Investering utover USA: 5 asiatiske teknologiselskaper å følge (2026)

Flytting østover

I nesten to tiår har det amerikanske aksjemarkedet vært stedet å være, både for innenlandske og utenlandske investorer. Dette er ikke et nytt fenomen, da investeringsformuen til USA versus resten av verden ofte beveger seg i svært lange sykluser som varer i år eller tiår.

Kilde: LongTermTrends

Ettersom de amerikanske markedene har steget stadig høyere, har mange begynt å lure på når en retur til andre regioner vil være best, med mange av pessimistene som hittil har vist seg å ta feil, eller kanskje er for tidlig.

Og det ser faktisk ut til at det kan gi mening å se mot andre markeder utenfor USA. I tillegg til muligheten for at syklusen snur, kan økende geopolitiske spenninger, fullstendig de‑globalisering og et sterkt økonomisk sjokk forårsaket av Trumps tollsatser alle bidra til en nedgang i økonomien og finansmarkedene.

Samtidig blomstrer Asia som helhet fortsatt, med Sørøst‑Asia som raskt industrialiseres. Ettersom den 700 millioner sterke regionen følger den veien Kina tidligere har tatt, kan dette gjøre regionen til verdens økonomiske sentrum, etter fem århundrer med vestlig dominans.

Hvis dette er tilfelle, kan investorer ønske å posisjonere seg tidlig i lokale teknologiselskaper som har en sterk kontroll over regionens forbrukermarkeder, eller som har en unik konkurransefordel i sin nisje.

1. Alibaba

Den kinesiske e‑handelsgiganten er ikke bare en kraft å regne med i Kina med sine Taobao‑ og Tmall‑nettsteder (detaljhandel) og 1688 (grossist), men er også Europas største nettmarked siden 2023.

Den internasjonale tilstedeværelsen inkluderer grossistvirksomhet (Alibaba), detaljhandel (AliExpress) og regionale store e‑handelsplattformer som Lazada aktiv i Sørøst‑Asia (16,4 % markedsandel).

Kilde: Alibaba

Ved å følge Amazons modell er Alibaba også en stor aktør innen sky‑computing, med en større andel av det kinesiske sky‑markedet enn de neste to konkurrentene til sammen, teknologigigantene Huawei og Tencent.

Kilde: Jeff Townson

For å støtte de andre aktivitetene samt øke fortjenesten driver Alibaba også en logistikkarm kalt Cainiao og eier 33 % av Ant Group, Alibabas tidligere finans‑/bankdivisjon.

Ant Group inkluderer det svært populære betalingssystemet Alipay, samt ulike løsninger integrert i noen super‑apper for tjenester så varierte som nettbank, formuesforvaltnings‑apper, forsikring, lån, levering av mat og medisiner, offentlige tjenester, mobilitet osv.

Kilde: Medium

Alibaba er også i frontlinjen når det gjelder å skape et kinesisk AI‑open‑source‑økosystem, med fellesskapet ModelScope (lansert i 2022), det største i Kina, som bruker 2 300 AI‑modeller, basert på Alibabas “Model‑as‑a‑Service”-initiativ.

Med ModelScope har vi som mål å forenkle og redusere kostnadene ved å utvikle, tilpasse og distribuere AI‑modeller for utviklere og selskaper, og dermed muliggjøre skapelsen av revolusjonerende AI‑applikasjoner som har en positiv innvirkning på samfunnet.

For eksempel kan FaceChain, en tredjepartsapplikasjon basert på flere AI‑modeller i ModelScope, generere et portrett fra bare ett eller to opplastede bilder. Vi utnyttet denne modellen for å hjelpe noen eldre i Kina med å lage digitale portretter, noe som gledet dem.

Zhou Jingren – Alibaba Cloud’s CTO

Alibaba har også sin egen ekstremt kraftige LLM‑AI (Large Language Model, som ChatGPT), Qwen. Alibaba kunngjorde også i februar 2025 en investering på 53 milliarder dollar over tre år for å videreutvikle sin sky‑computing‑ og AI‑infrastruktur, i det som er blitt beskrevet som et «All In AI»-trekk.

