Störningar på horisonten – 5 aktier för att klara den kommande stormen

Störningar är möjligheter

I vår tidigare artikel ”Störningar på horisonten – Kanadas 10 största oro för den närmaste framtiden” diskuterade vi möjliga störningar som kan påverka Kanada och andra västländer. Rapportens scenarier är underlag för beredskap, inte säkra prognoser.

Källa: Policy Horizons Canada

Vi tog också upp tekniker som kan bidra till att hantera vissa av dessa risker.

Samhällsutmaningar kan skapa efterfrågan på nya lösningar. Det betyder dock inte att varje företag inom en berörd teknik blir framgångsrikt.

För investerare är det relevant att bedöma både riskerna i portföljen och möjligheterna till tillväxt.

Fem aktier med koppling till dessa förändringar

Listan är inte uttömmande och utgör inte någon garanti för motståndskraft vid en kris. Företagen har valts för sin koppling till följande teknikområden:

• Förnybar energi och gröna bränslen.
• Elbilar och storskaliga batterier.
• Fjärde generationens kärnkraft.
• Avancerad bioteknik.
• AI.

1. Aker Horizons ASA (AKH.OL)

Aker Horizons ingår i Aker-gruppen och är inriktat på investeringar inom energiomställningen. Aker-gruppen har också betydande verksamhet inom olja, gas och industri.

Aker Horizons är ett holdingbolag med verksamheter och investeringar inom bland annat förnybar energi, vätgas och koldioxidavskiljning.

Källa: Aker

Bolaget undersöker projekt inom vätgas och grön ammoniak, bland annat för industri och sjöfart. Planerade projekt ska skiljas från färdigställda anläggningar.

Portföljen kan knyta samman olika delar av värdekedjan, men det innebär inte att bolaget redan driver en fullständig kommersiell kedja från havsbaserad vindkraft till ammoniak.

Verksamheterna omfattar också projekt och tjänster inom exempelvis avfallsenergi, biomassa och koldioxidavskiljning i flera länder.

Det ger exponering mot energiomställningen men också risker kopplade till finansiering, projektgenomförande och teknik.

En europeisk bas kan bidra till geografisk spridning, men bolaget påverkas fortfarande av globala marknader och kapitalbehov.

2. Contemporary Amperex Technology Co., Limited (300750.SZ)

CATL är en av världens största tillverkare av EV-batterier. Den globala andelen installerad batterikapacitet för elfordon var omkring 37% år 2022, inte nästan hälften av alla batterier i världen.

Bolaget utvecklar bland annat litiumjärnfosfatbatterier, LFP, som kan passa fordon där kostnad och livslängd väger tungt.

CATL utvecklar även andra kemier, däribland en natriumjoncell med uppgiven energidensitet på 160 Wh/kg, presenterad 2021. Natrium kan minska beroendet av litium, men den fullständiga cellens kostnad och prestanda avgör nyttan. CATL har också deltagit i planer för litiumutvinning i Bolivia.

Bolaget har presenterat flera olika batteriprogram. En del rapporter har beskrivit batterier med hög energidensitet, lång livslängd eller snabb laddning, men dessa egenskaper får inte utan vidare tillskrivas en och samma kommersiella cell. Leveranser till Tesla (TSLA ) och framtida användning beror på specifika avtal och produktval.

CATL presenterade även en kondenserad batteriteknik med upp till 500 Wh/kg, med möjlig användning inom bland annat luftfarten. Det var inte ett bevis för att färdiga elektriska trafikflygplan redan fanns. Bolaget beskriver också forskning för bättre prestanda i kyla. Resultaten varierar med kemi, temperatur, laddning och systemets värmehantering.

Biltillverkare kan välja egen utveckling, licenser eller externa leverantörer. CATL har samarbeten och leveransrelationer med flera företag, bland annat Ford, Nio, BAIC, Volvo & BMW, Honda och Mercedes Benz.

Stora volymer kan ge skalfördelar och resurser till forskning. Det utesluter inte konkurrens, tekniska bakslag eller förändrade kundrelationer.

CATL är redan verksamt inom stationär energilagring, inte enbart inom EV-batterier.

Bolaget har en stark marknadsposition, men handelspolitik, konkurrens och spänningar mellan USA och Kina innebär risker.

3. BWX Technologies, Inc.

Små reaktorer är inte ett helt nytt fenomen, även om dagens kommersiella SMR-program diskuteras i vår artikel ”Uppdatering om små modulära reaktorer — fortfarande kärnkraftens framtid?”. Stora civila kraftverk är bara en del av kärnteknikens historia.

Kompakta reaktorer har länge använts för marin framdrivning, bland annat i ubåtar och hangarfartyg.

BWXT tillverkar komponenter, reaktorkärnor och bränsle för amerikanska marina kärnreaktorer samt utrustning för civila anläggningar. Uppgifter om hundratals leveranser måste skiljas från antalet kompletta kraftverk.

Källa: BWXT

Långsiktiga försvarsprogram och återkommande leveranser ger viss synlighet i efterfrågan. En flottplan som sträcker sig till 2053 är dock inte samma sak som bindande intäktsavtal för hela perioden.

BWXT arbetar med kärnbränsle, avancerade reaktorer och medicinska isotoper. HALEU avser uran med mer än 5% men mindre än 20% uran-235; 20% eller högre räknas som höganrikat uran. BWXT är inte den enda aktören inom HALEU, och olika mikroreaktorer kan ha olika bränslekrav.

