Emtialar
Galyum Yatırımı: ABD-Çin Ticaret Savaşının Kalbindeki Metal
Securities.io sitesini Google'daki tercih ettiğiniz kaynaklara ekleyin
Galyum, Yüksek Etkili Nadir Toprak
Teknolojik metaller, olağanüstü fiziksel özellikleri nedeniyle genellikle bu şekilde adlandırılır. Bu, örneğin titan ya da volfram (ilgili yatırım raporu için bağlantılara tıklayın) durumunda görülür.
Diğerleri ise elektrokimyasal özellikleri nedeniyle benzersizdir. Bu, elektronik üretiminde hayati öneme sahip nadir toprak metali galyum için geçerlidir.
LED’lerin üretiminde ve çok çeşitli özel yarı iletken bileşenlerde kritik bir rol oynar; bu da onu sadece teknoloji sektörü değil, aynı zamanda uzay, savunma ve stratejik çıkarlar için de önemli bir tedarik zinciri parçası yapar.
Galyum, ABD-Çin ticaret savaşlarının merkezinde yer alan bir metal olup, artan yaptırımlar Batılı üreticileri aksatabilir. Fiyatları on yılı aşkın bir süredir görülmemiş seviyelere ulaşırken, yatırımcıların dikkat etmesi gereken potansiyel olarak değerli bir elementtir.
Galyum Açıklaması
Galyum, Dünya kabuğunun sadece 19 milyon biriminde (ppm) bulunan nadir toprak elementidir. Genellikle gümüşi beyaz bir metal olarak görülür.
Doğada saf formda neredeyse hiç bulunmaz; diğer metal cevherlerinde iz elementler olarak bulunur. Sonuç olarak, galyum üretimi neredeyse tamamen daha yaygın metallerin, özellikle alüminyumun rafine edilmesiyle elde edilir; ancak sülfürlü çinko cevherlerinden ve tarihsel olarak özel kömür tiplerinden de üretilebilir.
Galyum, 29,8 °C (85,6 °F) gibi düşük bir erime noktasına sahiptir; bu, bir kişinin elinde eriyebileceği anlamına gelir.
Kaynak: Nanographi
Kaynma noktası çok yüksektir (2.400 °C), bu da çoğu koşulda sıvı olmasını sağlar. Genel olarak toksik değildir, yalnızca bazı nadir kimyasal formları istisna oluşturur.
Nadirliği ve yan ürün olarak elde edilmesi nedeniyle, küresel galyum yıllık üretimi çok düşüktür; 1970’lerde sadece birkaç ton iken 2024’te 450 ton/yr seviyesine yükselmiştir.
Galyum Piyasası
Galyum çok küçük bir pazar olup, 2023’te sadece 25 Milyon $ değerindedir, ancak 2030’a kadar %7 CAGR ile büyümesi beklenmektedir.
Pazarın en büyük kısmı entegre devre (IC) uygulamaları içindir; geri kalanının çoğu optoelektronik (LED’ler, lazer vb.) yönündedir.
Kaynak: GrandView Research
Galyum şu anda 13 yıllık bir zirvede; bu durum Çin’in ihracat kısıtlamalarından kaynaklanmaktadır (daha fazla bilgi aşağıdadır).
Kaynak: Mining.com
Galyum Uygulamaları
Elektronik Üretimi
Galyum’un ana ve en kritik uygulaması, çeşitli kimyasal formlarıyla yarı iletkenlerde kullanılmasıdır.
Galyum arsenid, elektronik devrelerde mikrodalga, yüksek hızlı anahtarlama devreleri ve kızılötesi uygulamalarında kullanılır. Düşük enerjili kırmızı LED’ler için de kullanılırken, galyum fosfat yeşil LED’lerde kullanılır.
Galyum nitrür, mavi LED’lerin üretiminde kullanılan “mucize bileşen”dir, Nobel Ödülü kazanmış bir teknoloji, şu anda yaygın olan beyaz ışık LED’lerinin temelini oluşturur ve iç mekan tarımı, su arıtma (UV-LED’ler), Blu‑Ray veri depolama ve cerrahi mavi lazerlerde önemlidir.
