I søkelyset

First Solar (FSLR): Bygger Amerikas solproduksjonsmester

mm
Publisert
Oppdatert
Legg til Securities.io blant dine foretrukne kilder på Google
Opplysning: Securities.io kan motta betaling når du bruker lenker til produkter vi vurderer. Dette påvirker ikke våre redaksjonelle vurderinger. Vi er ikke en registrert investeringsrådgiver; dette er ikke investeringsråd. Les vår affiliateopplysning.

Solboom og Kinas dominans

I vår artikkel “Solalderen – En lys fremtid for menneskeheten”, forklarte vi hvordan fremveksten av solenergi innleder en revolusjon i vår energiforsyning, i det minste på lang sikt.

Dette har i stor grad blitt drevet av den stadig fallende kostnaden for solcellepaneler, mens effektiviteten også har økt.

Kilde: EIA

Det har skapt et enormt marked for solenergisystemer, verdt $296 milliarder i 2025, og forventes å vokse til $1,1 billioner innen 2034, med en imponerende CAGR på 16,4 %.

Det er imidlertid et problem fra det vestlige industriperspektivet og fra det politiske orden‑perspektivet: denne boomen i solenergi­produksjon er nesten utelukkende en kinesisk affære, med de fleste store produsenter også lokalisert i Asia, vanligvis ved å montere kinesiske komponenter.

Kilde: Statista

Dette representerer et betydelig slag mot vestlige økonomier, spesielt dersom fremtidens energimiks blir svært sol‑orientert. Det hjelper ikke at resten av det grønne energiekosystemet, spesielt batterier og sjeldne jordarter, også er sterkt kontrollert av Kina.

Dette er grunnen til at Trump‑administrasjonen har engasjert seg i en handelskrig med Kina og også innført opptil 3 521 % toll på solcellepaneler fra Sørøst‑Asia i april 2025.

Og ett selskap som produserer solcellepaneler i stor skala i USA kan bli en stor vinner av disse handels‑spenningene: First Solar (FSLR ).

FSLR Prisdiagram

Silisium vs Perovskitt vs Kadmiumtellurid

Silisiumdominans

Så langt er rundt 90 % av solcellepanelene laget med silisium‑basert teknologi, der flertallet bruker polysilisium‑design, som har erstattet de eldre monosilisium‑designene (monokrystallinsk silisium er mer holdbart, men også mindre kostnadseffektivt).

Kilde: EIA

Imidlertid begynner forsknings‑ og utviklingsarbeidet med polysilisium også å treffe et punkt med avtagende avkastning. Så industrien ser på flere måter å øke effektiviteten til solcellepaneler på.

En annen metode for å produsere solcellepaneler begynner å ta ledelsen, en som i sin natur er bedre i stand til å fange et bredere spekter av solens totale energi: perovskitt.

Løftene med perovskitt

Perovskitter, også ofte kalt tynnfilm‑solceller, fanger solens energi takket være den unike krystallstrukturen til perovskitt. Perovskitt‑tynnfilm‑solceller er det teknologiske fokuset til First Solar, sammen med kadmiumtellurid‑tynnfilm‑celler.

Begrepet tynnfilm kommer fra det mye tynnere laget av materiale som kreves for å produsere elektrisitet, noe som gir mer fleksible og lettere solceller.

Naturlig forekommende perovskitter er laget av kalsium‑ og titandioxid (CaTiO3), men andre mineraler kan ha samme krystallstruktur med en kjemisk formel som følger “ABX3”-regelen.

Perovskitt‑solceller kan installeres i kombinasjon med silisium eller som en frittstående solcelle.

Inntil nylig var tynnfilm‑celler relativt nye og ble hovedsakelig brukt i applikasjoner hvor deres lavere vekt var kritisk. Et tilbakevendende problem som måtte løses var at perovskitt‑celler nedbrytes mye raskere enn polysilisium‑celler.

Siden den første perovskitt‑solcellen ble laget i 2009, har teknologien kommet langt og er nå mer effektiv enn polysilisium‑solceller.

Dette er et vitenskapelig felt som absolutt boomer, med mange nye utviklinger som kommer fra forsknings‑labber og universiteter de siste årene, for eksempel:

Kadmiumtellurid‑alternativet

Kadmiumtellurid er en annen tynnfilm‑solcelleteknologi, med høyere effektivitet enn silisium‑baserte celler. Det er for tiden den som foretrekkes av First Solar, samt det mest modne alternativet til silisium‑solceller.

