Investering i Nobelpristagarnas prestationer – Finansiella kriser

Historien om Nobelpriset

Nobelpriset är det mest prestigefyllda priset inom den vetenskapliga världen. Det skapades enligt Mr. Alfred Nobel’s will för att ge ett pris “till dem som under det föregående året har givit den största nyttan för mänskligheten” inom fysik, kemi, fysiologi eller medicin, litteratur och fred.

Det sjätte priset skapades senare för ekonomiska vetenskaper av Sveriges riksbank, officiellt kallat Priset i ekonomiska vetenskaper, ofta bättre känt som Nobelpriset i ekonomi.

Beslutet om vem som ska tilldelas priset ligger hos flera svenska akademiska institutioner.

Arvfrågor

Beslutet att skapa Nobelpriset kom till Alfred Nobel efter att han läste sin egen dödsannons, efter ett misstag av en fransk tidning som missförstod nyheten om hans brors död. Med rubriken “The Merchant of Death Is Dead” kritiserade den franska artikeln Nobel för hans uppfinning av rökfria sprängämnen, där dynamiten var den mest kända.

Hans uppfinningar var mycket inflytelserika i formandet av modern krigföring, och Nobel köpte ett enormt järn‑ och stålföretag för att göra det till en stor vapenproducent. Eftersom han först var kemist, ingenjör och uppfinnare insåg Nobel att han inte ville att hans arv skulle vara att bli ihågkommen som en man som gjort en förmögenhet på krig och andras död.

Nobelpriset

Numera förvaras Nobels förmögenhet i en fond som investeras för att generera inkomster till Nobelstiftelsen samt den guldbelagda gröna guldmedaljen, diplom och penningpriset på 11 miljoner SEK (ungefär 1 miljon USD) som tilldelas vinnarna.

Källa: Britannica

Ofta delas Nobelprispengarna mellan flera vinnare, särskilt inom vetenskapliga områden där det är vanligt att två eller tre ledande personer bidrar tillsammans eller parallellt till ett banbrytande upptäckt.

Genom åren har Nobelpriset blivit DET vetenskapliga priset, som försöker hitta en balans mellan teoretiska och mycket praktiska upptäckter. Det har belönat prestationer som byggt grunderna för den moderna världen, som radioaktivitet, antibiotika, röntgenstrålar eller PCR, samt grundläggande vetenskap som solens energikälla, elektronladdning, atomstruktur eller superfluiditet.

Förstå banker

Strukturer liknande moderna banker har varit centrala för den ekonomiska utvecklingen sedan åtminstone renässansen och även i någon form under antiken. Ändå har deras ekonomiska roll varit hett omdebatterad sedan deras uppkomst.

Ett gammalt synsätt var att betrakta ränta som en allvarlig synd, att producera pengar från pengar istället för ”ärligt” arbete.

Samtidigt har bankverksamhet ofta varit central för ekonomiskt välstånd och internationella influenser i regioner som renässansens Italien, Flanderns guldålder eller det brittiska imperiet, där finanscentrum ofta flyttade till (eller berikade?) den mäktigaste nationen i en era.

Banker har också ofta orsakat och förstärkt finansiella kriser, där 1929 och den stora depressionen är ett exempel på bankkonkurser som ledde till svåra ekonomiska svårigheter i nästan ett decennium.

År 2022 tilldelades Priset i ekonomiska vetenskaper, eller Nobelpriset i ekonomi, till forskare som undersökte bankernas roll i ekonomin och finansiella kriser. Deras resultat bidrog starkt till att undvika en upprepning av den stora depressionen i efterföljande finansiella kriser.

Källa: Nobel Prize

Vad banker gör

De flesta är inte särskilt tydliga på hur banker fungerar i ekonomin. I grund och botten är de institutioner där du sätter in dina pengar, får lån och tar ut kontanter. Men var pengarna går och var de kommer ifrån är ofta oklart.

Den grundläggande funktionen för lån

I kärnan av banksystemet ligger en ekonomisk sanning: för att ekonomin ska fungera behövs långsiktiga investeringar i exempelvis bostäder, maskiner, mänskliga resurser, teknik osv.

Idealiskt finansieras sådana investeringar genom att kanalisera människors och företags besparingar till dem. Tillhandahållandet av lån skapar ekonomiskt värde genom att föra kapital till dem som behöver det, vid rätt tidpunkt.

Källa: Geeks For Geeks

Detta skapar dock spänning eftersom sparare ser sina kontantbesparingar och investeringar som något de vill kunna komma åt omedelbart.

Samtidigt behöver företag och husägare många år för att återbetala och kan inte omedelbart betala tillbaka lånet de tagit.

