I fokus

Mercado Libre (MELI): den latinamerikanska ‘Amazon’ med tillväxtpotential

mm
Publicerad
Uppdaterad
Lägg till Securities.io bland dina föredragna källor på Google
Information: Securities.io kan få ersättning när du använder länkar till produkter vi granskar. Det påverkar inte våra redaktionella bedömningar. Vi är inte registrerad investeringsrådgivare; detta är inte investeringsråd. Läs vår affiliateinformation.

Inte alla teknikjättar är amerikanska

E‑handel ses ofta som synonymt med Amazon (AMZN ) i västländer. Men Jeff Bezos företag har faktiskt mött ökande konkurrens på utländska marknader. Till exempel, i Sydostasien är SEA som alltmer blir den dominerande aktören i regionen, och Kinas e‑handel kontrolleras av Alibaba, JD och Pinduoduo.

Kombinerat med en fortsatt låg nivå av internet‑ och e‑handelspenetration i många delar av världen kan detta ge investerare en möjlighet att replikera framgången för Amazons tidiga investerare.

Ett liknande fenomen pågår i Sydamerika. Latinamerika har 656 miljoner invånare, dubbelt så många som USA. Regionen utvecklas och moderniseras snabbt, vilket ökar antalet internetanvändare och köpkraft.

På pappret är Latinamerika en imponerande marknad för e‑handelsföretag, särskilt idag. Den är större än USA sett till befolkning och större än Japan eller Tyskland sett till BNP.

Och ett företag börjar sakta dominera regionen: Mercado Libre

MELI Prisdiagram

Mercado Libres ursprung

Företaget startade som många andra icke‑amerikanska e‑handelsplattformar, och försökte efterlikna Amazon i sitt hemland.

Det som gjorde Mercado Libre speciellt är det aktuella landet.

Många skulle ha förväntat sig att en latinamerikansk teknikframgångssaga skulle ha börjat i ett stort och relativt rikt land, som Mexiko eller Brasilien. Istället lanserades Mercado Libre först i den ekonomiska korgfallet Argentina.

För att göra en potentiellt svår start ännu svårare grundades Mercado Libre 1999, bara två år innan Argentina gick i konkurs på sin skuld, och före en lång serie skuldrestruktureringar 2005, 2010 och 2015. Landet gick återigen i konkurs 2020.

Det gav snabbt företagets kultur ett helt annat DNA. Medan Amazon hade tillgång till en massiv, stabil och rik marknad, var Mercado Libre tvungen att hantera valutakollaps, dålig infrastruktur och fattiga konsumenter.

Som ett resultat har företaget utvecklat ett rykte för ultraeffektiva operationer samt extrem motståndskraft.

gjorde att företaget överlevde ett tidigt pris krig med en mycket bättre finansierad konkurrent i DeRemate, som senare förvärvades av Mercado Libre, och är fortfarande inpräntat i företagets DNA.

E‑handel i Latinamerika

Till skillnad från e‑handelsverksamheter i USA drabbades Latinamerika av några kritiska problem:

  • Låg internetpenetration och användarantal.
  • Dålig infrastruktur (lager, hamnar, tåg, vägar, posttjänster).
  • Ofta ofullständiga eller odefinierade adresser.
  • En stor del av ekonomin fungerar enbart kontant, med nästan inga kreditkort och mycket lite förtroende för okända säljare och fjärrförsäljning.

Var och en av dessa faktorer gör e‑handel mycket svårare att starta. Inte bara kan få personer besöka webbplatsen, utan transport, leverans och betalning måste alla byggas upp från grunden.

Om det finns ett problem, finns en lösning

För att lösa dessa skapade Mercado Libre sitt betalningssystem 2003, Mercado Pago (Mercado Pay på spanska). Denna avdelning skulle bli ett segment i företaget lika, om inte viktigare, än e‑handelssegmentet (se nedan).

För att lösa problem med leveranspunkter samarbetade de med lokala butiker så att de kunde bli leveranspunkter där folk kunde hämta sina beställningar.

2009 märkte företaget tidigt att den bredare internetadoptionen i Latinamerika skedde via smartphones och mobila nätverk snarare än via datorer och bredband. I enlighet med sin tradition att utveckla IT‑lösningar internt byggde de om sin webbplats från grunden för att anpassa den till mobila användare.

Inledningsvis hanterades regionens dåliga transportinfrastruktur genom att fokusera mer på urbana användare, som också är mer benägna att vara tidiga internetanvändare och IT‑kunniga.

Senare antogs några tillfälliga lösningar för att nå fler landsbygdsområden, som en flotta motorcyklar för leveranser eller lokala underleverantörer. Till slut spenderade Mercado Libre tio år på att bygga sitt eget avancerade logistiska nätverk av lager, flygplan, lastbilar osv. för att helt lösa problemet.

