Bilişim
Haftanın Hisse Senedi: Intel (INTC)
Intel’in Mücadeleleri
Intel, son zamanlarda finans haber başlıklarında yer aldı, ancak tüm yanlış nedenlerle. Aslında, INTC, Ağustos 2024 başlarında sadece bir günde %26’lık bir düşüşle 50 yıl içindeki en kötü fiyat düşüşünü yaşadı. Bu, yıl boyunca sürekli bir düşüşün üzerine eklendi ve Ocak 2024’ten bu yana neredeyse %60’lık bir düşüş yaşandı.
Kaynak: Google Finance
Bu, özellikle şaşırtıcı, çünkü bu, son birkaç yıldır sürekli olarak yeni yükseklerine ulaşan yarı iletken endüstrisi trendinin aksine. Örneğin, PHLX Semiconductor (^SOX) 2017’den bu yana 5 kat arttı.
Kaynak: Yahoo Finance
Yüzeyde, piyasaların Intel hakkında cực derecede pesimist olduğu görünüyor. Ancak, bu görüşün gerçekten haklı olup olmadığı veya Intel’in sorunlarına karşı bir aşırı tepki olup olmadığı tartışılabilir.
Piyasa, 30 Ağustos 2024 Cuma günü hisse senedi fiyatının %9 oranında geri跳upıyla bunu yavaş yavaş anlamaya başlıyor.
Ağustos’ta Neler Oldu
%26’lık hisse senedi fiyatı düşüşünün tetikleyicisi, Q2 2024 sonuçlarının açıklanmasıydı. Gelir, yıl içi %1 düşüş gösterdi, brüt marj, %1.1 daha düşük (38.7’ye düştü) ve EPS (Hisse Başı Kazanç) $0.02/hisse payı ile neredeyse pozitifti. Q3 2024 öngörüsü, geliri, brüt marjı ve EPS’i hepsi aşağı yönlü gösterdi.
Bunun üzerine, Intel’in 15.000 kişiye kadar işçi çıkarmayı planladığını açıkladı.
Teknoloji ve finans basını, şirketin CEO’sunun sosyal medya paylaşımlarının menos ideal optiklerini de dahil olmak üzere çok şey söyledi: “Intel’de durum o kadar kötü ki, patron İncil ayetleri paylaşıyor” (aslında Intel’in CEO’su krizin dışında da sık sık İncil ayetleri paylaşıyor).
Kaynak: X.com
Stok çöküşü sırasında oluşan konsensüs, Intel’in rakipleri gibi Arm (ARM), Samsung Electronics (005930.KS) veya TSMC (TSM) ile karşılaştırıldığında “dokunulmamış” olduğu yönündeydi.
Rekabet Baskısı
Sorunun temelinde, Intel’in TSMC ve Samsung gibi rakiplerine göre en gelişmiş çipler gibi 5nm işlemcilerde geride kalması yatıyor.
Genel olarak, Intel’in çip üretim sektöründeki iki teknolojik yeniliği kaçırdığı söylenebilir:
- EUV (Extreme UltraViolet) litografi, advanced bilgisayar çipleri için çok küçük transistörleri oymak için yüksek güçlü ışık demetleri kullanan bir yöntemdir.
- Bu teknoloji, Hollanda şirketi ASML (ASML) tarafından üretilir ve TSMC’nin en gelişmiş çiplerdeki liderliğine katkıda bulunur, 2nm ölçeğinde üretim için 12,3 milyar doların üzerinde yatırım yapıyor.
- EUV, ABD’nin, Çin’in domestic yarı iletken endüstrisinin ilerlemesini yavaşlatmak için kullandığı bir teknolojidir, ABD yaptırımlarıyla birlikte.
- Intel’in EUV’yi neredeyse icat ettiği, ancak ölçekte uygulamayı başaramadığı dikkat çekiyor.
- Chiplet’ler, performansı artırmak için birleştirilebilen daha küçük modüler çiplerdir.
Diğer bir segment, Intel’in yerine bir rakibin hakim olduğu GPU (Grafik İşlem Birimi), endüstrinin neredeyse tamamının kaçırdığı ve Nvidia’ya bıraktığı bir nişti.
GPU’lar, başlangıçta, esas olarak PC ve konsol grafik kartları için kullanılan bir niş segmentti. Ancak, görünüyor ki GPU’ların daha yavaş ve çoklu paralel hesaplama (Intel’in CPU’sunun hızlı ve “odaklanmış” işlemine kıyasla) aynı zamanda kripto para madenciliği için de çok faydalıydı ve GPU lideri Nvidia’yı yeni bir pazar favorisi haline getirdi.
AI hesaplama için GPU’nun faydası, daha sonra Nvidia’yı piyasa değerine göre dünyanın en büyük kamu şirketi haline getirecekti.
Öyle mi?
Teknolojik liderliği kaybetmek ve büyüyen bir endüstride satışların düşmesi kesinlikle kırmızı bayraklardır. Ancak, bu sorunlar, Intel hakkında daha nüanslı bir resim sunan birkaç unsuru gölgelemektedir.
PC ve Sunucularda Güçlü Liderlik
Intel, çiplerinin üretiminde, özellikle de PC ve sunucularda, güçlü bir liderliğe sahip. Bu liderlik, diğer “hesap yoğun” pazarlara, özellikle de sunuculara, Intel’in gelirinin büyük bir bölümünü oluşturan pazarlara da uzanmıştır.
Kaynak: Yarı İletken İş Zekası.
Bu, Intel’in diğer sektörlerdeki gerilemesini tek başına çözmez, ancak durumu perspektife yerleştirir.
