Blockstream Nais I-tokenize ang Mundo Gamit ang Liquid Network

Ang tokenization ay sumasabog sa buong mundo. Ang tokenized real-world asset (RWA) market, partikular, ay nagkaroon ng matinding pag-angat, na ang kabuuang halaga ay umabot sa pinakamataas na antas na $2.75 bilyon noong Agosto. 

Bagaman bumaba mula noon, nananatili pa rin ang halaga sa humigit-kumulang $2.49 bilyon noong Setyembre 30. Samantala, ang pagtataya ng mga tokenized na U.S. Treasury bills, bonds, at money markets ay umabot sa $685 milyon sa mga nakaraang buwan. 

Ngunit ito ay simula pa lamang, ayon sa Boston Consulting Group, ang tokenization ng mga global na illiquid assets ay inaasahang magiging $16 trilyong industriya sa pagtatapos ng dekada. Samantala, naniniwala ang mga mananaliksik sa Bernstein Private Wealth Management na pagsapit ng 2028, mga 2% ng pandaigdigang suplay ng pera ang maaaring ma-tokenize, na magdadala sa pagtataya ng sektor sa $5 trilyon.

Hindi pa ito lahat. Isang pinagsamang survey ng Amerikanong bangkong higante na BNY Mellon at ng research firm na Celent ay nagpakita na 91% ng mga institutional investor ay interesado sa pamumuhunan sa mga tokenized na asset, at 97% ang sumang-ayon na ang tokenization ay maaaring magpabago sa pamamahala ng asset.

Kaya, sa kontekstong ito, nag-organisa ang STM ng isang sentral na forum para sa mga lider ng pag-iisip, mga inovator, at mga tagahanga ng industriya upang magpalitan ng ideya, talakayin ang mga hamon, at iguhit ang landas para sa hinaharap ng pananalapi gamit ang tokenization. 

Security Token Market (STM) ay ang pinakamalaking repositoryo ng data ng kalakalan ng security token, mga tool sa analytics, balita, at mga ulat ng nangungunang analyst na may live-trading data feed para sa mahigit 200 security token na may halagang higit sa $25B sa market cap. 

Ang flagship conference ng STM ay naganap mula Oktubre 11 hanggang 13 na may layuning pagsamahin ang mga pandaigdigang lider sa larangan ng tokenization, na tumutugon sa parehong retail at institutional na mga audience. Ang 3-araw na Tokenization Summit ay ganap na online, na tampok ang mga tagapagsalita mula sa pinakamalalaking bangko, pamilihan, at blockchain sa buong mundo.

Ang Pundasyon ng isang Tokenization Platform

Sa unang TokenizeThis Summit ng STM, na ginanap noong nakaraang linggo, si Tyler Odean, senior director ng product management sa kumpanyang teknolohiyang Bitcoin na Blockstream, ay nagbigay ng mahabang talakayan tungkol sa Liquid Network. Ang Liquid ay nagbibigay ng end-to-end na serbisyo ng tokenization.

Isa sa mga proyekto ng Blockstream, ang Liquid, ay isang federated open-source settlement network na nagpapahintulot sa mga tao na mag-issue, mag-trade, at mag-custody ng mga asset na may matibay na privacy, audibility, at security guarantees. Ang platform ay nagpapahintulot sa mga negosyo na nag-i-issue at nagte-trade ng mga asset na na-tokenize sa Liquid na ipatupad ang kanilang sariling compliance nang hindi kinakailangang subaybayan ang kanilang mga counterparties o magtiwala sa isang centralized authority, paliwanag ni Odean.

Bagaman walang centralized authority na magpapatupad ng mga patakaran sa network, lahat ng mga kalahok sa Liquid ay maaaring magkaroon ng ganap na cryptographic na kumpiyansa na ang mga patakarang kailangan nila, upang ang kanilang mga tokenized na asset ay sumunod sa kanilang mga personal na hurisdiksyon, ay maaaring maging totoo nang hindi kinakailangang makita ang mga responsibilidad ng hurisdiksyon ng kanilang mga counterparties.

