Varför IGV faller när AI hotar SaaS‑aktier

Varför IGV säljer av tillsammans med mjukvaruaktier

Den här veckan har inte varit bra för många teknikaktier, särskilt SaaS (software as a service) och andra typer av mjukvaruföretag. En symbol för denna trend är nedgången i iShares Expanded Tech-Software Sector ETF, en amerikansk börsnoterad ETF med fokus på SaaS.

Denna kraftiga nedgång kommer ovanpå en liknande nedgång på den bredare marknaden, inklusive kryptovalutor, med Bitcoin ner 18,98 % år‑till‑datum vid tidpunkten för detta artikelskrivande, och extrem volatilitet i tillgångar som guld och silver, där silvret upplevde en rekordnedgång på -31 % på en dag den 30 januari.

Bakom marknadsturbulenserna finns en allmän förvirring och oro inför framtiden. Från politiska skandaler (regeringsnedstängning, publicering av Epstein‑listan) till geopolitiska spänningar (Venezuela, Grönland, Ryssland, Kina, Iran) och massiva investeringar i AI, är marknadsaktörerna definitivt nervösa och i ett volatilt humör.

Men vad var triggern för IGV:s nedgång, och hur sannolikt är att den fortsätter?

Varför mjukvaruaktier plötsligt är under press

En röd vecka för mjukvara

På senare tid har teknik- och mjukvarunyheter dominerats av AI‑relaterade nyheter, från nya uppgraderade LLM‑modeller som regelbundet lanseras till kommande självkörande bilar, robotsystem osv. Sammantaget har detta gett en massiv skjuts åt teknikföretags värderingar, där ingen har gynnats så mycket som NVIDIA (NVDA ), som blev världens mest värdefulla företag.

Men i takt med att AI blir allt mer kapabel kan mjukvaruleverantörer utsättas för en ny risk, där AI och ”vibe coding” helt ersätter den befintliga mjukvarustacken. Den centrala idén är att interna projekt eller nya konkurrenter kan dyka upp med en mycket bättre kostnadsstruktur och konkurrera ut de etablerade mjukvarujättarna, särskilt inom SaaS‑området.

Eftersom de flesta stora företag spenderar miljontals på mjukvarulicenser, om AI:s tekniska kapacitet verkligen motsvarar dessa förväntningar, kan detta faktiskt bli ett huvudmål för kostnadsbesparingar, åtminstone i teorin.

De största offren

Till exempel har spelmotortillverkaren Unity (U ) fallit nästan 40 % under de senaste sex handelsdagarna och -45,7 % år‑till‑datum, och närmar sig farligt sitt historiska lägsta när aktien drabbades av en rad skandaler kring nya villkor.

Bland de andra stora nedgångarna år‑till‑datum kan vi nämna Braze Inc. (BRZE ) (-45,7 %), HubSpot (HUBS ) (-39,2 %), Klaviyo (KVYO ) (-38,4 %) och Atlassian (TEAM ) (-35,0 %).
Andra typer av tjänster som kan störas av AI föll också – till exempel informationsjätten Thomson Reuters (TRI ), ägare av Westlaw juridiska databas.

IGV-indexnedgång

IGV har sett sitt pris falla varje session den här veckan, med -18,3 % år‑till‑datum. Detta är inte förvånande eftersom fondens största innehav är inriktade på företags‑SaaS, med endast Microsoft (MSFT ) som också utvecklar egna AI‑modeller, men som också upplevde en kraftig nedgång av egna skäl.

Källa: iShares

De 11‑20 största innehaven i fonden är liknande, med några ledande spelutvecklare som Electronic Arts (EA ) och Take‑Two Interactive (TTWO ) som kan störas av AI‑verktyg som gör AAA‑spel billigare att producera.

Den innehåller också Strategy, mjukvaru‑ och Bitcoin‑holdingbolaget som har sett sin aktie falla i takt med Bitcoins pris.

Källa: iShares

Det verkar som att när det gäller mjukvara har marknaden för närvarande antagit ett ”skyldig‑tills‑bevisat‑oskyldig”‑tillvägagångssätt, och föredrar att anta att AI kommer att skada dessa företag.

Eftersom marknaden har ett panikögonblick kring AI‑driven störning av SaaS‑modellen som dominerat branschen i nästan två decennier, är det logiskt att IGV har haft det svårt, med Microsoft och Strategy som drar den ytterligare ner.

Anthropic “Claude‑kraschen”?

Varför AI nu är ett hot mot SaaS‑modellen

Det har under de senaste åren varit ett ofta upprepat investeringsmantra att “mjukvara äter världen”. Men det kan vara så att nu “AI äter mjukvara”.