Ettersom det er en stort sett automatisert produksjonsprosess, er den relativt mindre sensitiv for forskjeller i arbeidskostnader. Dette kan gjøre produksjonen i vestlige land mye mer konkurransedyktig, spesielt når de selges lokalt og fjerner fraktkostnader fra ligningen.

First Solar oversikt

First Solar er et veletablert solenergiselskap, aktivt siden 1999. Det er den største produsenten av solcellepaneler i USA og i hele den vestlige halvkule, med produksjonssteder i USA, India, Malaysia og Vietnam.

Fabrikken i Ohio har den største solproduksjonsfotavtrykket i den vestlige halvkule, med en ny fabrikk forventet å tas i bruk i Alabama i 2025.

Selskapet bruker ikke den klassiske krystallinske silisium‑teknologien, men i stedet sitt proprietære tynnfilm‑fotovoltaikk. Basert på kadmium‑tellurid er de mer effektive enn de fleste silisiumceller, produseres til lavere kostnad, og kan lett masseproduseres.

First Solars kadmium‑tellurid‑tynnfilm‑solpaneler er også mer holdbare, og beholder 89 % av den opprinnelige ytelsen etter 30 år, noe som gir ledende ytelse både for tynnfilm‑celler og solpaneler generelt. Som en regel reduserer den lengre levetiden på 30 + år ressursforbruket.

Kilde: First Solar

Kadmium‑tellurid leverer også 4 % mer årlig energi i varme klimaer og opptil ytterligere 4 % mer årlig energi i høy luftfuktighet, noe som gjør den mer ytende i høyt isolerte miljøer hvor fuktighet og varme normalt reduserer ytelsen til polysilisium‑paneler.

First Solars vekst og markedsandel

Selskapet ble grunnlagt i 1999 med en innledende 74 000 kvadratfot‑fasilitet i Perrysburg som opprinnelig skapte 50 jobber.

I dag ekspanderer det svært raskt sin produksjonskapasitet, fra den nåværende navnekapasiteten på 16 GW per år til 25 GW innen 2026. Av denne totale kapasiteten vil 14 GW være lokalisert i USA, i Ohio, Alabama og Louisiana.

Det er også historisk sett et svært FoU‑fokusert selskap, med $1,5 milliarder i samlet FoU‑investering.

Selskapets tynnfilm‑teknologi er samlet sett mer miljøvennlig enn silisium‑baserte solcellepanelteknologier, med opptil 4‑ganger lavere karbonavtrykk og 4‑ganger lavere vannavtrykk enn silisiumpaneler på livssyklus‑basis.

Hvert år erstatter First Solar‑produkter mer enn 7‑ganger mengden klimagasser som slippes ut gjennom deres globale drift og forsyningskjede.

First Solar produksjon

Ulike produksjonsprosesser

Selskapets fokus på tynnfilm‑halvlederteknologi gjør at de er fullt vertikalt integrerte, noe som gjør dem radikalt forskjellige fra den silisium‑baserte solcellepanelindustrien.

I stedet for flere fabrikker, med hver aktør spesialisert i ett segment som polysilisium‑rensing, og med mange dager for å produsere en solcelle, kan First Solar gå fra råmaterialer til ferdig produkt på under 4 timer.

Til syvende og sist bruker First Solar 98 % mindre halvledermateriale enn tradisjonell krystallinsk silisium‑teknologi.

Den vertikale integrasjonen representerer en strategisk fordel, da den gjør First Solar fullstendig uavhengig av den kinesiske forsyningskjeden. I stedet kan de utnytte halvlederforsyningskjeden for å muliggjøre bygging og drift av nye fabrikker på så lite som 18 måneder.

Ressurser og resirkulering

Kadmium‑tellurid‑produksjon er et biprodukt av annen gruvedrift, og ble frem til nylig betraktet som avfallsprodukt i stedet for en verdifull ressurs. Kadmium kommer fra raffinering av sulfidiske sinkmalmer, og i mindre grad fra bly‑ og kobbermalmer, mens tellurid produseres fra kobber‑ og kobber‑gull‑porfyr‑type malmforekomster.

Dette betyr at ingen ny gruvedrift må startes for å produsere First Solars panel, noe som ytterligere forbedrer deres miljøprofil.

Et annet element er den svært høye resirkulerbarheten til tynnfilm‑solpaneler, med opptil 90 % av materialet gjenvunnet.

Dette er enda viktigere enn for andre typer solpaneler, da kadmium er et tungmetall som kan forurense jord og vannforsyning dersom det håndteres feil ved slutten av solpanelets levetid.

