En genomgång av Grayscales decentraliserade AI-fond

Grayscale Investments tillkännagav den 17 juli 2024 en ny fond inriktad på decentraliserade AI-projekt. Artikeln beskriver lanseringen och marknadsläget då, inte dagens fondinnehav eller tokenpriser.

AI väckte stort intresse under perioden. En kommersiell marknadsuppskattning angav den globala AI-marknaden till över 184 miljarder dollar 2024. Samma prognos pekade mot mer än 826 miljarder dollar vid decenniets slut. Sådana uppskattningar beror på definitioner och antaganden och är inte säkerställda framtida intäkter.

Efterfrågan på AI-teknik bidrog till att Nvidia (NVDA ) under en kort period i juni 2024 blev världens högst värderade börsbolag, med ett marknadsvärde på cirka 3,34 biljoner dollar. Bolaget rapporterade 26 miljarder dollar i omsättning för första kvartalet av räkenskapsåret 2025, som avslutades i april 2024. Det var inte andra kvartalet 2024. Beloppet var mer än dubbelt så stort som helårsomsättningen för räkenskapsåret 2020.

Nvidias kraftiga försäljningsökning blev tydlig under 2023, när efterfrågan på AI-infrastruktur växte. Stora kunder som Microsoft (MSFT ) planerade också ökade investeringar i datacenter och beräkningskapacitet. Jämförelser med 1990-talets internetboom är dock tolkningar, inte bevis för en viss framtida utveckling.

AI står dock inför problemet med centralisering, där endast ett fåtal driver teknikens utveckling och breda antagande. För att bemöta begränsningarna och riskerna som är förknippade med centralisering, dyker decentraliserade AI-projekt upp. 

Decentraliserade AI-projekt försöker använda blockkedjor och distribuerad infrastruktur för att sprida deltagande och styrning. Det kan ge nya modeller för tillgång och samarbete, men garanterar inte transparens, säkerhet eller integritet. Resultatet beror på systemets faktiska utformning.

Den snabba utvecklingen av AI har potentialen att förändra varje aspekt av våra liv, men koncentrationen av makt i händerna på några få centraliserade enheter medför betydande risker.

Grayscale hade vid den här tiden flera kryptorelaterade investeringsprodukter, bland annat DEFG och GDLC samt truster med inriktning på enskilda tillgångar som Ethereum, Solana, Zcash, Basic Attention Token och Chainlink. Produkterna hade olika strukturer, handelsmöjligheter och villkor; alla var inte likvärdiga börshandlade fonder.

I januari 2024 omvandlades Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) till en börshandlad spotprodukt för bitcoin efter att SEC godkänt nödvändiga regeländringar för handel med sådana produkter. Det innebar inte att SEC rekommenderade bitcoin eller godkände tillgångens investeringskvalitet. 

Den nya AI-fonden erbjöd exponering mot kryptoprojekt med koppling till distribuerade AI-tjänster och infrastruktur. Projektens mål om bättre datakontroll, säkerhet och integritet ska skiljas från uppnådda eller garanterade resultat.

«Blockkedjebaserade AI-protokoll bygger på principer om decentralisering, tillgänglighet och transparens. Vi tror att de kan hjälpa till att minska vissa av de risker som följer med AI-teknikens spridning.»

– Rayhaneh Sharif-Askary, chef för produkt och forskning på Grayscale

En dåtida CoinGecko-rapport angav att ett urval AI-relaterade kryptotillgångar hade stigit med ungefär 222% under första kvartalet 2024. Det gällde tokenpriser, inte hela AI-industrins intäkter eller rörelsevinst.

Grayscale Decentralized AI Fund skulle enligt lanseringsmeddelandet ge exponering mot flera protokoll och ombalanseras kvartalsvis.

Grayscales decentraliserade AI-fond täcker tre huvudkategorier av protokoll:

• Bygga decentraliserade AI-tjänster såsom chatbots och bildgenereringstjänster
• Utveckla lösningar på problemet med centraliserad AI, inklusive kontroll av information och personers äkthet
• Delta i infrastruktur och resurser som är kritiska för AI-teknikutveckling, såsom decentraliserade marknadsplatser för streamingtjänster, 3D-rendering, GPU-beräkning och datalagring

Den 16 juli 2024 var vikterna NEAR 32,99%, Filecoin 30,59%, Render 24,86%, Livepeer 8,64% och Bittensor 2,92%. Dessa var startvikter, inte aktuella innehav. Fonden erbjöds endast till behöriga ackrediterade investerare. Sharif-Askary sade:

«Sedan starten 2013 har vi sett investeringsmöjligheter i ny teknik. Vi tror att den här fonden ger möjlighet att investera i decentraliserad AI på ett tidigt stadium.»

Låt oss nu ta en djupare titt på de AI-kryptoprojekt som kommer att vara en del av Grayscales fond.

