Volatilitet i horisonten ettersom General Electric-splitt ser vekst i short interest

Det har vært et sterkt år for General Electric (NYSE:GE), men etter å ha notert 60 % i første halvdel av 2024 ser det ut til at aksjen har blitt for oppblåst for institusjonene som driver dens overprestasjon. 

En av de viktigste faktorene bak den nylige ytelsen har vært forventningen om GEs splitt til tre uavhengige børsnoterte selskaper, GE Aerospace (GE ), GE HealthCare, og GE Vernova (GEV ) som fokuserer på energidelen av virksomheten. 

Tiltaket, som ble kunngjort i november 2021 og gjennomført i april 2024, kom som et samlet forsøk på å strømlinjeforme driften og utvikle spesialiteter blant de ulike enhetene. 

Når det gjelder ytelse, har General Electric vært på en jevn oppadgående kurve siden september 2022 og har steget mer enn 200 % mellom Q1 2023 og Q2 2024. 

Selskapets overprestasjon ble understreket i Q1 2024-resultatene, som overgikk forventningene til tross for en nedgang fra året før. 

General Electrics inntjening beløp seg til $1,5 milliarder, $1,38 per aksje, ned betydelig fra $6,1 milliarder eller $5,56 per aksje i Q1 2023. Likevel overgikk dette tallet forventningene på $0,65 per aksje sammenlignet med GEs justerte inntjening på $900m eller $0,82 per aksje. 

I tillegg økte selskapets inntekter for kvartalet med 11 % til $16,1 milliarder fra $14,5 milliarder året før. 

Den positive relative ytelsen til GE førte til at selskapet økte sitt kvartalsutbytte til investorer 25. april til $0,28 per aksje, noe som representerer en økning fra det tidligere kvartalsutbyttet på $0,08 og et annualisert utbytte og utbytteavkastning på henholdsvis $1,12 og 0,69 % respektivt. 

Institusjonell interesse tiltrekkes

General Electrics overprestasjon ble fulgt av en rekke institusjoner som hadde økt sin eierandel i selskapets aksjer inn i 2024. 

Rathbones Group PLC økte sin andel i aksjer med 2,7% i Q4 2023 etter å ha kjøpt ytterligere 5 997 aksjer for totalt 225 814. Investeringsforvaltningsselskapets totale GE-aksjeverdi var $28 821 000 ved slutten av den siste rapporteringsperioden. 

Denne trenden har blitt gjentatt av flere institusjoner gjennom det siste året. Northern Trust (NTRS ) Corp la til 4 % til sine GE‑posisjoner i Q3 2023 for en total eksponering på $1 170 551 000, mens Norges Bank la til 410 061 for en total verdi på rundt $1 193 159 000. 

Morgan Stanley (MS ) la også til 5,1 % i Q3 for å øke sine totale beholdninger til 8 955 511 for en verdi på $990 032 000. 

I mellomtiden valgte Brown Advisory å øke sin eierandel i GE-aksjer med 62,3 % gjennom Q4 til totalt 4 881 752 til en verdi på $623 058 000. 

Er General Electric på vei mot en korreksjon?

Til tross for betydelig institusjonell entusiasme i andre halvdel av 2023, har bærekraften i General Electrics vekst blitt satt spørsmålstegn på i det siste. 

Med saktere fortjenestevekst på 6,3% forventet de neste årene, er det tegn på oppblåsthet som spiller inn for en aksje som har fått mye entusiasme etter GEs nylige splitt?

Ifølge DefenseWorld så mai 2024 en økning i short interest i General Electric på totalt 11 120 000 aksjer 15. mai, en vekst på 6,6 % sammenlignet med 10 430 000 aksjer 30. april. 

Basert på et gjennomsnittlig daglig volum på rundt 7 450 000 aksjer, er days-to-cover‑forholdet for tiden 1,5 dager. I tillegg er 1 % av aksjene i selskapet solgt short. 

Blant GEs short‑selgere var boutique‑investeringsfirmaet Vulcan Value Partners, som i sitt Q1 2024‑investorbrev anerkjente den sterke nylige ytelsen til aksjen og fremhevet en svekkende sikkerhetsmargin som hovedårsaken til uttredningen. 

Et øre til bakken er påkrevd

Etter General Electrics splitt i tre spesialiserte organisasjoner har det aldri vært viktigere for investorer å bruke mer tid på å undersøke grunnleggende forhold for denne nye enheten, og dens implikasjoner for aksjen som helhet. 

Fundamental analyse av selskapets innovasjonspipeline, ettersom det søker å bygge på sin markedsposisjon, er essensiell, mens verdens pågående energiforsyningsbekymringer i kjølvannet av geopolitiske konflikter kan påvirke GE Vernovas ytelse. 

Med en akselerasjon av short interest de siste månedene, vil vi sannsynligvis se mer volatilitet fremover for GE-aksjen på kort sikt, men som et selskap som tar sine første skritt etter et stort restruktureringsprogram, er alle spådommer om General Electrics langsiktige utsikter avskaffet.