Varför kryptomarknader konvergerar under globala kriser

Det finns en tendens bland investerare i kryptovalutor att tro att äga en tillräckligt varierad portfölj av olika kryptos, teknikaktier och DeFi-tillgångar är tillräcklig diversifiering.

Men i slutändan riskerar alla dessa tillgångar att slås ihop som ”krypto” eller ”tech” som en sektor och röra sig i synkronisering med varandra. Detta är särskilt sant under externa chocker som geopolitiska händelser.

En nyligen genomförd studie av forskare vid Higher Institute of Management of Tunis, Tunisien undersöker denna fråga. De tittade på hur metaversetoken normalt hjälper till att minska portföljvarians under vanliga förhållanden, men inte lika mycket under konflikter som kriget i Ukraina.

They published their findings in Finance Research Open¹, under the title “Geopolitiska chocker och sammankoppling av meta‑mynt, kryptovalutor, DeFi och MSCI med portföljimplikationer”.

Bygga en digital tokenportfölj bortom kryptovalutor

Investerare i digitala tillgångar kan idag konstruera portföljer genom att kombinera konventionella kryptovalutor med DeFi- och Metaverse‑token, i ett försök att diversifiera sin exponering mot vilken del av den digitala tillgångsindustrin som helst eller någon specifik token i synnerhet.

Eftersom kryptovalutor själva är nära sammankopplade kan ett bredare tillvägagångssätt hjälpa till att diversifiera risken.

Eftersom krypto redan till stor del är oberoende av konventionella instrument som olja, aktier, obligationer, guld och fiatvalutor, kan detta i teorin ge den nödvändiga nivån av diversifiering till en portfölj utan att lämna det digitala tillgångsutrymmet.

Dock misslyckades de största kryptovalutorna med att fungera som pålitliga hedge eller säkra hamnar mot aktiemarknaderna under COVID‑19‑pandemin, eftersom sammankopplingen mellan kryptovalutor och traditionella finansmarknader intensifierades precis under perioder av stress.

På liknande sätt ökade korrelationen mellan ”mainstream” finansiella tillgångar och kryptovalutor kring invasionen av Ukraina, från cirka 60 % till 90 %. Under dessa händelser fungerade guld som en stark säker hamn vid extrema kvantiler medan Bitcoin (BTC ) som bäst erbjöd en svag hedge.

So is the same true for other digital assets? And if yes, can it be quantified to assess the real level of diversification they provide in periods of crisis?

Studera digitala tillgångar och kriser

Forskarna samlade in dagliga data för de utvalda tre metaversetoken (Tezos (XTZ ) -XTZ, Axie Infinity (AXS ) -AXS, Decentraland (MANA ) -MANA), tre DeFi‑tillgångar (Chainlink (LINK ) -LINK, Maker‑MKR, Basic Attention Token (BAT ) -BAT), ett teknologiskt index MSCI och tre kryptovalutor (Bitcoin, Cardano (ADA ), Tether). Data täckte perioden från 9 november 2020 till 6 oktober 2023.

De analyserade främst tre finansiella mått:

• Sammankopplingen mellan metaversetoken, två nyckelgrupper av digitala tillgångar – kryptovalutor och DeFi‑token – och MSCI‑indexet.
• Användning av DCC‑GARCH‑modellen som en robusthetskontroll för att verifiera att slutsatserna som dras från dessa data faktiskt är tillförlitliga.
• Hedging‑ och diversifieringskapaciteten hos metaversetoken

Korrelation mellan tillgångsklasser

Metaversetoken

Forskarna fann att under denna period präglad av geopolitiska händelser var korrelationen mellan huvudaktieindexet och DeFi‑ och metaversetoken ganska stark.

Den totala avkastnings‑ och volatilitetsspridningen mellan metaversetoken, Defi‑token och MSCI är respektive (67.31%) och (43.49%) av den totala felvariansen i prognosen inom nätverket. Detta fynd understryker det förstärkta samspelet mellan de två marknaderna under hela den analyserade perioden.

De undersökte sedan den riktade påverkan som varje tillgång har inom nätverket, och följde därmed processen för chockspridning. De fann att MSCI endast påverkade metaversetoken svagt, och motsatsen var också sann.

Avkastningstransmissionerna är högst från BAT (79.03%), LINK (79.46%) och MKR (61.16%) till systemet, medan de är lägst från MSCI (25.24%) till systemet

Dock är DeFi‑token viktiga faktorer för att förutsäga volatiliteten hos metaversetoken.

Källa: Finance Research Open

Detta förändrades något under kriget i Ukraina, med en förskjutning i vissa tillgångar från att vara nettotransmittenter av avkastning eller volatilitet till att bli mottagare som MANA, AXS, XTZ och MKR.

Samtidigt sträcker sig den totala volatilitetssammanlänkningen från -39 % till 65 %, med en tydlig topp som sammanfaller med början av den ryska konfliktkrisen.

Källa: Finance Research Open

Kryptovalutor

Avkastningstransmissionerna är högst från BTC (62.59%) och ADA (63.33%) till systemet, medan de är lägst från USDT (5%) till systemet

Så påverkar USDT metaversetoken svagt, vilket tyder på att USDT inte är en effektiv förutsägare av metaversetoken, men Bitcoin är. Motsatsen är inte sann, eftersom påverkan från metaversetoken är svag på ADA och Bitcoin. Vad som gäller för prisrörelser gäller också för volatilitet:

Volatiliteten hos USDT påverkar volatiliteten hos metaversetoken obetydligt, medan volatiliteten hos BTC och ADA starkt påverkar volatiliteten hos metaversetoken.

