India bør omfavne desentralisering til fordel for alle sine borgere

Indias regjeringens planer om å forby kryptovaluta er handlinger fra en reformerende administrasjon som sliter med å forstå kreftene bak kryptovaluta‑desentralisering og desentralisert finans (DeFi). Det foreslåtte forbudet fra den indiske regjeringen mot privat kryptovaluta må også settes i kontekst av den virkelige politikk og økonomiske bekymringer som driver den lovgivende agendaen.

I 2016 kunngjorde statsminister Narendra Modi at 1 000‑ og 500‑rupee‑sedler ikke lenger ville være gyldige. Dette betydde at omtrent 86 % av pengene i omløp ikke lenger var lovlig betalingsmiddel. På samme måte som dagens foreslåtte kryptotiltak, var målet å bekjempe skatteunndragelse, med data fra 2013 som viser at kun 1 % av Indias da 1,28 milliarder innbyggere betalte noen skatt. I 2018 sendte Reserve Bank of India sjokkbølger gjennom kryptosamfunnet da den kunngjorde at finansinstitusjoner skulle slutte å gjøre forretninger med detalj‑ og bedriftskryptobrukere. I 2020 opphevet Høyesterett denne ordren som i strid med grunnlovens beskyttelse av fri handel, og det er tydelig at den indiske regjeringen fortsatt er svært opptatt av innbyggernes velferd, spesielt unge mennesker, ved å ta kontroll over kryptovalutaer.

Utfordringen er at i en periode hvor India søker å øke sin attraktivitet for forretningsinnovasjon og entreprenørskap, er en av de mest dynamiske sektorene den raskt voksende DeFi‑sektoren. Sammenlignet med naboeconomier som Pakistan og Vietnam, er DeFi i India ikke bare mye større, men også en mer moden sektor. Med Indias kryptoadopsjon som rangert som nummer to i verden i den nylige Global Crypto Adoption Index 2021 fra Chainalysis, bekreftet rapporten at store institusjons‑sized overføringer på over $10 millioner i kryptovaluta utgjør 42 % av transaksjonene sendt fra India‑baserte adresser, mot 28 % for Pakistan og 29 % for Vietnam, med den høyeste adopsjonsraten i verden. Argumentet fra kryptobransjen er at det som trengs er bedre regulering og opplæring for å støtte de anslåtte 15‑20 millioner kryptoinvestorene i India, som drar nytte av å bruke kryptovaluta til å sende og motta penger over hele verden, inkludert unge som tjener penger på å spille blokkjedebaserte spill som Axie Infinity.

Den vedvarende attraktiviteten til kryptovaluta, til tross for politiske endringer de siste årene, skyldes delvis realiteten i dagens aksjemarked for indiske investorer. Sammenlignet med enkelheten ved å holde krypto, er en aksjeinvestering fortsatt mye mer byråkratisk, med en prosess som angivelig kan ta opptil fire dager fra start til slutt. Det anslås faktisk at det finnes opptil fire ganger flere kryptoinvestorer i India enn aksjeinvestorer, noe som tyder på at regjeringens agenda ville ha nytte av å inkludere reform av aksjemarkedet.

En tredje utfordring for den indiske regjeringen i håndteringen av kryptovaluta er at et økende antall IT‑profesjonelle og frilansere fra fintech‑ til IT‑sektoren nå får betalt i krypto. Disse krypto‑kunnige fagpersonene har et godt utvalg av desentraliserte børser for sine transaksjoner, takket være veksten i DeFi‑sektoren. Selv om det er forståelig at regjeringen ønsker å introdusere sin egen sentralbank‑digital valuta (CBDC) for å lette betalinger, må den derfor ta hensyn til behovene til Indias voksende krypto‑ og blokkjedebedriftsmiljø.

Med kryptobransjen i India som for tiden ser over 100 % måned‑til‑måned vekst, er dette noen av de komplekse utfordringene regjeringen står overfor, mer enn det som antydes av den forenklede overskriften om at India forbyr krypto. Som vi nylig har sett med det altfor forutsigbare forbudet på kryptovaluta i Kina, som førte til en massiv eksodus av den svært lønnsomme kryptomineringsindustrien til USA, Russland og Kasakhstan, finnes det viktige økonomiske spørsmål å vurdere for India i en global økonomisk kontekst, i tillegg til langvarige bekymringer om skatteunndragelse og kryptovolatilitet.

Til tross for den gradvise mykningen av den indiske regjeringens holdning til kryptovaluta siden forbudet i 2018, minner den indiske regjeringen om kinesisk statlig politikk, ved å se fordelene med en sentralbankvaluta og fordelene med blokkjedebasert innovasjon, men uten bredere desentralisering. Så spørsmålet gjenstår: i hvilken grad vil den indiske regjeringen kunne gripe mulighetene som desentraliserte teknologier og DeFi gir, når den står overfor motstridende press fra en global økonomi og krypto‑entreprenører på den ene siden, og en sentralbank som ønsker å ta kontroll over en uregulert kontantøkonomi på den andre?

