Topp 10 renodlade spelaktier att investera i

Den största underhållningsmarknaden

Videospel har utvecklats under de senaste 3 decennierna från en nördaktig aktivitet för IT‑universitetsstudenter till leksaker för barn till mainstreamkultur.  Och även om icke‑spelare kanske inte inser det, är det vida den största underhållningsindustrin. År 2022 gjorde spelindustrin som helhet $182.9B, mer än musik‑ och filmindustrin tillsammans.

Dessa intäkter drivs av mobilspel (50 % av marknaden), följt av konsolspel (29 %) och PC‑spel (21 %).

Denna siffra kan dock vara något missvisande, eftersom en del mobil‑”spel” ligger närmare hasardspel än faktiska videospel. Så för investerare som tittar på videospel kan mobilspel vara större men också drivas av en annan dynamik än resten av sektorn och inkluderar delvis onlinespel.

Det är en bransch som i allt högre grad domineras av några få stora företag, antingen genom fusioner och förvärv eller genom inflytande från några stora distributörer. I den här artikeln kommer vi endast att granska renodlade spelbolag, medan investerare också bör vara medvetna om konkurrenter som Microsoft (MSFT ), Tencent, Sony osv., för vilka spel är en viktig men ändå relativt liten del av hela verksamheten.

Sektorn har nyligen omfamnat aggressiva intäktsstrategier, inklusive DLC (nedladdningsbart innehåll), mikrotransaktioner, lootlådor, etc. Detta har lett till ökande intäkter men också viss motreaktion och kontrovers, vilket ifrågasätter om den nuvarande trenden med ökande intäkter, produktionskostnader och marginaler är hållbar.

Trots detta förutspås branschen växa med 13,4 % CAGR fram till 2030.

Källa: Grand View Research

Topp 10 renodlade spelaktier

1. Nintendo Co., Ltd.

Ett av de äldsta videospelsföretagen, den japanska konsoltillverkaren, har varit en branschledare sedan den tidiga arkadspelsperioden. Den har ofta varit en pionjär för nya trender, från teknisk innovation till speldesign.

Företaget är också känt för att ha mycket strikt kontroll över sina produkter, där de flesta spelen på Nintendo‑konsoler antingen utvecklas av Nintendo själva eller av en tredje part med strikt kvalitetskontroll från Japan.

Nintendo‑konsoler har en egen nisch, vanligtvis prissatta mycket billigare än sina XBox‑ och Playstation‑konkurrenter, med fokus på prisvärdhet, familjevänliga spel och innovativ spelupplevelse. De är också den dominerande aktören inom handhållna konsoler sedan GameBoy‑tiden, och den nu bäst säljande Switchen suddar ut gränsen mellan traditionella och handhållna konsoler.

Källa: Nintendo

Nintendo äger också många värdefulla IP:n, några av dem de mest ikoniska i hela spelvärlden, inklusive Mario, Pokemon, Zelda och Metroid.

Dessa har historiskt sett varit underutnyttjade, men detta förändras nyligen, med öppnandet av Nintendo-temaparker i samarbete med Universal och den senaste blockbuster‑filmen Mario Bros. Med en uppskattad budget på $100M återbetalade den sin produktionsbudget redan under den första premiärhelgen och avslutade med en total bruttointäkt på $1.3B.

Investerare har uppmuntrats av denna kassasucces att omvärdera Nintendo‑IP:n, där vissa sätter dem på samma nivå som Marvel eller Star Wars. Andra är mer försiktiga, med tanke på Nintendos långa historia av att misslyckas med nästa konsolsläpp efter ett mycket framgångsrikt, vilket väcker oro kring eftertraktaren till Switch.

2. Electronic Arts Inc.

EA Prisdiagram

EA är innehavare av några av de mest populära licenserna inom videospel, inklusive många sportlicenser med väl säljande årliga iterationer av sportspel (FIFA, NHL osv.), The Sims, Apex Legends, Dead Space, Battlefield, Mass Effect, Dragon Age, Need for Speed, Crysis, Star Wars‑licensierade spel med mera.