Galyum, yarı iletkenlerde “doping” yöntemiyle malzemenin enerji seviyesini iyileştirir. Bu yöntem galyum ve bor ya da antimon gibi diğer nadir elementlerle de uygulanabilir.
Kaynak: Wikipedia by VectorVoyager
Galyum antimonid, kimyasal antimon ile karıştırılarak kızılötesi dedektörler, LED & lazer ve termofotovoltaik sistemlerde (ısı pillerinde giderek daha fazla kullanılmaktadır) kullanılmaktadır.
(antimon yatırımı hakkında daha fazla bilgi için “Çin’in Antimon İhracatına Getirdiği Kısıtlamalar Antimonun Stratejik Önemini Vurguluyor”)
Galyum nitrür, birçok yarı iletken uygulamasında önemli olmakla birlikte, LED ve lazerle ilgili uygulamalarda özellikle stratejik bir öneme sahiptir. Bu, özerk araçlar için LIDAR (lazer radarı) ve robotik sistemleri kapsar.
Yenilenebilir Enerji
Galyum arsenid ve nitrür, p‑döktürücü olarak fotovoltaik hücre tünellerinde, ayrıca güneş mikro‑invertörlerinde, optimizatörlerde, enerji depolama sistemlerinde ve indiyum, bakır ve selenyum (CIGS) ile birleştirilen ince film güneş hücrelerinde kullanılır.
Tıp
Daha önce belirtildiği gibi, galyum cerrahi mavi‑ışık lazerleri için önemlidir.
Kaynak: Transparency Market Research
Galyum‑bazlı sıvı metal nanopartiküller antibakteriyel aktivite gösterir ve bakteriyel antibiyotik direncine karşı mücadelede yardımcı olabilir.
Uzay
Galyum nitrür, silikonun aksine radyasyona karşı doğal olarak toleranslıdır. Bu, yüksek radyasyonlu ortamlar (uzay gibi) için elektronik üretiminde iyi bir seçim olmasını sağlar. Sonuç olarak, malzeme uydu üretiminde çok çeşitli kritik bileşenlerde kullanılır:
- Uydu güneş panellerinden gelen gücü dönüştüren iyon iticileri
- Küçük CubeSat’lerde kullanılan reaksiyon tekerleklerini tahrik eden yüksek hassasiyetli BLDC motorlar
- Uzay görevlerinde kullanılan robotik ve otomatik enstrümantasyon
- Mesafe ölçümü için LIDAR
Çin’in Galyum Arz Kontrolü
Yeni Yaptırımlar
2023’te Çin, galyum ve diğer nadir toprak ihracatını kısıtlamaya başladı. Bu durum zaten fiyatları yükseltmiş ve Çin’de faaliyet gösteren yarı iletken üreticileri arasında panik yaratmıştır.
Çin, dünya galyum üretiminin %98,8’ini kontrol ettiği için bu, yarı iletken üreticilerini kritik elementten mahrum bırakacaktır.
İhracat kısıtlamalarına ilişkin yeni kurallar daha da sıkı sınırlamalar getirmektedir. Özellikle, yabancı şirketlerin ve ülkelerin ABD üreticilerinin kontrolleri atlatmasına yardımcı olması yasaklanabilir. Örneğin, Çin galyumunun yeniden işlenip ABD’ye satılması kesinlikle yasaktır ve bu kuralı ihlal eden tarafın Çin galyumu sevkiyatı tamamen kaybedilebilir.
Bu, aynı zamanda antimonda da benzer bir hamleye yol açtı; bu da yarı iletken ve mühimmat üretiminde kullanılan elementin fiyat artışına neden oldu.
