Emtialar
Demire Yatırım: Küresel Ekonominin Omurgası
Securities.io sitesini Google'daki tercih ettiğiniz kaynaklara ekleyin
Demirin Önemi
Demir, yatırımcılar tarafından değerli metaller (altın, gümüş, platin), yeşil metaller (bakır, lityum, kobalt) ve hatta sanayi metalleri (antimon, tungsten, titanyum) karşısında çoğu zaman göz ardı edilir.
Bu büyük ölçüde demirin sıkıcı bir metal olarak görülmesi, çoğunlukla küresel ekonomik döngüleri takip etmesi ve ona bağlı bir anlatının olmaması nedeniyle olur. Bir sonraki on yılda batarya talebi, güneş paneli üretimi, bir uzay yarışı ortasında havacılık patlaması veya küresel çatışma risklerinin artması nedeniyle demir talebinin üç katına çıkacağını kimse beklemez.
Ama bu aynı zamanda bir kalite de olabilir. Günümüzde rafine edilen tüm metallerin yaklaşık %90’ı demirdir.
Demirden Çeliğe
Demir ve %97 demirden oluşan çelik, modern dünyada günlük kullandığımız hemen her şeyde bulunur:
- Altyapı: köprüler, demiryolları, limanlar.
- İnşaat: betonarme, kirişler, çatı kaplamaları, çiviler & vidalar, vb.
- Ulaşım: otomobiller, trenler, gemiler.
- Endüstriyel kullanım: borular & boru hatları, depolama tankları, ağır makineler,
- Savunma: savaş gemileri, tanklar, topçu mermileri, silahlar, mermiler, vb.
- Enerji: fırınlar, türbinler, rüzgar türbini direkleri, güneş paneli çerçeveleri, vb.
- Sağlık: yataklar, cerrahi aletler, vb.
- Tüketici ürünleri: mutfak aletleri, cihazlar, şömineler, vb.
Bu evrensellik, demiri en temel defansif emtia yapar, en azından yatırımcılar düşük maliyetli üreticilere odaklandığı sürece.
Talep, yükseliş ve düşüşlerle dalgalanabilir ve spot fiyatlar da aynı şekilde değişir. Ancak medeniyetimizin yılda yüz milyonlarca ton demir ve çelik tüketmediğini hayal etmek neredeyse imkânsızdır.
Demir Nasıl Üretilir?
Demir oksitler hematit, limonit, manyetit, pirit ve götit gibi minerallerden elde edilebilir.
Neyse ki, demir Dünya’da (kütle olarak yer kabuğunun %5’i) ve evrende oldukça bol bulunur.
En büyük rezervler büyük ölçüde Avustralya ve Brezilya’da, ardından Rusya ve Çin’de bulunmaktadır.
En büyük demir üreticileri Avustralya, Brezilya ve Çin’dir. Çin cevherinin genellikle daha düşük kalitede olduğu belirtilmelidir.
Demirden Çeliğe
Saf demir, eritme işlemiyle daha saf metale dönüştürülen demir açısından zengin cevherden üretilir. Ancak kullanılabilir hâle getirilmesi çok fazla enerji ve zaman gerektirebilir.
Antik çağın ilkel, düşük sıcaklıklı eritme fırınından, Orta Çağ ve modern zamanlarda 1.400°‑1.500° C (2.550°‑2.700° F) kadar yüksek sıcaklıklarda demiri daha verimli üreten daha gelişmiş fırınlar geliştirildi. Bu sıcak, saflaştırılmış demir genellikle çelik üretimi için çelik fabrikasına doğrudan gönderilir, ısı kaybını azaltır.
Bugün, demirin çoğu daha dayanıklı ve genellikle daha korozyon dirençli (pas) çeşitli özel çelik formları (özellikle paslanmaz çelik) şeklinde, demiri karbon ve az miktarda nikel, krom, manganez ve molibden gibi diğer metallere karıştırılarak kullanılır.
Dünya çelik üretiminin büyük bir kısmı Çin’de konumlanmıştır; bu ülke dünya çelik üretiminin %55’inden fazlasını üretirken, ardından %7’lik bir payla Hindistan gelmektedir.
Genel olarak, yüksek demir konsantrasyonlu yüksek kaliteli cevherler tercih edilir çünkü kullanılabilir metal haline işlenmesi daha az ısı ve çaba gerektirir. Daha yüksek kaliteli cevherler aynı zamanda daha düşük madencilik maliyetlerine izin verir, demir madencilerini fiyatlardaki geçici düşüş risklerinden korur ve marjlarını negatif olmaktan kurtarır.
Demir Fiyatını Ne Belirler?
Çoğu emtia gibi demirin fiyatını da arz ve talep dengesi belirler. Ürün farklılaştırma ve marka gücü çok sınırlı olduğundan, üreticilerin çoğu piyasanın belirlediği fiyatı kabul etmek zorundadır.