Bittensor (TAO)

Bittensor är ett öppet protokoll med olika delnät för maskininlärning och andra datatjänster. TAO används i nätverkets ekonomiska incitament. Alla deltagare tränar inte gemensamt samma modell.

Bittensor‑nätverket har två typer av noder:

• Tjänstelevererande noder
• Validerande noder

Nodernas bidrag bedöms enligt respektive delnäts regler. Belöningar och registrering beror på protokollets mekanismer; processen ska inte beskrivas som en allmän eller garanterat objektiv mätning av AI-kvalitet.

Vid artikelns mättillfälle i juli 2024 var TAO:s marknadsvärde cirka 2,37 miljarder dollar och priset 334,82 dollar. Den rapporterade ettårsökningen var över 300%. Priset låg omkring 986% över 30,83 dollar från maj 2023 och cirka 55,8% under toppen 757,60 dollar. Värdena är historiska och beror på vald prisdatakälla.

Förutom Grayscale har projektet också väckt intresse från Digital Currency Group, Polychain och Dao5, som har köpt hundratals miljoner dollar i TAO. I en intervju med Fortune sade Bittensor‑grundaren Jacob Steeves att han började arbeta med sitt projekt 2015, men framväxten av centraliserade verktyg från Meta, Google och OpenAI har nu bekräftat det.

Projektet vill skapa marknadsplatser där användare och leverantörer av AI-tjänster kan samverka med protokollbaserad verifiering. Det tar inte bort behovet av att bedöma tjänsternas kvalitet eller systemets risker.

I juli 2024 stoppades Bittensor-kedjan tillfälligt efter angrepp mot användarplånböcker. Rapporter angav att minst en plånbok förlorat TAO till ett värde av cirka 8 miljoner dollar. Tokenpriset föll ungefär 15% enligt artikelns dåtida uppgifter innan det återhämtade sig delvis.

Åtgärderna omfattade att sätta kedjan i ”säkert läge” genom att ”helt” stoppa transaktionerna på kedjan. För ett par månader sedan noterades tokenen också på den ledande kryptobörsen Binance och på Crypto.com, vilket ökade dess räckvidd och öppnade för handel i större skala.

Klicka här för att läsa allt om att köpa Bittensor (TAO).

Filecoin (FIL)

Filecoin är ett decentraliserat nätverk för avtal om datalagring och hämtning. Själva filerna lagras hos leverantörer utanför blockkedjan; kedjan registrerar bland annat avtal och kryptografiska bevis. IPFS är en närliggande teknik för adressering och distribution av filer, inte en blockkedja där alla filer lagras.

Nätverket kan användas för många typer av data. Lagring av privata eller känsliga filer kräver lämplig kryptering och åtkomsthantering. Lagringsavtal har villkor och löptider; varaktig tillgänglighet är inte automatisk.

Ekosystemet omfattar kunder, lagringsleverantörer och tjänster för datahämtning. Projektet genomförde en tokenförsäljning 2017, med cirka 205 miljoner dollar enligt dåtida rapporter, och huvudnätet lanserades i oktober 2020.

FIL används bland annat för nätverksavgifter, betalningar och säkerheter. Vid artikelns mättillfälle var marknadsvärdet cirka 2,65 miljarder dollar och priset 4,66 dollar, med en rapporterad ettårsökning på 3,3%. Det motsvarade cirka 76,5% över botten 2,64 dollar från december 2022 och omkring 98% under toppen 236,84 dollar från april 2021. Säkerheter minskar inte alla lagringsrisker.

I juli 2024 tillkännagav Filecoin Foundation och SingularityNET ett samarbete. De beskrev planer för bland annat kunskapsgrafer, metadata och lagring av AI-relaterade data med Filecoin och Lighthouse.

Under 2024 rapporterades också användning av Filecoin för AI-relaterad lagring och för Solanas blockhistorik. Att lagra historik kan ge ytterligare redundans, men är inte samma sak som att Filecoin utför Solanas konsensus eller garanterar nätverkets säkerhet.

Klicka här för att läsa allt om att investera i Filecoin (FIL).

Livepeer (LPT)

Livepeer är ett decentraliserat protokoll för videobearbetning. Orkestratörer och utförare tillhandahåller bland annat transkodning, vilket anpassar video till olika format och kvalitetsnivåer. Protokollets stakingmekanism ska skiljas från konsensus på den underliggande blockkedjan.

Utvecklare kan använda nätverket för videotjänster och appar. Leverantörer får ersättning för beräkningsarbete, medan tokenbaserade incitament stöder deltagande och delegering.

LPT används för staking och delegering samt protokollincitament. I den beskrivna modellen betalades avgifter för videotrans­kodning i ETH; LPT var inte den allmänna betalningsvalutan för varje transkodning.