Kaynak: Mining.com
Daha Geniş Bir Çip Savaşının Parçası
Bu hamle, ABD-Çin ticaret savaşında, ABD’nin gelişmiş çipler ve çip üretim ekipmanlarının ihracatına yönelik bir dizi yaptırımla Çin çip endüstrisini zayıflatma girişimine bir karşılık olarak görülüyor; önce gelişmiş EUV, ardından DUV makineleri hedef alındı.
Paralel olarak, ABD yerli üretimi artırmaya çalışıyor; Intel’i yeniden yoluna koyma (INTC ) ve TSMC’nin fabrikalarını Arizona’ya taşıma çabaları buna örnek verilebilir.
Şimdi, Çin de ABD çip üretimini zayıflatma girişimine karşı aktif bir şekilde karşılık veriyor.
Çin, galyum ve germanyum üzerindeki yasağını minerallerin “çifte askeri ve sivil kullanımı” nedeniyle yaptığını belirtti. Bu ifade, Ukrayna savaşında ABD’nin Çin firmalarına uyguladığı yaptırımların gerekçesiyle aynı mantığı taklit ediyor.
Bu hamle, galyumun son derece küçük bir pazar olması ve izlenmesinin kolay olması nedeniyle kısmen etkili olabilir. Alternatif mevcut tedarikçiler de #2 ve #3 sırasıyla Rusya ve Ukrayna olduğu için çok fazla yardımcı olma ihtimali düşük.
Çin Nasıl Bu Kadar Hakim Oldu?
Galyum bağımsız bir element olmadığı için, Çin’in sektördeki hakimiyeti büyük ölçüde alüminyum endüstrisinin yan ürünü olmasından kaynaklanmaktadır.
Ancak bu varlık tüm resmi açıklamayı tam olarak karşılamaz. Sonuçta, Çin dünya alüminyumunun sadece %59’unu üretmektedir.
Fark, Çin’in alüminyum üreticilerinin galyumu geri kazanmasını kanunla zorunlu kılmasıdır; aksi takdirde alüminyum rafinerileri bu önceliği göz ardı ederdi.
Bu durum, on yıldan fazla bir süredir piyasada galyum fazlası yaratmış, Çin’in stok birikimine yardımcı olmuş ve yerel fiyatları düşürürken rakiplerini iş dışı bırakmıştır.
Pahalı Bir Hata
Geriye dönüp bakıldığında, Batı hükümetleri tungsten, antimon ve nadir toprak gibi kritik malzemelerdeki kırılganlığı görmezden gelerek açık bir hata yapmıştır. Bu, yıllardır sektör ve askeri uzmanları tarafından uyarılan kaçınılabilir bir hataydı.
Soğuk Savaş sırasında inşa edilen “maliyetli” stratejik mineral stoklarını bırakmak sorunu daha da derinleştirdi.
ABD Jeoloji Araştırma Kurumu (USGS) raporu, Çin’in galyum yasağının ABD’ye 3,1 Milyar $, germanyum yasağının ise 0,4 Milyar $ maliyet getirebileceğini göstermektedir.
Elbette gerçek maliyet çok daha yüksek olabilir; bu aynı zamanda stratejik ve endüstriyel kırılganlık yaratır. Bu kırılganlık, ABD’nin Çin ya da Rusya gibi müttefiklerine karşı askeri operasyon yürütme yeteneğini etkileyebilir ve diplomatik seçeneklerini azaltabilir.
Aynı rapor, galyum fiyatlarının %150’den fazla, germanyum fiyatlarının ise %26 artabileceğini, tam bir yasağın uygulanması durumunda öngörmektedir.
Galyum Arzının Çözülmesi
Galyum mevcut endüstriyel metalurjik süreçlerden elde edildiği için, Çin alüminyum eritme tesislerine gerçekçi bir alternatif yalnızca Çin dışı alüminyum üreticileri olabilir.
Rio Tinto Group (RIO ) Kanada alüminyum operasyonlarından galyum üretimini değerlendirdiğini açıkladı.
