Pagsusuri sa Kasalukuyang Magulong Kalagayan ng Tokenization – Ano ang Hinaharap?

Ang merkado ng tokenized assets ay maaaring lumobo hanggang $10 trilyon sa dekadang ito habang ang mga tradisyunal na institusyong pinansyal (TradFi) ay patuloy na nag-aampon ng teknolohiyang blockchain, ayon sa pinakabagong ulat.

Ang tokenization, na proseso kung saan ang mga real-world assets (RWA) ay kinokonvert sa mga token na batay sa blockchain, ay itinuturing na paraan upang bawasan ang gastos at mga operational friction. Karaniwan itong nakakamit sa pamamagitan ng,

• Pinahusay na pag-access
• Pinataas na likwididad
• Ganap na transparensiya

Mas mahalaga pa ang potensyal ng tokenized investments na gawing demokratiko ang pananalapi at magdala ng mas malawak na pagkakataon sa pamumuhunan sa pangkalahatang populasyon sa pamamagitan ng fractionalization.

Ano ang Kahulugan Nito

Sa pag-iisip sa mga kakayahan at potensyal ng mga pagsisikap sa tokenization, nag-uulat na ngayon ang mga kalahok sa industriya ng biglaang pagtaas ng interes. Halimbawa, ang ulat ng digital asset management firm na 21.co tungkol sa tokenization ay nagbabanggit na mayroong “hindi pa nagagawang paglago” na nasaksihan sa pagsasanib ng crypto at tradisyunal na klase ng asset tulad ng equities, government bonds, real estate, at fiat currencies. Habang ang $10 trilyon pagsapit ng 2030 ay isang bullish na senaryo, kahit sa bearish na senaryo, tinatantiya ng kumpanya na ang halaga ng merkado ay $3.5 trilyon sa pagtatapos ng dekadang ito.

Ayon sa mga analyst ng 21.co, ang sektor ng crypto ay dumadaan sa yugto ng pag-mature, at mas maraming institusyong TradFi ang gagamit ng mga blockchain at magtatayo ng mga produkto sa ibabaw nila.

Sa pagsasalita sa TokenizeThis Summit ng Security Token Market (STM), si Bob Yostpille, Head Of Business Management sa Oasis Pro Markets, ay nagpuntirya kung paano, noong krisis pinansyal ng 2008, maraming malalaking kumpanya ang hindi nauunawaan kung saan talaga nakalagay ang kanilang panganib sa counterparty, at ang ganitong uri ng domino effect ay maaaring matanggal sa pamamagitan ng pagpapahusay ng dokumentasyon hindi lamang ng mga dokumento ng counterparty kundi pati na rin ng iba pang kasunduan sa smart contracts.

“Ang crypto ay lumilipat mula sa pagkasabik patungo sa sinergiya,” at sa pamamagitan ng paglipat na ito na “…ang crypto ay patuloy na iintegrate sa umiiral na software pinansyal at dadalhin ang RWAs on-chain sa pamamagitan ng tokenization,” ayon sa ulat.

Mga Higanteng Bangko na Nag-aalab sa Trend ng Tokenization

Ang mga pandaigdigang bangko ay nagsimulang magpakita ng espesyal na interes sa tokenization. Noong nakaraang linggo, sinabi ng JPMorgan na isinagawa nito ang unang live na blockchain-based na collateral settlement transaction na kinasasangkutan ng BlackRock (BLK ) at Barclays.

Ang megabank ay talagang nakatuon sa tokenization mula pa noong 2015 nang sinimulan nito ang programang blockchain at inilabas ang permissioned fork ng Ethereum code na Quorum. Ang platform ng bangko na Onyx Digital Assets, na kinabibilangan ng tokenized fiat na JPM Coin para sa settlement, ay nakapagproseso ng higit sa $900 bilyong transaksyon mula nang ito ay lumabas ilang taon na ang nakalilipas. Gayunpaman, ito ay hindi pa malapit sa trilyong dolyar na pinoproseso sa mga bayad araw-araw ng bangko.

Sa pagtalakay sa pinakabagong paggamit ng JPMorgan ng tokenized money market funds bilang collateral, binigyang-diin ni Yostpille na ito ay nagdagdag ng utility sa isang tradisyunal na produkto na karaniwang hindi gaanong nagagamit bilang anyo ng collateral, na “…ay talagang kamangha-mangha at maaaring magbago ng laro.” At dahil dito, matatapos ang margin calls sa loob ng ilang segundo sa halip na magdamag, “…kaya ang teknolohiyang ito ay dahan-dahang pumapasok sa isa sa pinakamahalagang interaksyon sa pagitan ng mga pangunahing institusyong pinansyal, na siyang repo market,” sabi ni Yostpille.

Mga Nangungunang Manlalaro

Bukod sa JPMorgan, may iba’t ibang iba pang nangungunang manlalaro sa unahan ng kilusan ng tokenization. Isang halimbawa ay ang $1.4 trilyong higanteng pamumuhunan na Franklin Templeton, na nagpalawak ng suporta para sa unang U.S.-registered mutual fund (FOBXX) patungo sa Polygon blockchain at Ethereum.