Alt i alt er Alibaba ett av Kinas dominerende teknologiselskaper, selv om det er under press fra aggressive teknologikonkurrenter som Temu, Tencent og Huawei, eller til og med nykommere som AI‑selskapet DeepSeek.

Det klarer seg likevel bra i dette svært konkurransedyktige miljøet så langt, da det har en solid posisjon innen e‑handel, sky‑computing og AI. Som et velkjent internasjonalt merke og en aksje notert direkte i USA, er det også en enkel måte for vestlige investorer å få eksponering mot Kinas teknologiscene.

(Du kan lese mer detaljert om Alibabas historie og virksomheter i vår dedikerte artikkel)

2. TSMC

Lenge før Kinas fremvekst som økonomisk og teknologisk titan, ble den lille øya Taiwan sentrum for verdens halvlederindustri. Og dette var i stor grad takket være TSMC, verdens største chip‑ og halvlederbedrift.

TSMC er den foretrukne partneren for produksjonstjenester for «fabless» chip‑produsenter, inkludert markedets favoritter som Nvidia (NVDA ).

Ved å la disse chip‑designerne beholde sine egne design (i motsetning til selskaper som Intel , for eksempel), begynte TSMC å vinne flere kontrakter og bygge bransjens største stordriftsfordeler og tekniske ekspertise.

I dag genererer TSMC mer enn halvparten av inntektene i hele halvleder‑foundry‑industrien, med nesten fire ganger inntektene til nummer 2, Samsung.

Kilde: Eric Flaningam

En viktig årsak til TSMCs massive inntektsandel er at selskapet er verdens beste på å produsere de mest avanserte chip‑designene. Nylig har dette i hovedsak betydd drift av EUV‑maskiner (Extreme UltraViolet) produsert av ASML.

I dag leder selskapet innen den mest avanserte noden, 3 nm, og den kommende 2 nm er enda mer etterspurt, og forventes å bli større enn 5 nm og 3 nm kombinert. Masseproduksjon av TSMCs 2 nm‑node forventes å starte i 2025. Det vil sannsynligvis bli en tett konkurranse med Samsung, som også har begynt å forberede 2 nm‑ og 1,4 nm‑produksjonslinjer.

Ettersom Taiwan er i sentrum av geopolitiske konflikter mellom Kina og USA, kan denne aksjen være sårbar dersom situasjonen utvikler seg til en fullstendig invasjon av Taiwan. Samtidig vil en slik risiko sannsynligvis ha så omfattende konsekvenser at TSMC knapt vil være det eneste berørte selskapet.

TSMC søker også amerikansk gunst og reduserer risiko ved å bygge halvleder‑foundries i Arizona. Etter en treg start bør den første oppskalerte produksjonen starte i 2025 for den første fabrikken, og produksjonsutbyttet (effektiviteten til korrekt gravert chip) er nå høyere i Phoenix enn i Taiwan.

(Du kan lese mer detaljert om TSMCs historie og virksomheter i vår dedikerte artikkel)

3. SEA

Mens kinesiske og vestlige e‑handelsbedrifter har fotfeste i Sørøst‑Asias markeder, sliter alle med å holde tritt med den lokale dominerende aktøren: SEA.

Selskapet startet i videospillindustrien og er fortsatt en viktig aktør i denne sektoren gjennom sin Garena‑avdeling. Den digitale underholdningsdelen av SEA er fortsatt den viktigste profittdriveren, og utgjør to‑tredjedeler av total EBITDA.

Imidlertid er det Shopee, deres e‑handelsplattform lansert i 2015, som nå er selskapets sentrum, da det er her mesteparten av fremtidig vekst forventes å komme fra.

Den har også lagt til SEAMoney i arsenalet, en FinTech‑avdeling som tilbyr digitale betalings- og finansielle tjenester, som mobillommebøker, lån, nettbetalinger, betalingsbehandling osv.

Kilde: SEA

E‑handelssegmentet dominerer positivt konkurransen i Sørøst‑Asia, med mer GMV (Gross Merchandise Value) enn de neste tre e‑handelsplattformene kombinert, som inkluderer Alibaba‑støttede Lazada og TikTok.