Birkaç yıldır, piyasa, akıllı telefonlar ve GPU’lara odaklandı. Bu, bu segmentlerde kötü performans gösteren herhangi bir şirketin aşırı şekilde cezalandırılmasına, kazananların ise zengin bir şekilde ödüllendirilmesine neden oldu.
Ancak, akıllı telefon pazarının şimdi olgunluğa ulaştığı ve büyümenin büyük ölçüde yavaşladığı işaretleri vardır. Genel olarak, çoğu insan zaten bir akıllı telefona sahiptir ve mevcut yetenekle memnun.
Cihazların yeni tasarımları da daha az değişken.
Yakalamak
Yeni Bir AI Lideri?
GPU ve AI soruları farklı, çünkü bunlar Nvidia’yı neredeyse 3 trilyon dolarlık bir şirket haline getirdi. AI, muhtemelen endüstrinin önümüzdeki on yıl için en patlayıcı pazarı.
Bu nedenle, Intel’in AI çipleri ve AI ile ilgili ürünlerde başarılı olabilme yeteneği, şirketin büyümeye geri dönebileceğinin belirlenmesinde muhtemelen önemli bir faktör olacaktır. Aksi takdirde, Intel, bir “eriyen buz küpü” riskini taşır, burada miras x86 işinin yavaş yavaş yok olmasına ve yerine hiçbir şeyin gelmemesine neden olur.
Merkeziyetçi kısım, Intel’in 2 yıl içinde 100 milyon AI PC gönderecek olması. Bu, Intel’in mevcut PC pazarındaki gücüne dayanan güçlü bir fikirdir. Fikir, “her yere AI getirmek için bir durak” oluşturmaktır, açık ekosistemler üzerine inşa edilmiştir.
Kaynak: Intel AI
Oyuncuların, şirketler across endüstrilerde somut iş sonuçları elde edebilecek, iş akışlarını basitleştirebilecek ve verimlilik ve inovasyona katkıda bulunabilecek, aynı zamanda PC’lerin toplam sahip olma maliyetini, güvenliğini ve yönetilebilirliğini iyileştirebilecek bir resim çizerek, AI PC’lerinin değer önerisini net ve ikna edici bir şekilde ifade edebilmeleri gerekir.
Bu, Intel’in Nvidia ve GPU’daki liderliğine doğrudan hedef almak yerine, AI PC için eksiksiz ve iyi ifade edilmiş bir ekosistem sunma stratejisi izleyeceği anlamına gelir. Bu, aynı zamanda Intel’in CPU ve kurumsal kullanım durumlarındaki avantajını da kullanacaktır, çünkü küçük ila orta ölçekli AI modelleri, GPU’dan daha fazla CPU kullanmaya daha uygundur.
Kaynak: Intel AI
Chiplet’ler
Intel, chiplet’lerde de yakalamaya çalışıyor, bu segmentin potansiyelini geç de olsa anlamış gibi görünüyor.
“Birden fazla chiplet’i bir pakette birleştirmek ve ürün inovasyonu sunmak, yarı iletken endüstrisinin geleceği ve Intel’in IDM 2.0 stratejisinin bir temel taşıdır” dedi Intel’in Chiplet Liderliği
Sandra Rivera, Intel’in Veri Merkezi ve Yapay Zeka Grubu’nun başkan yardımcısı.
İrlanda’yı Artırma
Son olarak, İrlanda’daki yeni çip fabrikasının rampası, kısa vadeli maliyetlerin büyük bir bölümünü oluşturdu, bu fabrika sadece 2023 sonunda büyük ölçekte EUV kullanmaya başladı.
Bu önemli anın gelişi, Intel’in geleceği için ürünler gibi Intel® Core™ Ultra işlemcileri (Meteor Lake kod adlı) ve AI PC’leri için yol açacak, ayrıca 2024’te üretilmesi planlanan ve Intel 3 işlem düğümü üzerinde üretilen gelecek nesil Intel® Xeon® işlemcileri için de yol açacak.
Bu nedenle, kısa sürede karlılığa dönüş veya en azından önemli kayıpların olmaması bekleniyor, İrlanda’nın Intel’in geleceğinin önemli bir üretim tesisi haline geleceği öngörülüyor.
EUV teknolojisini Intel 4 üretiminde kullanmak, yapay zeka, gelişmiş mobil ağlar, otonom sürüş ve yeni veri merkezi ve bulut uygulamaları gibi uygulamalar için önemli olacak.
EUV, Intel’in beş node’u dört yılda teslim etme ve 2025 yılına kadar işlem teknolojisinde liderliği yeniden kazanma hedefine ulaşmasına yönelik çabalarında kritik bir rol oynuyor.
Yeni Bir Plan
Binlerce kişiyi işten çıkarma kararı ve hisse senedi fiyatının çökmesi, Intel’in hızlı bir şekilde değişmeye başlaması için gereken şok gibi görünüyor.
Eylül 2024’te Intel’in yönetimi, şirketin toparlanmasını hızlandırırken harcamaları azaltmak için yeni bir plan ortaya koydu.
Anahtar noktalardan biri, TSMC ile rekabet etmek için EUV teknolojisini benimsemeyi hızlandırmak olacak. Ancak bu, 2030 yılına kadar sürecek uzun bir süreç olacak ve İrlanda fabrikası sadece ilk adım olacak.
Diğer bir unsur, büyük çoğunlukla şu anda kısmen dış kaynaklı olan silikon levha üretimini yeniden içselleştirmek olacak.
