Terra planerar en bitcoinreserv på 10 miljarder dollar: vad betyder det?

När artikeln skrevs i mars 2022 handlades bitcoin strax över 47 000 dollar, efter att ha nått 47 290 dollar under natten. Uppgången till nivåer senast sedda i januari sammanföll med nyheten om Terra-ekosystemets långsiktiga plan på en bitcoinreserv värd 10 miljarder dollar.

Veckan före hade Terraform Labs chef Do Kwon sagt att målet på kort sikt var en bitcoinreserv på 3 miljarder dollar för UST. Flera altcoins steg tillsammans med bitcoin, men den samtidiga prisrörelsen bevisar inte att en enda nyhet orsakade hela uppgången.

Artikeln går igenom de dåvarande planerna och deras möjliga betydelse för bitcoin och kryptosektorn.

Luna Foundation Guard siktar först på en bitcoinreserv värd 3 miljarder dollar

Luna Foundation Guard (LFG), bildad i januari 2022 för att stödja Terra-ekosystemet, arbetade med finansiering och inköp till en reserv för UST. Insamlat kapital, planerade köp och bitcoin som redan fanns på en adress är olika mått.

En adress som uppgavs vara kopplad till LFG hade fått ett växande bitcoininnehav, särskilt under de föregående sju dagarna. BitInfoChartsvisade enligt artikelns sammanställning att denna adress hade registrerat omkring 27 785 BTC. Det angivna marknadsvärdet var cirka 1,305 miljarder dollar. Den rapporterade värdeökningen på 168,24 miljoner dollar var en uppskattning utifrån prisförändringar, inte bekräftad realiserad handelsvinst eller en fullständig redovisning av anskaffningskostnaden.

Uppgifterna låg i linje med de planer som Terra-grundaren Do Kwon presenterade i en serie inlägg: först en bitcoinreserv värd 3 miljarder dollar och på längre sikt 10 miljarder. Dessa mål innebar inte att motsvarande belopp redan hade köpts eller att hela UST-utbudet var fullt säkerställt med bitcoin.

Enligt Kwon hade stiftelsen för det första målet säkrat 1 miljard dollar genom en privat tokenförsäljning ledd av Jump Crypto och Three Arrows Capital. Han uppgav att ytterligare 1,2 miljarder dollar hade erhållits genom att sälja UST mot Tethers USDT. Det gav 2,2 miljarder i finansiering, med 0,8 miljarder kvar till målet på 3 miljarder; finansiering är inte detsamma som genomförda bitcoinköp.

För det långsiktiga målet på 10 miljarder dollar förklarade Terraform Labs chef att en del av seignioraget, det ekonomiska överskottet från utgivningen av UST, var tänkt att finansiera bitcoinreserver när UST-utbudet växte.

Vad bitcoinreserven var tänkt att göra

Avsikten var att ge ytterligare stöd åt UST:s mål att följa en amerikansk dollar per token, särskilt under marknadsstress. En sådan reserv var ingen garanti för att kopplingen skulle hålla. Algoritmiska stablecoins hade ofta kritiserats för att sakna fullständig extern säkerhet.

En möjlighet att växla UST mot bitcoin ur en reserv kunde enligt förespråkarna stärka förtroendet. Bitcoin är dock en volatil tillgång; låg samvariation med andra kryptotillgångar eller fungerande inlösen är inte given.

Jump Crypto hade också publicerat ett förslag för en bitcoinreservpool, med mekanismer avsedda att stödja UST:s dollarkoppling.

Förslaget skulle göra bitcoinlikviditet tillgänglig när UST föll under sitt riktvärde och låta marknadsaktörer fylla på reserven efter en kris. Det påminde om växlingsmekanismen mellan LUNA och UST, men skulle hålla en befintlig tillgång, inlindad BTC, i stället för att skapa och förstöra LUNA. Det krävde en annan teknisk struktur och separata parametrar för inflöden och utflöden, i stället för att kvitta dem. Det var ett förslag med marknads- och genomförandeantaganden.

En koppling till Hal Finneys vision

Artikeln jämförde Terras planerade reserv med en tidigare idé från den avlidne datavetaren Hal Finney. Likheten gällde bitcoin som reservtillgång, inte att de två systemen var identiska.

I december 2010, nästan två år efter Bitcoins start i januari 2009, skrev Finney på BitcoinTalk om möjligheten att bitcoin skulle fungera som reservpengar för banker som gav ut egna digitala pengar.

”[Bitcoins öde är] att bli den monetära bas som fungerar som reservvaluta för banker som ger ut egna digitala pengar”, lyder ett utdrag ur inlägget.

Finneys idé gällde banker med egna digitala betalningsmedel. Terraform Labs var inte en sådan bank. Reservplanen kunde ses som en parallell till hans tanke, inte som bevis för att hans förutsägelse hade förverkligats.

CoinDesks analytiker George Kaloudis diskuterade i sin artikel den möjliga betydelsen av en bitcoinreserv värd 10 miljarder dollar och beskrev idén som tilltalande för kryptointresserade.

”UST skulle kunna bli en dollaranknuten stablecoin med stöd av en fullt granskningsbar, transparent och decentraliserad digital tillgång”, skrev han. ”Du behöver inte lita på Do Kwon för att veta att säkerheten finns där […]. Du kan se den själv på blockkedjan.” Detta var hans resonemang om insyn i reservtillgångar. Ett synligt adressaldo bevisar inte i sig hållbar dollarkoppling, juridiska inlösenrättigheter eller att alla skulder täcks.

Läs mer om Terra i vår guide till investering i Terra.