Kilde: FintechNews

SEA drar nytte av den kombinerte eksplosive veksten i selskapet og den styrkende dominerende posisjonen, samt eksplosjonen av e‑handel i en region som frem til nylig hadde dårlig internett‑tilgang og infrastruktur.

Sørøst‑Asias land har ofte vist vekst på over 5 % de siste årene, og industrialiserer raskt. Regionen drar nytte av sin nærhet til Kina, samt outsourcing av noen produksjonsindustrier fra Kina, noe som fører til industrialisering og dypere integrasjon i globale forsyningskjeder.

Dette har gjort det mulig for selskapet å øke sin GMV med en forbløffende 73‑fold fra 2016 til 2023.

Kilde: ECBD

Den samme muligheten som SEA har tatt i e‑handel, prøver den nå å gripe i finansielle tjenester. Ettersom mer enn halvparten av regionens befolkning er uten bank eller underbanket, representerer dette et enormt marked uten tilknytning til tradisjonell bankvirksomhet, som også blir rikere etter hvert som regionen utvikler seg.

Kilde: Business Insider

Som med andre FinTech‑selskaper er evnen til å overgå tradisjonelle banker også en sterk konkurransefordel.

Dominic, student: Jeg pleide å betale for nettinnkjøp via bankoverføring, noe som vanligvis tok omtrent 3 dager før jeg mottok en bekreftelsesmelding. Men med ShopeePay får jeg bekreftelse på bare 10 minutter!

Vy, ung profesjonell: Jeg trenger ikke lenger å gå til skranker for å betale regningene mine eller stå i kø for å kjøpe kinobilletter. Denne appen gjør livet mitt mye enklere.

Sea Money‑anbefalinger

Finansielle tilbud er i ferd med å bli en ny profittdriver for SEA ved siden av spillaktiviteten. Samtidig fortsetter e‑handelssegmentet å vokse i tosifret tempo, med sine (midlertidig?) lave overskudd som etterligner den samme situasjonen som varte i Amazon (AMZN ) i flere år.

(Du kan lese mer detaljert om SEAs historie og virksomheter i vår dedikerte artikkel)

4. Sony

Sony har i flere tiår vært ett av Japans ledende forbrukerelektronikkmerker. Fra tidlige radio‑ og videobåndopptakere har det blitt et globalt husholdningsnavn med produkter som den første Walkman, medoppfinnelsen av CD‑en, og lanseringen av PlayStation i 1994.

Kilde: Sony

I dag er Sony fortsatt en gigant innen konsollspill med 75 millioner solgte PlayStation 5‑enheter så langt, og 129 millioner MAU (månedlige aktive brukere) på PlayStation‑nettverket per 31. desember 2024.

Selv om en PlayStation 6 ryktes, forventes den ikke å nå spillere før 2027, og dette kan signalisere begynnelsen på en svekkende posisjon for PlayStation 5 frem til da.

Kilde: PlayStation

Sony er også en stor innholdsprodusent, med videospill‑IP‑er (Horizon, Ghost of Tsushima eller The Last of Us), et musikkmerke (Usher, Whitney Houston, Bob Dylan) og Sony Pictures Studios (Ghostbusters, Jumanji, Men in Black, Spider‑Man).

Kilde: Sony

Mindre kjent for den brede offentligheten er Sonys svært sterke tilstedeværelse i bildesensor‑markedet. Sony kontrollerer 42 % av CIS‑markedet (CMOS‑Image‑Sensor, hvor COS står for Complementary Metal‑Oxide Semiconductor).

Kilde: Edge Vision

Dette markedet forventes å fortsette å vokse med 5,1 % CAGR frem til 2028, spesielt i segmentet for bilindustri (8,8 % CAGR), sikkerhet (17,6 %) og industri (8,2 %). Etter hvert som maskinsyn kombineres med edge‑computing‑AI, vil sannsynligvis stadig mer etterspørsel bli drevet av droner og autonome kjøretøy (eller våpen), samt robotsystemer.