Triggern för denna insikt på marknaden var när Anthropic släppte nya plug‑ins för sin Claude Cowork‑agent förra fredagen, vilket automatiserade uppgifter inom juridik, försäljning, marknadsföring och dataanalys.

Cowork, byggt på Claude Agent SDK, är en mer tillgänglig version av Claude Code.

Hittills är det inte bevisat att den senaste Claude‑utgåvan verkligen kan ersätta SaaS‑erbjudanden, men själva idén att den skulle kunna göra det har dämpat investerarnas entusiasm för sektorn.

Tvingar AI en SaaS‑värderingsreset?

En extra faktor är att mjukvarusektorn har varit ganska rikligt värderad de senaste åren, där värderingarna bara är meningsfulla med mycket tillväxt framför sig.

Alltså behöver AI inte helt ersätta mjukvara, bara konsumera en stor del av den framtida tillväxten för att utlösa en omprissättning. I det sammanhanget kan veckans nedgång vara logisk, även om rädslan för att AI ska driva mjukvara ner är överdriven: AI behöver bara permanent dämpa framtida tillväxt och absorbera en del av marknaden för att motivera lägre aktiekurser.

Det betyder inte att SaaS‑värderingar nödvändigtvis var en bubbla, men dyrt värderade aktier tenderar definitivt att korrelera med hög volatilitet.

Den bredare bilden

Det verkar som att en allmän återhållsamhet på marknaderna också ligger bakom denna senaste nedgång.

Till exempel föll Microsoft 11,7 % torsdagen den 29 januari på grund av oro kring företagets molnförsäljning (Azure). Det berodde på att de enorma kapitalutgifterna för moln‑ och AI‑datacenter kanske inte möts av motsvarande intäktstillväxt. Det avslöjades också att nästan hälften av Microsofts molnbaklog kommer från OpenAI, som kanske inte kan uppfylla detta åtagande.

Generellt har entusiasmen kring teknik och AI hittills lyft alla båtar, från mjukvara till modellutvecklare till molnleverantörer. Nu verkar en mer återhållsam period börja, där marknaderna mer rationellt sorterar ut vinnare och förlorare av AI, samt vilka investeringar som faktiskt är ekonomiskt meningsfulla.

Vad IGV‑nedgången betyder för investerare

Det bör noteras att även med sin kraftiga senaste nedgång är IGV bara ner till nivån från juli 2024 och knappt under ett tidigare toppvärde i november 2021. Så även om detta återställer vissa vinster är det långt ifrån en massiv krasch på lång sikt.

Ändå börjar marknaderna ifrågasätta narrativet att AI kommer att vara en netto‑positiv för alla teknik‑ och mjukvaruaktier, särskilt de som bara ytligt har omprofilierat sig själva som ”AI‑företag”, medan de i själva verket förblir sårbara för störning av ledande AI som Claude.

Så kan investerare ta tillfället i akt att granska sin portfölj djupare och ta reda på vem som om ett decennium eller så kommer att vara den verkliga förmånstagaren av AI‑implementering, och vem som kan bli de glömda jättarna från den ”tidigare” eran, på samma sätt som AOL eller Yahoo idag betraktas jämfört med deras värderingar under dot‑com‑bubblan.

Investera i Anthropic

Anthropic är för närvarande ett privat noterat företag, vilket gör det otillgängligt för de flesta investerare; mer exakt är det registrerat som ett Public Benefit Corporation (PBC).

Det betyder att de flesta investerare bara kan få indirekt ägande i Anthropic genom företag som har investerat i det.

Två av de största investerarna i företaget är Amazon (AMZN ) och Google (GOOGL ). Amazon har bidragit med 8  miljarder dollar i investeringar och AWS‑infrastruktur, medan Google har bidragit med 3  miljarder dollar och tillgång till upp till 1 miljon TPU:er (Tensor Processing Units, en form av AI‑centrerad hårdvara).

Dessa investeringar placerade Anthropic som nummer 2 bland de största privata AI‑företagen, med en värdering som nådde 350  miljarder dollar i januari 2026, precis bakom OpenAI (uppskattad till cirka 500  miljarder dollar), och över xAI:s värdering på 250  miljarder dollar.

Naturligtvis är det sannolikt att värdet på Claude kommer att stiga ytterligare, särskilt om investerare tror att den kan ta en betydande del av det mervärde som skapas av företagsprogramvara som kontrolleras av ledare som Adobe (ADBE ), Oracle (ORCL ) eller Salesforce (CRM ).

Generellt sett måste detaljinvesterare som är intresserade av Anthropic mestadels avgöra om de föredrar exponering mot Amazons e‑handel och AWS, eller Alphabet (GOOG ) /Googles egna AI Gemini, sökmonopol och närvaro inom kvantberäkning.

Senaste IGV‑nyheter och utvecklingar