For ytterligere bekreftelse på kraften i den desentraliserte kryptosektoren i en global økonomi som fortsatt sliter med å komme seg etter COVID‑19, trenger du ikke se lenger enn til USA som nylig vedtok den etterlengtede infrastrukturpakken på $1,2 billioner til lov. I kryptokretser ble hypen rundt pakkens positive trekk overskygget av dens dårlig formulerte og tvetydige avsnitt om skatterapporteringsbestemmelser som gjelder digitale eiendeler. Til tross for intens lobbyvirksomhet før pakken ble vedtatt, vant US Treasury Departments krav dagen. Nå er det opp til nye endringer i loven å rydde opp i rotet. I India, hvor politikken er styrt av de beste intensjoner for å løse problemet med et ‘volatilt’ kryptomarked, finnes det også risikoer ved å undergrave en vellykket kryptosektor som anslås å direkte og indirekte sysselsette omtrent 50 000 personer.

Den indiske regjeringen står ved et veiskille når det gjelder utviklingen av desentralisert finans og blokkjedesektoren. Den kan lære av virkningen av forbudet i Kina og den dårlig formulerte lovgivningen i USA, for et land som konkurrerer i en global økonomi. Det finnes mer pragmatiske tilnærminger til krypto i mindre territorier og land som Singapore og Sveits som er verdt å vurdere. Singapore prøver å bygge sitt eget kryptomiljø ved å omfavne kryptobørser og oppstartsbedrifter, og jeg tror dette er en modell India kan tilpasse for å møte sine spesifikke politiske behov. Tross alt er det også for Singapore en vanskelig balansegang å omfavne krypto og regulere kryptosektoren for å beskytte investorer og allmennheten, for å bli et ledende knutepunkt for kryptovalutaer i Sørøst-Asia og globalt.

Det gjenstår å se om den indiske regjeringens tilnærming vil fungere på lang sikt, ved å forsøke å forby kryptovaluta for betalinger (derav bruken av begrepet «privat kryptovaluta» i det foreslåtte lovforslaget), samtidig som digitale eiendeler skal reguleres av Securities and Exchange Board of India. Dette kryptoforbudet er i konflikt med den desentraliserte økonomien hvor kryptobetalinger og eiendeler går hånd i hånd. Ripple i USA har nylig presentert sin visjon om at offentlig og privat sektor skal samarbeide i et reguleringsrammeverk som er formålstjenlig. I India må kryptosektoren også erkjenne behovet for regulering, for å frigjøre potensialet i både krypto og blokkjedeteknologi til å drive økonomien, samtidig som de beskytter de anslåtte 15 til 20 millioner detaljinvestorene og markedet som helhet.

Det er absolutt rom for optimisme når det gjelder den indiske regjeringens planer for kryptoregulering, med lærdom fra USA og Kina, samt suksessene til kryptomiljøer i Singapore og Sveits. Men denne læringskurven det siste året, satt mot ønsket om skattereform de siste fem årene, må starte snarere enn senere. På grunn av en desentralisert økonomis natur er det ikke en der eiendeler og kryptovaluta lett kan deles. Bitcoin blir i stor grad sett på som en verdilagringsform, en digital eiendel som kan konkurrere med gull. Men samtidig er den i El Salvador nå lovlig betalingsmiddel for transaksjoner fra små til store virksomheter, både for borgere og regjering. India må slå ned på skatteunndragelse, men det må også prioritere å bygge en økonomi for alle sine borgere.

Det er også sant at med omtrent 190 millioner ubankede voksne, er India kun nummer to etter Kina når det gjelder antall mennesker uten bankkonto eller andel i den formelle finanssektoren, ifølge Verdensbanken. Regjeringens initiativer har fungert best når de i samarbeid med privat sektor har tatt en mer desentralisert tilnærming, og leverer tjenester uten behov for bank- og tjenestegebyrer. Med andre ord finnes det allerede en modell for adopsjon av desentraliserte kryptoløsninger for de ubankede. Med den politiske motivasjonen til å se kryptovalutaer som verktøy for å hjelpe India med å konkurrere i den post‑pandemiske globale økonomien, kan det også bidra til å løfte millioner av innbyggere ut av fattigdom. La oss derfor håpe at disse innsiktene hjelper med å forme den endelige utformingen av den nye reguleringen, og at desentralisering spiller sin rolle i hjertet av verdens største demokrati. #anndyliansays