Do Kwon, grundlægger & administrerende direktør for Terraform Labs – Interviewserie

Do Kwon var medstifter af Terraform Labs for at bruge blockchain-teknologi til at udvikle et mere effektivt betalingssystem. Dens navnegivende prisstabile kryptovaluta, eller stablecoin, tiltrak 40 millioner brugere til at arbejde med virksomheden ved lanceringen i januar 2018. Med målet om at bygge et blockchain-baseret betalingssystem har Terra rejst $32 millioner fra kryptogiganter som Binance, Arrington XRP og Polychain Capital, samt samlet en alliance af handelspartnere inklusive den koreanske billetgigant Ticketmonster og rejsetjenesten Yanolja.

Hvorfor valgte du at fokusere på stablecoins, da du lancerede en blockchain-virksomhed?

Stablecoins opfylder kryptovalutaernes valuta-mandat og er en af de mest overbevisende innovationer i hele branchen. De tilbyder betydelige fordele i forhold til fiat-valutaer, som stammer fra deres fælles infrastruktur på blockchains, og er meget lettere at forstå og fungerer som grundlag for at bygge brugervenlige, udadvendte applikationer hentet fra DeFi.

Efterspørgslen efter stablecoins på netværk som Ethereum demonstreres tydeligt af mere end $100 billion i cirkulerende stablecoins, samt idéen om at stablecoins kanæbler offentlige blockchains som det foretrukne afregningsmiddel (i modsætning til volatile native tokens).

Terra stablecoins (f.eks. UST) er fiat-peggede algoritmiske stablecoins designet til at være censur-resistente, opretholde robuste peg-garantier og have lave udstedelsesomkostninger. Dette gør Terra stablecoins til et ideelt inter-chain betalingsmiddel og værdioverførsel, som bevarer de primære fordele ved den underliggende blockchain. 

Kan du diskutere, hvordan fiat-peggede stablecoins er sikret af netværkets native token LUNA?

Terra-protokollen fungerer nogenlunde som en centralbank. Politik er dog erstattet af kode og fællesskabsstyret styring. På et overordnet niveau er Terra afhængig af LUNAs forsyningselasticitet for at absorbere prisforstyrrelserne i stablecoins som UST.

Terra-protokollen er ganske enkel:

• Når udbuddet af Terra stablecoins (som UST) stiger, falder LUNA-udbuddet.
• Når udbuddet af Terra stablecoins falder, stiger LUNA-udbuddet.

Terra-protokollen fungerer som en market maker med den on-chain swap-mekanisme, der bruger LUNA til at skabe markedet. Ligesom centralbanker forsvare Terra sin peg med handlinger på det åbne marked. Men den gør det indirekte via arbitrage-incitamenter.

For eksempel muliggør Terra-protokollen altid on-chain swaps til den målte vekselkurs, der er indlejret i protokollen, som er 1 UST for $1 i LUNA. Alle kan gå til markedet (dvs. den on-chain swap-mekanisme) og bytte 1 UST for $1 i LUNA og omvendt. Den on-chain vekselkurs er fast.

Dette betyder, at store bølger af minting/afbrænding af UST (udvidelse eller indskrivning af de udestående forpligtelser) udløser et af to scenarier:

• Seigniorage — Minting af 1 UST kræver afbrænding af $1 i LUNA — hvilket indskriber LUNA-udbuddet + udvider UST-udbuddet.
• Kontraktion — Indløsning af 1 LUNA kræver afbrænding af 1 UST — hvilket indskriber UST-udbuddet + udvider LUNA-udbuddet.

Arbitragehandlere udnytter prisforstyrrelser af Terra stablecoin on-chain vs. off-chain steder (som børser). For eksempel, hvis TerraUSD (UST) handles til en præmie på KuCoin, kan en trader mint 1 UST for $1 i LUNA on-chain og sælge den 1 UST for profit på KuCoin, samtidig med at de lægger nedadgående pres på peg’en for at genoprette dens $1-paritet, når dette gentages mange gange og i stor skala af markedets deltagere.

Bemærkelsesværdigt er det, at LUNA ikke eksplicit sikrer de udestående forpligtelser (f.eks. UST) i netværket. I stedet fungerer den som netværkets “mining power”, der absorberer den kortsigtede peg-volatilitet i stablecoins — hvilket betyder, at LUNA kan “sikre” de udestående forpligtelser i UST på en fraktioneret reservebasis, når det er nødvendigt. Systemet finansierer simpelthen Terra stablecoin prisfastsættelse via LUNA, som fastsætter prisen for Terra til en fast vekselkurs baseret på oracle-prisen — den on-chain swap-mekanisme.

Du kan læse mere detaljerede oplysninger om protokollen her. 

Hvad er Anchor Protocol præcist, og hvordan gør det det muligt for Terra stablecoin-indskud at opnå stabilt afkast?

Anchor Protocol er en decentraliseret spareprotokol og pengemarked bygget oven på Terra-blockchainen. Anchor tilbyder UST-indskyderne en stabil 20% APY, som stammer fra cash flows genereret af afkastgivende staking-derivater brugt som sikkerhed for UST-denominerede lån på lånersiden.

