Topp 10 drönare och drönarkrigsaktier

Farliga tider

Sedan vi skrev vår artikel “Top 10 Aerospace and Defense Stocks” har den internationella geopolitiken fortsatt att gå i fel riktning.

Handelsvägarna i Röda havet är fortfarande mestadels stängda, dödssiffran i konflikten i Gaza ökar, och spänningarna mellan Ryssland och NATO fortsätter att öka. Lägg till gränskonflikten mellan Azerbajdzjan och Armenien, ett möjligt Israel‑Iran‑krig och massiva protester mot ”utländskt inflytande” i Georgien.

“Detta kan vara den farligaste tiden världen har sett på årtionden.” – Jamie Dimon, JPMorgan VD

Samtidigt eskalerar handelskriget med Kina, med fler sanktioner mot den kinesiska halvledarindustrin och kvantdatorer samt 100 % tullar på kinesiska bilar. Frågan om en möjlig invasion av Taiwan någon gång i framtiden kvarstår.

Sammanfattningsvis har marknaderna hittills ignorerat dessa ökande risker och föredragit att fokusera på AI-boomen. Några av de ledande försvars-ETF:erna har knappt ökat sedan 2019, före Ukraina-kriget.

Källa: Yahoo Finance: iShares U.S. Aerospace & Defense ETF

Obemannad krigföring

De väpnade konflikterna i Israel‑Palestina, Kaukasusbergen, Röda havet och Ukraina har visat en mycket snabbt föränderlig krigföringsmetod. Drönare, både flygande och på spår, tar i allt högre grad över den roll som tidigare tilldelades traditionella vapen som artilleri, stridsvagnar, missiler, stridsflygplan osv.

Segern kan gå till den som innoverar och stör traditionell krigföring snabbast, där billiga drönare och ammunition på kostnadsbasis överträffar mer avancerade äldre system.

Till exempel, den senaste attacken med iranska drönare mot Israel beräknas ha kostat Iran omkring 50–100 miljoner dollar och förbrukat 1–1,5 miljarder dollar i luftförsvarssystem.

Därför kan innovativa drönartillverkare eller försvarsföretag som kan motverka drönare på ett kostnadseffektivt sätt bli morgondagens nya försvarsjättar.

Och när rivaliteten mellan stormakter blir allt hetare, samtidigt som traditionella militära system kan misslyckas, kommer försvarsutgifterna sannolikt att öka globalt och korrigera en nedgångstrend sedan 1990‑talen.

Källa: Crescat Capital

Vi såg under de två åren av kriget i Ukraina att båda sidor började med att använda civila drönare, som kommersiella små quadcopters, för att successivt gå över till specialdesignade och militära plattformar.

Det är nästan säkert att militära ledare över hela världen noggrant studerar denna utveckling. Och omformar sina upphandlingsprocesser mot det som bevisats fungera i ett verkligt högintensivt krig.

Medan civila drönartillverkare också kan bidra, fokuserade vi den här listan på företag med ett befintligt militärt drönartillbud eller företag med system designade för att motverka drönare med billigare lösningar än de nuvarande 1 miljon dollar per styck-missilerna.

Topp 10 drönare, elektronisk krigföring och försvarsaktier

1. Kratos Defense & Security Solutions

Kratos är ett försvarsföretag med fokus på 4 segment:

• Drönare och andra obemannade system.
• Rymdkommunikation.
• Cybersäkerhet, utbildning och mikrovågs‑elektronik.
• Kommand- och samordningssystem, eller C5ISR (Command, Control, Communication, Computers, Cyber, Intelligence, Surveillance and Reconnaissance)

Källa: Kratos

Det placerar Kratos i centrum av all den nödvändiga innovationen i den moderna militären. Företaget kan inte bara leverera drönare för datainsamling och attacker, utan även hantera datasäkerhet och integrationen i kommandostrukturen.

Företaget testar också direkta energivapen för den amerikanska militären, som experter anser kan vara ett av de få alternativen för att försvara sig mot billiga drönarsvärmar (tillsammans med andra drönare och gevärsbaserade kortdistansluftförsvar).