Metlen Energy & Metals SA (MYTIL.AT) Yunanistan’da benzer bir proje araştırıyor; Metlen, alüminyumun çıkarıldığı boksit üretiminde AB’nin en büyük üreticisidir.
ABD’de, Trafigura’ya ait Nyrstar Tennessee’deki çinko eritme tesisinde 150 Milyon $ değerinde germanyum ve galyum geri kazanım ve işleme tesisi kurmayı planlıyor.
Bununla birlikte, Batı alüminyum şirketleri, eritme operasyonlarına galyum çıkarma adımı eklemek için yüksek maliyetli yatırımlara girmeden önce hükümetlerden ve/veya yarı iletken firmalarından uzun vadeli taahhüt bekliyor.
ABD Savunma Bakanlığı tarafından galyum ve germanyum çıkarımını desteklemek için ayrılan 29 Milyon $’ın yeterli olup olmadığı belirsiz.
Bu tür bir güvence olmadan, risk almaları olası değildir ve Çin arzının beklenmedik bir şekilde piyasaya geri dönmesi durumunda fiyat çöküşüne maruz kalabilirler. Yaptırımlar öncesi galyum üretimi genellikle toplam talebin üzerindeydi.
Galyum Şirketleri
DOWA (5714.T)
Çin ağırlıklı bir pazar olmasına rağmen, galyum üretiminde tamamen bağımsız birkaç üretici bulunmaktadır. Bunlardan biri, daha büyük DOWA Holdings grubunun bir parçası olan Japon DOWA Metals and Mining Company’dir.
Kaynak: DOWA
Galyum üretimi, Meksika’dan ithal edilen çinkonun Japonya’da eritilmesiyle gerçekleşir.
DOWA esas olarak bir geri dönüşüm şirketidir; çinko üretiminde hammadde metal üretimi de yapar. Bu, metal geri dönüşümünü ve aynı zamanda pillerin geri dönüşümünü kapsar. Ayrıca Japonya’da atık su geri dönüşümü de gerçekleştirir.
Kaynak: DOWA
Şirket ayrıca yarı iletken endüstrisi için diğer malzemeleri de temin eder; özellikle galyumla üretilen kızılötesi ve ultraviyole LED’ler. Batı pazarlarında bu tür malzemelerde yaşanan kıtlık, DOWA için büyük bir fırsat olabilir; çünkü tedarik zincirinin bu son derece kırılgan kısmını zaten dikey olarak entegre etmiştir.
Kaynak: DOWA
Birçok Japon sanayi şirketi gibi, hisse senedi uzun yıllardır düşük bir çarpana (yazının yazıldığı sırada P/E 8’in altında) işlem görmektedir. Bu, hem bir değer tuzağı hem de yatırımcı profiline ve zaman ufkuna bağlı bir fırsat olarak değerlendirilebilir.
Rio Tinto
RIO Fiyat Grafiği
Rio Tinto, dünyanın ikinci büyük madencilik şirketidir. Şirketin işinin en büyük kısmı demir cevheri üretimindedir. Ancak aynı zamanda çok büyük bir bakır ve alüminyum üreticisidir; bakır üretiminde güçlü genişleme planları vardır.
Bahsedildiği gibi, Kanada alüminyum eritme tesisleri aracılığıyla galyum işine de girmeyi düşünmektedir (aşağıya bakınız). Bu, yatırımcılara galyum sektörüne maruz kalma imkanı sunarken, aynı zamanda “ana akım” metal madenciliğinde çok daha köklü işlere dayanma avantajı sağlar.
Demir
Rio Tinto’nun tarihsel işi, hâlen Batı Avustralya’daki Pilbara bölgesi etrafında odaklanmıştır; bölge demir cevheriyle ünlüdür.
Şu anda, 10 yılı aşkın süredir hayata geçirilmeye çalışılan, Gine (Afrika)’deki Simandou projesine odaklanmaktadır. Tamamlandığında Simandou, Afrika’nın en büyük maden ve altyapı projesi olacaktır. Simandou projesi, Gine Cumhuriyeti Hükümeti, Rio Tinto ve Çinli Chalco Iron Ore Holdings (CIOH) ortak girişimidir.