“Lahat ay inaayos ang kanilang sariling negosyo at nananatiling ganap na pribado habang ginagawa ito,” sabi niya sa seminar. 

Ang ibig sabihin nito ay ang mga nag-i-issue ng asset sa Liquid ay maaaring perpektong i-audit ang kanilang base ng mga investor, at maaari nilang ipatupad ang anumang compliance rules na kailangan nila, hindi lamang ang KYC at AML rules, kundi pati na rin ang mga posibleng patakaran tungkol sa laki ng paglipat o pag-iipon ng kontrol sa isang partikular na asset nang hindi kinakailangang magkaroon ng custodial control sa asset na iyon, at nang hindi kinakailangang makita ang asset sa buong network.

Sa ganitong paraan, ipinaliwanag ni Odean sa kaganapan, pinipigilan ng platform ang rehypothecation — isang praktis kung saan ginagamit ng mga bangko, para sa kanilang sariling layunin, ang mga asset na inilagay bilang collateral ng kanilang mga kliyente — at nagbibigay ito sa mga investor ng kumpiyansa sa bahagi ng supply na tunay nilang pag-aari, nang hindi kinakailangang isakripisyo ang privacy o isuko ang custodial authority sa kanilang sariling mga asset.

Sa Liquid, lahat ng transaksyon ay kumpidensyal bilang default, na nangangahulugang ang dami at uri ng asset na na-trade sa isang partikular na transaksyon ay nakatago mula sa natitirang bahagi ng network, kabilang ang mga validator na aktwal na nagpapatakbo ng network, na ibig sabihin ay walang sinuman ang makakaalam kung anong mga transaksyon ang ginagawa ng isang tao sa network o ang kalikasan nito sa ekonomiya. Ibig sabihin, protektado ang gumagamit hindi lamang mula sa front-running at pag-leak ng corporate intel kundi pati na rin mula sa mas kumplikadong systemic threats tulad ng MEV.

Sa pangkalahatan, ang pinakamahalagang bagay na pinapayagan ng Liquid Network ay ang mag-self custody ng mga asset at mag-trade ng mga ito nang hindi kailangan ng escrow service at nang walang counterparty risk, na nangangahulugang maaari mong alisin ang counterparty at rehabilitation risks para sa mga asset na na-tokenize sa network, sabi ni Odean sa conference.

Dagdag pa niya, tinalakay niya kung paano ang kahulugan ng mga token sa totoong mundo ay isang definitional agreement sa pagitan ng investor at ng issuer, kung saan ang network mismo ay walang anumang pag-unawa kung ano ang kinakatawan ng mga token; sa halip, ang ginagawa ng network ay ipatupad ang mga patakaran kung paano sila kumikilos, at garantiyahan na ang mga ito ay tinitransaksyon lamang sa mga paraan na itinuturing na valid ayon sa mga patakaran ng mismong token.

Ang layunin ng liquid network ay maging isang neutral na lupa na nagpapatupad ng transaksyon, ordering finality at validity ngunit hindi kumikiling sa kung ano ang ibig sabihin ng mga transaksyon o kung ano ang sinusubukan ng mga kalahok mula sa network na makamit gamit ang mga ito. Pinapayagan nito ang mga economic model na umiral sa loob ng ganap na independiyenteng hurisdiksyon, na may ganap na magkaibang responsibilidad, at mag-trade pa rin nang maayos sa isa’t isa, na may kumpiyansa na parehong patakaran ay nasusunod nang hindi kinakailangang magkaroon ng kaalaman sa patakaran ng isa’t isa.

Pagtuon sa Pagsunod

Sa dynamic at impormatibong virtual na kaganapan, tinalakay ni Odean ng Blockstream kung paano, bilang isang side chain ng Bitcoin, ang Liquid ay nagmana ng maraming battle-tested consensus logic ng mismong Bitcoin.