I en annan het sektor av militär innovation, hypersoniska missiler, är Kratos också i framkant. Detta inkluderar testning av material för extrema miljöer, radar och till och med samarbete med NASA.

Med den växande användningen av elektronisk krigföring över hela det elektromagnetiska spektrumet levererar Kratos EMI/HEMP‑skydd och cybersäkerhetslösningar till amerikanska militära kommandocentraler.

Slutligen är Kratos också involverat i utvecklingen av experimentella UAVs (Unmanned Aerial Vehicles), med 3 olika modeller:

• XQ-58A Valkyrie, en stealthobemannad stridsflygplan.
• UTAP-22 Mako, en obemannad taktisk luftplattform.
• X-61A Gremlin, för luftburen lansering och återhämtning av grupper av obemannade luftsystem (UAS) från befintliga flygplan.

Slutligen arbetar företaget på lösningar för förarlösa markfordon, främst för lastbilar.

Källa: Kratos

2. AeroVironment Inc.

AeroVironment (AVAV ) är i framkant av de avancerade självmordsdrönarna som redan har satts i tjänst av den amerikanska militären, med Switchblade‑loitering‑ammunition (loitering avser drönarens/missilens förmåga att sväva i ett område ett tag och leta efter sitt mål, istället för en direkt missilangrepp).

Källa: AeroVironment

AeroVironment erbjuder också spaningsdrönare, 2,2 kg taktiska drönare för infanteri, Nano Air Vehicle så liten att den kan hållas i en hand, och high‑altitude pseudo‑satellite (HAPS) solglidare.

På marken används obemannade markfordon (UGV) för minröjning, borttagning av IED (Improvised Explosive Devices), SWAT‑operationer och hantering av farliga material.

Företaget bidrog även till Ingenuity Mars‑helikopterprojektet; något som ansågs omöjligt i den tunna atmosfären på den röda planeten.

Källa: AeroVironment

Det kan sedan integrera alla dessa system i en sammanhållen AI‑förstärkt gemensam kontroll, som samlar alla autonoma system och relevant data.

Källa: AeroVironment

Loitering‑ammunition är den största segmentet ($5 Mrd total adresserbar marknad – TAM) och växer snabbt. Företaget ökade sina intäkter med 40 % år 2023 och förväntar sig fortsatt tvåsiffrig intäktstillväxt under räkenskapsåret 2025.

3. L3Harris Technologies, Inc.

L3Harris är ett diversifierat försvarsföretag med system aktiva i alla fem krigföringsdomäner (rymd, luft, mark, hav och cyber).

L3Harris är en nyckelleverantör till försvarsindustrin. Företaget genererade 60 % av sina intäkter 2022 från USA:s försvarsdepartement (DoD), 20 % från internationella försvarsbeställningar och 20 % från civila industrier.

Det säljer lösningar inom integrerade missionssystem (sensorer, kommandocentral etc…), rymd‑ och kommunikationssystem. Noterbart är att Harris kontrollerar 45 % av den globala marknaden för taktiska radioapparater, flera gånger större än nästa konkurrent.

Källa: L3Harris

Företagets expertis inom elektronik och radio översätts väl till elektronisk krigföring, ett område som plötsligt blivit avgörande genom drönarnas expansion.

Vad gäller obemannade system, har L3Harris en vertikal start‑drönare, FVR‑90, den marina autonoma båten Shadowfox (13 m lång), familjen av undervattensdrönare Iver, och är huvudleverantör för US Navy:s första stora kontrakt för Medium Unmanned Surface Vehicle (MUSV).

Med hänsyn till den stora framgången med lågt kostade marina och undervattensdrönare som Ukraina upplevde i Svarta havet, kan detta bli en nyckelkomponent i US Navy, även som avskräckningsverktyg mot Kina.

Företaget expanderar genom förvärv, med köpet i juli 2023 av hypersonisk missil‑reaktorutvecklaren Aerojet Rocketdyne för 4,7 Mrd $, vilket lägger till en fjärde avdelning i företaget.

På grund av sin närvaro i de flesta NATO‑system kommer L3Harris sannolikt att dra nytta av den generella uppbyggnaden av ny eller uppgraderad utrustning, oavsett vilket vapensystem som väljs av en viss nation. Och företaget kan också ligga i framkant för marina drönare.

