CZ, SBF och Vitalik Buterin om Terras kollaps i maj 2022

Luna Foundation Guard (LFG), organisationen som stödde Terra, förklarade i maj 2022 hur den hade reagerat på marknadskraschen. Den använde en stor del av reserverna för att försöka återställa UST:s dollarkoppling.

Terra använde stora delar av reserven på tre miljarder dollar för att stödja UST

Efter flera dagars spekulationer redogjorde LFG för användningen av sin kryptoreserv, som ursprungligen värderades till omkring tre miljarder dollar. I en Twitter-tråd från den 16 maj 2022 förklarade organisationen att en stor del hade använts för att stödja det fallande UST.

Enligt LFG:s dåvarande redovisning sjönk bitcoinreserven från 80 394 BTC till 313 BTC. När UST förlorade dollarkopplingen den 8 maj började LFG växla reserver mot UST, både direkt på blockkedjan och genom externa motparter. Organisationen uppgav att den sålde 26 281 671 USDT och 23 555 590 USDC för 50 200 071 UST. Den rapporterade också en överföring av 52 189 BTC till en motpart, varav 5 313 BTC återlämnades, för att köpa omkring 1 515 689 462 UST. Det var de beräkningar som LFG offentliggjorde vid den tidpunkten.

När läget förvärrades använde LFG ett tjänsteavtal från den 10 januari 2022, som gav Terraform Labs ansvar för ”ekonomiska, administrativa och operativa uppgifter samt stöd på begäran”. LFG rapporterade att Terraform Labs använde 33 206 BTC för att köpa UST. Enligt organisationens då publicerade uppskattningar byttes 883 525 674 UST mot 221 021 746 LUNA den 12 maj för att motverka ett angrepp på nätverkets styrning.

Den 16 maj 2022 uppgav LFG att den fortfarande hade 39 914 BNB, 1 973 554 AVAX, omkring 1,85 miljarder UST och 222 miljoner LUNA, varav merparten var stakad, utöver 313 BTC. Organisationen planerade att använda återstående tillgångar för att hjälpa drabbade användare, med de minsta saldona först. Fördelningsmetoden var ännu inte bestämd.

FTX-chefen invände mot jämförelsen mellan Terra-grundaren och Elizabeth Holmes

Efter Terra-ekosystemets kollaps publicerade CoinDesk en artikel som jämförde Terraform Labs vd Do Kwon med Elizabeth Holmes, Theranos-grundaren som hade befunnits skyldig till bedrägeri mot investerare. Den medicinska diagnostik som Theranos marknadsförde motsvarade inte företagets påståenden. Sam Bankman-Fried, då vd för FTX, försvarade Do Kwon i en Twitter-tråd och framhöll att ”alla dåliga saker inte är dåliga på samma sätt”. Han ansåg att LUNA:s och UST:s misslyckande skilde sig från Theranos eftersom Terras konstruktion och risker hade beskrivits offentligt. Det var hans uppfattning, ingen rättslig slutsats om Do Kwons agerande.

Bankman-Fried pekade på risker i Terras konstruktion

Bankman-Fried ansåg att UST:s modell, som vilade på decentraliserade kryptotillgångar, hade beskrivits öppet, även om han bedömde konstruktionen som problematisk.

Han skilde Do Kwons stöd för projektet från ett påstående om att UST hade kontanta dollar som säkerhet i förhållandet ett till ett. Kommentaren visade inte att Do Kwon i förväg kände till när kollapsen skulle inträffa.

Enligt Bankman-Fried borde beroendet av volatila kryptotillgångar ha gjort risken för misslyckande synlig. Han betraktade kollapsen som förutsebar, vilket inte innebar att alla användare hade förstått risken.

Han sade att LUNA hade vuxit genom ”massentusiasm, spänning, marknadsföring och memer”, som lockade användare. I sin jämförelse från maj 2022 nämnde han Cathie Woods ARKK-fond, AMC och Netflix (NFLX ), som enligt jämförelsen hade tappat över hälften av sitt värde sedan årets början. Han kallade LUNA en dålig investering.