“Ang Bitcoin ay de facto ang pinaka-secure na code base sa mundo dahil ito ay may pinakamaraming kayamanan na naka-imbak sa likod nito sa pinakamahabang panahon, at iyon ang lakas na minamana ng Liquid sa pamamagitan ng pagbuo mula sa pundasyong balangkas na iyon,” dagdag niya.

Tungkol sa kung paano ito gumagana, ang pagiging side chain ay nangangahulugang sinuman ay maaaring magdeposito ng BTC mula sa orihinal na blockchain papunta sa isang address na kontrolado ng mga Liquid validator, at kapalit nito, makakatanggap sila ng isang secret na nagpapahintulot sa kanila na i-claim ang katumbas na halaga sa liquid Bitcoin at gayundin, maaaring i-peg out ang Liquid Bitcoin (L-BTC) pabalik sa Bitcoin sa orihinal na chain.

Ang ibig sabihin nito ay ang L-BTC ay functional na naka-pegged sa halaga ng Bitcoin at “ito ay essentially isang resibo na nagpapahintulot sa iyo na i-cash ang iyong Bitcoin.”

Dagdag pa ni Odeon na dahil ang network ay nagpapatakbo sa pamamagitan ng federated consensus, wala itong anumang environmental footprint ng proof of work (PoW) mining at hindi nangangailangan ng anumang equity, tulad ng staking tokens, “na nangangahulugang may regulatory clarity ito.”

Higit pa rito, ito ay binuo mula sa simula para sa regulatory clarity nang walang pre-mine, ICO, o equity-like token na nangangailangan ng karagdagang regulasyon.

Pagdating sa aspeto ng regulasyon, ang asset management protocol (AMP) ng Blockstream ay nagpapahintulot sa mga asset issuer na i-embed ang mga patakaran ng compliance sa mismong asset. Ang sistemang ito ay pangunahing nagpapahintulot sa anumang asset issuer na magkaroon ng kumpiyansa na ang kanilang mga patakaran sa compliance ay sinusunod nang hindi kinakailangang makita ang kontrol ng anumang central authority ng network o nang hindi kinakailangang subaybayan ang anumang counterparties o investors sa anumang paraan.

Ngunit habang pinapatupad ng Liquid ang pagiging balido ng mga transaksyon sa isang ganap na kahulugan, pinapayagan ng AMP ang bawat asset na magdagdag ng sarili nitong idiosyncratic na mga patakaran ng pagiging balido sa itaas ng mga base rule ng network na nagpapahintulot sa lahat na bumuo ng custom compliance para sa kanilang partikular na hurisdiksyon at mag-trade pa rin sa isang ganap na neutral na larangan.

“Ang layunin ng Liquid ay paganahin ang tokenization at digitization ng mga asset na nais pa ring mapanatili ang regulatory relevance,” maging bahagi ng tradisyunal na sistema ng pananalapi (TradFi) habang kinukuha ang benepisyo ng mabilis na settlement at mga smart contract, at iba pang mga katangian na maaaring makamit tulad ng proteksyon laban sa rehypothecation at self custody, sabi ni Odean.

Sa pagtalakay sa “industrial grade security” ng network, binigyang-diin ni Odeon kung paano ang DeFi space ay pinahihirapan ng maraming security exploits dahil sa mga shortcut na ginawa, na habang nakakatulong sa paggawa ng mabilis na prototype at pagsubok ng kakaibang mga bagay, ay hindi nakakatulong sa pagbuo ng mga sopistikadong proyekto sa pananalapi at pagkakaroon ng kumpiyansa na gagana ang mga ito ayon sa inaasahan.

“Ang Liquid ay nilayon, hindi para sa simpleng prototyping, kundi para sa talagang malalim at seryosong mga use case,” sabi niya.

Sa aspetong iyon, kasalukuyang nagtatrabaho ang Liquid sa isang wika na tinatawag na simplicity, na nagpapahintulot sa iyo na magsagawa ng mga fundamental mathematical validity proofs tungkol sa kalikasan ng pag-uugali ng smart contract na iyon. Tinitiyak nito na ang smart contract ay kayang magbayad lamang sa iyo o sa iyong counterparty.