Dolayısıyla iki belirleyici faktör talepteki değişiklikler ve çıkarılan demirin arz fazlası ya da kıtlığıdır.
Demir Talebi
Talebin büyük kısmını, küresel çelik talebinin yarısını tüketen inşaat ve altyapı oluşturur. Sonraki en büyük kaynaklar ağır makine ve otomobil üretimidir. Bu üç sektör birlikte küresel çelik talebinin 4/5’inden fazlasını tüketir.
Son 3‑4 on yılda, Çin’den gelen demir & çelik talebi endüstrinin baskın hikayesi olmuştur. Ülke 1‑2 nesilde modern bir ekonomi inşa etmiş, bunun sonucunda dünya çapında nitelikli altyapılar geliştirmiştir:
- 45.000 kilometre yüksek hızlı demiryolu.
- 1 milyon karayolu köprüsü.
- 34 büyük liman ve 2000’den fazla küçük liman.
- 92 TW enerji üretim kapasitesi.
Çin ayrıca sürekli bir inşaat & gayrimenkul patlaması yaşamış, bu 2020’de sona ermiş ve kriz hâlâ devam etmektedir.
Bu durum, Çin’in inşaat için çelik talebinin çökmesi nedeniyle demir fiyatlarının iyi günlerinin bittiği korkusunu sürekli yaratmıştır. Ancak durum böyle olmamıştır; inşaat, makine üretimiyle yer değiştirmiş ve Çin otomobil ihracatı patlamaktadır.
Uzun vadede, Endonezya, Hindistan, Brezilya ve Arjantin gibi büyük nüfus ve geniş arazi yüzeyine sahip ülkelerde yeni altyapı ve kentsel konutların geliştirilmesi, ayrıca Güneydoğu Asya (2‑3 milyar insan) genelinde, demir ve çelik talebini yüksek tutacak ve Çin’in demir pazarlarındaki rolünü giderek azaltacaktır.
Çin’in Kuşak ve Yol Girişimi (BRI) aracılığıyla küresel altyapı inşa çabası, Çin’in iç altyapı harcamaları yavaşlasa bile, Avrasya ve Güney Amerika’da demir tüketimine katkıda bulunacaktır.
Demir Üretimi
Çoğu emtia gibi demir de düzenli arz fazlası ve kıtlık döngülerine maruz kalır. Çünkü yeni bir büyük maden açmak veya mevcut madeni genişletmek yıllar süren, çok pahalı ve karmaşık bir süreçtir.
Genellikle, madenciler bu tür projelere yalnızca fiyatlar uzun bir süre yeterince yüksek olduğunda girişir. Böylece hissedarlara mantıklı bir açıklama yapabilir ve projeyi finanse edecek nakitleri elde edebilirler.
Problem, genişleme kararının alınması ile gerçek üretim artışı arasındaki gecikme nedeniyle genellikle 5‑10 yıllık bir boşluk oluşmasıdır.
Üretimin artması genellikle bir ekonomik yavaşlama sırasında gerçekleşir ya da aynı anda sektörün geri kalanı da üretimini artırır. Bu durum piyasada metal fazlasına, fiyatların çökmesine yol açabilir.
Karbon Emisyonları
Demir ve çelik üretimi, toplam CO2 emisyonlarının %7’sine kadar sorumludur, yani Avrupa Birliği’nin tamamından daha fazlasını.
Hem Çin hem de Hindistan, demir ve çelik üretiminde çoğunlukla kömür kullanmakta, bu da üretim süreçlerini CO2’nin büyük bir emisyon kaynağı haline getirmektedir.
Bu durum, Çin’de geliştirilen ve demiri eritmek için kömür yerine hidrojen kullanan, demir cevherini sadece saniyeler içinde saf sıvı demire dönüştüren “flash iron” adlı yeni bir yöntemle önümüzdeki on yılda değişebilir.
Yine de, modern sanayide demirin merkezi önemi, talebin karbon vergileri gibi faktörlerden etkilenmesini olası kılmaz; örneğin havacılık gibi diğer sektörlerin aksine, alternatif metaller her durumda çok daha pahalı olacaktır.
Demire Yatırım
Teknik olarak emtianın kendi fiyatını yansıtan demir vadeli işlem sözleşmelerine doğrudan yatırım yapmak, çoğu zaman bireysel yatırımcılardan ziyade deneyimli işlemciler için daha uygundur.
Çoğu yatırımcı, özellikle düzenli temettü dağıtan demir madenciliği şirketlerine yatırım yapmayı tercih eder.