Om låntagare tvingades återbetala sina lån när som helst skulle det avbryta alla långsiktiga investeringar.

Men samtidigt skulle sparare inte vilja låna ut sitt kapital om de kan få åtkomst till åtminstone en del av det med kort varsel. Detta skulle minska den avkastning de kan få från sina besparingar och potentiellt avskräcka ackumuleringen av kapital i samhället i stort.

Ekonomerna Douglas W. Diamond och Philip H. Dybvig demonstrerade i en artikel från 1983 att banker erbjuder en optimal lösning på problemet med missmatchade tidshorisonter mellan sparare och låntagare.

En naturlig lösning

Banker löser tidshorisontsmissmatchen genom att ta emot insättningar från många sparare samtidigt och samla dem.

Tack vare denna sammanslagna stora pool av besparingar kan individuella uttag göras utan att kräva tidigare återbetalning från en specifik låntagare.

Det är därför, så snart en laglig förbud mot räntelån tas bort, banker eller liknande finansiella institutioner naturligt uppstår som mellanhänder mellan sparare och låntagare. Från mäktiga köpmannafamiljer som de italienska Medici till dagens globaliserade bankkoncerner.

Källa: Britannica

Extra ekonomiska funktioner

En annan viktig funktion som banker har är att bedöma kreditvärdighet. Banker har resurserna och befinner sig i en position att samla in mer data om låntagare än de flesta sparare och kapitalägare skulle kunna göra själva.

De har också arbetskraft, kompetens och incitament att fortsätta övervaka investeringen över tid, och hålla koll på hur väl (eller dåligt) den går.

Detta gör att banker kan agera som grindvakter och sträva efter att optimera låneanvändningen mot goda investeringar. Det hjälper också till att minska mängden dåliga investeringar och undvika konkurser, vilket är kostsamt för samhället som helhet.

Banker skapar pengar

Diamond och Dybvig diskuterade också hur banker skapar pengar som tidigare inte fanns.

Bankerna omvandlar i princip de tidigare befintliga kortfristiga spararnas pengar till en ny skapad långfristig investering.

När en sparare tar ut en del av sina pengar, gör han det från de intäkter som skapats av vinsterna från den långfristiga investeringen. Så på ett sätt skulle de uttagna pengarna inte ha existerat utan lånet som banken gjort.

Så länge investeringarna är sunda och lånet kan återbetalas ökar den totala mängden pengar och förmögenhet i det ekonomiska systemet.

Källa: Nobel Prize

En lösning som medför nya problem

Problemet för banker är att även om de kan hantera alla förfrågningar om återbetalning från sparare under normala omständigheter, har de bara en bråkdel av sina skulder i tillgängligt kontanter. Majoriteten av pengarna är låsta i långsiktiga investeringar.

Det är normalt inte ett problem, förutom om ett rykte (grundat eller inte) sprids om att banken presterar dåligt på dessa långsiktiga investeringar.

Det får sparare att oroa sig för att en del av deras besparingar kan gå förlorade om de utsätts för dessa dåliga investeringsresultat. Som ett resultat kan många av dem vilja ta ut sina pengar från banken på en gång.

Detta fenomen kallas en ”bankrusning”, där banken tvingas återkalla lån i förtid, vilket leder till ett för tidigt avbrott av långsiktiga investeringar. Detta orsakar ofta förluster och att värdefulla tillgångar säljs under deras verkliga värde.

Källa: Nobel Prize

Så kan ryktet om en bankkris bli en självuppfyllande profetia. Själva ryktet om förluster på investeringarna kan skapa en bankrusning, vilket i sin tur skapar verkliga förluster.

Det som förvärrar situationen och ökar instabiliteten är att endast de första spararna som rusar till banken blir helt återbetalade vid verkliga problem. Så det finns ett inbyggt incitament att först gå i panik.

Fraktionell bankverksamhet förvärrar problemet

I det moderna systemet med fraktionella reserver lånar banker mer än de har i insättningar, så länge de har en minsta procentandel av tillgångarna i reserv.

Det gör bankerna ännu viktigare i processen att skapa pengar för att stödja ekonomin.

Som ett resultat kan även måttliga förluster på de investerade summorna äventyra spararnas pengar och därmed bankens rykte.

Behovet av statlig intervention

Spararnas oro för enskilda banker kan vara befogad. Och varje begränsning av hur mycket de kan ta ut sina besparingar kan antingen utlösa en bankrusning eller bromsa hela ekonomin.

Diamond och Dybvig presenterar lösningen med en insättningsgaranti från staten. Genom att agera som en ”långivare av sista instans” ger staten en mycket starkare garanti för spararnas insättningar än någon privat bank eller företag kan erbjuda.

