkedet (se nedenfor).
Kilde: Eli Lilly
Tidligere har nogle andre vigtige lægemidler fra virksomheden været antidepressivmidlet Prozac, Ceclore, som til sidst blev verdens bedst sælgende orale antibiotikum, Cialis, konkurrenten til Viagra, samt at være det første firma til masseproduktion af polio‑vaccine og at have startet i 1876 med kinine, et malariamedikament.
I 2010’erne gik Eli Lilly stort ind i onkologi (kræftbehandlinger) med en række opkøb og partnerskaber på området, samt interne lægemiddeludviklingsindsatser for at opbygge en stærk portefølje af onkologiske lægemidler.
Onkologi er i dag den næststørste segment, selvom den er meget mindre end diabetes-/metabolisk‑segmentet.
Kilde: Eli Lilly
Eli Lilly og det eksploderende fedmemiddelmarked
På grund af GLP‑1‑lægemidler og andre molekyler fra incretin‑klassen er fedmemarkedet eksploderet i 2024, nået 30 mia. $ for første gang, en over ti‑gange stigning siden 2020.
Det forventes at vokse til 61,7 mia. $ i 2029, svarende til en årlig gennemsnitlig vækstrate (CAGR) på 14,4 %.
Udviklingen af nye fedmemidler drives i høj grad af de to nuværende markedsledere: Novo Nordisk og Eli Lilly, som sammen står for 73 % af alle programmer, enten alene eller i partnerskab med andre virksomheder.
Kilde: Research and Markets
I alt var 2,5 milliarder voksne (18 år og ældre) overvægtige. Af disse levede 890 millioner med fedme.
Med 1 ud af 8 mennesker, der lider af fedme på verdensplan, udgør dette et meget stort marked med yderligere vækstpotentiale, efterhånden som fedmemidler forbedres og behandlingen bliver mere udbredt.
Udover GLP‑1‑lægemidler
Eli Lillys Mounjaro/Zepbound fungerer både som en GLP‑1‑receptoragonist, ligesom Novo Nordisks Wegovy, men også som en GIP‑ (gastrisk inhiberende polypeptid) analog.
GLP‑1 og dets analog semaglutid er et ret komplekst molekyle; det virker ved at regulere en bred vifte af fordøjelses‑ og metaboliske mekanismer, påvirke insulinproduktionen i bugspytkirtlen, regulere blodsukkerniveauer, bremse fordøjelsen og reducere appetitten.
Kilde: News Medical
GIP er et andet hormon, der frigives efter spisning, og som får os til at føle os mætte efter et måltid.
Når det kombineres med GLP‑1, har GIP‑effekten af lægemidlet fordelen at reducere kvalme og gør det dermed til en seriøs konkurrent til Wegovy.
“Det største problem med GLP‑1‑lægemidler er, at de skal injiceres én gang om ugen, og de kan fremkalde en meget stærk kvalmefølelse. Op til 40 % af personer, der bruger disse lægemidler, giver op efter den første måned.”
Krishna Kumar – Professor of Chemistry at TUFTS
Mounjaro og Zepbound, det samme molekyle men til anti‑fedmebehandling, har været ansvarlige for størstedelen af virksomhedens vækst i perioden 2023‑2024, med Verzenio, en brystkræftbehandling, som også bidrager.
Kilde: Eli Lilly
Vinde fedmemarkedet (for nu?)
Incretin‑analoger er en klasse af molekyler, herunder GLP‑1, glucagon og GIP, som alle regulerer blodsukker og appetit og dermed er effektive i behandlingen af både diabetes og fedme.
Eli Lilly er nu markedslederen inden for incretin‑analoger i USA med 53,3 % af markedsandelen af samlede recepter. Dette har resulteret i, at virksomheden har oplevet en omsætningsvækst på 45 % år‑til‑år for sine nøgleprodukter.
Kilde: Eli Lilly
Udover den tekniske overlegenhed af Zepbound i forhold til Wegovy med hensyn til kvalmesideeffekter, var en anden faktor den relativt mislykkede lancering af Wegovy.
Et problem var, at forsikringsdækningen lå bag efterspørgslen.
Uden robust dækning kunne mange patienter ikke betale Wegovys månedlige omkostning på op til $1,300.
How Novo Nordisk misread the US market for its weight loss sensation – Reuters
Et andet, mere alvorligt problem var, at Novo Nordisk ikke kunne producere nok semaglutid, med tilbagevendende mangel trods opskaleret produktion flere gange i 2023 og 2024.
Dette skyldtes både dårlig produktionsstyring og lagerstyring. Nu forklarer tidligere ansatte hos Novo Nordisk, hvordan det skete:
“Prognoserne var meget, meget forkerte. Salgs‑ og marketingcheferne sagde på det tidspunkt, ‘vi har masser af forskning, der viser, at dette vil eksplodere. Vi skal vente, indtil apotekerne er fyldt og klar til at gå i gang. Men Doug Langa sagde … nej, vi lancerer.’”