Demir ile ilgili şirketlere birçok aracı kurum üzerinden yatırım yapabilirsiniz; burada, securities.io sitesinde ABD, Kanada, Avustralya ve Birleşik Krallık için en iyi aracı kurum önerilerimizi bulabilirsiniz, ayrıca birçok başka ülke için de önerilerimiz mevcuttur.
Belirli demir şirketleri seçmek istemiyorsanız, VanEck Global Mining UCITS ETF (GDID), iShares MSCI Global Metals & Mining Producers ETF (PICK) veya VanEck Australian Resources ETF (MVR) gibi ETF’lere de göz atabilirsiniz; bu fonlar madencilik sektöründen daha çeşitlendirilmiş bir maruziyet sağlayacaktır.
Veya “Tungsten – Gizli Yüksek Teknoloji Metali”, “Titanyuma Yatırım: Çelikten Daha Güçlü ve Alüminyumdan Daha Yoğun” ve “Çin’in Antimon İhracatına Getirdiği Kısıtlamalar, Bu Metaloidin Stratejik Önemini Vurguluyor” gibi makalelerimizi okuyabilirsiniz; bu makaleler stratejik metallerle ilgili benzer yatırım fırsatlarını detaylandırmaktadır.
Demir Madenciliği Şirketleri
1.Vale
VALE Fiyat Grafiği
Demir eritme maliyetleri ve karbon emisyonlarındaki azalma, çeliği bugün olduğundan daha popüler bir malzeme haline getirebilir. Madencilikte ölçek ve iyi jeoloji her şeydir; düşük üretim maliyetleri, fiyat düşüşleri sırasında daha yüksek kâr ve güvenlik sağlar, bu da emtia piyasalarında kaçınılmazdır.
Brezilyalı şirket Vale, dünyadaki en büyük demir ve nikel üreticisidir, 2024’te toplam 323‑330 milyon ton üretim gerçekleştirmiştir.
Şirket ayrıca “enerji geçişleri” için önemli olan bakır gibi metalleri de üretmektedir. Bu metaller gelecekte önemli olabilir, ancak şu an için demir şirketin ana faaliyetidir.
Vale geçmişte daha çeşitlendirilmişti ancak son yıllarda demire odaklanarak, palm yağı gibi diğer metal madenleri ve emtia faaliyetlerinden 2 Milyar $ değerinde varlıklarını elden çıkarmıştır.
Geniş Varlık Tabanı
Vale, cevheri çıkarıldığı yerden müşteriye ulaştırmak için kendi demiryollarını, trenlerini, limanlarını ve gemilerini işletir. Bu yönüyle orta ölçekli bir altyapı hizmetleri şirketine de benzer.
Şirket ayrıca kendi enerjisini büyük ölçüde üretir; uzak bölgelerde faaliyet gösterdiği ve Brezilya hükümetine işini düzgün yapması için güvenemediği için, özellikle büyük enerji gereksinimleri göz önüne alındığında bu önemlidir.
Bu genellikle hidroelektrik ile yapılır; madencilik işi, hidroelektrik inşaatı (toprak işleri, patlayıcılarla kaya kazma, büyük miktarda beton, ağır makineler, mega inşaat projeleri, yağmur yönetimi vb.) ile çok benzer bir faaliyettir.
Şirketin Ar‑Ge merkezi, laboratuvarlar, yüzlerce jeolog, eğitim merkezleri vb. bu altyapıyı tamamlamaktadır.
Geçmiş Sorumlulukların Üstesinden Gelmek
Vale gibi büyük bir madencilik şirketindeki önemli risklerden biri, ağır hasara yol açabilecek büyük bir kazadır.
Bu, 2015’te Vale tarafından inşa edilen bir barajın çökmesinin ardından meydana gelen büyük bir felaket ve ardından 2019’da benzer bir olayla gerçekleşti.
Sel, Brezilya’nın o güne kadarki en büyük çevre felaketine yol açtı; 19 kişi hayatını kaybetti ve iki eyaletteki 39 belediye madencilik atıklarının altında kaldı.
O zamandan beri, yağışlı mevsimde yeni bir felaketi önlemek için benzer birçok baraj onarıldı veya iyileştirildi.
Şirket çalışma şeklini de değiştirdi. Baraj gerektiren ıslak atıklar yerine kuru atık üretmek için dört filtrasyon tesisine 2,5 milyar dolar yatırdı. Bu atıklar kırılmış kaya, toz ve çamurdan oluşur. Böylece gelecekte demir madenciliği, baraj gerektiren bu tür atıkları artık üretmeyecek.
Şirket imajını düzeltmek için de çalışıyor. Finanse ettiği büyük doğa rezerviyle birlikte madencilik faaliyetlerinin Brezilya yağmur ormanlarının korunmasına önemli katkı sağladığını vurguluyor; bölgedeki başka alanlar ise otlaklara dönüştürülmüş durumda.