Ang Simplicity ay “isang panghinaharap na bagay na aming binubuo,” ngunit sa pangkalahatan, ang Liquid at ang UTXO architecture ay binuo mula sa simula upang magkaroon ng seryosong bigat patungo sa pangmatagalang seguridad at confidentiality na kailangan mo upang mailagay ang bilyon at trilyon sa sistema, sabi niya. 

“Ang Liquid ay binuo upang suportahan ang tunay na ekonomiya ng mundo,” dagdag pa ni Odean.

Isang Pagsilip sa mga Aplikasyon ng Tokenization

Sa kaganapan na nagdala ng mga personalidad tulad nina Jacobo Ochando Ortí, Head of Tokenization sa Deloitte; Anthony Bassili, Head of Tokenization sa Coinbase; Anthony Moro, CEO ng Provenance Foundation; Oi-Yee Choo, CEO ng ADDX, at Graham Rodford, CEO ng Archax kasama ang iba pang kilalang pangalan bilang mga tagapagsalita, binigyang-diin ni Odeon na ang Liquid network ay talagang nagpapahintulot sa malawak na hanay ng mga asset na ma-tokenize.

Sa pagtalakay sa mga kawili-wiling halimbawa ng ginagawa gamit ang Liquid, binanggit niya ang Miffiel, isang kumpanyang nakabase sa Mexico na humahawak ng mga promissory notes, na isang anyo ng utang sa Mexico na partikular na binibigyan ng pribilehiyo sa lokal na pagkawala ng utang.

Bagaman isang partikular na kanais-nais na paraan upang hawakan ang utang, bilang isang lokal na paper instrument, nahihirapan itong ma-access ang global liquidity dahil upang magkaroon ng kumpiyansa ang mga global na nagpapautang na hindi sila humaharap sa rehypothecation risks, kailangan nilang magkaroon ng indibidwal na tiwala sa issuer ng promissory note na iyon.

Kaya, ang Mafiel ay nagto-tokenize ng mga promissory note at pagkatapos ay hinahayaan ang mga token na magsilbing collateral sa mga global na nagpapautang na ngayon ay komportable nang magpahiram laban sa mga asset na iyon dahil may mas malaking kumpiyansa sila sa kabuuang supply at sa kawalan ng rehabilitation risk, paliwanag ni Odeal, na nagdagdag na ang karagdagang liquidity ay ginagamit upang lumikha ng mas maraming tokenized na promissory note sa bansa.

“Kaya, parang may flywheel doon na sa esensya ay isang lokal na mahalaga ngunit stranded na asset na nakakakuha ng mas malaking global liquidity sa pamamagitan ng pag-alis ng trust relationships at pagpapalit nito ng cryptographic proofs,” sabi niya. Sa paggawa nito, pinapahintulutan nila ang parehong merkado na mag-access sa isa’t isa nang mas matibay.

Isa pang kawili-wiling use case na itinuturo ni Odeal ay isang Digital Garage sa Japan, na may produktong tinatawag na SETTLENET, na habang kasalukuyang ginagamit ng mga exchange, inaasahan ni Odeal na magiging mas malawak na kinakailangang banking service sa paglipas ng panahon sa pamamagitan ng pagpapalit ng mga pares sa pagitan ng Liquid Bitcoin (L-BTC) at ng kanilang Canadian at Japanese yen peg stablecoins.

Ang Fuji Money ay isa pang halimbawa, isang stablecoin na sinusuportahan mismo ng Bitcoin, at ang paraan ng pag-andar nito ay ang mga user na nais magkaroon ng access sa liquidity ng kanilang Bitcoin nang hindi isinusuko ang self-custody ay maaaring i-lock ang ilang Bitcoin bilang collateral at makatanggap ng ilang Fuji Money bilang uri ng pautang laban sa collateral na iyon. At kung ang halaga ng Bitcoin ay bumaba sa isang tiyak na threshold, maaaring i-claim ng mga tao ang mga vault na iyon.

