Demire Yatırım: Küresel Ekonominin Omurgası

Demir Önemi

Iron is often neglected by investors compared to precious metals (gold, silver, platinum), green metals (copper, lithium, cobalt), or even industrial metals (antimony, tungsten, titanium).

Bu büyük ölçüde demirin sıkıcı bir metal olarak görülmesi, çoğunlukla küresel ekonomik döngüleri takip etmesi ve ona bağlı bir anlatının olmaması nedeniyle olur. Bir sonraki on yılda batarya talebi, güneş paneli üretimi, bir uzay yarışı ortasında havacılık patlaması veya küresel çatışma risklerinin artması nedeniyle demir talebinin üç katına çıkacağını kimse beklemez.

Ama bu aynı zamanda bir kalite de olabilir. Günümüzde rafine edilen tüm metallerin yaklaşık %90’ı demirdir.

Demirden Çeliğe

Iron and steel (made of 97% iron) are absolutely omnipresent in everything we use daily in the modern world:

• Altyapı: köprüler, demiryolları, limanlar.
• İnşaat: güçlendirilmiş beton, kirişler, çatı kaplamaları, çiviler & vidalar, vb.
• Ulaşım: otomobiller, trenler, gemiler.
• Endüstriyel kullanım: borular & boru hatları, depolama tankları, ağır makineler,
• Savunma: savaş gemileri, tanklar, topçu mermileri, silahlar, mermiler, vb.
• Enerji: fırınlar, türbinler, rüzgar türbini direkleri, güneş paneli çerçeveleri, vb.
• Sağlık: yataklar, cerrahi aletler, vb.
• Tüketici ürünleri: mutfak aletleri, cihazlar, şömineler, vb.

Bu evrensellik, demiri nihai savunma emtiası yapar, en azından yatırımcılar düşük maliyetli üreticilere odaklandığı sürece.

Talep, yükseliş ve düşüşlerle dalgalanabilir ve spot fiyatlar da aynı şekilde değişir. Ancak medeniyetimizin yılda yüz milyonlarca ton demir ve çelik tüketmediğini hayal etmek neredeyse imkânsızdır.

Demir Nasıl Üretilir?

Iron oxides can come from minerals like hematite, limonite, magnetite, pyrite, goethite, etc.

Neyse ki, demir Dünya’da (kütle olarak yer kabuğunun %5’i) ve evrende oldukça bol bulunur.

En büyük rezervler büyük ölçüde Avustralya ve Brezilya’da, ardından Rusya ve Çin’de bulunmaktadır.

En büyük demir üreticileri Avustralya, Brezilya ve Çin’dir. Çin cevherinin genellikle daha düşük kalitede olduğu belirtilmelidir.

Demirden Çeliğe

Pure iron is produced from iron-rich ore, which is turned into purer metal through the process of smelting. However, turning it into a usable form can be a very energy-intensive and time-consuming process.

Antik çağın ilkel, düşük sıcaklıklı eritme fırınından, Orta Çağ ve modern zamanlarda 1.400°‑1.500° C (2.550°‑2.700° F) kadar yüksek sıcaklıklarda demiri daha verimli üreten daha gelişmiş fırınlar geliştirildi. Bu sıcak, saflaştırılmış demir genellikle çelik üretimi için çelik fabrikasına doğrudan gönderilir, ısı kaybını azaltır.

Bugün, demirin çoğu daha dayanıklı ve genellikle daha korozyon dirençli (pas) çeşitli özel çelik formları (özellikle paslanmaz çelik) şeklinde, demiri karbon ve az miktarda nikel, krom, manganez ve molibden gibi diğer metallere karıştırılarak kullanılır.

Dünya çelik üretiminin büyük bir kısmı Çin’de konumlanmıştır; bu ülke dünya çelik üretiminin %55’inden fazlasını üretirken, ardından %7’lik bir payla Hindistan gelmektedir.

Genel olarak, yüksek demir konsantrasyonlu yüksek kaliteli cevherler tercih edilir çünkü kullanılabilir metal haline işlenmesi daha az ısı ve çaba gerektirir. Daha yüksek kaliteli cevherler aynı zamanda daha düşük madencilik maliyetlerine izin verir, demir madencilerini fiyatlardaki geçici düşüş risklerinden korur ve marjlarını negatif olmaktan kurtarır.