4. Northrop Grumman Corporation

Northrop Grumman (NOC ) är ett försvars‑aerospace‑företag mest känt för skapandet av den ikoniska B‑2 stealth‑strategibombaren, där varje exemplar kostar nästan en miljard dollar. Denna mer än 20‑åriga design kommer att ersättas av B‑21, som fortfarande är under utveckling.

Företaget är också i framkant av rymdteknik och har bland annat arbetat med det banbrytande James Webb‑rymdteleskopet.

Källa: Northrop

Företaget får majoriteten av sina intäkter från rymd‑ och flygsystem, med en annan stor division, missionssystem, som omfattar ett brett spektrum av sensorer, cyberförsvarsmjukvara, säkrad kommunikation och C4ISR (Command, Control, Communications, Computers, Intelligence, Surveillance and Reconnaissance). Det är också en ledande producent av ammunition, från små kalibrar till styrda projektiler och stora kalibrar.

Källa: Northrop

Företaget ser fram emot sin roll som leverantör av avancerade vapen, med utveckling och utrullning av autonoma vapensystem som X‑47B, helikopter‑drönaren Fire Scout, övervaknings‑drönarna Global Hawk och MQ‑4C Triton, eller framtida autonoma anfalls‑drönare.

Källa: Northrop

Företaget är i framkant av utvecklingen av direkta energivapen (laser), elektronisk krigföring, anti‑drönarsystem och interkontinentala ballistiska missiler.

Där företag som RTX och Lockheed levererar majoriteten av US Air Force:s kraft (stridsflygplan, missiler, luftförsvar), levererar Northrop Grumman den mest avancerade kapaciteten, från rymden till integrerat kommando och stealth‑tunga bombare.

Och kanske snart en betydande del av avancerade drönare, elektronisk krigföring och energivapen också.

Med den växande betydelsen av drönare och elektronisk krigföring kommer Northrop sannolikt att bli allt mer central för både USA:s offensiva och defensiva förmågor, och dess nya stealth‑bombare förblir en nyckelfaktor för att hålla jämna steg med jämnåriga motståndare som Ryssland och Kina.

5. Textron

Textron är ett aerospace‑företag som snabbt expanderar in i marknaden för flygande och markbundna drönare.

Aviationssegmentet omfattar Bell‑helikoptrarna både militära och civila modeller, Textron Aviations privata jet och träningsflygplan, Textron eAviation, ledaren inom elektrifiering av flyg sedan förvärvet av Pipistrel.

Det producerar också olika specialfordon, från golfbilar till gräsklippare, ATV‑fordon, snöskotrar och flygplatslastbilar.

Textron Systems är avdelningen som ansvarar för drönare och militära system som Aerosonde UAS, Advanced Reconnaissance Vehicle (ARV)‑programmet och andra.

Källa: Textron

Det ansvarar också för surface effect cargo amphibious transport (SECAT), en 29‑personers tung lastlogistikbåt som fick ett ”principgodkännande” 2023.

Förvärvat av Textron 2018, Howe & Howe är en annan ledare inom markrobotiska militära fordon.

Det inkluderar SWAT‑BOT, en robot med ballistisk sköld, M5‑multirole‑spårrobot som kan utföra minröjning, bära missiler och motverka drönare, samt RS2‑H1 Small Ground Robotic Vehicle för svår terräng. De säljer också den civila USA:s första kommersiella brandbekämpningsrobot, Thermite.

Så, medan flyg är Textrons kärnverksamhet har de, sedan 2018 och ännu tidigare, positionerat sig för att fylla gapet i USA:s militära leveranser av drönare, markrobotar och marin logistik.

6. Leonardo S.p.A. (LDO.MI)

Den italienska försvarskoncernen levererar många militära system som används i flera NATO‑plattformar. Leonardo är mer ett teknikföretag som säljer sina produkter till andra för integration i deras färdiga utrustning.

Det gör dem något annorlunda än större försvarsföretag som vanligtvis fokuserar på att sälja en specifik flygplan, stridsvagn eller ubåtsdesign.

