I søkelyset

ON Semiconductor (ON): Silisiumkarbid driver elektrifisering

mm
Publisert
Oppdatert
Legg til Securities.io blant dine foretrukne kilder på Google
Opplysning: Securities.io kan motta betaling når du bruker lenker til produkter vi vurderer. Dette påvirker ikke våre redaksjonelle vurderinger. Vi er ikke en registrert investeringsrådgiver; dette er ikke investeringsråd. Les vår affiliateopplysning.

Driver elektrifiseringsrevolusjonen

Når man diskuterer trenden med elektrifisering, har både tekniske eksperter og investorer en tendens til å fokusere på nye produkter, som elbiler og batterier, siden de er kjernen i det som driver trenden fremover.

Imidlertid, etter hvert som flere prosesser blir elektrifisert, må mer elektrisk kraft måles, kontrolleres og ledes i riktig retning.

Dette er oppgaven med å drive elektroniske komponenter. Det er forskjellig fra elektriske systemer fordi vi her snakker om svært intense og svært variable kraftbelastninger, som må kontrolleres svært presist for å forhindre skade på batteripakker, solcelleinvertere og andre kritiske systemer.

Et viktig materiale for denne oppgaven er silisiumkarbid, en type silisium‑karbonforbindelse som brukes i høyenergi elektriske systemer. Så boomen i elbiler og fornybar energi har også vært en boom i etterspørselen etter silisiumkarbid, med særlig ett selskap som har hatt stor nytte av dette: ON Semiconductor (ON ).

ON Prisdiagram

ON Semiconductor: Selskapsoversikt

ON Semiconductor er et halvlederselskap som spesialiserer seg på elektrifisering, inkludert innen bilindustrien, men også i andre sektorer som solenergi, batterier, romfart, telekommunikasjon, datasentre og medisin.

De fleste av markedene til ON Semiconductor (Onsemi) vokser mye raskere enn resten av økonomien, og skaper et raskt voksende total adresserbart marked (TAM) for selskapet, verdt 44 milliarder dollar og med en årlig vekst på 18 %.

Selskapet var opprinnelig et spin‑off fra Motorola tilbake i 1999, med en børsnotering i 2000. På den tiden var Motorola en pioner innen transistorer og logiske enheter.

En annen viktig del av selskapet kom da Onsemi kjøpte Fairchild Semiconductor i 2016. Fairchild var en pioner innen silisiumtransistorer og integrerte kretser, og også innen silisiumkarbid.

Selskapet har også kjøpt opp mange andre mindre virksomheter innen sensorer og halvledere de siste to tiårene, og samlet en bred rekke relaterte patenter og teknologier.

Onsemi fortsetter rekken av oppkjøp og konsolideringen av markedet for silisiumkarbid, senest med kjøpet av Qorvo Inc.s (QRVO ) teknologi for silisiumkarbidbaserte felteffekttransistorer med pn-overgang (SiC JFET).

I dag utgjør silisiumkarbidteknologi kjernen i selskapet. Den brukes i kraftelektronikk til styring og kraftoverføring, samt i mange typer sensorer som integreres med de kraftelektroniske komponentene.

“Vårt brede produktsortiment har gjort oss i stand til å bli en totalleverandør for våre kunder og kilden til de mest optimaliserte løsningene.”

Hassane El‑Khoury – administrerende direktør i On Semiconductor

Nøkkelindikatorer & Markedsposisjon

I 2024 omsatte Onsemi for 7,1 milliarder dollar og hadde over 26 000 ansatte fordelt på 19 produksjonsanlegg i ni land, åtte ingeniørsentre i fem land og 43 designsentre i 19 land.

Selskapet har en svært omfattende katalog med halvlederkomponenter, hovedsakelig rettet mot silisiumkarbid, og en samlet portefølje på over 37 000 produkter.

Den omfattende porteføljen har gjort Onsemi til markedsleder innen bildesensorer for bil- og industribruk. Selskapet har en markedsandel på 68 % innen avanserte førerassistansesystemer (ADAS) og 27 % innen industrielle bruksområder.

Selskapet er blant verdens ti største halvlederleverandører til bilindustrien. Bilsegmentet sto for 60 % av inntektene, etterfulgt av industrielle bruksområder med 24 %.

Dette samsvarer med selskapets strategi om å bruke vertikal integrasjon, en komplett forsyningskjede og en bred silisiumkarbidportefølje for å sikte mot mer enn en tredel av markedet.

Kjerneteknologi: Silisiumkarbid

Silisiumkarbid: Fordeler & Anvendelser

Silisiumkarbid har en unik evne til å håndtere svært store effektbelastninger, blant annet takket være ti ganger høyere kapasitet for elektriske felt.

Dermed kan silisiumkarbidenheter være mindre, ha langt lavere tap og slå seg av og på raskere.

Materialet har også tre ganger så høy varmeledningsevne som vanlig silisium, noe som gir langt raskere varmeavledning ved høy belastning.

