SEC fördröjer ARK 21Shares ETF-ansökan och öppnar 21-dagars kommentarsperiod

Inte förvånat har Securities and Exchange Commission (SEC) fördröjt sitt godkännande/avslag av Ark 21Shares Spot Bitcoin ETF.  Ansökan, som hade en officiell deadline den 13 augusti, kommer nu att genomgå en 21-dagarsperiod där SEC tar emot kommentarer på förslaget.  Om de så önskar kan SEC fortsätta att fördröja sådana förslag i upp till 240 dagar, vilket sätter den definitiva deadlinen för just denna ansökan till januari 2024

Marknadsreaktion

För några dagar sedan indikerade ARK Invest VD Cathie Wood att hon förväntade sig denna fördröjning.  Mellan denna insikt och de många gånger som digitala tillgångsinvesterare har gått igenom detta tidigare, var effekten på marknaden ganska dämpad.  I huvudsak hade en fördröjning redan räknats in.

Massgodkännande?

Det är anmärkningsvärt att det verkar finnas en växande tro på att när en ETF slutligen godkänns, kommer det inte att vara för ett enskilt förslag.  Snarare känner många att när dagen kommer, kommer SEC att välja massgodkännande.  Detta kan vara fallet av flera skäl,

• varje aktivt förslag är i princip en spegelbild av de andra, med varje som presenterar liknande övervakningsmekanismer
• för att förhindra att något företag får ett först‑flygande marknadsfördel

Även om idén att förhindra en först‑flygande fördel kan låta idealisk initialt, undergräver den också den uthållighet som digitala tillgångsfokuserade företag har lagt ner genom åren, bara för att slutligen bli godkända när TradFi bestämmer sig för att gå in i kampen.

Väntar på Grayscale?

En annan faktor som utan tvekan har påverkat detta beslut av SEC är den pågående rättegången som involverar Grayscale.  Som operatör av världens största Bitcoin Trust, GBTC, tog Grayscale SEC till domstol förra året eftersom de innerligt kände att deras förslag att omvandla GBTC till en spot‑BTC ETF borde godkännas.  Även om deras skäl för denna tro varierar, bygger mycket av deras argument på att SEC redan har godkänt BTC futures‑ETF, som i många ögon är riskablare än en spot‑ETF.
Med tanke på att detta fall förväntas lösas under Q4 kan detta senaste avslaget helt enkelt vara ett strategiskt drag, medan SEC väntar på ett domslut innan de annonserar sitt nästa steg.

Pressen är på

I slutändan är pressen på SEC.  Den nuvarande, växande mängden Bitcoin ETF-ansökningar består inte längre av förslag från nischade, digitalt tillgångsfokuserade företag.  Istället består den av förslag från världens största kapitalförvaltare.  Om företag som Blackrock anser att marknaden är tillräckligt mogen för att sätta sitt namn bakom en sådan produkt, och för deras VD att framhäva fördelarna med BTC för världen, blir ett avslag svårare att rättfärdiga.