Higanteng Bangko na JPMorgan Nangunguna sa Pandaigdigang Inisyatibo ng Tokenisasyon

Ang merkado ay nag-uumapaw sa tokenisasyon, at may magandang dahilan. Ang tokenisasyon ng asset ay nakikita bilang isang pangakong pagkakataon na nagkakahalaga ng trilyong dolyar. Sa huli, ang tokenisasyon ay ginagawang mas maginhawa at transparent ang mga transaksyong pinansyal, nagpapataas ng liquidity, tumutulong sa pagtiyak ng mga karapatan sa pagmamay-ari, at nagbibigay-daan sa fractionalization ng asset.

Ang paglalagay ng mga real-world asset (RWAs) sa blockchain ay maaaring magbigay kapangyarihan: 

• agad at atomic na pag-settle
• pahintulutan ang awtomasyon ng proseso
• pahusayin ang mobilidad ng pagmamay-ari ng asset.

Ang mga tokenisadong asset ay maaari pang magsilbing pundasyon para sa bukas na mga pamilihan at magbigay kapangyarihan sa mga may-ari ng asset na makilahok sa mga sistemang DeFi at ma-access ang mga serbisyo tulad ng cross-border trading, decentralized lending, collateralization, at capital optimization.

Ang tokenisasyon ng asset ay makikinabang sa lahat ng klase ng asset, tulad ng asset-backed securities, money market funds, ETFs, private capital markets, fixed income, at intellectual property — na nagmumungkahi ng isang napakalawak, halos walang limitasyong hindi pa nagagamit na merkado para sa tokenisasyon. 

Tinatantiya ng Bain Capital ang notional na halaga ng mga pribadong asset na nasa labas ng sistemang pinansyal sa humigit-kumulang $540 trilyon, habang ang kasalukuyang tokenisadong asset ay umabot lamang sa $77 bilyon, na kumakatawan sa 0.01% lamang ng pagpasok sa merkado. Ipinapakita nito ang napakalaking potensyal para sa parehong mamumuhunan at issuer habang nagiging mas madaling ma-access ang mga asset na ito sa pamamagitan ng tokenisasyon.

Ang lahat ng potensyal na ito ay may mga higante tulad ng JP Morgan na nangunguna sa mga inisyatibo ng tokenisasyon na nakatuon sa tradisyunal na mga asset, tulad ng US Treasuries at mga share ng money market fund, sa pamamagitan ng Onyx, na nagde-develop ng digital asset infrastructure.

Sa Unahan ng Paggamit ng Blockchain

Ang tokenisasyon ng asset ay makakatulong na makatipid ng $20 bilyon sa mga global na gastos sa clearing at settlement, ayon sa Boston Consulting Group. Maaari nitong buksan ang $16 trilyong global na merkado para sa mga tokenisadong illiquid na asset pagsapit ng 2030. Kahit sa ganitong antas, ito ay maaring bumuo lamang ng mas mababa sa dalawang porsyento ng kabuuang notional na halaga ng pampubliko at pribadong mga asset.

Ito ang dahilan kung bakit ang Onyx division ng JP Morgan ay nagde-develop ng mga digital asset network, na nagho-host din ng Liink network na dinisenyo upang gawing mas epektibo ang mga cross-border transfer.

“Ang aming layunin sa Onyx Digital Assets ay tugunan ang mga limitasyon sa kasalukuyang settlement infrastructure na pumipigil sa ilang klase ng asset o ilang mas bagong produktong pinansyal na tunay na mabuo at makamit ang mga bagong anyo ng utility sa kasalukuyang mundo,“

– Keerthi Moudga, Head of Product sa Onyx, sa inaugural conference ng Security Token Market, TokenizeThis.

Mayroon ding JPM Coin, na isang digital na representasyon ng USD at ginagamit para sa mga internal na blockchain-based na transaksyon. 

Ang JPM Coin ay isang sistema na nagpapahintulot sa mga wholesale client na maglipat ng dolyar papunta at pabalik sa kanilang iba’t ibang JPMorgan account sa buong mundo. Ang mga bayad gamit ang JPM Coin ay tumatakbo 24/7, tumutulong na bawasan ang oras ng pagproseso upang ang mga transaksyon ng kliyente ay maisakatuparan nang mas mabilis. Noong Hunyo, sinabi ng bangko na ang JPM Coin ay nagamit na upang iproseso ang humigit-kumulang $300 bilyon na halaga ng mga transaksyon mula nang ito ay ilunsad.

Ang J.P. Morgan ay aktwal na nasa unahanng mga pagsisikap ng Wall Street na gamitin ang teknolohiyang blockchain upang pasimplehin ang mga proseso ng bangko at patuloy na aktibong kasali sa pagsubok at paglulunsad ng iba’t ibang blockchain pati na rin ng mga serbisyong nakasentro sa crypto.