Isa pang halimbawa ay ang Citi, na nagsimulang magtrabaho sa blockchain ilang taon na ang nakalilipas sa kanilang Innovation Lab. Ayon kay Ryan Rugg, Head of Digital Assets for Treasury and Trade Solutions sa Citi, ang interoperability sa pagitan ng mga tokenized fiat offerings ng mga bangko ang daan pasulong dahil hindi nais ng mga kliyente ang isang siloed na sistema kundi ang kakayahang ilipat ang likwididad nang malaya sa maraming bangko at i-optimize ang likwididad sa kanilang mga merkado.

Ang Deutsche Bank (DB ) ay nakikipagtulungan din sa Swiss crypto startup na Taurus upang magtatag ng digital asset custody at tokenization services. Ang pinakamalaking nagpapautang sa Alemanya ay kasali rin sa $65 milyong Series B round ng Taurus na pinamunuan ng Credit Suisse at kinabibilangan ng Arab Bank, Switzerland, at Pictet Group.

Noong panahong iyon, sinabi ng global head of securities services ng Deutsche Bank na si Paul Maley na habang ang paunang plano ay mag-alok ng custody para sa piling crypto at ilang stablecoins, “…nakikita namin ang pagkakataon sa mas malawak na pag-usbong ng tokenized financial assets.“

Ang Hong Kong din ay kasali sa karera, dahil matagumpay nitong na-tokenize ang $100 milyong green bond issuance. Ang central bank, ang Hong Kong Monetary Authority (HKMA), ay nagsabi rin noong Agosto ngayong taon na ang tokenization ay may potensyal na mapabuti ang likwididad, kahusayan, at transparensiya sa merkado ng bond.

Ang lahat ng mga pag-unlad na ito ng mga tradisyunal na kumpanya ay nangangahulugang sila “…ay malayo nang nauuna sa kung saan iniisip ng merkado na sila ngayon,” sabi ni Yostpille sa TokenizeThis summit.

Pag-unlad sa Loob ng Crypto 

Ang pagtaas ng interes ng TradFi sa tokenization ay nagaganap sa gitna ng mahabang listahan ng mga prediksyon tungkol sa potensyal ng tokenizing RWA, kung saan ang mga tradisyunal na produktong pinansyal tulad ng private equity, utang, at real estate ay inilalagay on-chain. Ayon sa Bank of America (BAC ), ang tokenization ay maaaring baguhin ang umiiral na imprastruktura ng pananalapi, dagdagan ang kahusayan, at i-optimize ang mga supply chain. Samantala, tinatantiya ng Bernstein na ang laki ng oportunidad sa tokenization ay maaaring umabot sa $5 trilyon sa susunod na limang taon. Ang pag-usbong na ito ay inaasahang pangungunahan ng,

• Stablecoins
• Central Bank Digital Currencies (CBDCs)
• Private Market Funds
• Securities
• Real Estate.

Kagiliw-giliw, ang stablecoins ay bumubuo ng 97% ng lahat ng tokenized assets at ito ang “unang matagumpay na implementasyon ng tokenization.” Gayunpaman, ang iba pang uri ng tokenized asset tulad ng US government bonds ay nakapagtala ng higit sa 450% na paglago ngayong taon, ayon sa ulat ng 21.co. Ang pagtaas na ito ay dulot ng pagtaas ng interest rates sa mga tradisyunal na instrumentong ito, na nalalampasan ang mga kita ng DeFi.

Sa kasalukuyan, ang merkado ng tokenized asset ay tinatayang nagkakahalaga ng humigit-kumulang $116 bilyon, kung saan ang Ethereum (ETH) ang nangunguna sa pagho-host ng halos $60 bilyon ng mga asset na ito, sinundan ng Tron (TRX) at Solana (SOL). Noong Hunyo, ang Avalanche Foundation ay nag-commit din ng $50 milyon upang magdala ng higit pang tokenized assets sa blockchain sa pagtatangkang makuha ang bahagi ng tokenized real-world assets pie, na tinatantiya ng Boston Consulting Group na magiging $16 trilyon na merkado pagsapit ng 2030.

Kamakailan, tinawag ng research firm na K33 Research ang decentralized oracle network na Chainlink’s LINK token bilang “pinakaligtas na pustahan” para sa mga mamumuhunan na naghahangad kumita mula sa hype. Ito ay dahil ang Chainlink ay nagposisyon sa sarili bilang isang mahalagang bahagi ng imprastruktura upang ikonekta ang mga blockchain sa labas ng mundo sa pamamagitan ng kanyang sistema ng mga oracles at malawak na hanay ng mga partnership.

“Sa kalaunan, ang pinakamalaking merkado para sa real-world assets mula sa mga bangko ay magiging mga public blockchain protocol na nangangailangan ng diversified collateral,” – Co-Founder ng Chainlink na si Sergey Nazarov

Ilang buwan na ang nakalipas, ang mga eksperimento sa tokenization ng Chainlink kasama ang interbank messaging system na Swift ay matagumpay na nailipat ang halaga sa iba’t ibang blockchain.

