Bitcoin-företag satsar stort på AI när gruvmarginalerna krymper

Det har gått nästan två decennier sedan Bitcoin (BTC ) först lanserades av sin pseudonymiska skapare, Satoshi Nakamoto.

Under de tidiga åren var det extremt enkelt och billigt att mina Bitcoin. Man kunde göra det på sin hemmadator och enkelt få tag på hundratals Bitcoin. Men nu kämpar även företag med avancerade maskiner och enorma investeringar för att gruva BTC med vinst.

Bitcoin-gruvdrift har tydligt kommit en lång väg sedan de tidiga dagarna och befinner sig nu i en mer komplex fas, formad av industriella skalaoperationer, ökande konkurrens och pressade marginaler.

While the price of BTC has surged from almost nothing to around $80,000 as of writing, the average cost of mining has also risen sharply and is now estimated to be close to the price of BTC itself.

Som ett resultat står storskaliga gruvarbetare inför ökande påtryckningar, från stigande hashhastigheter och minskande belöningar till ökade energi- och infrastrukturskostnader. Dessa krafter driver i sin tur en strategisk vändning mot arbetsbelastningar för artificiell intelligens (AI).

Storskaliga gruvarbetare övergår till AI för högre avkastning

Bitcoin är en decentraliserad digital valuta som använder blockkedjeteknik för att möjliggöra säkra peer-to-peer-transaktioner utan att behöva en central myndighet som en bank eller regering.

Till skillnad från traditionella finansiella tjänster som banköverföringar, Venmo och PayPal (PYPL ), möjliggör Bitcoin att vem som helst var som helst i världen kan överföra värde över gränser. Detta möjliggörs av gruvarbetare, som är specialiserade datorer (ASICs) som validerar och registrerar transaktioner, släpper nya BTC i cirkulation och säkrar Bitcoin-nätverket.

Bitcoin-gruvarbetare tävlar om att lösa komplexa matematiska problem, och den som först hittar lösningen får möjlighet att bekräfta nästa block av transaktioner och får avgifter samt BTC-belöningar.

År 2009 tjänade gruvarbetare hela 50 BTC per block. Men på grund av halveringen, som sker vart fjärde år, har belöningarna per block minskat avsevärt. Hittills har Bitcoin upplevt fyra av dessa händelser, den senaste i april 2024, vilket minskade belöningen till 3,125 BTC. Nästa halvering 2028 kommer ytterligare att reducera den till endast 1,5625 BTC.

Inte bara har gruvarbetarnas intäkter minskat avsevärt, utan även gruvlönsamheten har minskat.

Vid skrivandet är Bitcoin-gruvlönsamheten $0,0359 per dag för 1 THash/s, enligt data från Bitinfocharts. För större delen av 2025 låg lönsamheten över $0,05, medan den mellan 2022 och 2024 var omkring $0,1.

Gruvarbetarnas lönsamhet beror på hårdvarueffektivitet, elkostnader och Bitcoins pris.

BTC-priset är för närvarande ner 36,5% från sin topp på $126 000 som nåddes i oktober 2025. Samtidigt har energikostnaderna fluktuerat på grund av Iran‑USA-konflikten, som ledde till stängning av Hormuzsundet och högre olje- och energipriser. Samtidigt fortsätter kapitalutgifterna för att upprätthålla konkurrenskraftig ASIC-hårdvara att öka.

Utöver allt detta har Bitcoins hashrate, som är den totala beräkningskraften som gruvarbetare använder för att säkra nätverket och fungerar som en prestandaindikator för gruvmaskiner, stigit till rekordnivåer. Bitcoins hashrate nådde ett nytt toppvärde på 1,285 ZH/s i september 2025.

Högre hashrates innebär större säkerhet för Bitcoin, men de medför också intensiv konkurrens, vilket gör det svårt för gruvarbetare att tjäna belöningar.

