Hvorfor in-kind kryptovaluta-ETF-innløsninger er viktige

Denne uken bestemte United States Securities and Exchange Commission (SEC) seg for å utsette sin beslutning om å tillate in-kind-innløsninger på ulike kryptovaluta-ETF-er (Exchange Traded Funds). Manøvren har skapt bølger i kryptomarkedet og utløst debatter på begge sider av diskusjonen. Her er det du trenger å vite om in-kind-innløsninger og hvorfor de er viktige.

In-kind-innløsninger

Begrepet ‘in-kind’ refererer til muligheten til å foreta tilbakebetalinger i andre eiendeler i stedet for fiat-valutaer. Praksisen med in-kind-innløsninger er populær blant tradisjonelle ETF-er. Denne forsinkelsen gjelder imidlertid kryptovaluta-ETF-er. I dette tilfellet vil innløsningene gjøre det mulig for ETF-utstedere å tilbakebetale investorer med Bitcoin eller Ether.

Hvorfor in-kind-innløsninger er viktige for kryptovaluta-ETF-er

Hvordan ETF-er blir tilbakebetalt er viktigere enn du kanskje tror. For det første har det viktige skattemessige implikasjoner avhengig av hvor du bor. I tillegg har in-kind-innløsninger vist seg å påvirke sekundærmarkedshandel direkte. Derfor ser noen in-kind-innløsninger som en logisk utvikling av kryptovaluta-ETF-er, og argumenterer for at innovasjon er nødvendig for å forbli konkurransedyktig. Her er noen av fordelene og ulempene ved in-kind-innløsninger.

Fordeler

En av de viktigste fordelene med in-kind-innløsninger er at de gir investorer en måte å utsette kapitalgevinstskatt på. Ved å innløse sine eiendeler in-kind i stedet for å selge dem direkte, kan investorer utsette disse skattene i flere år, og dermed reinvestere i andre ETF-er med før-skatt midler.
En annen fordel er strammere spread til NAV (netto aktivaverdi) for eiendelene. Noen analytikere hevder at denne strategien kan føre til forbedret langsiktig ytelse for ETF-er, samt bedre sporing og lavere innløsningskostnader. En ytterligere viktig fordel er at denne avgjørelsen vil åpne døren for forvaltere av eiendeler til å tilby flere kryptoprodukter til sine kunder.

Ulemper

Det finnes noen ulemper ved in-kind-innløsninger. For det første kan denne strategien føre til en reduksjon i NAV når in-kind-tilbakebetalingen inkluderer eiendeler som opplever tap. Dette scenariet kan også føre til redusert handelsvolum både på primær- og sekundærmarkedene.
I tillegg utsetter in-kind-innløsninger kun betalingen av kapitalgevinstskatt. Eventuelle gevinster du oppnår vil fortsatt være underlagt skatten på et senere tidspunkt. Når du mottar din in-kind-innløsning, kan du fortsatt ønske å konvertere den til kontanter. Dermed får du et ekstra trinn og kostnader for å likvidere tilbakebetalingen.

SEC-forsinkelser

Med henvisning til behovet for å gjennomgå saken mer grundig, og i tråd med sin tradisjon med å utsette kryptobeslutninger, kunngjorde SEC at de ville forlenge fristen for sin beslutning om online-innløsnings-ETF-regelen. Konkret forlenget gruppen fristen til 26. august for BlackRocks forespørsel om in-kind-innløsning. I løpet av denne forsinkelsen vil regulatorene vurdere de mulige effektene av godkjenning eller avslag på markedet.

Hvem vil denne avgjørelsen påvirke?

Det er mange parter som avgjørelsen vil påvirke direkte. For det første vil kryptoinvestorer ha mye å vinne på en godkjenning. Mange foretrekker å bli betalt i Bitcoin, ettersom eiendelene fortsetter å øke i verdi. Når det gjelder ETF-utstedere, er det en lang liste over selskaper som forsinkelsen påvirker direkte. Konkret gjelder denne avgjørelsen BlackRocks forespørsel om å tillate in-kind-innløsninger for deres iShares Ethereum Trust (ETHA).
Imidlertid har WisdomTree, Bitwise, 21Shares, Fidelity Investments og VanEck alle søkt om godkjenning av in-kind-oppretting og -innløsning for sine kryptovaluta-ETF-er. Som følge av dette har forsinkelsen satt hele kryptomarkedet på vent. Merk at BlackRock leverte et endringsforslag 1. juli, som var utformet for å få regulatorene til kun å fokusere på godkjenning av deres in-kind-innløsninger.