Sa loob ng crypto, ang mga mabibigat na pangalan sa industriya kabilang ang crypto exchange na Coinbase, stablecoin issuer na Circle, at DeFi lending platform na Aave ay nagtayo rin ng isang working group na tinatawag na ‘The Tokenized Asset Coalition’ upang hikayatin ang iba na dalhin ang “susunod na trilyong dolyar” ng mga TradFi assets on-chain.

Sa pagtingin sa hinaharap, binigyang-diin ng K33 analyst na si David Zimmerman na maraming balakid bago maabot ng tokenized RWA ang kanilang buong potensyal; gayunpaman, ang “narrative ay magiging kapana-panabik” sapat upang posibleng pasimulan ang isang bubble sa sektor na ito “bago magkaroon ng malawakang makabuluhang epekto ang RWA sa totoong mundo.“

Mga Hadlang sa Mas Malawak na Pag-aampon 

Pagdating sa mga hadlang na pumipigil sa malawak, pandaigdigang accessibility ng tokenized RWAs, ang mga regulasyong restriksyon ang pinaka-nangunguna, sinusundan ng kakulangan sa standardized na proseso at mga sosyo-ekonomikong kalagayan, tulad ng mababang internet penetration.

Sa regulasyong aspeto, noong nakaraang linggo, inanunsyo ng regulator ng UK, ang Financial Conduct Authority (FCA), na nakikipagtulungan ito sa Technology Working Group sa isang blueprint para sa fund tokenization. Naglabas din ang FCA ng isang discussion paper noong Pebrero ngayong taon tungkol sa pag-update at pagpapabuti ng isang rehimen para sa asset management sa UK. Binanggit ito ng FCA Chair na si Ashley Alder sa isang kamakailang talumpati, na nagsabi na “…maaaring gamitin ng mga fund manager ang distributed ledger technology upang mag-alok ng ganap na digital na pondo sa publiko,”.

Habang ang UK ay gumagawa ng mga pag-unlad sa paglikha ng mga alituntunin para sa sektor ng crypto, ayon kay Yostpille ng Oasis Pro Markets, ang Asya ay mas maaga kaysa sa Europa at US pagdating sa pag-aampon ng digital asset. Halimbawa, ang Monetary Authority of Singapore (MAS) ay nagpapatakbo ng “Project Guardian” – isang pilot na susubukan ang mga guardrails at imprastruktura sa paligid ng pag-isyu ng iba’t ibang digital securities at iba’t ibang klase ng asset.

Maging ang crypto skeptic na si Michael Hsu, ang acting head ng US Office of the Comptroller of the Currency (OCC), ay positibo sa tokenization ng mga asset, sinasabing ito ay isang seryosong pag-usad patungo sa hinaharap ng pananalapi. Gayunpaman, naniniwala siya na ang tokenization “…ay hindi nangangailangan ng decentralization at trustlessness” at na “…ang legal na pundasyon para sa tokenization ay kailangang paunlarin.”

Sa pagkomento sa regulasyong kapaligiran, sinabi ni Yostpille na ito ay “…nananatiling hindi pa tiyak” at na ang “…adoption ng CBDC ay paparating.” Naniniwala siya na ang SEC ay nag-aatubiling kilalanin ang blockchain bilang awtoritibong ledger, kahit na ito ay isang immutable record. Higit pa rito, binigyang-diin ni Yostpille na,

“…mahahalagang para sa lahat na kilalanin ang mga benepisyo ng digital security tokens na may tunay na custodians na may compliance framework”

Ito ang magbibigay ng mga guide rails na kinakailangan upang alisin ang mga panganib para sa mga asset manager na nagtaas ng kapital. Sa katunayan, naniniwala si Yostpille na ang paggamit ng digital security tokens upang mag-raise ng pondo “…magbubukas ng bagong pool ng mga mamumuhunan na maaaring makilahok” sa isang fractionalized na batayan.

Pangwakas na Kaisipan

Tulad ng nasabi, ang merkado ng tokenized assets ay handa para sa exponential na paglago, na may mga proyeksiyon na nagsasabing maaari itong umabot sa $10 trilyon sa dekadang ito. Ang mga tradisyunal na institusyong pinansyal ay patuloy na yumayakap sa teknolohiyang blockchain, gamit ang tokenization upang i-convert ang mga real-world assets sa mga blockchain-based na token. Ang dahilan nito ay nagmumula sa mga benepisyo tulad ng pinahusay na pag-access, pinataas na likwididad, at ganap na transparensiya.

Ang tokenization ay may potensyal din na gawing demokratiko ang pananalapi sa pamamagitan ng paggawa ng mga pagkakataon sa pamumuhunan na mas madaling ma-access sa pamamagitan ng fractionalization. Habang ang $10 trilyon ay isang optimistikong senaryo, kahit ang bearish na estima ay naglalagay ng halaga ng merkado sa $3.5 trilyon sa pagtatapos ng dekada. Sa mga tradisyunal na manlalaro tulad ng JPMorgan, Franklin Templeton, at Citi na aktibong kasali sa trend ng tokenization, malinaw na ang industriya ay mabilis na umuunlad sa kabila ng patuloy na mga hamon sa regulasyon.