Demir Fiyatını Ne Belirler?

Like most commodities, iron prices are determined by the balance between supply and demand, with very little specialization or even less brand power possible, making most producers price-takers.

Dolayısıyla iki belirleyici faktör talepteki değişiklikler ve çıkarılan demirin arz fazlası ya da kıtlığıdır.

Demir Talebi

Demand is in large part driven by the construction & infrastructure, consuming half of the global demand for steel. The next largest demand driver is the production of heavy machinery and automobiles. Together, these 3 sectors combined consume more than 4/5^th of the global steel demand.

Son 3‑4 on yılda, Çin’den gelen demir & çelik talebi endüstrinin baskın hikayesi olmuştur. Ülke 1‑2 nesilde modern bir ekonomi inşa etmiş, bunun sonucunda dünya çapında sınıf altyapılar geliştirmiştir:

• 45.000 kilometre yüksek hızlı demiryolu.
• 1 milyon karayolu köprüsü.
• 34 büyük liman ve 2000’den fazla küçük liman.
• 92 TW enerji üretim kapasitesi.

Çin ayrıca sürekli bir inşaat & gayrimenkul patlaması yaşamış, bu 2020’de sona ermiş ve kriz hâlâ devam etmektedir.

Bu durum, Çin’in inşaat için çelik talebinin çökmesi nedeniyle demir fiyatlarının iyi günlerinin bittiği korkusunu sürekli yaratmıştır. Ancak durum böyle olmamıştır; inşaat, makine üretimiyle yer değiştirmiş ve Çin otomobil ihracatı patlamaktadır.

Uzun vadede, Endonezya, Hindistan, Brezilya ve Arjantin gibi büyük nüfus ve geniş arazi yüzeyine sahip ülkelerde yeni altyapı ve kentsel konutların geliştirilmesi, ayrıca Güneydoğu Asya (2‑3 milyar insan) genelinde, demir ve çelik talebini yüksek tutacak ve Çin’in demir pazarlarındaki rolünü giderek azaltacaktır.

Çin’in Kuşak ve Yol Girişimi (BRI) aracılığıyla küresel altyapı inşa çabası, Çin’in iç altyapı harcamaları yavaşlasa bile, Avrasya ve Güney Amerika’da demir tüketimine katkıda bulunacaktır.

Demir Üretimi

As for most commodities, iron is exposed to regular cycles of under- and over-supply. This is because opening a new large mine or extending an existing mine is a very expensive and complex process that takes years.

Genellikle, madenciler bu tür projelere yalnızca fiyatlar uzun bir süre yeterince yüksek olduğunda girişir. Böylece hissedarlara mantıklı bir açıklama yapabilir ve projeyi finanse edecek nakitleri elde edebilirler.

Problem, genişleme kararının alınması ile gerçek üretim artışı arasındaki gecikme nedeniyle genellikle 5‑10 yıllık bir boşluk oluşmasıdır.

Üretimin artması genellikle bir ekonomik yavaşlama sırasında gerçekleşir ya da aynı anda sektörün geri kalanı da üretimini artırır. Bu durum piyasada metal fazlasına, fiyatların çökmesine yol açabilir.

Karbon Emisyonları

Iron and steel production are responsible for as much as 7% of total CO2 emissionsDemir ve çelik üretimi, toplam CO2 emisyonlarının %7’sine kadar sorumludur, more than emissions of the entire European Union.

Hem Çin hem de Hindistan, demir ve çelik üretiminde çoğunlukla kömür kullanmakta, bu da üretim süreçlerini CO2’nin büyük bir emisyon kaynağı haline getirmektedir.

Bu durum, Çin’de geliştirilen ve demiri eritmek için kömür yerine hidrojen kullanan, demir cevherini sadece saniyeler içinde saf sıvı demire dönüştüren “flash iron” adlı yeni bir yöntemle önümüzdeki on yılda değişebilir.

Yine de, modern sanayide demirin merkezi önemi, talebin karbon vergileri gibi faktörlerden etkilenmesini olası kılmaz; örneğin havacılık gibi diğer sektörlerin aksine, alternatif metaller her durumda çok daha pahalı olacaktır.

Demire Yatırım

While it is technically possible to directly invest in iron futures, a contract reflecting the price of the commodity itself, this is often best reserved for experienced traders rather than for retail investors.