Källa: EA

Företaget har vuxit genom regelbundna förvärv av spelutvecklare och samlar för närvarande 24 olika spelstudior.

Företaget har en något blandad reputation bland PC‑spelare som en förvärvare som ofta lägger ner de studior det köper. Det säljer mycket bra på konsolmarknaden och står för omkring 65 % av de totala intäkterna.

Även om det kanske inte är populärt bland de mest aktiva och högljudda medlemmarna i spelgemenskapen, är EA ett mycket framgångsrikt företag med mainstream‑spelare, som kan prioritera och effektivt tjäna pengar på lönsamma licenser. Det bör öka sina intäkter med 25 % år‑till‑år under Q1 FY 2024.

Detta är en bra aktie för investerare som söker en god kapitalallokerare och ett företag med kontroll eller tillgång till några av de mest värdefulla IP:n inom videospel utanför Nintendo och teknikjättar.

3. Paradox Interactive AB

Denna svenska videospelutvecklare har hittat framgång genom att gå emot strömmen i branschen. När de flesta utvecklare har försökt efterlikna EAs licenser med mer action‑fokuserade spel, har Paradox Interactive istället skapat en mycket lönsam nisch inom ”grand strategy” och ledningssimuleringar.

Dessa spel är ofta mycket mindre visuella, nästan abstrakta, och mer fokuserade på spelmekanikens komplexitet och djup. Detta innebär en mindre användarbas men en mycket dedikerad, som ofta spelar tusentals timmar på ett enda spel.

Källa: Steam

Detta möjliggör också för Paradox att kraftigt tjäna pengar på sina basspel genom en aggressiv DLC‑strategi, med pågående utveckling som pågår flera år efter basversionens lansering.

Som ett resultat kan den ”kompletta” versionen av ett Paradox‑spel kosta flera hundra dollar i en bransch där spel ofta har hållit sig på $60‑priset under större delen av decenniet.

Tack vare sitt strategiska fokus kan Paradox njuta av ett kvasi‑monopol i sin nisch. Detta betyder inte att de inte kan vara konkurrenskraftiga mot stora utvecklare, vilket visas av City Skyline‑licensen. Genom att utnyttja en dålig mottagning från marknadsledaren och EA‑stödda Sim City:s senaste iteration, har den blivit den ledande IP:n i stad‑byggar‑genren på bara några år.

Senast har företaget annonserat sitt inträde i 4X‑strategispelsgenren, liknande den klassiska och bäst säljande Civilization‑serien, med titeln Millenia som planeras släppas 2024.

Således är Paradox ett bra spelbolag för investerare som är kunniga inom spel och vill ta en chans med en nischutvecklare med ett beprövat track record av att bygga en fanatisk fanbas och opportunistiskt expandera till nya genrer.

4. Take-Two Interactive Software, Inc.

TTWO Prisdiagram

Take-Two är en mycket stor utvecklare, bärande på några extremt framgångsrika spel‑IP:n, i kontrast till den mer diversifierade portföljen hos exempelvis EA.

Bland dessa ledande egenskaper finns Grand Theft Auto (GTA V är det näst mest sålda spelet i historien, med 185 miljoner sålda exemplar!). Ett annat Take‑Two‑spel, Red Dead Redemption 2, är det 8:e mest sålda videospels någonsin, endast bakom Minecraft. De äger också rättigheterna till strategispelen Civilization, den mest sålda i sin kategori.

Källa: Rockstar games

Slutligen, förvärvade Take‑Two mobilutvecklaren Zynga 2022 för $12,7 B, känt för sina Farmville‑spel på Facebook. Bakom resonemanget för detta förvärv nämnde Take‑Two att 10 % av världens befolkning spelar Zygas spel varje månad.

Tack vare sin otroligt stora användarbas och populariteten för sitt flaggskepps‑spel bör Take‑Two generera $1,2 B i intäkter under Q1 FY 2024, med återkommande konsumentutgifter (RCS) som växer med 34 % år‑till‑år.