Källa: Leonardo

Företaget säljer mestadels till USA, Italien och Europa. Verksamheten drivs främst av upphandling för helikoptrar och flygplan, följt av elektronik (särskilt radar och kommunikationsverktyg).

Källa: Leonardo

Leonardo börjar också omvandla sig till ett holdingbolag för nischade försvarsutrustningar, med mål att bygga synergier över portföljen och mellan partners.

Senast har Leonardo förvärvat 25,1 % av den tyska sensortillverkaren Hensoldt för 606 M € (självfinansierat), efter sammanslagningen 2022 med den israeliska RADA Electronic Industries (aktie‑för‑aktie‑fusion). Detta läggs ovanpå flera andra delägarskap i helikopterföretag, satellittillverkare och försvarselektronikföretag.

Källa: Leonardo

En viktig tillväxtmöjlighet för Leonardo är motdrönarmarknaden. Deras DRS‑luftövervakning och Counter‑Unmanned Aerial Systems (C‑UAS) kombinerar radar, kortdistansmissiler och auto‑kanon (se video) för att skydda mot alla drönarhot, inklusive quadcopters och loitering‑ammunition.

Dessa har visat sig i Ukraina vara förödande, även för de mest avancerade stridsvagnarna. De använder också SPEAR, som använder High Power Electromagnetic (HPEM) för att bränna elektronik i inkommande drönare, inklusive den växande faran med drönarsvärmar.

Systemen kan monteras på många fordonsplattformar och ger ett flexibelt svar på ett snabbt förändrande hot. År 2021 tilldelades Leonardo 600 M $ för anti‑drönarpaket av den amerikanska armén i samarbete med General Dynamics (GD ), tack vare en snabb prototypprocess som tog endast två år.

Leonardos kärnverksamhet, försvarselektronik och avionik, är mycket stabil och växer. Kombinerat med anti‑drönarsystemen kan detta göra Leonardo till ett snabbt växande försvarsföretag. Med en aktiekurs som handlas till ett P/E‑tal under 10 är företaget relativt billigt, och aktiepriset återspeglar sannolikt inte dess tillväxtpotential trots anmärkningsvärda 3‑x‑avkastningar sedan 2020.

7. Rheinmetall AG (RHM.DE)

Rheinmetall är den största försvarskoncernen i Tyskland. Landet har länge haft en politik att minimera sina väpnade styrkor efter Sovjetunionens fall. Invasionen av Ukraina förändrade detta, med Tyskland som snabbt vill öka sina utgifter till 2 % av BNP och redan mer än fördubblat sina försvarsutgifter mellan 2014 och 2024.

Källa: Rheinmetall

Företagets “huvudprodukter” är stridsvagnar (Leopard och i framtiden Panther), militära lastbilar, luftförsvarssystem och obemannade luftresurser (drönare), samt sensorer och elektroniska system.

Källa: Rheinmetall

Rheinmetall är också den största producenten av artillerigranater i Europa, särskilt den kritiska 155 mm‑kalibern, med anläggningar i Tyskland och Sydafrika samt en ny anläggning under byggnation i Ungern.

De producerar också en loitering‑munitioner (självmords‑drönare), HERO.

Kriget i Ukraina har visat militära planerare i Europa hur ett landkrig i Europa sannolikt kommer att se ut:

• Stort beroende av artilleri, med enorm ammunitionförbrukning långt över tidigare förväntningar.
• Den växande betydelsen av drönare och loiterande ammunition.
• Därmed blir lokala och mobila luftförsvar allt viktigare, inte mot dyra flygplan utan drönare och mindre/ billigare mål.

För alla dessa nya behov är Rheinmetall väl positionerat att leverera till europeiska arméer. Det är den enda stora europeiska entreprenören som förutsett behovet av nya ammunitionfabriker.

De kan också leverera sin HERO‑drönare, samt fasta eller mobila, land‑ eller skeppsbaserade lokala och anslutna luftförsvarssystem. Luftförsvaret inkluderar flera gevärsbaserade system, som Skyranger‑fordonen och Oerlikon‑sjökanon.