Även här påverkades denna länk av geopolitiska kriser:

Noterbart, under det rysk-ukrainska kriget, sker en tydlig förskjutning i vissa tillgångar som MANA, AXS och XTZ, som omvandlas från nettotransmittenter av avkastning eller volatilitet till att bli mottagare.

Källa: Finance Research Open

Bygga en digital tillgångsportfölj

Ur ett portföljperspektiv har en kryptovaluta som konsekvent fungerar som en nettotransmittent av chocker under hela provperioden färre potentiella riskkällor, vilket gör den mer intressant för investerare.

DeFi‑token (BAT, LINK och MKR) framträder konsekvent som nettotransmittenter av volatilitet i både modellspecifikationer och delperioder, vilket speglar deras centrala roll inom det decentraliserade finanssystemet.

DeFi:s överföringsroll intensifieras under perioder av marknadsstress, i linje med teorin om finansiell smitta och tidigare bevis som identifierar DeFi som en viktig transmissionskanal inom marknaden för digitala tillgångar.

Effekten är att metaversetoken och DeFi inte är lika immuna mot externa chocker som investerare skulle tro utifrån deras reaktioner under normala perioder.

Under konfliktperioden vänder flera bilaterala relationer som involverar metaversetoken riktning, vilket speglar deras övergång från volatilitetstransmittenter till mottagare.

Vid kontroll av robusthet fann forskningen att resultaten förblir konsistenta över alla dataset och förhållanden.

En viktig lärdom för investerare är att geopolitiska chocker inte bara stärker marknadssammankopplingen utan också omformar chocksändningsmönster när investerare skiftar mot mer likvida tillgångar. Så under en kris kan det som tidigare fungerade för diversifiering av digitala tillgångar plötsligt sluta fungera.

Bortom token: Infrastrukturexponering vs. tillgångskorrelation

Coinbase Global (COIN)

Studiernas resultat presenterar ett tydligt dilemma: om spridning av kapital över kryptovalutor, DeFi och metaversetoken misslyckas med att skydda en portfölj under marknadspanik, hur bör investerare närma sig exponeringen mot denna sektor?

Direkt tokenallokering lämnar investerare sårbara för de synkroniserade nedgångarna som forskningen lyfter fram. Men för dem som söker bred, långsiktig exponering mot mognaden av det digitala tillgångsekosystemet — utan att enbart satsa på en spekulativ korg av enskilda token — skiftar fokus från själva tillgångarna till den underliggande infrastrukturen.

Det är här Coinbase Global (COIN ) har alltmer etablerat sig som en central ledare inom krypto‑ och blockkedjeindustrin, och erbjuder aktieexponering mot de spår som stödjer de tillgångskategorier som undersöks i studien — från kärnkryptovalutor till DeFi‑protokoll och metaversetillgångar som MANA och AXS.

År 2025 rapporterade Coinbase 8 miljoner aktiva konton och var världens största förvaringsleverantör av Bitcoin, med 2,4 miljoner BTC — vilket motsvarar ungefär 12 % av hela den cirkulerande tillgången. Denna institutionella skala gör det till en nyckelpartner för stora Bitcoin‑ETF:er, och erbjuder säker förvaring och likviditet som förenar traditionell finans och digitala tillgångar.

Utöver sin kärnbörsplattform fångar Coinbase värde över flera facetter av den digitala ekonomin genom ett mångsidigt ekosystem av kompletterande erbjudanden:

• Coinbase One: En premiumprenumerationstjänst som erbjuder noll handelsavgifter, ökade staking‑belöningar och fördelar för institutionella partners.
• Coinbase Advanced: Speciellt utformad för högvolym- och professionella kryptohandlare.
• Coinbase Wallet: Möjliggör icke‑förvarad lagring av kryptovalutor och NFT:er oberoende av centraliserade börser.
• Coinbase Earn: En staking‑plattform som låter användare generera avkastning på nätverkstillgångar, och genererade över 230 M $ för kunder enbart år 2023.
• Coinbase Card: Ett mainstream Visa‑betalkort som underlättar kryptotransaktioner i verkliga världen med återbäring i BTC och USDC.
• USD Coin (USDC): Samskapad som en stor USD‑backad stablecoin som driver likviditet och institutionell dollarnomräkning över DeFi och börsskenor.

Looking forward, Coinbase has been actively working on tokenizing securities, exploring ways to bridge traditional Nasdaq-listed equities with blockchain-based settlement systems.

Att navigera i detta landskap har inte varit utan friktion. Företaget fortsätter att hantera komplexa regulatoriska miljöer, SEC‑rättstvister, cybersäkerhetshot och operativa skalningsproblem tillsammans med bredare marknadsskift. Dessutom är långsiktiga branschrisker, från makrovolatilitet till framväxande teknologiska skiften som kvantdatorer, relevanta överväganden.

Trots detta erbjuder en mer mogen och dominerande Coinbase en strukturell ingångspunkt till marknaden. Istället för att gissa vilken enskild token som kommer att överleva en geopolitisk chock, möjliggör innehav av aktier i den kategori‑definierande infrastrukturen för investerare att dra nytta av den övergripande antagandet, förvaringen och handelsvolymen i den digitala tillgångsekonomin.

Du kan också läsa mer om Coinbase i vår investeringsrapport dedikerad till företaget.

Senaste Coinbase (COIN) aktienyheter och utveckling

Studie refererad

^{1. Nadia Basty and Mouna Abidly. Geopolitiska chocker och sammankoppling av meta‑mynt, kryptovalutor, DeFi och MSCI med portföljimplikationer. Finance Research Open. Volym 2, Nummer 3, september 2026, 100151. https://doi.org/10.1016/j.finr.2026.100151}