Çoğu yatırımcı, özellikle düzenli temettü dağıtan demir madenciliği şirketlerine yatırım yapmayı tercih eder.

Demir ile ilgili şirketlere birçok aracı kurum üzerinden yatırım yapabilirsiniz; burada, securities.io sitesinde ABD, Kanada, Avustralya ve Birleşik Krallık için en iyi aracı kurum önerilerimizi bulabilirsiniz, ayrıca birçok başka ülke için de önerilerimiz mevcuttur.

Belirli demir şirketleri seçmek istemiyorsanız, VanEck Global Mining UCITS ETF (GDID), iShares MSCI Global Metals & Mining Producers ETF (PICK) veya VanEck Australian Resources ETF (MVR) gibi ETF’lere de göz atabilirsiniz; bu fonlar madencilik sektöründen daha çeşitlendirilmiş bir maruziyet sağlayacaktır.

Veya “Tungsten – The Secret High-Tech Metal”, “Demirata Yatırım: Çelikten Daha Güçlü ve Alüminyumdan Daha Yoğun” ve “Çin’in Antimon İhracatına Getirdiği Kısıtlamalar, Bu Metaloidin Stratejik Önemini Vurguluyor” gibi makalelerimizi okuyabilirsiniz; bu makaleler stratejik metallerle ilgili benzer yatırım fırsatlarını detaylandırmaktadır.

Demir Madenciliği Şirketleri

1.Vale

Demir eritme maliyetleri ve karbon emisyonlarındaki azalma, çeliği bugün olduğundan daha popüler bir malzeme haline getirebilir. Madencilikte ölçek ve iyi jeoloji her şeydir; düşük üretim maliyetleri, fiyat düşüşleri sırasında daha yüksek kâr ve güvenlik sağlar, bu da emtia piyasalarında kaçınılmazdır.

Brezilyalı şirket Vale, dünyadaki en büyük demir ve nikel üreticisidir, 2024’te toplam 323‑330 milyon ton üretim gerçekleştirmiştir.

Şirket ayrıca “enerji geçişleri” için önemli olan bakır gibi metalleri de üretmektedir. Bu metaller gelecekte önemli olabilir, ancak şu an için demir şirketin çekirdeğidir.

Vale geçmişte daha çeşitlendirilmişti ancak son yıllarda demire odaklanarak, palm yağı gibi diğer metal madenlerinden ve diğer emtialardan 2 Milyar $ değerinde varlıklarını elden çıkarmıştır.

Geniş Varlık Tabanı

Vale qualifies as a medium-sized utility company, operating its own railroad, trains, harbors, and ships to transport ore from extraction to delivery to customers.

Şirket ayrıca kendi enerjisini büyük ölçüde üretir; uzak bölgelerde faaliyet gösterdiği ve Brezilya hükümetine işini düzgün yapması için güvenemediği için, özellikle büyük enerji gereksinimleri göz önüne alındığında bu önemlidir.

Bu genellikle hidroelektrik ile yapılır; madencilik işi, hidroelektrik inşaatı (toprak işleri, patlayıcılarla kaya kazma, büyük miktarda beton, ağır makineler, mega inşaat projeleri, yağmur yönetimi vb.) ile çok benzer bir faaliyettir.

These infrastructures are complemented by the company’s R&D center, laboratories, hundreds of geologists, training centers, etc.

Şirketin Ar‑Ge merkezi, laboratuvarlar, yüzlerce jeolog, eğitim merkezleri vb. bu altyapıyı tamamlamaktadır.

Geçmiş Sorumlulukların Üstesinden Gelmek

One big risk with a massive mining company like Vale is a massive accident causing massive damage.

Bu, 2015’te Vale tarafından inşa edilen bir barajın çökmesinin ardından meydana gelen büyük bir felaket ve ardından 2019’da benzer bir olayla gerçekleşti.

The flooding caused Brazil’s worst environmental disaster to date, killed 19 people, and affected 39 municipalities across two states, burying them in mining waste products.

Since then, a lot of similar dams have been repaired and/or improved to avoid another catastrophe during the rainy season.

The company has also changed how it operates, having invested $2.5B in four filtration plants to create dry tailing (the crushed rock, dust, and mud) instead of wet tailing requiring dams. So in the future, iron mining activity will no longer create the sort of waste that requires dams at all.