Källa: Rheinmetall

Under Q2 2023 lyckades Rheinmetall bli utvald som finalist för det amerikanska XM30‑stridsfordonsprogrammet. Vinnaren kommer inte att offentliggöras förrän 2027, men detta ersättningsprogram för M2 Bradley‑fordonet kan bli en spelväxlare för Rheinmetall, med 6 785 producerade enheter av föregångaren.

På ett mer fredligt tema arbetar Rheinmetall också med vätgasteknik och har redan börjat ta emot beställningar för sin teknik i denna sektor. Företaget utforskar också potentiella civila tillämpningar för sina mark‑drönarsystem, exempelvis en obemannad bagagehanterare för flygplatser.

På grund av fokus på ammunition, stridsvagnar och luftförsvar är Rheinmetall mycket väl positionerat för att fylla gapet i europeiskt försvar som Ukraina‑kriget avslöjade. Företaget kommer sannolikt också att gynnas av nya beställningar för att återuppbygga arsenaler efter att äldre vapen skickats till Ukraina.

8. Parrot (PARRO.PA)

Parrot är ett av de få drönarföretagen för civilt bruk som inte är baserat i Kina utan i Europa.

Deras civila produktlinje fokuserar på fotografi och kartläggning, med ANAFI Ai, “den första 4G‑drönaren”.

ANAFI USA är Parrots drönare tillverkad i USA för användning av franska, brittiska, japanska och amerikanska myndigheter, med hög zoom och termiska kameror. Drönarna integrerar hög nivå av cybersäkerhet, med WISeKey’s Secure Elements och en 512‑bit nyckellängd för kryptering.

Källa: Parrot

Företaget fokuserar på att använda öppen källkod eftersom dessa system tenderar att ha färre sårbarheter och vara säkrare än slutna och potentiellt mindre testade system. Antagandet av öppen källkod sträcker sig även till ett “Bug Bounty”‑program, tillsammans med YesWeHack, den första europeiska crowdsourcade säkerhetsplattformen som representerar mer än 22 000 cybersäkerhetsforskare.

Så, även om Parrot inte är ett mycket diversifierat drönarföretag (ingen mark‑ eller maritim drönare, exempelvis, eller loitering‑munitioner), är de ledande inom sin nisch av högkvalitativ kartläggning och fotografi. Med quadcopter‑drönare som i allt högre grad blir ögonen för den moderna militären kan detta skapa nya möjligheter för företaget.

9. Leidos

En sektor som är mycket intresserad av digital transformation och cybersäkerhet och ofta ligger efter när det gäller att faktiskt prestera väl är offentliga institutioner och statliga tjänster. Här kommer Leidos in och hjälper dem att säkra sin digitala infrastruktur.

Företagets verksamhet är uppdelad mellan försvar (57 %), civil (24 %) och hälso‑ och sjukvård (19 %). Hälso‑sektorn var den starkaste tillväxtdrivaren Q2 2023 med 9 % tillväxt, följt av försvar (7 %) och civil (5 %), för en total intäktstillväxt på 7 %.

Källa: Leidos

Cybersäkerhet är en av företagets nyckelaktiviteter, där de inför zero‑trust-konceptet till den offentliga sektorn. Medan detta koncept nu är allmänt accepterat i den privata sektorn ger Leidos erfarenhet av att navigera i den offentliga sektorns struktur extra värde.

Företaget är också aktivt i att hjälpa till att bedöma påverkan av kvantdatorer, en mycket viktig fråga inom försvarsindustrin, där kryptering och dess potentiella brytning av kvantdatorer kan vara av avgörande strategisk betydelse.

Utöver ren cybersäkerhet är Leidos också aktivt inom digital transformation, molntjänster och utveckling av integrerade system som drönarnavigation, autonoma obemannade farkoster, biometrik, strike‑system, rymd‑ och hypersonisk teknik samt säkerhetskontroller, allt avgörande för försvarsindustrin.

Källa: Leidos

Noterbart är att Leidos står bakom “Civilian Cloud Exchange” för myndigheter och “DoD Cloud Exchange” för militära ändamål.

Det är Leidos‑system som ligger bakom integrationen av fyra obemannade farkoster i Australiens NationalMaritimeDay 2024 och som demonstrerades, i samarbete med Elroy Air, autonom luftförsörjnings‑drönare för US Marine Corps.