How Novo Nordisk misread the US market for its weight loss sensation – Reuters
Så ikke kun kunne salget have været bedre med bedre håndtering af forsikring, men fremstillingen reducerede også virksomhedens evne til at drage fordel af sin first‑mover‑fordel.
I modsætning hertil kom Eli Lilly ind med en rigelig forsyning; det blev hurtigt den dominerende aktør i dele af Europa og Mellemøsten, sagde to af de tidligere ansatte.
How Novo Nordisk misread the US market for its weight loss sensation – Reuters
Samlet set viser konkurrencen om fedmemarkedet mellem Eli Lilly og Novo Nordisk, at mens de kemiske egenskaber ved et lægemiddel er meget vigtige, er evnen til korrekt at håndtere refusion, produktion og salgskanaler også vigtig, et område hvor Eli Lilly har bemærkelsesværdig ekspertise.
For at imødekomme den tilhørende efterspørgsel med disse stærke salg planlægger Eli Lilly at drastisk udvide sine amerikanske produktionskapaciteter, med i alt $50 B i planlagte investeringer.
Hvad er næste for Eli Lilly efter Zepbound?
Flere hormoner
Hvis GIP + GLP‑1‑lægemidler virker bedre, hvorfor så ikke tilføje et andet incretin‑hormon til blandingen for at skabe et endnu bedre produkt?
Dette er den tilgang, som Eli Lilly har taget med tilføjelsen af glucagon, et andet nært beslægtet hormon. Da hvert af disse hormoner har sine egne receptorer i menneskelige celler, kan den samlede effekt tolereres bedre og være mere kraftfuld.
Retatrudide, et Eli Lilly‑molekyle, der kombinerer virkningerne af glucagon, GLP‑1 og GIP, er i øjeblikket i kliniske forsøg.
De tidlige resultater fra kliniske forsøg indikerer, at det kan give et endnu større vægttab (op til 24 %) sammenlignet med de oprindelige GLP‑1‑lægemidler (6‑15 %), med lige så gode eller bedre resultater på bivirkninger.
Eli Lilly satser fuldt ud på disse terapeutiske områder med andre produkter også, og tester i bund og grund mange mulige kombinationer af incretin‑lægemidler for at se, hvad der virker bedst.
En er bimagrumab (activin/myostatin type II receptorinhibitor) i kombination med semaglutid (GLP‑1) for at levere vægttab samtidig med at muskelmassen bevares (fase 2b).
En anden er eloralintide (amylin‑receptoragonist), som også hjælper med at regulere appetit og blodsukkerniveauer.
Mazdutide er en dobbeltagonist af GLP‑1‑receptoren og glucagon‑receptoren, i øjeblikket i fase II af kliniske forsøg.
Det ultimative 4‑i‑1‑lægemiddel?
Dette er stadig ikke alt for Eli Lillys udsigter på fedmemarkedet. Peptid YY (PYY) er et andet mål, da dette molekyle udskilles af tarmen efter vi har spist et måltid. Dets hovedrolle er at reducere appetitten og bremse tømning af maven.
Mere interessant er, at disse effekter formidles af en helt anden mekanisme end hverken GLP‑1 eller GIP.
Det kan endda have en yderligere effekt af at “brænde fedt af, hvilket naturligvis er en af de mest ønskede endelige effekter af ethvert anti‑fedmemiddel.”
Vi rapporterede den første indsigt på denne forskningsbane i “New Obesity Drug Targets Four Hormones For Superior Weight Loss.”
En yderligere effekt kunne være at reducere tabet af muskelmasse ved brug af et fedmemiddel, en vedvarende bekymring ved disse terapier.
Dette kan forværres af patienters tendens til at genvinde vægt, når behandlingen afbrydes, med en vippeeffekt, hvor både fedt og muskelmasse tabes ved vægttab, men kun fedt genvinder ved rebound.
“Denne to‑sporede tilgang vil ikke kun støtte opnåelsen og fastholdelsen af ens målvægt, men kan også hjælpe med at bevare knogle- og muskelmasse.”
Martin Beinborn – Professor of Chemistry at TUFTS
Investorer bør dog være opmærksomme på, at dette stadig er et meget tidligt forskningsstadie, og det vil sandsynligvis tage år, før det kan omsættes til et kommercielt produkt.
I et 5‑10‑års tidsperspektiv er det muligt, at et lægemiddel eller sandsynligvis en kombination af lægemidler vil samle virkningerne af GLP‑1, GIP, glucagon, PYY, amylin, samtidig med at reducere tab af muskelmasse, og vil blive den “endelige form” af anti‑fedmemidler.
Mere praktisk administration
En anden tilgang er at gøre GLP‑1‑lægemidlet meget lettere at tage end en ugentlig injektion. Dette er løftet fra orforglipron, den første orale småmolekyle‑glukagon‑lignende peptid‑1 (GLP‑1) receptoragonist, der kan tages uden mad‑ og vandrestriktioner, og som har gennemført en fase‑3‑undersøgelse med succes.
“Vi er glade for at se, at vores seneste incretin‑medicin lever op til vores forventninger om sikkerhed og tolerabilitet, glukosekontrol og vægttab, og vi ser frem til yderligere dataudgivelser senere på året.”