Spel som GTA V, fortfarande populära och mycket aktiva 10 år efter sin lansering, är exceptionella i en bransch som drivs av ”nästa stora grej”. Detta ger viss synlighet för investerare, med 73 % av Take‑Twos intäkter som kommer från återkommande konsumentutgifter såsom köp i spelet och prenumerationer.

Och såvida inte massiva tekniska eller designproblem uppstår, kan investerare med förtroende förvänta sig att nästa iteration av Take‑Twos flaggskepps‑licenser säljer bra i framtiden, vilket ger mer synlighet än de flesta spelaktier.

5. Roblox Corporation

RBLX Prisdiagram

En trend inom spel har varit att fokusera på den vuxna och ”mogna” spelmarknaden, i takt med att spelardemografin åldras. Roblox har istället fångat den yngre publikens fantasi, med 29 % av användarna mellan 9 och 12 år.

Roblox spelas av 202 miljoner personer varje månad, och 20 miljoner spelar dagligen.  Det månatliga antalet användare är mycket stort och visar imponerande spelarbehållning, då spelet har laddats ner ”endast” 383 miljoner gånger.  Användarbasen är också mycket internationell, med 70 % utanför USA och Kanada. Dock kommer de flesta intäkter från USA & Kanada (64 %).

Plattformen är gratis men innehåller nästan otaliga transaktionsmöjligheter i spelet, inklusive användargenererat innehåll.

Roblox intäkter har mer än tredubblats sedan 2020, med år‑till‑år‑tillväxt som sakta minskar från pandemitoppen, från över 100 % år 2021 till 15‑22 % år 2023.

Källa: Roblox

Mer än ett videospel är Roblox i princip en social medieplattform för skolbarn i form av ett videospel. Dess affärsmodell är extremt beroendeframkallande och utgör en stark investeringsvall. På många sätt är Roblox ett lyckat försök att skapa ett metaversum, åtminstone för denna demografiska grupp.

Roblox‑investerare vill kontrollera spelets bestående attraktionskraft när dess kärn‑demografi blir äldre och eventuellt migrerar till andra spel. Ett uppmuntrande tecken är de 17‑24‑åriga som är den snabbast växande demografin, vilket visar potentialen för Roblox att bli ett bestående generationsfenomen.

6. CD Projekt S.A.

Ursprungligen en mycket liten polsk utvecklare, CD Projekt Red växte med sin kärnlicens: The Witcher‑serien. Lanserad 2007 förde den in i videospel den populära, men i väst något okända, ”Witcher”-fantasihistorien från den polska författaren Andrzej Sapkowski.

Seriens popularitet bland RPG‑fans (Rollspel) växte med varje iteration. The Witcher 3 var det stora genombrottet för CD Projekt och rankades som det 10:e mest sålda videospels i historien och den 2:a bäst sålda RPG:n bakom Red Dead Redemption 2.

Källa: The Witcher

Spelet följdes av en massiv DLC som hyllades av fans som den ”bästa DLC:n i historien” för sin skala och kvalitet. The Witcher fick en högbudgetad Netflix (NFLX ) ‑serieadaption, som pågick i 3 säsonger.

Det är med denna lysande och välförtjänta reputationskröning som CD Projekt annonserade en ny licens, Cyberpunk 2077, som lovar att bli en science‑fiction‑version av The Witcher, men större och bättre. Den initiala lanseringen, med buggar, tveksamma designval och en misslyckad port till PS4, skadade företagets rykte, särskilt med tanke på de höga standarder och förväntningar som hade satts.

Sedan dess har CD Projekt arbetat med att fixa Cyberpunk 2077 (Steam‑recensionerna är tillbaka till 80 % positiva), reparera sitt rykte bland fans och lansera nya ambitiösa projekt. Den animerade serien Cyberpunk Edgerunner är också den högst betygsatta serien någonsin på Netflix, vilket återuppbygger entusiasmen för licensen och dess universum.

CD Projekt arbetar med en ny Witcher‑trilogi, remake‑versioner av de äldre och föråldrade Witcher 1 & 2, ett multiplayer‑Witcher‑spel (Project Sirius), samt Phantom Liberty (sidoprojekt från Cyberpunk 2077) och Orion (i princip Cyberpunk 2).