Dessutom levererar BWXT teknik och komponenter till GE Hitachis SMR-program. GE Hitachis BWRX-300 har valts eller undersökts för projekt i Estland och Kanada. Projektval, förstudier och bindande byggbeslut är olika steg.

BWXT:s tillverkningskompetens kan komplettera GE Hitachis reaktordesign och leverantörsnät.

Fler SMR-projekt och marin kärnframdrivning kan skapa möjligheter, men tidplaner, budgetar och upphandlingar påverkar utfallet.

Befintlig verksamhet och lönsamhet skiljer bolaget från rena utvecklingsföretag. Det gör dock inte aktien riskfri eller garanterat säkrare vid varje värdering.

4.  Bayer Crop Science  (BAYRY)

Bayers division Crop Science arbetar med utsäde, växtegenskaper och växtskydd. Koncernen har även läkemedelsverksamhet.

Bioteknik och växtförädling används för att utveckla grödor med önskade egenskaper.

Förvärvet av Monsanto förstärkte verksamheten inom utsäde och växtskydd, men medförde också stora rättsliga risker kring Roundup.

Bayer är en stor aktör inom genetiskt modifierat utsäde och utvecklar även genredigering. Det innebär inte att bolaget kontrollerar merparten av hela den globala marknaden.

Bayer framhåller att växtskydd kan minska skördeförluster. Sådana uppskattningar gäller växtskyddets samlade bidrag och ska inte tillskrivas enbart Bayers produkter eller tolkas som garanterade skördeökningar.

Källa: Bayer

Bolaget utvecklar också biologiska lösningar genom samarbete med Ginkgo Bioworks (DNA), som arbetar med syntetisk biologi. Samarbetet gäller bland annat mikroorganismer för jordbruket, inte ett fullständigt övergivande av traditionella växtskyddsprodukter.

Bayer har en omfattande utvecklingsportfölj inom utsäde. Antal sorter och registreringar är daterade mått och motsvarar inte automatiskt antalet nya kommersiella framgångar.

Nya grödor och odlingsmetoder kan hjälpa jordbruket att möta klimatförändringar och ökad efterfrågan. Effekterna beror på lokal miljö, användning och tillgång till tekniken.

Högre avkastning kan minska markbehovet, men förhindrar inte automatiskt avskogning eller förlust av våtmarker.

Bayer arbetar även med digitalt jordbruk. Till exempel samarbetar Bayer med Microsoft (MSFT ) för att kombinera Microsoft Azure med jordbruksdata från satelliter, sensorer och utrustning.

Källa: Bayer

Växtförädling, bioteknik och dataanalys kan bidra till effektivare jordbruk. Hållbarheten behöver bedömas för varje tillämpning.

Det innebär inte att bolagets anseendeproblem eller rättsliga risker efter Monsanto-förvärvet har försvunnit.

5. Microsoft

Microsoft är en av de etablerade stora teknikleverantörerna, med en stark ställning inom Windows och programvara för företag. Det är inte det äldsta av alla stora teknikbolag.

Molntjänster är också en betydande del av verksamheten.

AI-marknadens långsiktiga vinnare var ännu osäkra 2024. Microsoft hade en viktig position genom samarbetet med OpenAI, utvecklaren bakom ChatGPT.

Microsoft äger inte hela OpenAI. Partnerskapet omfattade investeringar och kommersiella rättigheter. Rapporterade vinstandelar ska inte förväxlas med ett enkelt ägande av hela organisationen. Microsoft ingick också ett samarbete med Mistral AI, som grundades 2023. Privata värderingar är daterade och inte samma sak som omsättning.

Microsoft äger GitHub, vars AI-assistent GitHub Copilot hade en rapporterad årlig intäktstakt på omkring 100 miljoner dollar vid den citerade tidpunkten. En intäktstakt är inte samma sak som ett helt års redovisade intäkter.

Copilot har också integrerats i Microsoft 365 och Microsofts molntjänster, med särskilda erbjudanden för exempelvis ekonomifunktioner och försäljning.

Microsoft använder också AI i naturvetenskaplig forskning genom AI4Science. Materialutveckling är ett av forskningsområdena, och generativa modeller som MatterGen undersöks för att föreslå material med önskade egenskaper. Forskning om nya batterimaterial är ett närliggande exempel, men ska inte automatiskt beskrivas som samma modell eller projekt.

Källa: Microsoft

Microsoft samarbetar med andra stora företag kring data och AI. Exempelvis har Bayer ingått ett samarbete med Microsoft för att använda Azure tillsammans med jordbruksdata från satelliter, fältsensorer, drönare och annan utrustning.

Andra samarbeten eller kundprojekt som presenterades under perioden omfattade bland annat Vodafone, Adobe (ADBE ), Coca-Cola, Siemens, Rockwell Automation (ROK ), Shell, och McKinsey.

Säkerheten först?

Rapporten ”Disruptions on the Horizon” beskriver AI som en möjlig källa till risker för bland annat tillit, cybersäkerhet och social rörlighet. Ett scenario gäller AI som utvecklas på ett svårkontrollerat sätt.

AI nämns även som en möjlighet inom exempelvis hälsovård, naturvård och cybersäkerhet.

Microsoft och OpenAI har därför incitament att hantera säkerhetsrisker. Ett exempel från 2024 var att OpenAI bildade en ny säkerhetskommitté medan nästa modell utvecklades.

Sådana åtgärder måste bedömas efter sin faktiska effekt. En etablerad företagsprofil eller en kommitté garanterar inte säker AI, ett gott anseende eller ekonomisk framgång.