Dessa åtstramande affärsvillkor i gruvindustrin ledde börsnoterade Bitcoin-gruvföretag, inklusive Core Scientific (CORZ ), Riot Platforms (RIOT ), MARA Holdings (MARA ), CleanSpark (CLSK ), Bitdeer Technologies (BTDR ), och Cango, att sälja mer än 32 000 BTC under Q1 2026, mer än den mängd som såldes under alla fyra kvartalen 2025, enligt TheEnergyMag.

This sale even exceeded the 20,000 BTC sold during Q2 of the 2022 bear market.

Bitcoin-försäljning av gruvarbetare skedde när hashpriset, ett mått på gruvarbetarnas lönsamhet, nådde ett rekordlåg på $27,66 per petahash/sekund per dag (PH/s) den 24 februari, enligt data från Hashrate Index. Detta har sedan dess ökat till nästan $39 (PH/s).

Men enligt kapitalförvaltaren CoinShares (CSHR ) är cirka 15 % av den globala Bitcoin-gruvflottan fortfarande olönsam, särskilt de som använder äldre hårdvara. För att de ska vara kassalönsamma behöver de tillgång till el till under $0,05 per kWh.

Försäljning av gruvarbetare är dock inte något ovanligt; de gör det då och då för att täcka sina driftskostnader. Men stigande energikostnader och lägre priser har tvingat till mycket mer avyttring än vad gruvarbetarna annars skulle ha hållit i sina företagskassor.

Bitcoin som hålls av gruvarbetare har minskat på lång sikt. Senast låg den totala mängden på omkring 1,8 miljoner, medan den var över 1,86 miljoner BTC i slutet av 2023.

Nedgången är inte bara cyklisk, enligt CoinShares. Gruvpressen, driven av lägre priser, stigande nätverkssvårighet och svaga transaktionsavgifter, begränsar i ökande grad de livskraftiga operatörerna till de som har fördelar, såsom mer effektiva flottor eller tillgång till lågkostnadsenergi.

“Vi förväntar oss ytterligare kapitulation bland högkostnadsoperatörer under H1 2026 om inte BTC:s pris återhämtar sig avsevärt.”

– CoinShares noterade i sin Q1 2026 Bitcoin Mining-rapport

Det är ganska tydligt att Bitcoin-gruvarbetare för närvarande står inför en strukturell press. Som svar på detta har många storskaliga gruvföretag vänt sig till AI och högprestandaberäkning (HPC) som alternativa eller kompletterande intäktsströmmar. 

Ur ett intäktsstabilitetsperspektiv är övergången till AI uppmuntrande. Till skillnad från Bitcoin-gruvdrift, som förlitar sig på specialiserade ASICs med ett enda användningsområde, kan AI-arbetsbelastningar köras på GPU:er och generera mer förutsägbara, kontraktsbaserade intäkter. AI-datacenter drar nytta av långsiktig efterfrågan driven av maskininlärning, molntjänster och företags-AI‑adoption, vilket ger gruvarbetarna en potentiell hedge mot Bitcoins cykliska volatilitet.

På grund av den höga efterfrågan på beräkningskraft när AI‑adoption fortsätter att växa, AI‑hostingkontrakt ger en stabil kassaflöde till gruvarbetare, vilket är särskilt attraktivt under Bitcoin‑björnmarknader.

Gruvföretag återuppfinner sig själva som AI‑infrastrukturleverantörer

Övergången till AI‑datacenter gick först i fart 2023 och accelererade sedan under de senaste åren när börsnoterade gruvarbetare, som står för över 40 % av den globala hashraten, började omvandla en del av sin infrastruktur för AI‑ och HPC‑hosting.

Med tanke på vinstpress och ohållbara gruvkostnader säljer företag antingen sina BTC-innehav eller använder skulder för att finansiera denna förändring.

Till exempel har Core Scientific sålt det mesta av de 2 537 BTC som de hade vid årsskiftet 2025. I sin årsrapport sade gruvarbetaren att de “för närvarande förväntar sig att i stor utsträckning likvidera” sina bitcoin-reserver i år för att öka likviditeten och finansiera sin högdensitets‑kolokationsstrategi.

Företaget har redan tecknat fleråriga hostingavtal med AI‑inriktade kunder, vilket signalerar en övergång till hybridverksamhet. Denna förändring har hjälpt företagets aktiekurs att stiga över 69 % år‑till‑datum (YTD) och 176,74 % under det senaste året.

