Blockstream Mining Note (BMN1) Säkerhetstoken överträffade Bitcoin under Q3 2022

Bitcoin‑infrastrukturföretaget Blockstream lanserade säkerhetstokenen Blockchain Mining Note (BMN) i april 2021. BMN körs på Liquid, en Bitcoin sidechain utvecklad av Blockstream. BMN är en EU‑kompatibel säkerhetstoken som utfärdas via en luxemburgsk sekuritisationsfond. Blockstream Mining Note serie 1 (BMN1) har erbjudits investerare i olika BMN1 trancher. Den första tranchen av BMN1 utfärdades för $233,000.

1,00 BMN1‑token ger en investerare rätt till upp till 2 000 TH/s Bitcoin‑hashrate. BMN1‑avkastning kan lösas in efter en 36‑månaders (tre år) period. BMN1‑avkastning betalas i bitcoin. Blockstream uppskattar att en BMN1 ger cirka 11,8 bitcoin under den treårsperioden.

Utfärdandet av BMN1‑säkerhetstoken är en del av Blockstreams arbete med att tokenisera sin gruvverksamhet. Blockstream säger att varje BMN‑token är kopplad till en faktisk miner och hashrate, och att tokenen utfärdas efter att gruvutrustning har införskaffats och gruvdrift har påbörjats. Till skillnad från andra molnminingplattformar vars gruvverksamhet är oåtkomlig, strävar Blockstream efter transparens kring sin gruvverksamhet. Blockstream tillhandahåller också en instrumentpanel så att investerare kan följa och se relevant data om sin BMN1‑investering.

BMN1 kan betraktas som en hashrate-token i kryptovalutajargongen. Hashrate‑token representerar en förutbestämd mängd beräkningskraft som kontrolleras av tokenutgivaren. Genom hashrate‑token kan investerare få exponering mot bitcoin‑gruvdrift utan att behöva sätta upp egen gruvhårdvara.

Innehavare av BMN1 får utdelning i bitcoin som bryts av en affiliate‑miner. Den brytna bitcoinen skickas till en privat fond (kall förvaring) och släpps till investeraren efter en treårs innehavsperiod. Blockstream säger att deras modell för att distribuera BMN1‑bitcoinutdelningar ger bättre resultat än att handla bitcoin till spotpris och betala investerare i fiat under hela innehavsperioden.

Ett av Security Token Market (STM) sammanstället rapport fokuserar på BMN1, dess struktur, investeringsfördelar och prestation. Rapporten jämför också BMN1:s avkastning med buy‑and‑hold-strategin för bitcoin‑investerare. Därefter följer en jämförelse mellan BMN1 och andra institutionella bitcoin‑produkter som spot Bitcoin ETF.

Struktur för BMN1

ORO‑fonden, etablerad av Blockstream och förvaltad av SICOS securities, är sekuritisationsfordonet som övervakar de BMN1‑kopplade gruvverksamheterna. BMU OpCo Limited, ett specialpurpose‑fordon (SPV) inom ORO‑fonden, inrättades för att ta emot den ackumulerade bitcoinen från gruvverksamheterna. Delar av BMU OpCo:s uppgifter inkluderar att hålla den bitcoin som ackumuleras från gruvverksamheten tills investeringskontraktet mognar samt att övervaka nödvändiga utgifter såsom juridiska, redovisnings‑ och regulatoriska avgifter.

Blockstream säger: “Den treåriga innehavstiden ger bättre prestanda än att sälja bitcoin under kontraktets livstid och betala investerare i fiat.” Blockstream fann genom backtesting av tillgängliga data att “att leverera alla gruvkostnader i förväg och bryta bitcoin som de tillåter med BMN1 har varit mer lönsamt under någon 36‑månadersperiod än att bryta och sälja bitcoin och distribuera fiat‑valuta.”

BMN1 vs Bitcoin: Jämförelse av avkastning

Nyckelfynd i rapporten visar att BMN1 presterade bättre än Bitcoin både i historisk prestationsanalys och i framtida pris‑simuleringsanalys. “Investerare som ‘köpte och höll’ Bitcoin eller andra populära institutionella bitcoin‑derivat när BMN1 utfärdades ligger minst 10 % lägre än BMN1‑investerare,” står det i rapporten.

Diagrammet nedan, inkluderat i STM‑rapporten, visar den potentiella avkastningen för varje tranchpris av BMN1 baserat på BTC‑priset.

Källa: Security Token Market – BMN1 Q3 Report (PDF)

Data i diagrammet baseras på antagandet att en BMN1‑token under en treårsperiod bör generera upp till 11,8 bitcoin i gruvavkastning. En BMN1‑investerare som köper den första tranchén av BMN1 för $233,000 (BTC‑priset var då omkring $58,000) och sedan säljer de ackumulerade ~11,8 BTC vid treårsperiodens slut (förutsatt att BTC‑priset är $25,000) kommer att se en avkastning på 26,58 % oavsett BTC‑priset på tranchens frigöringsdatum. Om BTC‑priset vid förfall är högre, upplever investeraren enorma vinster.

Om BTC‑priset sjunker från $58,000 till under $20,000 under treårsperioden, minskar BMN1‑investerarna fortfarande drastiska förluster när de säljer sin ackumulerade bitcoin.

Samtidigt skulle en “buy‑and‑hold”‑investerare som köpte BTC omkring $58,000 när den första tranchén av BMN1 släpptes, se en förlust på upp till 60 % om BTC‑priset föll under $20,000.

BMN1 erbjuder investerare viss skydd under nedgångar och högre procentuella vinster när marknaden är i ‘bull‑läge’. Investerare i BMN1 har presterat avsevärt bättre än investerare som köpte och höll spot‑Bitcoin. BMN1 presterar också bättre än de mest populära Bitcoin‑ETF‑erna – vilket gör den till den mest attraktiva produkten som finns tillgänglig för institutionella och kvalificerade investerare, enligt rapporten.

BMN1 är handlingsbar på sekundärmarknaden inklusive på Bitfinex Securities, SideSwap och Stokr.

För att lära dig mer om Bitcoin, besök vår Investing in Bitcoin‑guide.

För att lära dig mer om Bitcoin‑gruvdrift, besök vår Bitcoin Mining‑guide.