Källa: CD Projekt Red

Aktien i CD Projekt har ännu inte återhämtat sig från den dåliga mottagningen av Cyberpunk 2077. Trots detta visar framgången med Netflix‑serien, återhämtningen av Cyberpunk 2077‑betyg och den ivriga väntan på de nya släppen att CD Projekt fortfarande har mycket goodwill bland spelare. Det visar också värdet av deras IP:n, som ännu inte har utnyttjats fullt ut i filmer eller andra produktlinjer.

Således är CD Projekt Red‑aktien för investerare som är villiga att ta en risk och intresserade av en kvalitetsaktie som säljs till en (tillfällig?) rabatt med stark tillväxtpotential.

7. Konami Group Corporation

Den japanska utvecklaren var avgörande i den tidiga konsolspelsperioden med plattformsspel som Contra och Castlevania. Den har också licensen till kultklassiker som Metal Gear Solid och Silent Hill samt den populära e‑football‑serien (tidigare PES). Slutligen kontrollerar den också Yu‑Gi‑Oh‑licensen, som är kopplad till ett populärt samlarkorts spel och nu fyller 25 år.

Källa: Dual Shockers

Konamis licensieringar har utvecklats över tid och är fortfarande viktiga för videospelskulturen, men mindre i förgrunden än tidigare. Ändå är nostalgi en kraftfull drivkraft, och den unika estetiken i Konamis spel har framgångsrikt moderniserats, särskilt Castlevania‑licenserna, inklusive i en Netflix‑serie som anses vara en av de bästa Netflix‑anime‑serierna fram till Cyberpunk Edgerunners.

Medan Konami också är aktivt inom spelautomater och fitnessklubbar i Japan, kommer majoriteten av dess vinster (95 %) från digital underhållning. För Q1 FY 2024 ökade intäkterna med 5,3 % och rörelseresultaten med 13 %.

Konami har inte utvecklat en ny större videospellicens på mycket länge, men de befintliga är fortfarande solida och lönsamma. Detta är också en av de spelutvecklare som tidigt lyckades tjäna pengar på sina IP:n genom filmer (Silent Hill).

Således kan det vara en aktie för investerare som är villiga att satsa på att spelare sällan vänder sig bort från en IP de tidigare uppskattat och som kanske till och med överför intresset till sina egna barn. Och med fler filmer eller andra medieanpassningar möjliga i framtiden, särskilt Castlevania och Metal Gear Solid, med tanke på den senaste framgången med Mario Bros‑filmen och Hollywoods iver efter nya IP:n.

8. Capcom Co., Ltd.

9697.T Prisdiagram

Capcom startade som tillverkare och distributör av arkadspel år 1979. Sedan dess har de skapat många ikoniska spel, som Resident Evil‑serien, Monster Hunter, Devil May Cry och Street Fighter. Under sin 40‑åriga historia har Capcom sålt mer än 500 miljoner spel‑enheter.

Källa: Capcom

Videospel utgör 80 % av företagets intäkter, medan de övriga 20 % kommer från äldre arkad- och samlar‑/spelkasinospel‑Pachinkomaskiner, populära i Japan.

Företaget släppte nyligen Resident Evil 4, en remake av spelet från 2005. Det fick kritikerros och sålde över 5 miljoner exemplar. Bland dess topp 10 mest sålda spel har 6 släppts sedan 2018, vilket visar relevansen av företagets varumärken.

Detta har i sin tur gjort det möjligt för företaget att öka sin inkomst avsevärt, nästan fördubblat sedan 2020 och med starka rörelsemarginaler över 50 %.

Källa: Capcom

På kort sikt kan Capcoms aktieägare se fram emot en ny Street Fighter‑live‑action‑film och TV‑serie, med ett produktionsavtal som undertecknades 2022.

Nya kvalitetsspel från befintliga licenser och nostalgi för remakes av äldre spel håller Capcom relevant och lönsamt. Så länge detta är sant kan aktieägarna i Capcom vara säkra på att företaget förblir lönsamt och åtminstone växer i takt med den övergripande spelmarknaden.