Som en praktisk daglig pille kan orforglipron give en ny mulighed og, hvis godkendt, kan den let produceres og lanceres i stor skala til brug for mennesker over hele verden.
Lægemidlet vil også have ingen krav om koldkæde, hvilket gør opbevaring og distribution meget lettere og billigere end nuværende GLP‑1‑lægemidler.
Indsendelse af lægemidlet til godkendelse hos FDA forventes ved udgangen af 2025. Yderligere anvendelser af orforglipron i behandlingen af obstruktiv søvnapnø (OSA) og hypertension vil blive undersøgt i 2026 og 2027.
Kilde: Eli Lilly
Andre terapeutiske områder
Diabetes
Det bliver i stigende grad klart, at type‑2‑diabetes og fedme er sygdomme med så meget overlap, at det er svært at skelne fuldstændigt, hvilken der behandles, når man bruger lægemidler fra incretin‑klassen.
Alligevel vil dette fortsat være vigtigt som terapeutisk mål for Eli Lilly, da de kan udnytte deres omdømme og lægenetværk opbygget inden for diabetes gennem flere årtier. Dette bør hjælpe salget og opbygge virksomheden som en fuld‑spektrum specialist inden for metaboliske sygdomme.
Kræft
I øjeblikket har Eli Lilly seks forskellige kræftlægemidler på markedet.
Det udvider stadig dette segment hurtigt, med mange typer af kræft og organer som mål.
Kilde: Eli Lilly
Blandt de igangværende programmer er 1 i regulatorisk gennemgang (imlunestrant), 9 i fase III af kliniske forsøg (den sidste del), og 9 i fase I.
Samlet set kan dette indikere, at Eli Lilly forhåbentlig vil have flere nye produkter, der opnår godkendelse i de kommende 2‑3 år. Efter dette kan der dog være lidt aktivitet i en periode, da der i øjeblikket ikke er noget onkologisk lægemiddel i fase II af kliniske forsøg.
Immunologi
Eli Lilly arbejder på at komme ind på immunologimarkedet, især inden for inflammation og autoimmune sygdomme. De har fire produkter i fase III af kliniske forsøg, ni i fase II og to i fase I.
De målrettede sygdomme er varierede, med stærkt fokus på psoriasis & psoriasisartritis, reumatoid arthritis, ulcerøs colitis, Crohns sygdom og allergisk rhinitis.
Neurologi
De vigtigste programmer i dette segment er for Alzheimers sygdom, med to molekyler i fase III af kliniske forsøg inden for neurologi (begge for Alzheimers), fem behandlinger i fase II (primært genterapier) og fire i fase I.
Eli Lilly så også Amyvid (florbetapir F 18‑injektion) godkendt i juni 2025 til hjerne‑imaging for at estimere amyloidplakdensitet, en metode brugt hos patienter med kognitiv svækkelse til at vurdere Alzheimers sygdom og andre årsager til kognitiv tilbagegang.
Eli Lilly aktionærafkast
I de sidste fem år har virksomheden markant overgået finansmarkederne og den farmaceutiske industri med hensyn til afkast til aktionærerne, drevet af stigende aktiekurs, aktietilbagekøb og udbytter.
Kilde: Eli Lilly
Disse afkast blev ikke opnået på bekostning af langsigtet vækst, da en stor del af pengene også blev allokeret til kapitaludgifter og F&U.
Kilde: Eli Lilly
Konklusion
Det er bestemt ingen tilfældighed, at Eli Lilly i næsten et århundrede har været en af de største og vigtigste farmaceutiske virksomheder i verden. Denne position er bygget på en dyb forståelse af sektoren samt evnen til enten at handle tidligt eller hurtigt følge de vigtigste innovationer i sektoren, og rotere fra én blockbuster‑terapi til den næste: kinine, insulin, Prozac, antibiotika, polio‑vaccine, Cialis osv.
Et nyt kapitel i denne forretningssaga er i øjeblikket ved at blive skrevet, hvor Eli Lilly overgår Novo Nordisk på det nyoprettede og hurtigt voksende fedmemarked. Dette opnås delvist gennem ultra‑effektive forretningsoperationer og delvist gennem et forbedret produkt sammenlignet med den oprindelige GLP‑1‑fokuserede Wegovy.
Med en strøm af innovationer stadig i pipeline kan Eli Lilly overraske markedet ved løbende at frigive forbedrede fedmemidler, hvilket ikke kun vil hjælpe med at forsvare eller erobre flere markedsandele, men også få markedet til at vokse hurtigere.
Udover diabetes og fedme bygger virksomheden også en solid portefølje inden for onkologi og kan have nogle gode overraskelser i reserverne inden for immunologi og neurologi.
Samlet set vil investorer i Eli Lilly holde øje med fedmemarkedet, som sandsynligvis vil blive endnu mere virksomhedens hjørnesten i fremtiden, mens de håber, at de andre segmenter også vil bidrage til væksten.
Seneste Eli Lilly (LLY) aktienyheder og udviklinger