Latinamerikansk dominans

Mercado Libre har stadigt ökat sitt GMV (Gross Merchandise Value – den totala försäljningsvolymen en plattform genererar under en viss period) under de senaste åren, och har multiplicerat det med 5,6 gånger sedan 2016.

Denna tillväxt drevs av nya köparförvärv med högre försäljning per användare, och unika köpare nästan tredubblades sedan 2016, till totalt 85 miljoner unika köpare som i genomsnitt gör 7,1 köp per kvartal.

Efter två decennier av framsteg och specialisering på den latinamerikanska marknaden framträder Mercado Libre som vinnare i konkurrensen med Amazon och andra lokala aktörer för regionen:

Källa: NocNoc Store

Överlag har tillväxten i alla företagets huvudmarknader varit explosiv, förutom i Argentina, där landet genomgår en rad smärtsamma reformer och budgetnedskärningar efter två decennier av ekonomisk oro, även om vissa förbättringar börjar synas.

“Vi är optimistiska kring Argentinas ekonomi på medellång sikt. Det har lett oss till att investera igen.

Under Q2 såg vi tillväxt i antal transaktioner och sålda artiklar. Så ekonomin vänder, även om återhämtningen kommer att ta tid.

Marcos Galperin – Medgrundare &VD

Utnyttjar sin fördel

Leveranser

Företagets stordriftsfördelar gör det möjligt att erbjuda oöverträffade tjänster i regionen, såsom leveranser samma dag eller inom 48 timmar.

Detta för oss tillbaka till vad Jeff Bezos alltid har beskrivit som Amazons fokus: att göra det som aldrig förändras i människors preferenser för deras köp:

“På Amazon vet jag vad de stora idéerna är: låga priser, snabb leverans och ett enormt, brett sortiment”

Jeff Bezos

3/4th av Mercado Libre‑beställningar levereras nu inom 48 timmar, och sedan 2022 nästan uteslutande av företagets logistiska nätverk, vilket kraftigt minskar beroendet av lokala leverantörer.

Konsumentskydd

Mercado Libre erbjuder sina användare ett köpskyddprogram. Om de inte har mottagit beställningen kan de initiera ett krav inom tio dagar efter mottagandet av produkten eller 21 dagar från inköpsdatumet.

Det kanske inte låter speciellt för västerländska internetanvändare, men det är en relativt ny servicenivå i Latinamerika.

Annonser

Som tidigare nämnts tjänar Mercado Libre också mycket pengar på annonser på sin plattform. Detta är en relativt ny intäktskälla som har exploderat snabbt sedan 2019 och genererade 705 M$ år 2023. Med en marknadsandel på 5 % finns sannolikt fortfarande mycket utrymme för tillväxt, särskilt eftersom segmentet själv också växer snabbt.

Ett FinTech‑företag

FinTechs betydelse i Latinamerika

Även om det byggde sin verksamhet kring e‑handelsexcellens, leder Mercado Libre också FinTech-revolutionen i en region där hälften av befolkningen saknar bankkonto.

Så kan Mercado Libre bäst beskrivas som en tidig Amazon + en tidig PayPal (PYPL ) sammanslagen till ett företag, med potential att växa till REGIONENS teknikföretag och bli den första LATAM‑superappen.

Ett brett erbjudande

Sedan den tidiga PayPal‑motsvarigheten skapades för att underlätta onlineköp, erbjuder Mercado Libre nu alla typer av digitala finansiella tjänster. Detta byggdes på det förtroende som e‑handelsplattformen samlat, erfarenheten av en svårinträngd marknad och de interna kompetenserna inom programmering och webbutveckling.

År för år har det månatliga antalet användare ökat med 1/3rd, och både förvaltade tillgångar och kreditportföljen har nästan fördubblats.

Intäkterna från detta segment är fördelade mellan finansiella tjänster (betalningar, försäkringar, investeringskonton osv.) och kredit (mest kreditkort och köp‑nu‑betala‑senare).

Generellt växer FinTech‑segmentet snabbast i Brasilien, följt av Argentina.

Cirka 20 miljoner användare använder kredit från Mercado Libre. Kreditkortsegmentet har vuxit med 172 % år för år i Q3 2024.

Lojalitetsprogram & Streaming

Den stora närvaron av Mercado Libre i det onlinebetalningssystemet ger en fördelaktig position för att bygga ett starkt lojalitetsprogram och närvaro i betalningssystem.

Det är nu en av de största oberoende förvärvarna i Latinamerika (förvärvare är en finansiell institution som bearbetar kredit- och betalkortstransaktioner för kortutgivarnas räkning).

MELI+‑lojalitetsprogrammet är uppdelat i ”MELI+ Essencial” och ”MELI+ Total”.