The company is also actively repairing its image, insisting on how its mining activity, combined with a large natural reserve financed by the company, is a major contributor to preserving the Brazilian rainforest, others turned into pasturelands in the region.

Overall, Vale is now getting over its past trouble with ecological disasters and turning into one of Brazil’s most valuable assets and a central supplier of iron to the world, and China in particular, a country with whom Brazil is forging deeper ties through the BRICS commercial network.

2. Rio Tinto

Rio Tinto (RIO ), dünyanın ikinci en büyük madencilik şirketidir. Şirketin işinin en büyük kısmı demir cevheri üzerinedir. Ancak aynı zamanda bakır ve alüminyumda da çok büyük bir üreticidir ve bakır üretimi için güçlü genişleme planları vardır.

Demir

Rio Tinto’nun tarihsel işi, hâlâ Batı Avustralya’daki Pilbara bölgesine odaklanmıştır, bu bölge demir cevheriyle ünlüdür.

Şirket şu anda 10 yıldan fazla süren bir projeyi hayata geçirmiştir; Simandou, Gine (Afrika) içinde yer alıyor. Tamamlandığında Simandou, Afrika’nın en büyük madeni ve altyapı projesi olacaktır. Simandou projesi, Gine Cumhuriyeti Hükümeti, Rio Tinto ve Çinli Chalco Iron Ore Holdings (CIOH) arasında ortak girişimdir.

Rio Tinto ayrıca demir karbon emisyonlarını azaltmanın yollarını araştırıyor; özellikle Pilbara cevheri için ayarlanmış BioIron adlı özel teknoloji, biyokütle ve mikrodalga kullanarak kömür kullanımını değiştirmeyi hedefliyor. Bu, ilgili karbon emisyonlarını %95 azaltabilir.

Bakır

Rio Tinto, Moğolistan’daki en büyük maden olan Oyu Tolgoi’nin büyük ölçekli genişlemesiyle bakır üretimini hızla artırıyor. Maden şu anda yılda 500 ktpa (binlerce ton) üretime hazırlanıyor ve önümüzdeki beş yıl içinde 1 000 ktpa hedefleniyor.

Rio Tinto, önümüzdeki 5 yılda küresel bakır arzının %25’lik büyüme hacmini sağlayacak.

Rio Tinto ayrıca Nuton girişimiyle bakır çıkarımında yenilik lideridir; yeni teknolojisi, maden cevherinden çok daha yüksek bir bakır geri kazanım oranı sağlar.

Lityum

Rio Tinto, lityum üretiminde giderek bir dev haline geliyor. İlk adım, 2021’de Arjantin’de Ricon projesinin satın alınmasıydı.

Bunu, Sırbistan’daki sorunlu Jadar lityum projesi izledi; bu proje yerel aktivistlerin yoğun baskısı altında iptal edildi, ancak yeniden başlayabilir.

Ancak büyük değişim, 2024’te Arcadium Lithium’un satın alınması ile geldi; bu, dünyadaki 3. en büyük lityum üreticisi ve bir yıl önce Allken ve Livent’in birleşmesiyle oluşmuş bir şirkettir.

This puts Rio Tinto at almost the top lithium company in the world in terms of reserves and total capacity.

Regarding this acquisition, what has been described as “Rio Tinto’s real prize” is Arcadium’s direct lithium extraction (DLE) technology. Arcadium has been working on DLE since 1996, in combination with evaporation pounds, and recently made significant progress in making it commercially viable as a stand-alone extraction method.

Arcadium also developed LIOVIX, a form of printable lithium foil that could be used to boost battery performances, reduce manufacturing costs, and reduce lithium use.

Alüminyum

Rio Tinto, düşük karbonlu alüminyum üretiminde uzun süredir üreticidir; hidroelektrik, boksit’i alümina ve ardından alüminyuma rafine etmek için enerji sağlar.

Rio Tinto

Overall, Rio Tinto is a global mining giant, providing investors with solid exposure to the iron market. It is also a green metal titan in the making, with aggressive moves made into copper and lithium.

With technology to reduce iron ore emissions + already very low-emission aluminum production, it is well positioned to handle the emergence of any carbon tax on its products, giving it a potential competitive edge against its smaller competitors.