TeraWulf (WULF ) håller också sin innehållningsstrategi minimal till ungefär 15 BTC. De fokuserar för närvarande på att samla in $900 miljoner för att finansiera AI‑datacenterutbyggnaden. Företaget har prissatt 47,4 miljoner aktier till $19 vardera som en del av aktieförsäljningen. Vid skrivandet handlas WULF till $25,50, upp 124 % YTD och 744 % under det senaste året.

Under tiden, Hut 8 (HUT ), som innehar 16 331 BTC, gick samman med US Bitcoin Corp och betonade diversifierad beräkningsinfrastruktur, inklusive AI‑arbetsbelastningar. HUT njuter av en 137,14 % uppgång i sin aktiekurs i år och en 760,5 % uppgång under det senaste året.

Just den här veckan, företaget undertecknade ett 15‑årigt hyresavtal värt nästan $10 miljarder för sitt Beacon Point‑datacentercampus i Texas. Avtalet omfattar 352 MW kapacitet i den första fasen av projektet, som är en del av ett planerat 1 GW‑campus. Med årliga hyreshöjningar kan kontraktet faktiskt vara värt mer än $25 miljarder om förnyelsealternativ utnyttjas.

Hive (HIVE ), ursprungligen fokuserad på GPU‑gruvdrift innan Ethereum gick bort från proof‑of‑work, lutar sig också mer mot AI‑molntjänster. Dock har HIVE:s aktiekurs sett en relativt liten uppgång, endast 14 % YTD. Dess ettårsavkastning ligger samtidigt på nästan 70 %.

Sedan finns Iren (IREN ), tidigare Iris Energy, som har tecknat ett flerårigt molntjänstkontrakt med Microsoft (MSFT ). Som ett resultat har deras aktiekurs stigit 61,45 % YTD och över 828 % under det senaste året. Bitcoin‑gruvarbetaren meddelade nyligen planer på att förvärva Mirantis, en leverantör av molninfrastruktur och företagsstödtjänster, för $625 miljoner i aktier.

Cipher Mining (CIFR ) har också ingått ett avtal med Amazon för att tillhandahålla 300 MW kraftkapacitet för AWS. Deras aktiekurs har ökat med 48,44 % år‑till‑datum och 625,50 % under det senaste året.

Förra året sålde företaget av sin 49 % andel i tre Bitcoin‑gruvjoint ventures för cirka $40 mln i aktier. Med det förblir Odessa dess enda operativa Bitcoin‑gruvplats, som VD Tyler Page sade är bland de lägst kostnadsproducerande BTC‑producenterna med ett fastpris‑kraftköpsavtal (PPA) på $0,028 per kilowattimme. Företaget har för närvarande 1 500 BTC.

I år undertecknade Cipher Mining sitt tredje datacentercampus‑hyresavtal, vilket förde deras portfölj till ungefär $11,4 miljarder i kontrakterade intäkter. 

Företag som Bitdeer Technologies, Bitfarms , MARA Holdings och CleanSpark behandlar alla Bitcoin som produktivt kapital, och använder det för att dubbla satsningen på AI‑infrastruktur.

Detta är logiskt eftersom Bitcoin‑gruvarbetare genererar mest av sin intäkt från AI, vilket CoinShares uppskattar kommer att utgöra 70 % av deras samlade intäkter i slutet av året, upp från 30 % nu.

“Den långsiktiga ekonomin för HPC‑ och AI‑datacenter bör överträffa Bitcoin‑gruvdrift. Enbart ur ett affärsdriftsperspektiv får du mer insyn, bättre marginal och starkare kassaflöden från datacenterverksamheten.”

– Brian Dobson, en managing director på Clear Street, berättade för Bloomberg. 

Bitcoin‑gruvarbetare har redan undertecknat mer än $70 miljarder i AI‑ och HPC‑kontrakt som gör det möjligt för dem att omvandla infrastruktur till datacenter.

