S&P UBS Leveraged Loan Futures startar på CME Globex under CBOT-reglerna

CME Group annonserade den 15 september 2026 att dess S&P UBS USD Liquid Leveraged Loan Index-futures började handla den 14 september 2026, vilket utvidgar börsens kreditfuturekomplex till den amerikanska marknaden för hävstångslån. Kontrakten kan handlas på CME Globex, är berättigade till clearing via CME ClearPort och är listade på, samt underställda, CBOT:s regler.

S&P UBS Leveraged Loan Indexerna är en produkt av S&P Dow Jones Indices LLC och UBS AG, med varumärkena licensierade för användning av Chicago Mercantile Exchange Inc.

Kontraktsvillkor och notering

Det finansiellt avvecklade kontraktet har en enhet på US$100 gånger indexet, bär produktkoden LVE både på Globex och ClearPort, och använder LVE som sin Bloomberg-ticker, enligt en kontraktsöversikt av Brendan Wilson, Chef för räntemarknadsforskning och produktutveckling på CME Group, publicerad den 11 september 2026. Priser anges som ett indexpris, och den minsta prisrörelsen är 0,1 indexpunkter, eller $10,00 per kontrakt, på Globex och 0,01 indexpunkter, eller $1,00 per kontrakt, på ClearPort.

Noteringsschemat omfattar de tre närmaste kvartalsmånaderna i mars-, juni-, september- och decembercykeln, och handeln avslutas på arbetsdagen före den tredje onsdagen i kontraktsmånaden. Blockaffärer kräver minst 50 kontrakt, har ett rapporteringsfönster på 15 minuter och är berättigade till derived-block. Matchningsalgoritmen är FIFO, och handels- och clearingtiderna löper söndag till fredag från 17:00 till 16:00 Central Time på båda plattformarna.

CME Groups avdelning för forskning och produktutveckling fastställde den initiala noteringen i börsmeddelande SER-9777, riktat till medlemmar, medlemsföretag och marknadsanvändare, med meddelandedatum 15 juli 2026 och ikraftträdandedatum 14 september 2026.

Indexsammansättning och marknadsbakgrund

Det underliggande S&P UBS USD Liquid Leveraged Loan Index, som har Bloomberg-tickern IBXXLLTR, är en delmängd av det bredare S&P UBS Leveraged Loan Index och riktar sig mot de 100 mest likvida och handlingsbara lånefaciliteterna, enligt översikten. Kvalificerade lån måste vara fullt finansierade terminslån denominerade i amerikanska dollar med en minsta facilitetsstorlek på $500 miljoner och minst ett år till förfall vid emission, och indexet inkluderar både sub-investeringsgrad och oklassificerade lån. Urvalet använder dagliga likviditetspoäng från S&P Global Market Intelligence’s Evaluated Bond Pricing Service, som sammanfattar varje lån utifrån antalet återförsäljare som tillhandahåller körningar, frekvensen av körningar, genomsnittlig storlek och genomsnittlig bud‑ask spread. Indexet ombalanseras månadsvis, med en extra veckovis ombalansering för att återinvestera kontanter som erhållits från in‑månads inlösenbetalningar.

Per den 30 juni 2026 bestod indexet av 68 % B‑klassade lån, 28 % BB‑klassade lån och 4 % CCC‑klassade lån, med kreditkvaliteten bedömd med ett genomsnitt från Moody’s (MCO ) och S&P:s ratinger, enligt översikten. Mellan första halvan av 2024 och första halvan av 2026 visade dagliga prisavkastningar för det likvida indexet en korrelation på 93 % med det bredare indexet.

Leveraged loans är utlånade till starkt skuldsatta företag med kreditprofiler under investeringsgrad, syndikeras av affärsbanker och används ofta av private equity‑företag för att finansiera hävstångsövertaganden, förvärv och utdelningsrekapitaliseringar, enligt översikten. Lånen har vanligtvis rörliga räntor, är nästan alltid säkrade med låntagarens säkerheter och är typiskt seniora säkrade, vilket placerar dem före osäkrade high‑yield‑obligationer i kapitalstrukturen, en position som historiskt har gett högre återvinningsgrader vid default, även om översikten noterar att begränsade covenant‑skydd kan urholka den fördelen. Lånen klassificeras inte som värdepapper och handlas över disk mellan mäklarfirmor och institutionella investerare. Tillväxten i collateralized loan obligations (CLOs) har skapat ett stadigt flöde av institutionell efterfrågan, eftersom lånen paketeras i dessa värdepapper. Det nominella beloppet av utestående amerikanska leveraged loans ökade från $1,23 biljon i slutet av 2018 till $1,54 biljon i slutet av juni 2026, medan den amerikanska high‑yield‑företagsobligationsmarknaden expanderade från $1,24 biljon till $1,52 biljon under samma period, enligt översikten, med hänvisning till S&P DJI och Bloomberg-data.

Översikten konstaterar att marknaden för leveraged loans saknar ett brett, likvidt kreditdefaultswap‑index som kan jämföras med det för high‑yield‑obligationsmarknaden, och att deltagarna för närvarande hanterar exponering med totalavkastningsswappar och börshandlade fonder knutna till låneindex. År 2025 handlades standardiserade totalavkastningsswappar kopplade till det likvida indexet för $39,11 miljarder, medan BKLN‑ och SRLN‑börshandlade fonder handlades för $112,2 miljarder; under första halvan av 2026 handlades indexswappar för $19,9 miljarder och de två fonderna för $65 miljarder. Som bilaterala över‑disk‑instrument kräver swapparna förhandlade ISDA‑avtal och är föremål för regler om icke‑cleared marginal, där initial marginal tenderar att vara avsevärt högre än för centralt cleared derivat med liknande riskprofil, medan fonderna är finansierade instrument vars blankning innebär låneavgifter och återkallningsrisk.

Som centralt clearingade terminer omfattas de nya kontrakten inte av regler för icke‑cleared marginal, och CME Clearing möjliggör marginalkompensation mot andra kreditterminer, statsobligationsterminer och aktieindexterminer, enligt översikten. Den identifierar användningsfall för banker som säkrar låneutgivning, CLO‑lagerfinansiering och exponeringar på sekundärmarknaden, samt för fondförvaltare och CLO‑förvaltare som etablerar bred exponering medan låntransaktioner avvecklas, kortar terminer under upptrappningsperioden för en ny affär, eller kör en portföljöverlappning samtidigt som de behåller starkt övertygade lånepositioner.

CME Group:s kreditterminer lanserades i juni 2024. Företaget rapporterar att mer än 1,5 miljon kontrakt har handlats i hela komplexet, med en öppen ränta som översteg $2 billion i september 2026, och att de nya kontrakten kan erbjuda automatiska marginalkompensationer mot dess ränteterminer och aktieterminer, en del av de $95 billion i dagliga effektiviseringar som det påstår leverera till kunder över tillgångsklasser.

“Våra nya S&P UBS Liquid Leveraged Loan Index-terminer ger institutioner de riskhanteringsverktyg de har efterfrågat – bortom investment grade- och high‑yield‑marknaderna,” sade Ted Carey, verkställande direktör för räntor och OTC‑produkter på CME Group. Han tillade att erbjudandet av produkten inom ett enda clearinghus ger fördelar med korsmarginalering och frigör kapacitet på kundernas balansräkningar.

Cameron Drinkwater, chef för produkt och drift på S&P Dow Jones Indices, sade att lanseringen “markerar en betydande milstolpe för den amerikanska marknaden för hävstångslån,” och beskrev den som det första börshandlade terminkontraktet kopplat till ett transparent och representativt hävstångslåneindex.