Detta eliminerar risken för en bankrusning från dag ett, oavsett om ryktena om förluster på bankens investeringar är sanna eller inte.

Källa: Källa: Wall Street Mojo

Lära av finansiella kriser

Diamond och Dybvig förklarade bankernas roll i att stimulera ekonomin och erbjöd en praktisk lösning för att lösa det urgamla problemet med bankrusningar.

Detta är av avgörande betydelse, eftersom bankrusningar kanske är den vanligaste utlösaren för allvarliga ekonomiska nedgångar i historien.

Deras bidrag till ekonomisk vetenskap kompletteras av Ben Bernankes studie av finansiella kriser.

I en artikel från 1983 fokuserade Ben Bernanke noggrant på de grundläggande orsakerna till den stora depressionen som förödde USA och världsekonomin på 1930-talet.

Den stora depressionen såg den amerikanska industriproduktionen falla med 46 % och arbetslösheten stiga till 25 %. Hemlöshet, allmän ekonomisk svårighet och till och med svält drabbade befolkningen i utvecklade ekonomier.

Källa: Britannica

Det är därför förståeligt att ett huvudfokus inom ekonomisk vetenskap har varit att analysera den stora depressionen och ta reda på vilka politiska åtgärder som bör införas för att förhindra att den någonsin inträffar igen.

Inte tillräckligt med pengar?

Före Bernankes arbete var den allmänna uppfattningen att den stora depressionen kunde ha undvikits genom att trycka mer pengar för att bekämpa deflation.

Bernanke hävdar att även om denna syn är mestadels korrekt förklarar den inte svårighetsgraden eller den extraordinära varaktigheten av den stora depressionen. Istället menar han att kollapsen av många banker ledde till förlusten av förmågan att kanalisera kapital till produktiva investeringar.

Det som gjorde den stora depressionen exceptionell är att den, medan den började 1929 som en börskrasch och en efterföljande recession, snabbt utvecklades 1930 till en generell bankkris.

Det berörde inte bara vissa banker som tog för stor risk utan hela systemet. Femtioprocent av amerikanska banker skulle stänga inom tre år, främst på grund av bankrusningar.

Nedgången för vissa banker utlöste oro för att andra också kunde vara i riskzonen, vilket skapade en dominoeffekt. Ju fler banker som misslyckas, desto fler bankrusningar uppstår, vilket i sin tur leder till fler misslyckanden i en självförstärkande loop.

Källa: Britannica

Denna risknivå tvingade banker att hålla tillgångar i kontanter eller låna endast till kortsiktiga projekt. Detta skapade finansiella svårigheter för företag, som plötsligt inte kunde finansiera sina investeringar, samt för jordbrukare och hushåll.

Eftersom det inte fanns pengar för att finansiera produktiva långsiktiga investeringar steg arbetslösheten dramatiskt och vinsterna kunde inte återhämta sig, vilket skapade den värsta ekonomiska depressionen i historien, snarare än en ”normal” recession.

Bankkriser orsakar ekonomisk nedgång

Före Bernankes forskning var uppfattningen bland ekonomer att bankkonkurserna på 1930-talet orsakades av den ekonomiska nedgången.

Han visade istället att det var själva bankkonkurserna som förvärrade recessionen och förvandlade den till den stora depressionen. Så långt ifrån att vara en följd var de den grundläggande orsaken.

En annan förvärrande faktor var förlusten av kunskap om låntagare. Misslyckade banker skulle inte hålla reda på investeringar eller överföra tillräckligt med data om sina låntagare för att de skulle kunna utvärderas korrekt av de överlevande bankerna.

Detta resulterade i 2 problem:

• Produktiva investeringar skulle inte hitta finansiering, vilket minskar den totala ekonomiska aktiviteten.
• Lågt kvalitativa investeringar kan av misstag få lån, vilket leder till förlust av kapital som akut behövs av andra delar av ekonomin.

Ett starkt argument som stödjer Bernankes teori är att ekonomin skulle misslyckas med att återhämta sig i flera år.

Åtminstone tills regeringen införde starka åtgärder för att förhindra ytterligare bankrusningar, vilket möjliggjorde att banksystemet återupptog sina funktioner att låna ut kapital till långsiktiga investeringar och hålla reda på låntagare.

Ekonomiska insikter som formar politiken

Den nya förståelsen att det var bankkrisen som orsakade den stora depressionen förändrade beslutsfattares syn under finansiella kriser.

Bernankes resultat visade att tryckning av pengar för att stimulera ekonomin kan vara otillräckligt. Om banker får gå i konkurs i massor skulle detta inte stoppa skadorna från avbrutna långsiktiga investeringar, liksom förlusten av kunskap om låntagare.