Det består av et sammenvevd krystallinsk nettverk av silisium- og karbonatomer.

Silisiumkarbid er svært hardt og slitesterkt. Det kan brukes i bor og som industrielt slipemiddel. Materialet er også kjemisk inert og derfor svært korrosjonsbestandig.

Strategi for vertikal integrasjon

Et hovedmål for selskapet har vært å vertikalt integrere alle trinnene i den kompliserte produksjonen av silisiumkarbid. Onsemi kontrollerer hele prosessen, fra råmaterialer og produksjon av barrer til wafere, chipdesign, komponentproduksjon og innpakking.

Dette skiller selskapet tydelig fra andre aktører i den silisiumbaserte halvlederindustrien, der hver leverandør vanligvis spesialiserer seg på ett bestemt trinn og dermed skaper en svært kompleks forsyningskjede.

Vertikal integrasjon av produksjonen av SiC-brikker til elbilmarkedet gjør det mulig å redusere kostnader, forbedre kvalitetskontrollen, drive innovasjon og levere mer kostnadseffektive produkter.

Denne graden av vertikal integrasjon reduserer også risikoen for avbrudd i forsyningskjeden og fremskynder utviklingen av nye produkter.

Bil- og elbil‑ladingsapplikasjoner

Selskapets største virksomhetsområde er biler, som bruker stadig mer silisiumkarbid i overgangen til hybrider og helelektriske løsninger. Onsemi-produkter finnes nå i mer enn 500 ulike bilmodeller.

Lading og energilagring er andre nærliggende segmenter der Onsemi er aktivt, særlig innen kraftige hurtigladere for elbiler. Selskapet kan levere et bredt spekter av løsninger, fra rimelige plattformer for lavprisbiler til svært høy ytelse for luksusmodeller.

I tillegg til kraftforsyning har Onsemi en installert base på mer enn 450 millioner bilsensorer. Dette vil trolig fortsette å vokse, fordi silisiumkarbidsensorer både er mer energieffektive og fungerer bedre i svakt lys, noe som blir avgjørende for sikre selvkjørende biler.

Datasentre: Kraft og AI‑vekst

Silisiumkarbidkomponenter er avgjørende i datasentre, særlig i strømstativene, men også i beregningsstativene som har strømstyring på flere nivåer.

Etter hvert som flere datasentre bygges eller oppgraderes, vokser også markedet for kraftelektronikken som forsyner dem.

For et nytt anlegg kan Onsemi ha et salgspotensial på opptil 5 millioner dollar per datasenter. AI driver en kraftig økning i datasenterbyggingen, og dette segmentet kan derfor vokse enda raskere enn bilvirksomheten. Salget økte 100 % fra året før i første kvartal 2025.

Industri, solenergi og nye sektorer

Et viktig bruksområde for silisiumkarbid og annen kraftelektronikk utenfor databehandling og elbiler er solenergi. Onsemi kan levere komponenter for alle effektnivåer, fra boliginstallasjoner til enorme solkraftverk i forsyningsskala.

Selv om selskapets salgspresentasjon først fremhever skalerbarhet, leveringstid og pris, gir den optimaliserte kombinasjonen av silisium- og silisiumkarbidteknologi også høy ytelse, liten størrelse og lav vekt.

Et annet viktig område er industriell bildebehandling og sensorer. Dette omfatter alle typer bilde- og lyssensorer samt ultralydsensorer, elektrokjemiske sensorer og induktive sensorer for å oppdage metallgjenstander.

På lang sikt kan elektrokjemisk måling bli et nytt felt for selskapet. Et eksempel er den nye CEM102, en sensor for kontinuerlig glukosemåling (CGM) og blodgass.

CEM102 kan kombineres med RSL15, bransjens mest strømgjerrige mikrokontroller med Bluetooth Low Energy, til en komplett løsning som lar biosensorer og miljøsensorer med svært lavt strømforbruk måle kjemisk genererte strømmer nøyaktig.

Selskapet produserer også MOSFET-er, det vil si metalloksid-halvleder-felteffekttransistorer.

De brukes til å optimalisere energibruk, stabilitet og pålitelighet i elektriske komponenter for biler, elektroverktøy, droner og telekommunikasjonsutstyr.

Redusere sjeldne jordartsrisikoer med SiC

Når handelskriger, toll og sanksjoner forstyrrer forholdet mellom USA og Kina, står bilindustrien overfor en alvorlig risiko for mangel på sjeldne jordartsmetaller produsert i Kina.

Her kan Onsemi bidra. Selskapets silisiumkarbid muliggjør separat eksiterte synkronmotorer og fjerner behovet for permanentmagneter som krever sjeldne jordartsmetaller.

Onsemis virksomhet kan på den ene siden rammes dersom forsyningskjeden for elbiler blir alvorlig forstyrret. På den andre siden kan løsningene få større utbredelse i fremtidige elbildesign som skal redusere avhengigheten av utenlandske leveranser av sjeldne jordartsmetaller.

