Tal Elyashiv, medgründer og administrerende partner i SPiCE VC – Intervjuserie

Tal Elyashiv er medgründer & administrerende partner i SPiCE VC, et av de første tokeniserte venturekapitalfondene. Tal er også CIO i Capital One, CIO i Bank of America (BAC ); COO i BondDesk; CTO & leder for nye virksomheter i 888; & en medgründer av Securitize.

I dette intervjuet diskuterer Tal både det opprinnelige SPiCE VC-fondet og den kommende lanseringen av det høyt etterlengtede SPiCE II-fondet.

Det opprinnelige SPiCE VC-fondet ble lansert i midten av 2018, hva var noen av de mest vellykkede exitene fra dette fondet?

Vi har sett tre porteføljeselskaper gå på børs: INX Limited, Lottery.com (SEGG ) og Bakkt. Det er i tillegg til enestående resultater fra andre porteføljeselskaper som Blockdaemon, Securitize og Ripio.

Var det noen selskaper i fondet som overgikk dine forventninger?

Blockdaemon og Securitize topper listen her.

Blockdaemon klarte å erobre og dominere sitt markedssegment så raskt – noe som igjen førte til en rask serie med investeringsrunder (A, B og C) innen ett år.

Securitize bygger betydelig verdi ved å utvide sin rekkevidde og strategisk ekspandere for å fullføre et bredt sett av komplementære tjenester innen tokeniseringsområdet. Dette inkluderer (men er ikke begrenset til) å bli en overføringsagent, en meglerforhandler, og å lansere Securitize Markets, en markedsplass for digitale verdipapirer, samt å bli en betydelig aktør i det japanske markedet gjennom oppkjøpet av BUIDL.

Et annet selskap som overgikk forventningene er INX. De klarte både å gjennomføre den aller første digitale verdipapirbaserte børsnoteringen med en betydelig kapitalinnhenting, samt å gå på børs på den kanadiske Neo-børsen.

Bare for å være tydelig – jeg hadde høye forventninger til alle tre, men de klarte fortsatt å overgå disse forventningene.

Det opprinnelige fondet fokuserte på selskaper i enten pre-serie-A eller pre-ICO-fasen, hvordan vil denne investeringsfilosofien endres med SPiCE II-fondet?

SPiCE II vil beholde et lignende tidligfasefokus på post-seed, pre-serie A.  Imidlertid gjorde vi i SPiCE I noen unntak når det var fornuftig.  For eksempel investerte vi i BlockDaemon sin seed‑runde. Vi investerte også i Ripios A‑runde. Jeg forventer at vi gjør det samme i SPiCE II.

Gitt den større størrelsen på SPiCE II sammenlignet med SPiCE I, vil et par ting endres:

For det første forventer vi å gjøre mye større førsteinvesteringer i porteføljeselskaper, og lede/medlede de fleste av disse investeringene.  Dette vil gi oss mye større påvirkning og deltakelse med våre porteføljeselskaper.

Det andre er at vi vil gjøre noen senere fase‑investeringer for å skape mer balanse og en jevnere veksttidspunktsfordeling i porteføljen.

Hvilken type selskaper er du personlig mest optimistisk til?

Dette er virkelig et vanskelig spørsmål.  DLT/Blockchain‑adopsjon er så mye bredere og dypere enn for fire år siden da vi lanserte SPiCE I, og som et resultat er det så mange flere bransjer og forretningsområder å investere i. Dette har skapt flere muligheter til å påvirke og bidra til den fantastiske veksten i økosystemet.

Vi føler at dette er et flott tidspunkt for å sette i gang et større fond og delta i den eksponentielle vekstreisen til fremtidige bransjeledere. Jeg føler meg nesten som et barn i en godteributikk!

Selvfølgelig handler suksess i VC‑verdenen i stor grad om valg.  SPiCE har en investeringsstrategi vi følger, og en disiplinert prosess for å velge selskaper basert på mange parametere som bidrar til potensiell fremtidig suksess.

På et veldig bredt nivå vil jeg si at jeg er begeistret for implementeringen og adopsjonen av Blockchain og tokenisering i alle finansielle vertikaler, inkludert kapitalmarkeder, bankvirksomhet, betalinger og forsikring.  Jeg er begeistret for de mange mulighetene Blockchain og NFT‑paradigmet gir til bransjer som forsyningskjedeadministrasjon, luksusvarer og helsevesen, for eksempel. Jeg er også begeistret for mulighetene Metaverset åpner for detaljhandel, merkevarebygging, kunst og scenekunst.

Selvfølgelig er jeg også begeistret for mulighetene innen tokeniseringsområdet og den fortsatte veksten og modningen som fortsatt ligger foran i markedet for digitale verdipapirer.