Detta skapade den moderna ramen för hur man hanterar finansiella kriser: inte bara utökning av insättningsgaranti från staten utan även proaktiva åtgärder under kriser.

Bernanke skulle bli ordförande för Federal Reserve i USA från 2006 till 2014 och leda responsen på den finansiella krisen 2008.

Har bankreglering lösts?

Även om de är hjälpsamma svarar inte de upptäckter som belönas med detta Nobelpris fullt ut på hur man skapar ”perfekta” bankregleringar. Till exempel undviker insättningsgarantin bankrusningar, men skapar också incitament för banker att engagera sig i riskfyllda spekulationer.

Om det går bra får bankernas anställda och aktieägare del av vinsten. Om det går dåligt får skattebetalarna betala notan.

En liknande risk är att efter att ha räddat banken kan skattebetalarnas pengar användas för att betala extremt stora bonusar till bankens anställda och ledning.

Samtidigt, även om bankrusningar undviks, säger det inget om hur mycket skuld och hävstång som är hälsosamt att ha i ekonomin, och när det blir överdrivet.

Alltså krävs ytterligare ekonomiska insikter och regleringar för att minska risken för finansiella kriser och deras konsekvenser.

Investera i Bankverksamhet

Bankverksamhet är hörnstenen i det finansiella systemet. Det är också en mycket cyklisk sektor, med ibland brutala upp‑ och nedgångar, som den finansiella krisen 2008 eller början av COVID‑19‑pandemin, som vi beskrev i ”5 värsta bankkollapser i USA:s historia”.

Det är också en mycket lönsam sektor, som ofta ger generösa utdelningar och andra former av vinstutdelning till sina aktieägare, såsom återköp av aktier.

Du kan investera i banker via många mäklare, och du kan hitta våra rekommendationer för de bästa mäklarna i USA, Kanada, Australien, Storbritannien och många andra länder på securities.io.

Om du inte är intresserad av att välja specifika banker kan du även titta på finansiella och bank‑ETF:er som Themes Global Systemically Important Banks ETF (GSIB), SPDR S&P Regional Banking ETF (KRE) eller iShares Global Financials ETF (IXG), som ger en mer diversifierad exponering för att dra nytta av bankaktier.

Eller så kan du titta på vår lista över ”10 största bankerna i USA”.

Bankaktier

1. JPMorgan Chase & Co.

JPMorgan Chase & Co. (JPM.USD.SW ), en amerikansk multinationell finansiell institution, är den största banken i USA mätt i nationella tillgångar och marknadsvärde. Den är verksam globalt och erbjuder ett brett utbud av tjänster från investmentbank och kapitalförvaltning till privat‑ och affärsbank. Bankens historia går tillbaka till 1799 när The Bank of the Manhattan Company grundades.

JPMorgan Chase är en nyckelspelare inom investmentbanking världen över och är en komponent i S&P 500-indexet. Företagets linje inkluderar ett flertal betydande fusioner och förvärv, inklusive historiska banker som Chase Manhattan Bank, J.P. Morgan & Co. och Bank One.

Källa: The Brand Hopper

Den upprätthåller en robust ”Fortress Balance Sheet” och anses vara systemiskt viktig av tillsynsmyndigheter på grund av sin storlek och räckvidd på de finansiella marknaderna.

2. Goldman Sachs Group Inc.

Goldman Sachs Group, Inc. (GS ), grundat 1869, är en framstående global finansiell institution med huvudkontor i New York. Den erbjuder ett brett utbud av finansiella tjänster inom sina segment: Global Banking & Markets, Asset & Wealth Management och Platform Solutions.

Detta gör banken mer till en premiumleverantör av finansiella tjänster än en allmän bank, med verksamhet för konsument‑ och detaljinvestorer, såsom privatlån och bolån.

Företagets tjänster riktar sig till en diversifierad kundbas, inklusive företag, finansiella institutioner, regeringar och privatpersoner, och omfattar områden som finansiell rådgivning vid fusioner, förvärv och omstruktureringar, kundutförande, kapitalförvaltning, förmögenhetsrådgivning och investeringslösningar.

Goldman Sachs tillhandahåller också innovativa lösningar via sitt Platform Solutions‑segment, med kreditkort och försäljningsfinansiering samt tjänster för företags‑ och institutionella kunder.

Företagets omfattande historia och engagemang för finansiell innovation har etablerat det som en nyckelspelare i kapitalmarknadssektorn, vilket understryker dess roll som en systemisk förankring i den globala finansiella landskapet.

Det beskrivs också ofta (beroende på vem, positivt eller negativt) som ett mycket inflytelserikt företag med många politiska kopplingar.