Men det är inte allt. Flera teknikjättar har nu annonserat pågående ökningar i AI‑investeringar, vilket kan gynna Bitcoin‑gruvföretag som har övergått till AI‑infrastruktur.

Enligt Wall Street-analytikers uppskattningar kan totala AI‑kapitalutgifter stiga till mellan $800 och $900 miljarder år 2026 och sedan överstiga $1 biljon år 2027. ”Cap‑ex fortsätter att skjuta i höjden när efterfrågan överstiger utbudet och priserna ökar,” sade analytiker för Jefferies i ett notat till investerare.

Dessa prognoser är resultatet av att Amazon (AMZN ), Microsoft, Googles moderbolag Alphabet (GOOG ), och Meta (META ) ökar sina utgiftsprognoser för året till $200 miljarder, $190 miljarder, $185 miljarder respektive $135 miljarder.

Den växande attraktionskraften för AI‑infrastruktur mitt i försämrad gruvekonomi speglar en bredare insikt i branschen att traditionell Bitcoin‑gruvdrift kanske inte längre kan erbjuda de marginaler eller den stabilitet som behövs för långsiktig tillväxt. Och det som började som en kompletterande intäktsstrategi utvecklas snabbt till en grundläggande omstrukturering av Bitcoin‑gruvaffärsmodellen.

”Denna övergång kan visa sig vara slutet på en era för vissa stora amerikanska gruvarbetare, inte nödvändigtvis i överlevnadssyfte, utan i hur de opererar, när de anpassar sig bort från modeller byggda för en annan kapital‑ och energimarknadsmiljö,” sade Matthew Kimmell, investeringsstrateg på CoinShares. ”Marginalerna blir bara riktigt tunna, hashpriset når bottnar. Det är brutalt där ute.”

Kommer detta att påverka Bitcoin negativt eller öka decentraliseringen?

Migreringen av gruvkapacitet från Bitcoin‑gruvdrift till AI‑datacenter har viss påverkan på det största kryptovalutanätverket, men det hotar inte i sig dess säkerhet eller funktionalitet. 

Bitcoins protokoll är designat för att anpassa sig till förändringar via sin svårighetsjusteringsmekanism, som omkalibreras ungefär varannan vecka baserat på den totala nätverkshashratet. Om ett betydande antal gruvarbetare skulle lämna, skulle svårigheten minska, vilket gör det enklare och mer lönsamt för de återstående deltagarna att gruva.

Till exempel föll det globala Bitcoin‑nätverkets hashrate med 4 % under Q1 2026.

Denna första nedgång på sex år minskade Bitcoins säkerhet, vilket resulterade i en nedåtriktad justering av gruvsvårigheten, den största på över ett år. När svårigheten att gruva Bitcoin minskade till 125,8 T i mitten av februari, blev det enklare att gruva BTC. Detta hjälpte Bitcoin‑hashraten att återhämta sig till 997,04 EH/s, upp från den låga 698 EH/s i slutet av januari i år.

Detta självkorrektiva system säkerställer att Bitcoin fortsätter att fungera som avsett. Så en reducerad hashrate kan tillfälligt sänka nätverkets säkerhetsmarginaler, men såvida inte nedgången är extrem och ihållande, förblir systemet robust.

Dessutom förbättrar lägre svårighet lönsamheten för mindre eller mer effektiva gruvarbetare genom att minska den beräkningskraft och energi som krävs för att lösa block, vilket lockar nya aktörer eller låter sidoställda deltagare återvända.

Effekten av att gruvarbetare diversifierar till AI är minimal, men bara om en del av de stora gruvarbetarna är engagerade i detta och gör det samtidigt som de upprätthåller kärnverksamheten för Bitcoin. Om utvandringen sker i större skala kan det verkligen destabilisera nätverket, åtminstone på kort sikt.

Denna diversifiering är inte heller helt negativ. Många menar att AI‑skiftet kan förbättra Bitcoin‑nätverkets decentralisering genom att minska andelen stora gruvarbetare och omfördela den bland nya aktörer, eventuellt även enskilda.