Men som jeg sa, på slutten av dagen handler alt om å ta valg som i ettertid viser seg å være gode valg, og som et resultat skaper betydelig verdi for investorer samtidig som de driver og muliggjør økosystemets vekst.

Hva er de største fordelene for investorer som deltar i et tokenisert VC‑fond?

De viktigste fordelene er potensialet for likviditet, muligheten tokeniserte fond har til å redusere barrierene for minimumsinvesteringsstørrelse, og å la flere investorer få eksponering mot denne aktivaklassen.

Likviditet (eller mangel på den) er et stort problem for investorer i VC‑sektoren og har en betydelig innvirkning på deltakelse.  Det er sant at likviditet fortsatt er i sine tidlige faser når det gjelder digitale verdipapirer.  Imidlertid så vi betydelig forbedring i likviditet og handelsvolumer det siste året, og jeg forventer at denne trenden vil fortsette.

Når det gjelder minimumsinvesteringsstørrelse og antall investorer – SPiCE I er et godt eksempel på dette. Som det første fullt tokeniserte VC‑fondet har det flere hundre investorer, 10–20 ganger så mange som et typisk VC‑fond.  Dette muliggjøres av tokenisering og digitalisering av mange av fondets operative prosesser (i vårt tilfelle, takket være Securitize‑teknologi og -tjenester).

Hvilken type vekst ser du personlig for sikkerhetstoken i overskuelig fremtid?

Jeg tror vi vil se mer bruk av Reg A+ (også kalt “Mini IPO”) som tillater kapitalinnhenting på opptil $75 millioner fra detaljinvestorer.

Jeg forventer at størrelsen på utstedelser av sikkerhetstoken vil vokse i løpet av de neste årene, så vi vil se flere og større tilbud (dette vil være en av faktorene som driver mer likviditet i bransjen).

Jeg forventer også noen interessante bevegelser i Japan og Europa når det gjelder sikkerhetstoken og tilhørende teknologiadopsjon i bransjen.

Hva ønsker du personlig å se utvikle seg i sikkerhetstoken‑økosystemet?

Først og fremst – mer likviditet.  Jeg tror det er øverst på alles liste i økosystemet.

Men det er noen andre ting jeg gjerne vil se utvikle seg. For eksempel:

• Mer attraktive tilbud i sikkerhetstoken‑området (tenk deg for eksempel Space‑X utstedt som sikkerhetstoken).
• Evolusjon av verdipapirregulering, med hensyn til sikkerhetstoken‑teknologienes kapasiteter som er langt overlegne det gamle papirsystemet som styrte opprettelsen av dagens verdipapirregulering.
• Muligheten for børser for sikkerhetstoken å dele ordrebøker. For at dette skal skje, må børsene samarbeide, bli enige og innføre protokoller som tillater deling og utførelse.  Dette vil, forresten, bidra til likviditetsvekst over tid.

Du er også medgründer av Securitize, hva er noen av de spennende utviklingene som skjer på denne børsen?

Jeg vil overlaten mesteparten av denne historien til Carlos Domingo, min partner og kaptein på dette fantastiske skipet, for å fortelle.  Imidlertid, noen av høydepunktene:

• Utvidelsen av Securitize‑tjenester: Securitize tilbyr nå en full pakke med tjenester inkludert kapitalinnsamlingsadministrasjon, tokenisering, regulatorisk etterlevelse, gjennomføring og sekundærhandel.
• Securitize blir en overføringsagent og oppkjøpet av Pacific Transfer – som gjør den til en av de ti største amerikanske aksjeoverføringsagentene. Dette er også spennende fordi det kombinerer den «gamle verden» med den nye verden av verdipapirer.
• Veksten vi har sett siden den nylige lanseringen av Securitize Markets i digitale verdipapirer som handles på børsen, og investorer registrert hos Securitize, er også svært lovende.

Er det noe annet du ønsker å dele om SPiCE II-fondet?

SPiCE II lanseres først som et tradisjonelt VC‑fond, ettersom vi retter oss mot flere institusjonelle og semi‑institusjonelle investorer.  En tokenisert versjon av SPiCE II er planlagt lansert om noen måneder.

Økosystemet har utviklet seg betydelig siden lanseringen av SPiCE I, så selv om vår investeringsstrategi er lik, forventer jeg at SPiCE II blir mer mangfoldig (bransjemessig og geografisk) enn SPiCE I.

Jeg forventer å se flere muligheter for infrastruktur‑ og bedrifts-/bransjespill for SPiCE II på grunn av den økte bedriftsadopsjonen av Blockchain‑teknologi.