Vid artikelns mättillfälle var LPT:s marknadsvärde cirka 548 miljoner dollar och priset 16,39 dollar. Den rapporterade ettårsökningen var över 303%. Det motsvarade omkring 4 530% över 0,354 dollar från oktober 2019 och cirka 83,5% under en topp på drygt 99 dollar från november 2021. Uppgifterna är historiska.

Enligt Messaris rapport minskade Livepeers transkodningsanvändning med 22% mellan första och andra kvartalet 2024. Det genomsnittliga priset per minut sjönk omkring 21%, från ungefär 0,0021 till 0,0017 dollar. Efterfrågedrivna intäkter från transkodning minskade därmed cirka 38%, enligt rapporten om kvartalet. Rapporten beskrev också en ökning av stakingbelöningar med 64% och av emitterade LPT med 12% jämfört med föregående kvartal. Dessa tokenbelöningar ska inte förväxlas med kundintäkter.

Under kvartalet presenterade Livepeer ett AI-subnät för bild- och videogenerering och anslöt sig till C2PA-arbetet om innehållsursprung. Spårbarhetsstandarder kan hjälpa till att ange ursprung, men garanterar inte att allt innehåll är äkta eller att alla deepfakes upptäcks.

Klicka här för att läsa allt om att investera i Livepeer (LPT).

Near (NEAR) 

Near är en L1‑blockkedja som adresserar utmaningarna med långsamma transaktionshastigheter, låg genomströmning och begränsad interoperabilitet. Den fungerar som en community‑driven molnberäkningsplattform. För att driva fram kryptosektorn har NEAR Protocol introducerat lösningar som sin egen konsensusmekanism kallad ’Doomslug’ och använder människoläsbara kontonamn. Protokollet använder även Nightshade, en variant av sharding, för att förbättra transaktionsgenomströmning.

NEAR används för nätverksavgifter och staking. Vid artikelns mättillfälle var marknadsvärdet cirka 6,84 miljarder dollar och priset 6,24 dollar, med en rapporterad ettårsökning över 322%. Priset var omkring 1 085% över 0,5268 dollar från november 2020 och cirka 69,5% under toppen 20,44 dollar från januari 2022. Det är historiska prisuppgifter.

Pantera Capitals Paul Veradittakit uttryckte vid denna tid en positiv syn på NEAR som möjlig lösning på skalbarhetsproblem. Det var en investerares bedömning, inte ett oberoende bevis för framtida avkastning.

I juli 2024 angavs det låsta värdet, TVL, till över 360 miljoner dollar. TVL är ett mått på värdet i vissa protokoll och är inte detsamma som intäkter, vinst eller antal användare. Även uppgifter om adresser och transaktioner behöver tolkas var för sig. NEAR arbetade samtidigt med ett öppet ramverk för AI-relaterade tjänster.

I juli 2024 lanserade Valour en NEAR-relaterad börshandlad produkt på svenska Spotlight Stock Market. Den produkten är separat från Grayscales fond.

Klicka här för att läsa allt om att investera i Near Protocol (NEAR).

Render (RENDER) 

Render Network kopplar samman kunder som behöver GPU-rendering med operatörer som tillhandahåller beräkningskapacitet. Nätverket verifierar utfört renderingsarbete; detta ska inte förväxlas med Bitcoins energikrävande proof-of-work-konsensus. Även AI-relaterad GPU-beräkning ingår i utvecklingen.

Render använder tokenbaserade betalnings- och incitamentsmekanismer. Det äldre RNDR på Ethereum och RENDER på Solana är olika tokenimplementationer; migrationen omfattade mer än ett namnbyte.

Vid artikelns mättillfälle var Renders marknadsvärde cirka 2,7 miljarder dollar och priset 6,90 dollar. Den rapporterade ettårsökningen var över 268%. Priset var ungefär 18 721% över 0,03666 dollar från juni 2020 och cirka 49% under 13,53 dollar från mars 2024. Marknadsvärde och prisdatakällor måste kontrolleras för rätt tokenversion.

Migrationen från RNDR på Ethereum till RENDER på Solana pågick under perioden. Efter ett beslut i projektets styrning valde nätverket att utöka verksamheten till Solana, med hög kapacitet och låg fördröjning som angivna skäl. Det innebär inte i sig att migrationen orsakade en viss ökning av aktiva adresser.

Klicka här för att läsa allt om att investera i Render‑token (RENDER).

Avslutande tankar

AI var ett uppmärksammat tema både på aktiemarknaden och inom krypto under 2024. Bittensor, Filecoin, Livepeer, NEAR och Render representerar olika typer av tjänster och risker. Grayscales fond gav vissa behöriga investerare en samlad exponering, men var inte öppen för alla småsparare. Varken fondlanseringen eller projektens decentraliseringsmål garanterar användning, transparens eller avkastning.