Till exempel bidrar totalt 30 offentliga gruvarbetare för närvarande med 416,26 EH/s till Bitcoin‑nätverket, upp från 309,60 EH/s för ett år sedan, vilket ger dem en andel på 43,26 %.

Men även om ett argument kan göras för att sänka koncentrationen bland ett fåtal dominerande företag, förblir inträdesbarriärerna höga. Även med minskad svårighet kräver gruvdrift fortfarande tillgång till billig el, effektiv hårdvara och operativ expertis.

Även om det är möjligt för mindre aktörer att återfå något fotfäste, är en full återgång till den tidiga modellen extremt osannolik under nuvarande teknologiska och ekonomiska förhållanden.

Det finns en annan fråga som detta AI‑mani bland Bitcoin väcker: om denna rotation bara är trendjakt eller ett noggrant utvärderat strategiskt skifte. Medan den nuvarande AI‑efterfrågan drivs av generativa modeller och företagsadoption, har företag ännu inte genererat någon vinst. Faktum är att majoriteten av generativa AI‑pilotprojekt på företag misslyckas.

Ta Microsoft‑stödda OpenAI, som ligger bakom den populära AI‑drivna konversationschatboten ChatGPT med över 900 miljoner aktiva användare per vecka, till exempel. De rapporterade en förlust på $5 miljarder år 2024 på cirka $3,4 miljarder i intäkter och brände igenom $8 miljarder år 2025 på $13,2 miljarder i intäkter.

Rapporten antyder att företaget kommer att drabbas av $14 miljarder i förluster år 2026 och kommer att fortsätta drabbas av stora förluster på totalt $44 miljarder fram till 2029.

Företaget siktar på ungefär $600 miljarder i total beräkningsutgift till 2030 och har varit upptaget med att göra infrastrukturavtal på flera miljarder dollar. Dess VD, Sam Altman, framhöll $1,4 biljon i infrastrukturåtaganden.

Anthropic, en annan stor aktör, förlorade $5,3 miljarder år 2024 på intäkter på $918 miljoner.

Fältet är mycket konkurrenskraftigt och extremt kapitalintensivt. För Bitcoin-gruvarbetare kräver övergången till AI betydande förhandsinvesteringar i GPU:er, datacentersuppgraderingar och specialiserad talang. Samtidigt beror deras marginaler starkt på att säkra långsiktiga kontrakt och upprätthålla hög utnyttjandegrad. Om AI‑efterfrågeökningen avtar eller om tillgången på beräkningsinfrastruktur överstiger efterfrågan, kan deras avkastning komprimeras.

Dessutom kan företag som överallokerar till AI finna sig underpositionerade inför en uppgång i Bitcoin‑priset, som har stigit mer än 35 % sedan det föll under $60 000 i februari.

Så, även om AI erbjuder diversifiering och potentiellt stabilare inkomster, är det inte ett garanterat överlägset alternativ. Det handlar om god genomförande och tidsmässiga investeringar.

Slutsats

Bitcoin-gruvdrift är inte längre den enkla, tillgängliga aktivitet den var under sina tidiga dagar. Den har sedan dess utvecklats till en kapitalintensiv industri som domineras av storskaliga operatörer, som nu kämpar med höga produktionskostnader, lägre spotpriser, tunna marginaler och cykliska påtryckningar. 

Den senaste övergången till AI är ett svar på den minskande gruvlönsamheten och ett satsning på framtida beräkningsbehov.

För Bitcoin-gruvdrift har denna övergång betydande implikationer. Den kan ombalansera gruvdeltagande, introducera nya intäktsmodeller och omforma hur gruvföretag opererar, men den medför också risker för operativ komplexitet och potentiell överexponering mot AI‑marknadscykler.

Framöver kommer de mest motståndskraftiga aktörerna att vara de som tar ett balanserat tillvägagångssätt: utnyttjar AI för att förbättra avkastningen samtidigt som de behåller strategisk exponering mot Bitcoins långsiktiga värdeerbjudande. På så sätt kan AI hjälpa gruvarbetare att hantera kryptons höga volatilitet utan att överge den grundläggande ekonomin i Bitcoin‑nätverket.