CZ avvisade rykten om Binances UST-investeringar

Changpeng Zhao, då vd för Binance, använde Twitter den 15 maj för att bemöta rykten om börsens roll som UST-investerare. Under problemen i Terra-nätverket hade Binance stoppat eller begränsat handeln i flera LUNA- och UST-par.

Zhao beskrev de föregående veckorna som en ”vändpunkt” för kryptobranschen och hänvisade både till Terras kollaps och motståndskraften under den fallande marknaden.

Han förnekade att Binances åtgärder för UST-handeln berodde på ett köp av stablecoinen. Enligt Zhao investerade Binance tre miljoner dollar i Terra, en lager 1-blockkedja, 2018 innan UST skapades. Börsen hade inte köpt UST eller deltagit i Terraform Labs andra finansieringsrunda.

I en tidigare kommentar hade Zhao tillskrivit börsens begränsade UST-innehav handelsavgifter. Han förtydligade senare att Binance hade omkring tolv miljoner dollar i UST som tjänats genom staking, inte köp, samt 15 000 000 LUNA från investeringen 2018.

Zhao betonade att investeringar inte garanterar framgång. Enligt honom hade Binance Labs investerat i ”hundratals projekt under de senaste fyra åren”, med både framgångar och misslyckanden. Han efterlyste öppenhet och snabba åtgärder vid kriser som Terras samt bekräftade viljan att stödja gemenskapens återhämtning.

CZ kritiserade Terras konstruktion och återhämtningsplan

Zhao beskrev UST som en stablecoin med för hög belåning och sade att fler utgivna token inte i sig återställer värdet på en fallande tillgång. Enligt honom spädde den omfattande LUNA-utgivningen ut befintliga ägares andel. Binance-chefens uppfattning var att bränna token för att minska det cirkulerande utbudet i stället för att återuppbygga genom en ny kedja. Terras förslag innebar inte att blockkedjan skulle återställas till ett äldre datum eller att UST2 skulle införas, utan en ny kedja utan algoritmisk stablecoin. Bränning garanterar inte heller återhämtade kurser eller återställd UST-koppling. Zhao frågade även vad som hänt med Bitcoin-reserverna och tycks ha fått ett inofficiellt svar.

Vitalik Buterin stödde förtur för små UST-innehav

Ethereums medgrundare Vitalik Buterin stödde ett förslag om att först ersätta små saldon och därefter hjälpa stora innehavare. Han citerade en Twitter-tråd där mindre plånböcker föreslogs få företräde.

Ett fördelningsförslag med små plånböcker först

Förslaget syftade till att helt ersätta saldona i en grupp små plånböcker. Enligt den presenterade beräkningen motsvarade gruppen omkring 99,6 procent av antalet plånböcker. Siffran mätte inte fattigdom eller antalet unika personer. Buterin uttryckte sitt stöd för ”samordnad medkänsla och hjälp till den vanliga lilla UST-innehavaren”. Användare hade lockats av löften om hög avkastning. De omkring 20 procent som Anchor marknadsförde var en årsränta, ingen garanti för återbetalning.

Buterin ansåg att stora saldon kunde behandlas senare.

Buterin delade också en bild av del IV i Singapores Employment Act, där Terraform Labs hade sitt huvudkontor. Han använde det extra arbetsrättsliga skyddet för lägre avlönade arbetstagare som en liknelse för att prioritera små aktörer. Bestämmelserna gäller arbetsvillkor, inte ersättning till UST-investerare.

Ethereums medgrundare ifrågasatte också termen ”algostable”, eftersom den enligt honom på ett missvisande sätt sammanförde stablecoiner utan säkerhet med sådana som har säkerhet i tillgångar.

DAI har exempelvis en amerikansk dollar som prismål och stöds av överskjutande säkerhet deponerad i Maker-protokollet. Ett prismål i dollar är inte detsamma som att varje stablecoin har kontantreserver i amerikanska eller australiska dollar.