USAs kredittvurdering nedgradert av Fitch til AA+

Fitch Ratings reduserte nylig USAs statlige kredittvurdering fra AAA til AA+. Byrået pekte på landets bekymringsfulle finansielle prognose som en viktig faktor bak denne beslutningen. Nedgraderingen skjedde i en kontekst av debatter om å heve gjeldsgrensen og spådommer om økonomisk forverring de neste tre årene på grunn av skattekutt, nye utgiftsinitiativer, økonomisk turbulens og gjentatte politiske fastlåste situasjoner.

Etter nedgraderingen er Moody’s Investors Service fortsatt det eneste store vurderingsbyrået som gir USAs statsgjeld sin høyeste rating, Aaa.

Hva er Fitchs kredittvurderinger?

Fitch Ratings er ett av de tre store globale kredittvurderingsbyråene, de andre er Moody’s (MCO ) og Standard & Poor’s. Disse byråene vurderer kredittverdigheten til enheter som bedrifter og regjeringer, samt kredittkvaliteten på deres gjeldsutstedelser.

Kredittvurderinger brukes av investorer for å vurdere risikoen for mislighold av gjeld, og de påvirker renten som enheter må betale for å låne penger. En høyere rating indikerer lavere risiko for mislighold, og dermed lavere rente, mens en lavere rating indikerer høyere risiko for mislighold og høyere rente.

Fitch Ratings gir internasjonale kredittvurderinger, med en skala fra ‘AAA’ (den høyeste) til ‘D’ (mislighold). Her er en grunnleggende oversikt over Fitchs kredittvurderingsskala:

• ‘AAA’-ratinger indikerer den laveste mulige risikoen for mislighold. Enheter med denne ratingen anses å ha en ekstremt sterk evne til å oppfylle sine finansielle forpliktelser.
• ‘AA’-ratinger indikerer en svært lav misligholdsrisiko, noe høyere enn ‘AAA’-enheter. Evnen til å oppfylle finansielle forpliktelser er svært sterk.
• ‘A’-ratinger indikerer lav misligholdsrisiko. Evnen til å oppfylle finansielle forpliktelser er sterk, men ratingen er noe mer utsatt for ugunstige økonomiske forhold.
• ‘BBB’-ratinger indikerer moderat misligholdsrisiko. De representerer den laveste ratingkategorien som anses som investeringsgrad. Ugunstige økonomiske forhold er mer sannsynlig å svekke denne evnen.
• ‘BB’, ‘B’, ‘CCC’, ‘CC’ og ‘C’-ratinger indikerer høyere misligholdsrisiko. De anses som spekulativ grad, hvor ‘BB’ er den laveste og ‘C’ den høyeste risikoen innen denne gruppen.
• ‘D’-rating tildeles når en enhet har misligholdt en finansielt forpliktelse.

Hver rating fra ‘AAA’ til ‘CCC’ kan modifiseres med et pluss (+) eller minus (-) tegn for å vise relativ posisjon innen hver kategori.

Husk at kredittvurderinger ikke er absolutte mål på sannsynligheten for mislighold. De er relative rangeringer av kreditt risiko, og selv om de kan være nyttige verktøy for investorer, bør de ikke være den eneste faktoren i en investeringsbeslutning. Som finanskrisen i 2008 viste, kan selv høyt rangerte verdipapirer fortsatt ha betydelig risiko.

Hvorfor nedgangen?

Dette regnskapsårets første ni måneder så det føderale underskuddet i USA skyte opp til 1,39 billioner dollar, en kraftig økning på 170 % fra samme periode året før. Som følge av dette økte Finansdepartementet sin låneprognose for det nåværende kvartalet til 1 billion dollar, noe som oversteg deres mai‑prognose på 733 milliarder dollar.  Fitch uttaler,

“Ratingnedgraderingen av USA reflekterer den forventede finansielle forverringen de neste tre årene, en høy og voksende generell statsgjeldsbyrde, og forringelsen av styringen…Etter Fitchs oppfatning har det vært en jevn forverring i styringsstandarder de siste 20 årene, også på finans- og gjeldsspørsmål, til tross for den tosidesavtalen i juni om å suspendere gjeldsgrensen til januar 2025,”

Nedgraderingen utløste politiske debatter, med demokrater som anklaget republikanerne for å hindre den tidligere økingen av gjeldstaket, mens GOP tilskrev nedgraderingen til ‘Bidenomics’ – et uttrykk som ofte brukes når man refererer til president Biden sine utgiftsplaner.

Respons og kommentarer

USAs finansminister, Janet Yellen, svarte med kraftig kritikk av Fitchs handling, og kalte den «vilkårlig» og «utdatert». Yellen pekte på nylige tegn på økonomisk stabilitet og den eventuale heving av gjeldstaket som grunner til sin uenighet. På samme måte stilte Allianz SEs hovedøkonomiske rådgiver, Mohamed El-Erian, spørsmål ved tidspunktet for nedgraderingen, og uttrykte skepsis til dens påvirkning på investorer.

Interessant nok reagerte obligasjonsmarkedet svakt på nedgraderingen. Selv om en ratingnedgradering ofte fører til en nedgang i obligasjonspriser, forble avkastningen på 10-årige amerikanske statsobligasjoner relativt uendret.  Samtidig opplevde den tilsvarende renten på tyske verdipapirer et lite fall. Risikofølsomme eiendeler klarte seg ikke like bra, med Europas Stoxx 600-indeks som opplevde sitt mest betydelige fall på en måned.

(ALV.SW ) (ALV.DE )

Fitchs nedgradering kan også komplisere forholdene for fond eller indeksfond som kun er investert i AAA‑vurderte verdipapirer, noe som potensielt kan føre til tvungne salg for å oppfylle krav.