Rio Tinto ayrıca demir karbon emisyonlarını azaltmanın yollarını araştırıyor; özellikle Pilbara cevheri için biyokütle ve mikrodalga kullanarak kömür tüketimini azaltan patentli BioIron teknolojisiyle %95’e varan emisyon düşüşü hedefleniyor.
Kaynak: Rio Tinto
(we explored in detail the case for investing in iron in a dedicated report)the case for investing in iron in a dedicated report)
Bakır
Rio Tinto, Moğolistan’daki en büyük maden olan Oyu Tolgoi’nin büyük ölçekli genişlemesiyle bakır üretimini hızla artırıyor. Maden şu anda yılda 500 kt (bin ton) kapasiteye ulaşmakta ve önümüzdeki beş yılda 1.000 kt hedefine yöneliktir.
Rio Tinto, önümüzdeki 5 yılda küresel bakır arzının %25’lik bir büyüme hacmine katkı sağlaması beklenmektedir.
Rio Tinto ayrıca, Nuton adlı girişimiyle bakır çıkarımında yenilikçi bir teknoloji geliştirmiştir; bu teknoloji, cevherden bakır geri kazanım oranını çok daha yüksek seviyelere çıkarır.
Lityum
Rio Tinto, lityum üretiminde giderek bir dev haline gelmektedir. İlk adım, 2021’de Arjantin’de Ricon projesinin satın alınmasıydı.
Bunu, Sırbistan’daki Jadar lityum projesinin sorunsuz bir şekilde iptal etmesi izledi; bu proje yerel aktivistlerin yoğun baskısı altında durdurulmuş, ancak belki de yeniden başlayabilir.
Ancak büyük değişim, 2024’te Arcadium Lithium’un satın alınması ile geldi; bu, dünyadaki üçüncü büyük lityum üreticisidir ve Allken ile Livent’in birleşmesinin sonucudur.
Kaynak: Arcadium
Bu, Rio Tinto’yu rezerv ve toplam kapasite açısından dünyadaki en büyük lityum şirketlerinden biri konumuna getiriyor.
Kaynak: Rio Tinto
Bu satın alma ile “Rio Tinto’nun gerçek ödülü” olarak nitelendirilen Arcadium’un doğrudan lityum çıkarım (DLE) teknolojisi ortaya konmuştur. Arcadium, 1996’dan beri DLE üzerinde çalışmakta ve bu yöntemi tek başına ticari olarak uygulanabilir hâle getirmek için son zamanlarda önemli ilerlemeler kaydetmiştir.
Arcadium ayrıca, batarya performansını artırabilecek, üretim maliyetlerini düşürebilecek ve lityum kullanımını azaltabilecek bir tür baskı lityum folyosu olan LIOVIX’i geliştirmiştir.
Kaynak: Arcadium
Alüminyum
Rio Tinto, düşük karbonlu alüminyum üretiminde uzun süredir öncüdür; boksiti alümina ve ardından alüminyuma dönüştürmek için hidroelektrik enerji kullanır.
Rio Tinto Genel Bakış
Genel olarak, Rio Tinto küresel bir madencilik devi olarak yatırımcılara demir pazarına sağlam bir maruziyet sunar. Aynı zamanda, bakır ve lityuma yönelik agresif hamleleri ve belki de galyuma yönelimiyle “yeşil metal” titanı olma yolunda ilerlemektedir.
Demir cevheri emisyonlarını azaltma teknolojisi + zaten çok düşük emisyonlu alüminyum üretimi sayesinde, ürünlerine uygulanabilecek herhangi bir karbon vergisinin ortaya çıkması durumunda bu vergiyi rahatça karşılayabilecek konumdadır; bu da daha küçük rakiplerine karşı potansiyel bir rekabet avantajı sağlar.