Espesyal na Pokus sa Tokenisasyon 

Ang tokenisasyon ay hindi bago para sa mega-bank. Ito ay talagang naging misyon ng JPMorgan mula nang simulan nito ang programa ng blockchain noong 2015. Noong 2016, inilabas ng bangko ang Quorum, ang permissioned fork ng Ethereum code, na kalaunan ay naibenta sa Ethereum powerhouse na ConsenSys noong 2020 para sa hindi ibinunyag na halaga.

Ngayon, ang pokus ay nasa Onyx habang ang bangko ay nananatiling matatag sa plano nitong “i-tokenize” ang tradisyunal na mga asset pinansyal. Si Tyrone Lobban, head ng Onyx Digital Assets sa JPMorgan, ay tinawag ang tokenisasyon na “isang killer app para sa tradisyunal na pananalapi.”

Bukod sa pag-tokenize ng mga asset na tradisyonal na mahirap pondohan, tulad ng money-market funds, at paggamit ng mga ito bilang collateral, plano rin ng Onyx na mag-isyu ng mas malawak na hanay ng mga blockchain-based na asset, kabilang ang private funds. Ibinahagi ni Lobban kung paano ang mga pribadong merkado — credit, equity, at real estate — ay doble ang laki kumpara sa mga pampublikong merkado ngunit lubos na hindi likido, na lumilikha ng “napakalaking disparity.”

Noong Hunyo 2022, ibinahagi ni Lobban ang crypto strategy ng bangko, na nagsasaad na ang JPMorgan ay may institutional-grade DeFi Plans, na kinabibilangan ng trilyong dolyar na halaga ng mga tokenisadong asset na kanilang gagamitin.

“Ang pangkalahatang layunin ay dalhin ang mga trilyong dolyar na ito ng mga asset sa DeFi upang magamit namin ang mga bagong mekanismo para sa trading, borrowing [at] lending, ngunit sa sukat ng institutional assets,” sabi niya noon.

Ang Tokenized Collateral Network ay Nakakakuha ng Interes 

Mas maaga ngayong buwan, ang pinakamalaking bangko sa US batay sa assets ay nag-live ng unang collateral settlement para sa mga kliyente gamit ang blockchain. Ang Ethereum-based na Onyx blockchain ng JPMorgan at ang Tokenized Collateral Network, o TCN, ay ginamit ng BlackRock (BLK ) upang gawing digital token ang mga share sa isa sa kanilang money market funds. Ang mga token na ito ay inilipat sa Barclays bilang collateral para sa isang OTC derivatives trade sa pagitan ng dalawang institusyon.

Ang unang internal na pagsubok ng TCN ay isinagawa ng bangko noong Mayo 2022, na may pipeline ng iba pang mga kliyente at transaksyon ngayon na live na ang TCN. 

Ang TCN ay isang aplikasyon na nagpapahintulot sa mga investor na gamitin ang mga asset bilang collateral at ilipat ang kanilang pagmamay-ari nang hindi inilipat ang mga asset sa mga underlying ledger. Ang network ay inilunsad upang pasimplehin at palakihin ang proseso ng tradisyunal na settlements sa isang blockchain. 

Sinabi ni Lobban na ang platform ay nagbubukas ng kapital at pinapayagan itong magamit bilang collateral sa mga patuloy na transaksyon. Pinapayagan din ng TCN ang paglikha, paglipat, at settlement ng mga tokenisadong tradisyunal na asset kasama ang paggalaw ng collateral halos agad-agad.

Ayon kay Ed Bond, head ng trading services sa bangko, ang panghuling layunin ng in-house blockchain network ng JPMorgan ay payagan ang mga kliyente na gumamit ng iba pang asset, kabilang ang equities at fixed income, bilang collateral. Sinabi rin niya sa isang panayam na:

“Ang mga institusyon sa network ay maaaring gumamit ng mas malawak na saklaw ng mga asset upang matugunan ang anumang pangangailangan sa collateral na mayroon sila sa likod ng trading.” 

Patuloy na Pag-unlad sa JPMorgan

Ang mga pandaigdigang institusyong pinansyal ay madalas na gumagamit ng intraday credit facilities at overnight repo agreements upang pamahalaan ang intraday cash flows, na magastos at madaling maapektuhan ng operational challenges, bilang bahagi ng kanilang liquidity management at regulatory compliance. 

Dito, ang Onyx platform ay nag-aalok ng digital financing solution na nagpapahintulot sa mga institusyong ito na magkaroon ng mas mabilis, mas matipid, at mas secure na intraday funding nang hindi umaasa sa balance sheets. Ang average na araw-araw na repo volume ay $3 trilyon sa US.