MELI+ Essencial kostar endast $2/månad, ger en lägre tröskel för fri frakt, extra delbetalningar på köp i Mercado Libre och återbäring på köp både i och utanför Mercado Libre.

“MELI+ Total”, som kostar $5/månad, liknar ett Amazon Prime‑abonnemang och ger bland annat tillgång till innehåll från Disney+ och Deezer samt 30 % rabatt på HBO Max och Paramount+.

Lanserat initialt i Brasilien och Mexiko kan Meli+‑prenumeranter få tillgång till miljontals produkter med fri frakt och schemalagda leveranser när det passar dem, samt innehåll från de bästa streaming‑ och musikplattformarna i ett exklusivt medlemskapssystem. För många är detta deras första möjlighet att få tillgång till en prenumerationskanal.

Mercado Libre

Företaget ser nu också på att erbjuda ett gratis kontinuerligt streamingformat med annonsörer kallat Mercado Play.

Mercado Libres framtid

Tillväxtbana

Trots imponerande tillväxt tidigare har företaget fortfarande en bit kvar innan det når majoriteten av de 656 miljoner människor som bor i regionen. Nästa mål är att tredubbla användarbasen.

Denna expansion planeras att ske organiskt, mer än genom att köpa upp konkurrensen.

“Vi har mycket utrymme att fortsätta växa inom e‑handel. Vi vill öka antalet användare från cirka 100 miljoner nu till 300 miljoner, utan att ange någon specifik tidsram.

Vi gillar inte att köpa marknadsandelar, vi gillar att bygga marknadsandelar,”

Marcos Galperin – Medgrundare &VD

Mercado Libre & AI

Det finns inget teknikföretag idag som inte implementerar AI i sin verksamhet eller åtminstone överväger att göra det.

Mercado Libre är inget undantag, med en dedikerad webbplats för AI, samt med integrationen av OpenAI Verdi, en AI‑utvecklarplattform driven av GPT-4o.

Tidigare har Mercado Libre redan använt OpenAI‑verktyg för:

  • GPT-4 Vision‑taggar och komplett listning, vilket ökade Mercado Libres katalogkapacitet 100‑faldigt.
  • 99 % exakt bedrägeridetektion.
  • Översättning till spanska och portugisiska dialekter, ett viktigt tillägg för en region som inte är så homogen när det gäller idiom.
  • Personliga notiser, vilket ökar engagemang och beställningar.

“År 2023 förbättrade vi avsevärt navigeringen inom mode, kläder och sport, med standardiserade filter för varumärkesförsäljare.

Detta gör det möjligt för konsumenter att snabbare hitta det de behöver på produktsidorna. Användare kan också se avsnittet ‘mer som detta’ för att hitta liknande artiklar eller produkter som de har klickat på, snarare än att bara gå tillbaka till sökresultaten. Denna funktion drivs av artificiell intelligens.”

Marcos Galperin – Medgrundare &VD

Verdi låter alla utvecklare bygga med LLM:er. Eftersom företaget har 17 000 utvecklare är varje produktivitetsökning självklart välkommen.

Maskininlärning och Verdi används också av kundtjänstavdelningen (9 000 personer) för att snabba upp och förbättra svarens kvalitet samt hjälpa säljare att skapa bättre annonser och färdiga svar på köparnas förfrågningar.

Slutsats

Mercado Libre är på väg att bli den dominerande e‑handelsplattformen för Latinamerika och slår sina lokala och utländska (SEA, Amazon, Walmart (WMT )) konkurrenter när det gäller intäkter, engagemang, räckvidd och ekosystemets djup.

Det är också nu ett massivt FinTech‑företag, i en region med perfekta förutsättningar för icke‑bankalternativ att blomstra.

Samtidigt som det expanderar verkar det ta ett mer försiktigt förhållningssätt än andra stora e‑handelsplattformar när det gäller att gå in i orelaterade verksamheter, exempelvis utan motsvarighet till SEAs närvaro inom videospel, Amazons inom molntjänster och rymmtelfon eller Alibabas inom AI.

Till stor del beror detta på att företaget fortfarande växer snabbt i sina huvudaktiviteter, med gott om utrymme för expansion, tack vare fortsatt låg e‑handels‑ och internetpenetration på regionens marknad samt ökande inkomster och medelklass. En starkare närvaro i mindre länder som Peru, Ecuador, Colombia och Centralamerika kommer också att bidra till framtida tillväxt.

Senaste om Mercado Libre

mm

Jonathan är en före detta biokemist som arbetade med genetisk analys och kliniska prövningar. Han är nu en aktieanalytiker och finansskribent med fokus på innovation, marknads cykler och geopolitik i sin publikation The Eurasian Century.