Regulerte digitale eiendeler tar over i 2020 – Thought Leaders

Redaktørens merknad (2026): Dette artikkelen ble bidratt med i løpet av overgangsperioden 2018–2019 fra initial coin offerings (ICOs) til regulerte digitale verdipapirer. Selv om spesifikke håndhevelsesaksjoner og markedsstatistikker som refereres reflekterer det regulatoriske miljøet på den tiden, forblir den bredere analysen av reguleringens rolle, forvaring og markedsinfrastruktur for å muliggjøre blokkjedebaserte verdipapirer relevant i dag. Leserne bør tolke historiske tall og regulatoriske referanser som kontekstuell bakgrunn snarere enn nåværende markedsforhold.

2018 var høydepunktet for initial coin offerings (ICOs), da 1 253 nye mynter samlet inn 7,8 milliarder dollar. I 2019 gikk dette «Ville vesten»-markedet fra boom til bust. Pengene som ble samlet inn i ICOer falt 95 % sammenlignet med 2018, og Securities and Exchange Commission (SEC) fortsetter å kunngjøre nye tiltak mot ulike ICO‑aktører for svindel og uregistrerte utstedelser. Sheriften har kommet til byen.

Regulering, min gamle venn

Det er ingen trøst for investorer som mistet millioner i ICO‑svindel, men de var en del av en naturlig markedsutvikling. Lovene som regulerer tradisjonelle verdipapirer ble også opprinnelig inspirert av dårlige aktører som «bucket shops» som dukket opp da en ny teknologi, telegrafen, endret finansmarkedene. SECs beslutning om å slå ned på digitale eiendeler og anvende de samme lovene på blokkjedeverdipapirer er gode nyheter for markedsdeltakerne.

Blokkjedeverdipapirer har potensial til å øke effektiviteten, senke kostnader, gi større åpenhet og redusere risiko. Imidlertid kan finansindustrien ikke fullt ut realisere potensialet til blokkjedeverdipapirer uten et offentlig marked og et regulert økosystem som støtter hele livssyklusen. Det innebærer fullt samsvarende utstedelse, investering, handel, oppgjør og forvaring.

Regjeringer rundt om i verden jobber med å etablere nødvendige rammeverk i sine egne jurisdiksjoner. Dette reduserer risikoen ved å investere i blokkjedeverdipapirer ved å innføre investorbeskyttelser knyttet til tradisjonelle markeder. Selv om ulike jurisdiksjoner har ulike krav til regulerte enheter, investorer, tradere og brukere, er det fire felles områder som blir adressert:

• Distribusjon – hvordan opprettes sikkerhetstokenene og hvorfor, og hvordan leveres de til sine eiere?
• Forvaring – hvor oppbevares den endelige eierregistreringen, og av hvem?
• Rapportering og arkivering – hvilke ekstra regulatoriske krav pålegges deltakere som overføringsagenttjenester?
• Spesifikke prosesser – hvilke ekstra prosesser er nødvendige, for eksempel for å flytte sikkerhetstoken mellom personlige og hovedlommebøker?

SEC og Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) har etablert veiledning i alle fire områdene gjennom en rekke kommunikasjoner, inkludert rapporten om The DAO og en felles uttalelse om meglerforhandlerforvaring av digitale eiendeler. Det nødvendige amerikanske rammeverket er endelig på plass for å tillate regulert, offentlig handel med blokkjedeverdipapirer å blomstre.

Hvis juicen ikke ser slik ut

I parallell med disse regulatoriske utviklingene har selskaper hastet med å skape nødvendig markedsinfrastruktur. Kritiske komponenter er på plass, og flere kommer i år. Spørsmålet for de som vurderer om de skal delta: er juicen fra denne 2.0‑versjonen av digitale eiendeler verdt presset? Svaret vil være ja hvis blokkjedeverdipapirmarkedet ser ut som en oppgradering av tradisjonelle markeder, noe som vil kreve at det tilbyr to nøkkelfordeler til investorer og selskaper som ønsker å skaffe kapital.

Den første er effektivitet. Blokkjedeverdipapirer må eliminere de tungvinte datasystemene og manuelle papirbaserte prosessene i tradisjonell verdipapirhandel. Potensialet er der, men gjennomføring er alt, som ordtaket sier. Implementert korrekt kan blokkjedeteknologi effektivt støtte hele livssyklusen til digitale eiendeler fra utstedelse og investering gjennom handel, oppgjør og forvaring.

Den andre fordelen er smart tilsyn. For å være levedyktig på lang sikt må blokkjedeverdipapirmarkedet være fullt i samsvar, ikke bare for å tilfredsstille regulatorer, men for å skape likviditet. Det må gi investorer enkel tilgang til åpenhet, kontosikring og regulert handel. Dette vil kreve integrasjon med tradisjonelle meglerkontoer samt intuitive brukergrensesnitt.

Jeg har blitt så nummen

Jeg håpet å komme gjennom denne artikkelen uten å bruke ordet «disrupsjon», fordi jeg vet at vi alle er nummne for konseptet. Dessverre hører jeg stadig at blokkjedeverdipapirer vil forstyrre finansmarkedene. Jeg har sagt det selv! Men realiteten er at blokkjedeverdipapirer er en evolusjon, ikke en revolusjon. Samme år som ICO-ene nådde toppen på 7,8 milliarder dollar, reiste den tradisjonelle amerikanske verdipapirindustrien 2,4 trillioner dollar. For at blokkjedeverdipapirer skal bli en mainstream aktivaklasse, kan de ikke forbli på øya av personlige lommebøker. De må kjøpes, holdes og selges av detaljinvestorer, institusjoner og rådgivere gjennom tradisjonelle handelssystemer og meglerkontoer. Det kan skje allerede i år.