Kamakailan, natapos ng Onyx Coin Systems ng JPMorgan ang isang blockchain-based na pilot project para sa cross-border payments kasama ang First Abu Dhabi Bank (FAB) matapos subukan ng Bank ABC sa Bahrain ang Onyx system at magpatuloy sa limitadong paglulunsad ng mga serbisyo. Bukod pa rito, ginagamit na ang Onyx sa Europa para sa mga euro-denominated na bayad sa loob ng ilang buwan na ngayon. Sa panahong iyon, inilunsad din nito ang interbank USD settlements sa India kasama ang isang konsorsyum ng anim na bangko.

Ginagamit din ang Onyx ng: 

• Goldman Sachs
• BNP Paribas
• DBS Bank

At ilang iba pang mga bangko at broker-dealer ang naghahanap na mag-sign up para dito ngayon.

Dagdag pa, ang JPMorgan ay kalahok sa Project Guardian, na binuo ng Monetary Authority of Singapore (MAS) at ng Bank for International Settlements (BIS) upang lumikha ng liquidity pool ng mga tokenized na bond.

Kailangan ng Kalinawan sa Regulasyon para sa Pag-aampon

Noong Setyembre, lumabas ang mga ulat na ang JPMorgan ay nag-eexplore ng paglikha ng isang blockchain-based na digital deposit token upang mapabilis ang cross-border payments at settlement, at ito ay naghihintay ng pinal na pag-apruba mula sa mga regulator ng US. Ang deposit token ay isang transferable digital coin na kumakatawan sa isang deposit claim laban sa isang commercial bank na may benepisyo ng mas madaling access at instant na settlement.

Kung aprubado, ang ideya ay ilunsad ang deposit token para magamit ng mga corporate client nito sa loob ng isang taon. Hindi tulad ng JPM Coin, ang deposit token ay magpapahintulot ng madaling paglipat ng pera sa mga kliyente ng ibang bangko pati na rin ang settlement ng mga trade ng tokenized securities na inilabas sa isang blockchain.

Noong Pebrero, sinabi ng JPMorgan sa isang pag-aaral na ang mga bank-issued deposit token ay mas ligtas kaysa sa stablecoins para sa mga pangunahing institusyon na naghahanap na maglipat ng halaga sa pagitan ng mga chain at na ang stablecoins ay hindi sapat upang matugunan ang seryosong pangangailangan ng regulated banking. Dagdag pa nito, binigyang-diin na ang tumataas na interes at patuloy na pag-unlad sa blockchain ay nagpatibay sa pangangailangan para sa blockchain-based na “cash equivalents.” 

Tungkol sa pagdadala ng mga stablecoin tulad ng USDC sa Onyx platform, sinabi ni Moudgal na naisip na nila ito dati, lalo na dahil ang JPMorgan Coin ay maaaring hawakan lamang ng mga kliyente na mayroon nang relasyon sa bangko, na “restrictive” sa pag-access sa mas malalaking pool ng liquidity. Ngunit sa mga stablecoin, ito ay nakasalalay sa dalawang bagay: demand at “hindi ito isang bagay na talagang hiniling ng aming mga kliyente” at regulasyon. 

Ayon kay Moudgal, ang pagtaas ng kalinawan sa regulasyon sa lahat ng aspeto ay makakatulong na malampasan ang mga hamon sa pag-aampon bukod pa sa pag-aatubiling gamitin o kumonekta sa isang blockchain.

Pag-tap sa Bagong Potensyal 

Ipinapakita ng lahat ng ito na ang higanteng bangko ng US ay malayo na ang narating mula sa mga unang araw nito ng pagbatikos sa crypto world, bagaman kamakailan, ang CEO ng JPMorgan na si Jamie Dimon ay tinawag pa rin ang mga cryptocurrency bilang “decentralized Ponzi schemes.” 

Sa pag-usapan ang hinaharap sa TokenizeThis conference, sinabi ni Moudgal na tinitingnan nila ang mga produktong tututukan para sa susunod na dekada upang maisama sa kanilang live platforms. Sa kasalukuyan, ang pokus dito ay sa mga paksa tulad ng digital identity at kung paano ipakilala ang mga wallet sa mga institutional client ng bangko. 

Sa pamamagitan ng platform ng tokenisasyon ng asset nito, layunin ng bangko na maging multi-asset at multi-functional sa pamamagitan ng pagdaragdag ng mga layer ng programmability at “pagbuo ng isang system na napaka-composable.”

“Mula nang kami ay naging live, nakita namin halos isang trilyong dolyar na halaga na na-transact sa mga rail na ito hanggang ngayon, na talagang patunay sa katotohanang ang ginawa namin sa pamamagitan ng aktibong tokenisasyon ay nagpakilala ng bagong functionality na ang aming mga kliyente at kami mismo ay hindi nagawang i-tap noon,” sabi ni Moudgal.