Strategiske partnerskap og store kunder

Selskapet inngår i indeksene S&P 500 og Nasdaq 100. Produktene selges til en bred kundebase med over 600 silisiumkarbidkunder. De 20 største kundene står for omtrent 40 % av det totale salget og kjøper i gjennomsnitt 600 ulike produkter hver.

  • Strategisk samarbeid med Volkswagen Group for neste generasjons elbiler.
  • Integrering av Onsemi silisiumkarbid i BMW-, Hyundai-, Mercedes- og Nio‑biler.
  • Avansert bildesystem for ARRI, Ridevision, ZEEKR og SensiML.
  • Samarbeid med Ampt for solenergileverandører i stor skala.

Kundelisten er så omfattende at den inkluderer de fleste av verdens produsenter av elbiler, datamaskiner, husholdningsapparater, batterier, telekommunikasjonsutstyr, datasentre og vitenskapelige instrumenter.

Finansiell ytelse & Kontantstrømstrategi

Etter å ha nådd nødvendig skala har Onsemis frie kontantstrøm vokst svært raskt siden 2019. Målet er 3,5–4 milliarder dollar innen 2027. I første kvartal 2025 tilbakeførte selskapet opptil 66 % av den frie kontantstrømmen til aksjonærene gjennom tilbakekjøp av aksjer.

Målet ventes å være oppnåelig takket være fortsatt økende bruttomarginer, som nå er 49 %, oppskalering av silisiumkarbidproduksjonen, nye produkter for bil- og industribruk og bedre utnyttelse av selskapets halvlederfabrikker. Dette omfatter opptrappingen av den eneste USA-baserte fabrikken for 300 mm krafthalvledere.

F&U & Fremtidige innovasjoner

ON Semiconductors produkter er i stor grad resultatet av kontinuerlig innovasjon og forbedring av tidligere design og produksjonsprosesser. Selskapet har riktignok revolusjonert feltet flere ganger, men har hovedsakelig konsentrert seg om å forbedre eksisterende produkter og finne nye bruksområder for silisiumkarbid i nye industrier.

Silisiumkarbidbaserte sensorer for glukose- og blodmåling kan for eksempel konkurrere med tradisjonelle sensorer i medisinsk utstyr takket være lavt strømforbruk.

Onsemi utforsker også et nytt felt med en avansert dybdesensor for industribruk gjennom lanseringen av Hyperlux-sensoren, som kan måle dybde opptil 30 meter, fire ganger så langt som vanlige indirekte time-of-flight-sensorer (iToF). Dette kan åpne nye markeder for Onsemi innen robotikk, logistikk, droner og landbruk.

Et annet mulig marked er luftfart, der silisiumkarbid brukes av GE i elektriske kraftsystemer og avionikk, altså flyelektronikk og datamaskiner.

På lang sikt kan mer radikal innovasjon bli viktig, ettersom forskere nylig har brukt silisiumkarbid til å utvikle grafenhalvledere.

Siste ON-aksjenyheter og utviklinger

Konklusjon: Opprettholde SiC‑lederposisjonen

ON Semiconductor er en viktig og avansert halvlederprodusent som tidlig spesialiserte seg på halvledere basert på andre materialer enn silisium, særlig silisiumkarbid.

Dette ga selskapet et forsprang, fordi sektoren var relativt liten fram til elbilboomen. Onsemi rakk derfor å samle alle nøkkelteknologiene for silisiumkarbid i et vertikalt integrert selskap før elbilene skapte et mye større og raskt voksende marked.

Resultatet er et selskap som i sin nisje kan sammenlignes med å samle hele forsyningskjeden i silisiumbrikkeindustrien i én virksomhet, som om Nvidia (NVDA ), TSMC (TSM ), ASML (ASML ), Applied Materials (AMAT ) og Lam Research (LRCX ) ble slått sammen.

Når silisiumkarbidteknologi finner nye bruksområder i raskt voksende sektorer som solenergi, datasentre, robotikk og helseovervåking, får ON Semiconductor et betydelig vekstpotensial selv uten økt markedsandel. Det siste virker dessuten lite sannsynlig med tanke på selskapets resultater det siste tiåret.

Så lenge elektrifisering og stadig flere tilkoblede sensorer forblir dominerende trender, noe som trolig varer langt inn i 2050-årene, virker ON Semiconductors vekstbane relativt robust.

Onsemis unike produksjonsanlegg i USA bør også skjerme selskapet mot de fleste virkningene av toll. Tollen kan i stedet støtte salget når amerikanske industri- og bilselskaper søker tryggere, lokale alternativer til kinesiske leverandører.

(Du kan også se vår liste over de ti beste aksjene innen halvlederutstyr for flere ideer til selskaper i sektoren.)

mm

Jonathan er en tidligere biokjemisk forsker som har arbeidet med genetisk analyse og kliniske studier. Han er nå aksjeanalytiker og finansskribent med fokus på innovasjon, markedssykluser og geopolitikk i sin publikasjon 'The Eurasian Century'.⁣⁣⁣​⁣