Genel olarak Vale, geçmişteki çevre felaketlerinin yol açtığı sorunları geride bırakıyor. Brezilya’nın en değerli varlıklarından biri ve dünya için, özellikle de Brezilya’nın BRICS ticaret ağı üzerinden ilişkilerini derinleştirdiği Çin için temel demir tedarikçisi hâline geliyor.
2. Rio Tinto
RIO Fiyat Grafiği
Rio Tinto (RIO ), dünyanın ikinci en büyük madencilik şirketidir. Şirketin işinin en büyük kısmı demir cevheri üzerinedir. Ancak aynı zamanda bakır ve alüminyumda da çok büyük bir üreticidir ve bakır üretimi için güçlü genişleme planları vardır.
Demir
Rio Tinto’nun tarihsel işi, hâlâ Batı Avustralya’daki Pilbara bölgesine odaklanmıştır, bu bölge demir cevheriyle ünlüdür.
Şirket şu anda 10 yıldan fazla süren bir projeyi hayata geçirmiştir; Simandou, Gine (Afrika) içinde yer alıyor. Tamamlandığında Simandou, Afrika’nın en büyük madeni ve altyapı projesi olacaktır. Simandou projesi, Gine Cumhuriyeti Hükümeti, Rio Tinto ve Çinli Chalco Iron Ore Holdings (CIOH) arasında ortak girişimdir.
Rio Tinto ayrıca demir karbon emisyonlarını azaltmanın yollarını araştırıyor; özellikle Pilbara cevheri için ayarlanmış BioIron adlı özel teknoloji, biyokütle ve mikrodalga kullanarak kömür kullanımını değiştirmeyi hedefliyor. Bu, ilgili karbon emisyonlarını %95 azaltabilir.
Bakır
Rio Tinto, Moğolistan’daki en büyük maden olan Oyu Tolgoi’nin büyük ölçekli genişlemesiyle bakır üretimini hızla artırıyor. Maden şu anda yılda 500 ktpa (binlerce ton) üretime hazırlanıyor ve önümüzdeki beş yıl içinde 1 000 ktpa hedefleniyor.
Rio Tinto, önümüzdeki 5 yılda küresel bakır arzının %25’lik büyüme hacmini sağlayacak.
Rio Tinto ayrıca Nuton girişimiyle bakır çıkarımında yenilik lideridir; yeni teknolojisi, maden cevherinden çok daha yüksek bir bakır geri kazanım oranı sağlar.
Lityum
Rio Tinto, lityum üretiminde giderek bir dev haline geliyor. İlk adım, 2021’de Arjantin’de Ricon projesinin satın alınmasıydı.
Bunu, Sırbistan’daki sorunlu Jadar lityum projesi izledi; bu proje yerel aktivistlerin yoğun baskısı altında iptal edildi, ancak yeniden başlayabilir.
Ancak büyük değişim, 2024’te Arcadium Lithium’un satın alınması ile geldi; bu, dünyadaki 3. en büyük lityum üreticisi ve bir yıl önce Allken ve Livent’in birleşmesiyle oluşmuş bir şirkettir.
Bu satın alma, rezervler ve toplam kapasite bakımından Rio Tinto’yu dünyanın en büyük lityum şirketlerinin arasına taşıyor.
Bu satın almada “Rio Tinto’nun asıl kazancı” olarak tanımlanan unsur, Arcadium’un doğrudan lityum çıkarma (DLE) teknolojisi. Arcadium, 1996’dan beri buharlaştırma havuzlarıyla birlikte DLE üzerinde çalışıyor. Yakın zamanda bu yöntemi tek başına ticari olarak uygulanabilir bir çıkarım yöntemi hâline getirmede önemli ilerleme kaydetti.
Arcadium ayrıca pil performansını artırabilecek, üretim maliyetlerini ve lityum kullanımını azaltabilecek, basılabilir bir lityum folyo türü olan LIOVIX’i geliştirdi.
Alüminyum
Rio Tinto, düşük karbonlu alüminyum üretiminde uzun süredir üreticidir; hidroelektrik, boksit’i alümina ve ardından alüminyuma rafine etmek için enerji sağlar.
Rio Tinto
Genel olarak Rio Tinto, yatırımcılara demir piyasasına güçlü erişim sağlayan küresel bir madencilik devi. Bakır ve lityuma yönelik iddialı adımlarıyla yeşil metaller alanında da devleşiyor.
Demir cevheri kaynaklı emisyonları azaltan teknolojileri ve zaten çok düşük emisyonlu alüminyum üretimi sayesinde, ürünlerine uygulanabilecek karbon vergilerine karşı iyi konumlanmış durumda. Bu da daha küçük rakiplerine karşı potansiyel rekabet avantajı sağlıyor.