“Ang kagandahan ng Liquid ay ang bawat isa sa mga sistemang ito ay maaaring magkaroon ng mas mataas o mas mababang regulatory scrutiny,” o antas ng kontrol o restriksyon sa kung paano ginagamit ang asset at pa rin mag-interoperate nang maayos, at maaaring pumili ang user na mag-bridge sa anumang suite ng mga asset na iyon na may kaugnayan sa kanilang portfolio, nang hindi kailangan ng anumang centralized authority, sabi ni Odean. 

Ang Hinaharap ng Tokenization

Tulad ng nakita natin, ang tokenization service provider na Liquid ay nakakuha ng maraming atensyon dahil sa pagtuon sa compliance, confidentiality, at security. Ngunit, inaasahan na ang industriya ng tokenization ay nakakakuha ng napakalaking momentum. 

Sa unang bahagi ng buwang ito, inilunsad din ng banking behemoth na JPMorgan ang kanilang blockchain-based na tokenization platform — ang Tokenized Collateral Network (TCN) — na may asset management giant na BlackRock (BLK ) bilang isa sa kanilang unang kliyente. Samantala, inanunsyo ng UBS ang live pilot ng isang tokenized variable capital company (VCC) fund sa ilalim ng pangalang Project Guardian, na pinamumunuan ng central bank ng Singapore.

Maging ang Federal Reserve ay naglabas ng komprehensibong working paper noong nakaraang buwan na sumisid sa asset tokenization at tinatantiya ang kanilang market value sa kahanga-hangang $2.15 bilyon noong Mayo 2023. Ipinaliwanag ng papel na ang asset tokenization ay nag-aalok ng access sa mga dating hindi maabot o magastos na merkado kung saan maaaring bumili ang mga investor ng shares sa mga partikular na ari-arian.

Kamakailan lamang, sinabi ni Brad Jones, Assistant Governor (Financial System) ng Reserve Bank of Australia (RBA), na ang hinaharap ng pera ay malamang na digital, na may potensyal ang tokenization na maging kritikal na bahagi ng hinaharap na monetary system.

Ngunit kasabay nito, ang mga pamahalaan sa buong mundo ay nagmamadaling hanapin ang pinakamahusay na paraan upang i-regulate ang bagong teknolohiyang ito, dahil ang mga proyektong gumagamit ng mga token ay maaaring makaranas ng mga regulatory hurdles. Isang alalahanin ng mga regulator ay kung paano mananatiling nakatali ang security tokens sa kanilang mga underlying asset. Higit pa rito, maraming investor ang nais ng tiyak na proteksyon pati na rin ang kakayahang humingi ng remedyo.

Sa panahon ng Q&A round, nang tanungin kung paano tinitingnan ng mga regulator ang mga anonymous counterparties at assets, ipinaliwanag ni Odeon na ang katangian ng network ay wala itong anumang kaalaman tungkol sa mga counterparties nito, ngunit may karapatan ang user na ipatupad ang kanilang discretion kung aling mga counterparties ang nais nilang payagan sa mga asset na kanilang i-issue.

Kaya, kung nag-i-issue ka ng isang asset at nag-aalala ka sa panganib ng mga anonymous counterparties, maaari mong gamitin ang AMP system upang halos limitahan ang set ng mga address na pinapayagang humawak ng iyong address. Sa ganitong paraan, pinapayagan ng network ang anonymous interaction. Ngunit nasa mga asset issuer kung ano ang itinuturing nilang valid na interaction para sa kanilang asset.

Sa pangkalahatan, ang tokenization ay patuloy na lumalago, kahit sa patuloy na bear crypto market. Inilarawan ni Jenny Johnson, CEO ng Franklin Templeton, isa sa pinakamalaking asset manager sa mundo, bilang katulad ng “securitization done on steroids,” ang tokenization ay nasa paunang yugto pa lamang kung saan ang STA ay naglalayong akitin ang mga umuusbong na manlalaro sa industriya na may pangmatagalang oportunidad.