Forvaltere av eiendeler

Mange forvaltere av eiendeler ønsker å få in-kind-innløsninger godkjent. De ser funksjonen som en måte å tiltrekke mer oppmerksomhet til sine kryptovaluta-ETF-tilbud. Institusjonelle investorer kan også finne dette alternativet mer attraktivt, noe som fører til mer likviditet i markedet.

Hvorfor bryr de seg?

Det finnes mange grunner til at disse avgjørelsene er viktige for hver kryptoinvestor eller trader. For det første er kryptomarkedet i sin formative fase. Derfor må reguleringene utformes på en måte som fremmer innovasjon og bidrar til å sikre at den lokale blokkjede-sektoren blir en leder i morgendagens digitale økonomi.
Institusjonelle investorer ser på ETF-er som en utmerket måte å tilby eksponering mot kryptomarkedene uten å holde disse eiendelene direkte. En positiv avgjørelse for in-kind-innløsninger vil tilføre mer transparens til det amerikanske blokkjede-markedet og bidra til å sette tempoet for fremtidige innovasjoner.

Dette er ikke første gang SEC har utsatt kryptorelaterte avgjørelser

Denne forsinkelsen er på ingen måte den første gangen SEC har blitt tatt i å utsette kryptorelaterte saker. Reguleringsgruppen har tidligere blitt anklaget for partiskhet mot kryptotjenester og -eiendeler. De er beryktet for å dra føttene på hver kryptogodkjenning, inkludert å bruke år på å tillate at kryptovaluta-ETF-er kan eksistere.
Denne måneden så vi denne oppførselen igjen da SEC utsette den allerede godkjente Grayscale Digital Large Cap ETF. Ifølge rapporter valgte de interne kontorene å stoppe godkjenningen for å gjennomføre ytterligere gjennomgang. Denne manøveren førte til at Grayscales advokater grep inn, og påpekte et avvik fra regulatoriske normer.

Endelige frister for in-kind-innløsninger

Nå er SEC på randen av å bestemme om de skal godkjenne in-kind-innløsninger eller ikke. Den underliggende grensen er fortsatt 45 dager. Imidlertid, gitt gruppens historikk, kan du se at de skyver beslutningen til de fullstendige 90 dagene som er tillatt.
Når det gjelder levedyktigheten til in-kind-innløsning, ser det ut til at den til slutt vil få godkjenning. SEC-kommissær Hester Peirce er sitert med at digitale eiendeler vil “komme på et tidspunkt.” Gitt den pro-krypto-momentumet i kontoret, kan den tiden være nå.

SECs økende støtte til krypto: En endring i politikk?

Nylig har det skjedd en endring i SECs holdning mot en pro-krypto posisjon. Denne endringen kan tilskrives flere faktorer, inkludert president Trumps beslutning om å bli en kryptostøttespiller. Mange tror at ansettelsen av SEC‑sjef Paul Atkins denne måneden symboliserer en vending mot en pro‑krypto SEC.
I intervjuer uttalte SEC‑lederen at han vil fokusere på å drive innovasjon og arbeide for å skape transparent lovgivning for å sikre at USA forblir en leder innen blokkjede‑eiendeler. Dette friske perspektivet ble tatt imot positivt av kryptosamfunnet, som mener de har blitt urettferdig behandlet de siste årene.

Fremtiden for digital finans: In-kind-innløsninger forklart

Når du ser på det store bildet, er det lett å se at SEC drar føttene på godkjenningen av in-kind-innløsninger. Men i motsetning til tidligere forsøk er markedet langt mer modent, og kryptovalutaer og digitale eiendeler har sterk støtte fra både institusjonelle og offentlige sektorer. Alle disse faktorene bør bidra til å presse SEC til å ta sin beslutning til fordel for in-kind-innløsninger så snart som mulig. For nå venter markedet.

Hold deg oppdatert på all kryptonyheter her.