Leidos tillhandahåller också drönare (liksom fotgängare och fartyg) med Assured‑Position Navigation and Timing (A‑PNT), vilket garanterar exakt position även om GPS‑signalen störs, samt flera sensorer, med det senaste ett kontrakt på 631 M $ med den amerikanska armén.

Med tanke på den växande betydelsen av cyberförsvar och de ständigt ökande internationella spänningarna med Ryssland, Kina, Iran och andra USA‑”adversärer” är det sannolikt att företag som Leidos kommer att stå i centrum för växande försvars‑ och cyberförsvarsbudgetar.

Utöver detta är de flesta federala och statliga myndigheter precis i början av att modernisera och migrera till molnet, vilket ger stora möjligheter för Leidos att växa inom dessa icke‑försvars‑statliga segment.

10. “Honorable Mention”: Anduril

Anduril är inte börsnoterat, så det kanske inte riktigt är en drönaraktie som är tillgänglig för allmänheten, åtminstone inte förrän en eventuell börsintroduktion. Det är dock också ett av de mest omtalade försvarsaktierna, tack vare imponerande innovation inom drönarområdet, och förtjänar därför en plats på denna lista.

Delvis beror detta på att grundaren är den högprofilerade och framgångsrika entreprenören Palmer Luckey, grundaren av VR‑företaget Oculus som senare såldes till Facebook.

Det som gjorde Anduril så attraktivt för media och investerare är en tydlig avsikt att “störta” försvarsindustrin, med en strategi som liknar Elon Musks Tesla (TSLA ) och SpaceX.

Med investerare och grundare kopplade till SpaceX och Peter Thiels intelligensprogramvara Palantir kan detta vara mer realistiskt än vad många tror (och hjälpa till att bygga kontakter med militära och underrättelse‑beslutsfattare).

Idén är att förlita sig på princip‑baserad innovation, öppen källkod, AI och andra koncept populära i teknik‑ och mjukvaruvärlden för att sänka kostnader och radikalt påskynda den ofta årslånga (eller årtionden‑långa…) innovationsprocessen i försvarsindustrin.

Detta kan naturligtvis irritera några i försvarsindustrin, men kan vara nödvändigt då USA:s motståndare snabbt utnyttjar drönarrevolutionen för att påföra stora kostnader på den amerikanska militären världen över.

Det kan också balansera den årtionden‑långa trenden av konsolidering i försvarsindustrin, som alltmer kritiseras för att skapa ineffektivitet, monopol‑drivna överpriser och brist på innovation, särskilt bland de fem största försvarsföretagen.

Detta översätts till en imponerande produktportfölj för ett företag grundat 2017. Framträdande är Roadrunner, en återanvändbar, vertikal start‑ och landnings‑ (VTOL) Autonomous Air Vehicle (AAV). Den förväntas fungera som en återanvändbar drönarinterceptor för stora drönare. Även om prislappen i “låga sexsiffriga” inte är särskilt billig, är den mycket billigare än de nuvarande interceptionsmissilerna som kostar en eller flera miljoner dollar per styck.

Företaget kommer också att tillhandahålla fast installation för basförsvar, maritima detekteringssystem som WISP (AI‑driven 360‑graders infraröd övervakning), den autonoma övervaknings‑drönaren Ghost, den autonoma undervattensfarkosten Dive‑LD (med 3D‑skriven exteriör), loitering‑ammunitionen Altius och skräddarsydda fastbränsle‑raketer – SRM.

På längre sikt planerar Anduril att utveckla Autonomous Air Vehicle (AAV) Fury.

För mindre och billigare drönare utvecklar Anduril en integrerad hotdetektering för alla domäner samtidigt, med AI, kallad “Lattice OS”, som integrerar mjukvara, AI och vaktsystem.

Lattice kommer att integrera dem i den mindre drönaren Anvil, som kan förstöra små quadcopters genom att krocka med dem, vilket sänker interceptionskostnaden till nästan noll, ner från tusentals dollar, eller ibland hundratusentals som det för närvarande kostar att avvärja dem (10‑ till 1 000‑ gånger kostnaden för den mål‑drönaren).

Source: Anduril