9. Square Enix Holdings Co., Ltd.

Square Enix är i teorin ett spelbolag med många varumärken i sin portfölj, inklusive Kingdom Hearts, Dragon Quest och Chrono‑serien.

Men den största intäktsdrivaren och ansiktet för företaget är dess Final Fantasy‑serie, med lanseringen av Final Fantasy 16 år 2023.

Källa: Final Fantasy

Final Fantasy (eller FF för fansen) har kommit att representera den typiska JRPG‑en (japanska rollspels‑spelet) för många spelare.

Vid någon tidpunkt var Final Fantasy XIV det mest spelade MMO‑spelet i världen. Även år 2023, 13 år efter lanseringen, har spelet fortfarande 1,6 miljoner dagliga spelare.

År 2022 sålde Square Enix många äldre varumärken till Embracer Group, inklusive Tomb Raider, Deus Ex, Thief och Legacy of Kain.

År 2020 publicerade företaget en remake av Final Fantasy 7, den mest älskade iterationen av franchisen. Remaken är den första av tre spel som är avsedda att täcka hela 1997‑Playstation‑spelet. Den andra delen blir Final Fantasy VII Rebirth, planerad till 29 februari 2024.

Företaget har mött vissa motvindar med lanseringen av Final Fantasy 16, med negativa recensioner av kritiker som beskriver den som grafiskt vacker men narrativt tom. Företagets aktie har därför drabbats något och fallit tillbaka till nivåer från 2017.

Detta skulle inte vara första gången ett avsnitt i Final Fantasy‑serien besviker, med några tidigare avsnitt i den 16‑spels långa serien som fått liknande mottagning. Det bör dock inte orsaka varaktig skada på varumärket.

Aktieinvesterare kan se den nuvarande svagheten i aktiekursen som en möjlighet att köpa till ett rabatterat pris och hoppas på nästa iteration i Final Fantasy‑serien samt Final Fantasy VII Rebirth i februari 2024 för att återställa ett något skadat men inte krossat rykte.

10. Ubisoft Entertainment SA

Ubisoft är en fransk-kanadensisk spelutvecklare mest känd för sin öppna värld Assassin Creed‑franchise. Licensen är välkänd för sin konsekventa design och har haft ett stort inflytande på andra öppna världsspelens design.

Källa: Ubisoft

Den har också rättigheterna till stadbyggarserierna Anno och Settlers, racingspelen The Crew, Prince of Persia och Far Cry. Företaget får också ofta i uppdrag att skapa spel för andra IP‑innehavare, till exempel James Camerons Avatar eller Star Wars.

Ubisoft strävar efter att skapa nya licenser, med den kommande piratrpg:n Skulls and Bones, samt remakes av Splinter Cell och Prince of Persia och nya Tom Clancy‑spel.

Samtidigt fortsätter Ubisoft Assassin’s Creed‑serien med två nya verk, Mirage, och Jade, som släpptes respektive i oktober 2023 och 2024.

Företaget har haft en vinnarserie på sistone, med The Crew Motorfest:s senaste lansering som den största lanseringen i franchisen någonsin. Detta står i kontrast till ett mer dämpat humör i januari 2023, när Ubisofts VD sade: ”Vi är tydligt besvikna över vår senaste prestation.”

Verksamheten har länge plågats av överdriven skuldsättning och risk för fientliga övertaganden, senast lindrad av att Tencent ökat sitt innehav i Ubisoft. Dessa bekymmer kring företagets finansiella stabilitet har raderat en stor del av dess marknadsvärde, vilket har fallit tillbaka till nivåer från 2016 och till och med 2008.

Detta kan erbjuda investerare en möjlighet att ta risken, med tanke på att de tre bäst sålda Assassin’s Creed‑spelen släpptes 2017, 2018 och 2020, vilket indikerar att spelare långt ifrån är trötta på serien.

Resultatet av Assassin’s Creed Mirage i slutet av 2023 kommer sannolikt att bli en katalysator för en återhämtning av aktiekursen eller ytterligare svaghet, beroende på dess prestation.