Kilde: Sony

Alt i alt er Sony et velkjent merke med en enormt omdømme i underholdningsindustrien (videospill, musikk, filmer) og en like solid virksomhet som produsent av halvleder‑maskinvare (bildesensorer og spillkonsoller). Som et japansk selskap har det også mindre eksponering mot internasjonale risikoer enn kinesiske eller taiwanske selskaper.

5. Jinko Solar

Ettersom solenergi sakte blir den dominerende formen for ny energiproduksjon i vårt kraftsystem, dominerer Kina industrien.

Det som startet som en relativt subsidiert industri, står nå på egne ben takket være bransjeerfaring, langsiktige investeringer og stordriftsfordeler, mens alle andre land sliter med å replikere selv delvis landets solindustri.

Jinko Solar har vært en leder i å styrke Kinas dominans innen solcellepanelproduksjon, spesielt med de avanserte N‑type panelene som viser effektivitet fra 27 % til 33,84 % (silisium‑perovskitt‑tandem).

Jinko har vært verdens nummer 1 i årlige modulforsendelser i seks av de siste ti årene, og har levert mer enn 300 GW solkapasitet siden oppstarten, som den første produsenten i verden som nådde disse tallene. Forsendelser for 2025 forventes å ligge i området 85,0–100,0 GW.

Kilde: Jinko Solar

Jinko Solar har vært en innovatør i bransjen, og pionert halvcelle‑design som reduserer interne tap i et panel.

Kilde: Jinko Solar

Det er også en leder innen bifasiale paneler, en ny type design som ofte installeres vertikalt for å produsere mer kraft på en mer jevn måte gjennom dagen (spesielt når de er orientert øst‑vest), og som kan produsere opptil 20 % mer energi.

Ettersom strømnettene er noe mettet ved middagstid på grunn av overskudd av solenergi, og er underforsynt ved daggry og skumring, kan dette bli en voksende trend for kraftverk i stor skala for å jevne ut den daglige produksjonskurven.

Kilde: Jinko Solar

Jinko er kun moderat eksponert mot det amerikanske markedet, med kun 8 % av panelene som går til Nord-Amerika. Så selv de massive fire‑sifrede tollene som nylig ble innført på asiatiske solpaneler av Trump‑administrasjonen, bør ikke ha stor påvirkning.

Kilde: Jinko Solar

Ettersom solpanelpriser falt og en intens priskrig brøt ut mellom kinesiske produsenter, så Jinko Solar sin fortjeneste falle til nesten null i 2024.

Dette betyr også at praktisk talt enhver annen produsent uten Jinkos skala og erfaring sannsynligvis taper penger. På lang sikt vil denne situasjonen sannsynligvis styrke den konkurransedyktige posisjonen til de største solcellepanelprodusentene, med ytterligere konsolidering i bransjen.

Merk: Amerikanske noterte kinesiske aksjer

Aksjer i kinesiske selskaper har ofte komplekse strukturer, på grunn av kinesiske lover som teknisk sett forbyr utenlandsk eierskap. Samtidig er kinesiske selskaper (og den kinesiske regjeringen) ivrige etter å skaffe kapital i utlandet for å finansiere veksten i landets økonomi og dets selskaper.

Et kompromiss ble funnet med VIE‑strukturen (Variable Interest Entity). Ofte basert på Caymanøyene eller direkte i USA, har disse selskapsstrukturene en kontrakt med morselskapet (for eksempel Alibaba i Kina), som garanterer en del av overskuddet til det «virkelige selskapet», etterligner eierskap, men uten direkte «virkelig» eierskap.

Kilde: Corporate Finance Institute

Denne strukturen er lovlig, men i seg selv mindre sikker enn direkte notering. Den er også sårbar for geopolitiske stormer, med avnotering av kinesiske selskaper som en trussel som jevnlig diskuteres av amerikanske tjenestemenn.

Derfor bør investorer i kinesiske aksjer ta denne risikoen i betraktning når de vurderer å investere i disse selskapene, og kanskje også vurdere ikke‑kinesiske selskaper.