Membrane lägger till statsobligation från Marshallöarna på sin utlåningsplattform

Membrane Labs och M1X Global uppgav i ett tillkännagivande den 10 november 2026 att USDM1, en statsobligation denominerad i amerikanska dollar och utgiven av Republiken Marshallöarna, med säkerhet i kortfristiga amerikanska statspapper i förhållandet 1:1, hade integrerats i Membranes institutionella infrastruktur för bilateral utlåning, återköpsavtal (repo) och säkerhetshantering.

Behöriga institutionella handelsavdelningar, låntagare, långivare och förvaringsinstitut kan använda obligationen via Membrane för lån med säkerhet, repor, byte av säkerheter och finansieringsprocesser, även upplägg med löptider på mindre än en timme och finansiering inom dagen. Integrationen breddar utbudet av tillgångar som kan användas för säkerställd finansiering utöver stablecoins och tokeniserade fondandelar. Membrane uppger att dess infrastruktur har stöttat institutionella lån och transaktioner till ett värde av mer än 13 miljarder dollar. Den siffran avser verksamheten i hela företaget, inte volymen för USDM1.

M1X Globals medgrundare och vd Mark Lurie beskrev statliga säkerheters roll i institutionell finansiering: ”Vid institutionell finansiering är säkerheter av hög kvalitet från stater grundläggande – som marginalsäkerhet, verktyg för likviditetshantering och rörelsekapital i balansräkningen.”

Finansieringsprocesser från matchning till löptid

Membranes produktdokumentation beskriver en processkedja som börjar innan ett lån bokförs. Tjänsten Credit Discovery Hub använder en offertförfråganstavla för institutionella långivare och låntagare. Därefter registreras de överenskomna villkoren i Loan Management System, som följer säkerheter, marginaler, godkännanden och händelser under lånets löptid.

Nätverket CustodyLink kopplar samman överföring av tillgångar i förvar och avveckling mellan olika förvaringsinstitut, med stöd av verktyg för finansförvaltning, avstämning, rapportering och riskövervakning. För USDM1 kopplar integrationen obligationen till förhandlingar om finansiering och till kontrollerna efter handel, som används för att hantera säkerheter fram till återbetalning och frisläppande.

Statlig struktur och begränsningar för distribution

USDM1 är en direkt statlig förpliktelse som ges ut direkt på blockkedjan och har strukturerats enligt New York-lagstiftning i enlighet med upplägget för en fullt säkerställd Brady-obligation, med ett uttryckligt och sedvanligt avstående från statsimmunitet. Säkerheten i form av amerikanska statspapper pantsätts till ett amerikanskt trustbolag i en konkursavskild struktur. Den officiella beskrivningen av USDM1-instrumentet anger att innehavare har verkställbara rättigheter till inlösen till pari och en fullbordad säkerhetsrätt med första prioritet i säkerheterna.

Obligationen betalar en statlig kupongränta och stöder överföring och avveckling dygnet runt, alla dagar i veckan. Företagen uppger att strukturen möjliggör genomlysning till de pantsatta amerikanska statspapperen vid tillämplig kreditriskreducering och likviditetsbehandling, och att obligationen kan användas enligt ISDA-, GMRA- och GMSLA-dokumentation för derivat, repor och värdepapperslån.

Distributionen av obligationen är begränsad av jurisdiktion. USDM1 erbjuds och säljs enbart utanför USA enligt Regulation S, och inget erbjudande av USDM1 har registrerats enligt amerikansk federal värdepapperslagstiftning eller delstaternas värdepapperslagar. Överföringar i USA eller till, för räkning av eller till förmån för amerikanska personer är begränsade, såvida inte erbjudandet eller överföringen är registrerad, undantagen från registrering eller inte omfattas av registreringskrav.

Genomförda repor visar tidigare transaktioner

Den 27 augusti 2026, Virtu Financial (VIRT ), M1X Global och Tradeweb meddelade att de hade genomfört en bilateral repo på Canton-nätverket med USDM1 som värdepappersben. Leveransen av värdepapper, kontantbenet och återföringen avvecklades atomärt på blockkedjan, och hela genomförande- och återköpscykeln tog mindre än 10 minuter. Affären genomfördes på Tradeweb mellan reglerade institutionella motparter utan medverkan av en prime broker.

Ascend och M1X Global uppgav den 23 oktober 2026 att en separat repo på Stellar genomgick 72 automatiserade timvisa förlängningar i följd mellan den 16 och 19 oktober 2026, inklusive finansiering över natten och under helgen. Prissättningen var SOFR plus 10 baspunkter, motsvarande en angiven annualiserad finansieringsränta på 3,98 %, med ett säkerhetsavdrag på 2 % och en högsta belåningsgrad på 98 %. Repan avslutades med återbetalning och återlämnande av USDM1-säkerheten.

Dessa transaktioner visar att USDM1 tidigare har använts för säkerställd finansiering, medan Membrane tillför infrastruktur för att hitta motparter och administrera återkommande verksamhet mellan motparter och förvaringsinstitut. Integrationens praktiska betydelse kommer att bero på om behöriga institutioner använder dessa kopplingar för återkommande utlåning, repor och byte av säkerheter, så att kontinuerlig avveckling blir en del av den löpande säkerhetshanteringen.