OUTFRONTs inntekter økte med 9,3 prosent i tredje kvartal, mens resultatet fra kollektivtransportvirksomheten skjøt i været

OUTFRONT Media (OUT ) la fram resultatene for tredje kvartal 5. november 2026. Inntektene økte med 9,3 prosent til 511,1 millioner dollar, og nettoresultatet tilordnet selskapet steg med 26,3 prosent til 64,8 millioner dollar. Kollektivtransportvirksomheten til eiendomsinvesteringsfondet (REIT-et) for utendørsreklame sto for den klart sterkeste resultatveksten og veide opp for at det justerte driftsresultatet fra reklametavlevirksomheten var nær uendret, samtidig som selskapets kostnader økte.

I kvartalet som ble avsluttet 30. september 2026, økte driftsresultatet til 102,8 millioner dollar fra 89,9 millioner dollar. Justert OIBDA, som beregnes ved å trekke avskrivninger, amortisering, gevinster eller tap ved avhending, omstruktureringskostnader og aksjebasert godtgjørelse fra driftsresultatet, steg med 5,9 prosent til 145,3 millioner dollar. Justerte midler fra driften tilordnet OUTFRONT økte med 5,0 prosent til 102,9 millioner dollar. AFFO tar utgangspunkt i midler fra driften og justeres for vedlikeholdsinvesteringer og andre forhold. Ved utgangen av 2025 endret selskapet beregningsmetoden slik at den bruker amortisering i stedet for kontantbeløpet som er betalt for direkte kostnader ved inngåelse av leieavtaler, og omarbeidet de relevante tidligere periodene.

Kollektivtransportvirksomheten demper marginpresset i reklametavlevirksomheten

Segmentresultatene viser hvor resultatforbedringen i kvartalet kom fra:

Økningen på 13,2 millioner dollar i justert OIBDA fra kollektivtransportvirksomheten var større enn selskapets samlede økning på 8,1 millioner dollar. Reklametavlevirksomheten bidro med bare 0,2 millioner dollar, samtidig som selskapets kostnader økte. Begge segmentene hadde fordel av høyere gjennomsnittsinntekt per reklameflate og reklame knyttet til FIFA-VM i 2026. Nye franchiseavtaler og tapte franchiseavtaler dempet delvis inntektsveksten i kollektivtransportvirksomheten.

Investorpresentasjonen for tredje kvartal viser at de digitale reklametavlene økte inntektene fra 109,5 millioner dollar til 123,5 millioner dollar. Dermed steg den digitale andelen av inntektene fra reklametavler fra 31,0 til 33,0 prosent. De samlede digitale inntektene økte fra 165,5 til 188,8 millioner dollar. Automatiserte inntekter utgjorde 37,1 millioner dollar, opp fra 32,1 millioner dollar, og sto for 19,7 prosent av de digitale inntektene, mot 19,4 prosent.

Høyere kostnader begrenser marginforbedringen

De samlede driftskostnadene økte med 5,3 prosent til 242,9 millioner dollar, hovedsakelig som følge av variable leiekostnader for reklametavler, franchiseutgifter til kollektivtransport utenfor New York, inflasjonsrelaterte økninger i garanterte minsteutbetalinger til New York Metropolitan Transportation Authority og kostnader knyttet til reklameplassene. Lavere produksjonskostnader veide delvis opp for dette kostnadspresset.

Salgs-, generelle og administrative kostnader økte kraftig, med 23,1 prosent til 129,5 millioner dollar. Økningen skyldtes hovedsakelig godtgjørelser, honorarer til fagfolk, blant annet innen programvare og teknologi, en høyere avsetning for tap på fordringer og representasjon av kunder. Selskapets kostnader, eksklusive omstruktureringskostnader, nettotap ved avhending av eiendeler som ikke er eiendom, og aksjebasert godtgjørelse, steg med 29,1 prosent til 23,5 millioner dollar. Disse kostnadene bidrar til å forklare hvorfor den samlede justerte OIBDA-marginen falt til 28,4 prosent fra 29,3 prosent, til tross for den sterkere inntektsveksten.

Kontantstrømmen bedres, men innhentingen fra MTA er fortsatt begrenset

I årets første ni måneder økte kontantstrømmen fra driften med 64,4 prosent til 311,6 millioner dollar, fra 189,5 millioner dollar, mens investeringene falt med 5,2 prosent til 60,7 millioner dollar. De lavere investeringene skyldtes først og fremst reduserte utlegg til oppussing av kontorer, digitale skjermer og oppgraderinger av reklametavler. Tidspunktet for betalinger veide delvis opp for nedgangen.

Per 30. september besto likviditeten av 74,1 millioner dollar i ubegrensede kontanter, 494,9 millioner dollar tilgjengelig under en rullerende kredittfasilitet på 500,0 millioner dollar og ytterligere 50,0 millioner dollar under selskapets verdipapiriseringsfasilitet for kundefordringer. Samlet gjeld var 2,5 milliarder dollar, eksklusive 18,9 millioner dollar i utsatte finansieringskostnader. Styret vedtok et kvartalsutbytte på 0,33 dollar per aksje, som utbetales 31. desember 2026 til aksjonærer registrert per 4. desember 2026.

Forbedringen i kollektivtransportvirksomheten har også en viktig begrensning. OUTFRONT forventer å få tilbake noen, men ikke alle, kostnader til utplassering av MTA-utstyr som selskapet pådro seg før 31. desember 2025. Selskapet forventer ikke å få tilbake kostnader fra inneværende eller framtidige perioder, selv når MTA-inntektene overstiger den årlige minste garantien. Kostnader til utplassering av utstyr i inneværende og framtidige perioder vil fortsatt bli ført som immaterielle eiendeler, ikke som forskuddsbetalte kostnader til MTA-utstyr.

Administrerende direktør Nick Brien uttalte seg om utsiktene for medier i den virkelige verden, eller IRL-medier: «Vi forventer nå at 2026 blir et år med tosifret inntektsvekst, som gjenspeiler målrettet gjennomføring og at IRL-medier igjen blir en integrert del av annonsørenes markedsføringskampanjer.»

Det åpne spørsmålet er om inntektsveksten kan føre til bredere marginforbedring. Kollektivtransportvirksomheten bidrar med betydelig sterkere resultater, men lønnsomheten i reklametavlevirksomheten er nær uendret, de faste kostnadene øker raskt, og OUTFRONT forventer ikke å få tilbake kostnader til MTA-utstyr i inneværende eller framtidige perioder.