Grundlæggende indbetaler låntagere staking-derivater (eller senere andre afkastgivende aktiver) som sikkerhed for lån denomineret i UST. Afkastet fra deres sikkerhed overføres til låntagere baseret på udnyttelsesforholdet, hvor overskydende afkast trækkes ind i afkastreserven for at understøtte 20% APY-indskudsraten, hvis låneefterspørgslen falder i forhold til indskuds efterspørgslen.

Anchor låser potentialet op i bundet stakingkapital fra makro-sammenkoblede PoS-blockchains og leverer benchmarken, den tværkædede reference-rate for dannelsen af en DeFi-native renteskurve.

Anchor SDK gør det muligt for projekter og applikationer nemt at integrere Anchors højtforrentede opsparing i deres produkt med kun få linjer kode, og bliver “Stripe for Savings” hentet fra DeFi. Med ETHAnchor fungerer Anchor som et tværkædet likviditetsknudepunkt for højtforrentet opsparing, hvor indskud i flere stablecoins kan opnå afkast bedre end de variable rater i de fleste DeFi- og centraliserede aktører.

Mere information er tilgængelig i Anchor Docs. 

I 2019 annoncerede Terra et partnerskab med betalingsfirmaet Chai. Kan du dele brugssagerne for Chai, dets nuværende markedsadoptionsrate, og hvordan dette partnerskab fungerer?

CHAI blev inkuberet af Terraform Labs og er nu et separat firma, der er afhængigt af Terra stablecoins til sin afregningsinfrastruktur. I øjeblikket har CHAI over 2 millioner+ aktive brugere og behandler mere end $2 milliarder i årligt transaktionsvolumen. Med CHAI top-up behøver brugere i Sydkorea ikke længere en bankkonto.

CHAI har for nylig rejst $60 millioner i en Series B.

I 2020 lancerede Terra Mirror Protocol, en DeFi-protokol der muliggør oprettelse og handel med syntetiske aktiver. Kan du uddybe, hvad Mirror Protocol specifikt er, og hvordan den gør det muligt for brugere at drage fordel af prisbevægelser i virkelige aktiver?

Mirror Protocol er en syntetisk aktivprotokol bygget på Terra, som muliggør on-chain eksponering til enhver aktiv. Brugere kan mint, handle og levere likviditet for amerikanske tech-aktier, råvarer, kryptogoder, ETF’er og mere, alt sammen i én enkelt grænseflade.

Mirror styres af fællesskabet af MIR-indehavere, hvilket betyder at de spejlede aktiver (mAssets) stemmes ind af fællesskabet og parametre registreres for handel. mAssets følger prisen på virkelige aktiver, med incitamenter designet til at hjælpe dem med at opretholde paritet med deres underliggende aktiv.

Bemærkelsesværdigt, selvom mAssets ikke giver direkte ejerskab af et aktiv som en amerikansk tech-aktie, tillader de folk i økonomisk marginaliserede regioner at deltage i formueopbygning på globale markeder ved at tilbyde dem priseksponering. Derudover betyder Mirror V2, som lanceres i næste uge, at mAsset-sammensætning betyder at brug af Anchor UST (aUST) som sikkerhed for minting af mAssets gør det muligt for brugere at opnå priseksponering til virkelige aktiver, mens de optjener 20% APY fra Anchor oven på deres position. Sammensætning muliggør også andre kreative funktioner, såsom at mint mAssets med MIR som sikkerhed, bygge auto-rebalancerende ETF’er af mAssets, og on-chain aktivforvaltningsplatforme bygget oven på Mirror (f.eks. Spar Finance).

Mirror, i modsætning til de fleste TradFi-børser, henter fra en global pulje af potentielle brugere i stedet for en, der er begrænset af geografiske barrierer på grund af politiske problemer, tunge gebyrstrukturer eller andre hindringer for investering. 

Hvordan adskiller Mirror sig fra konkurrerende syntetiske aktivplatforme?

Mirror anvender en anden sikkerhedsmodel end sin primære konkurrent på Ethereum — Synthetix. For eksempel er Mirrors CDP-positioner for minting af mAssets siloerede, hvilket betyder at sikkerhedsforholdet kan være lavere (~150%) for UST-indskud til at mint mAssets. Derudover er Mirror inter-chain, med mAssets eksporteret ud over Terra til Ethereum, Binance Smart Chain, og snart flere andre kæder. 

Hvad er næste på agendaen for Terraform Labs?

På den kortsigtede horisont lancerer vi vores næste store mainnet-opgradering, Columbus-5, samt Pylon og Nebula Protocol.

Pylon er en afkastgivende investeringsgateway, spare- og betalingsplatform bygget på Anchor Protocol, som implementerer en innovativ “payments-in-cashflow” værdiexchange-model.

Nebula Protocol er en auto-rebalancerende ETF-protokol til lancering og udstedelse af kreative ETF’er, som kan indeholde fællesskabsbestemte allokeringer til syntetiske aktiver, kryptogoder og mere baseret på dynamiske markedsforhold.

Udover dette er der i øjeblikket dusinvis af projekter, der bygger på Terra-netværket, som vi hjælper med at støtte på enhver nødvendig måde.

Tak for det fantastiske interview, læsere der ønsker at lære mere bør besøge Terraform Labs.