De resterende 5‑10 % av det resirkulerte modulskrapet består hovedsakelig av fine glasspartikler som fanges opp av støvkontrollsystemer og High‑Efficiency Particulate Air (HEPA)‑filtreringssystemer. Så denne “avfallsstrømmen” er ikke kadmium‑rik og utgjør ingen langsiktige forurensningsrisikoer.

Den tekniske enkelheten i resirkuleringsprosessen hjalp First Solar med å skape “Recycling Service Agreements”, hvor selskapet på forhånd tar ansvar for slutten av livssyklusen til sine solmoduler.

Dette hjelper ikke bare salget og reduserer forurensningsrisikoen, men gir også selskapet en sirkulær forsyning av kadmium‑tellurid.

“Med hvert solmodul som selges, selger vi også tjenesten der vi henter modulene ved slutten av livssyklusen og resirkulerer dem.

Det var i hovedsak 8 år før regulering kom inn i Europa. Vi har nå direktivet om elektronisk avfall hvor PV er en del av dette.”

Andreas Wade – Global Sustainability Director at First SolarFuture Techs

Prosessen kan også forbedres ytterligere, ettersom First Solar jobber med en mobil resirkuleringsenhet som kan sendes til en solfarm som blir avviklet, for å redusere unødvendig frakt.

Fremtidig solteknologi: Hva er neste for First Solar

Forsknings‑ og produktutviklingsteamene i First Solar spår en tynnfilm‑CdTe‑celleeffektivitet på 25 % innen 2025 og veier til 28 % celleeffektivitet innen 2030.

På lang sikt ser First Solar på å integrere sin erfaring med kadmium‑tellurid‑tynnfilm med perovskitt‑teknologi, slik at de resulterende solpanelene blir enda mer effektive.

Kilde: First Solar

I Q4 2024 utviklet de sin perovskitt‑kapasitet for å oppnå en “utviklingslinje klar for å produsere teknologiprøver som simulerer produksjons‑lignende forhold”.

Tandemceller som bruker perovskitt‑tynnfilm og kadmium‑silisium‑tynnfilm er også mulige, og vil sannsynligvis representere sluttstadiet i selskapets teknologi.

Selv om de hittil hovedsakelig har fokusert på tynnfilm‑sol med kadmium‑tellurid, kan First Solars ekspertise innen ikke‑silisium‑solcelleproduksjon og tynnfilm‑masseproduksjon gi dem et betydelig forsprang med perovskitt, spesielt med tanke på deres dype bånd til noen av de fremste forskerne på feltet.

Markedsforhold

Laget i Amerika

I konteksten av toll, handelskriger og et embargo på eksport av sjeldne jordarter fra Kina, har fremtiden for fornybare energibransjer i vestlige land vært vanskelig å forutsi.

Mangel på sjeldne jordarter kan sterkt påvirke mange aktører i forsyningskjeden, spesielt de som er knyttet til komponenter som magneter (vindmøller, el‑biler) eller som er avhengige av import av polysilisium eller solceller fra Kina.

Imidlertid er det faktiske forbudet mot import av solcellepaneler fra Asia en enorm mulighet for First Solar. Ikke bare er kadmium‑tellurid ikke en sjelden ressurs eller avhengig av Kina, men selskapet har bevisst valgt å også hente sine andre materialer fra amerikanske kilder.

Dette inkluderer 100 % amerikansk glass og stål for sine Series 7‑moduler, en viktig faktor ettersom toll på importert stål og aluminium vil stige til 50 %.

Disse leverandørene støttes i sin tur av supplerende forsyningskjeder – for eksempel bruker glasset som produseres i Ohio sand utvunnet i Michigan og natron fra Wyoming.

Mer etterspørsel enn tilbud

Denne “Laget‑i‑Amerika”‑forsyningskjeden er nyttig ettersom landet kraftig akselererer sine investeringer i solenergi.

Den bredere konteksten er også viktig. USA ønsker både å lede innen AI og reindustrialisere, samtidig som de sakte går bort fra fossile brenselløsninger for oppvarming, transport og produksjon.

Alle disse målene vil kreve en enorm mengde ny kraftkapasitet, og alt fra gass til kjernefysisk energi og solenergi vil være nødvendig for å møte etterspørselen.

Selskapet ser nå på en voksende ordre‑backlog (+0,6 GW bare i Q1 2025), med totalt 66,3 GW som strekker seg til 2030.

Så selv om noen solsubsidier blir avviklet av den nye administrasjonen, er det klart at kombinasjonen av tollpåvirkning, strategisk betydning av å frikoble seg fra Kina, oppbyggingen av soletterspørsel, og den økende etterspørselen etter kraft i USA fra mange massive trender vil gagne First Solar.

Konklusjon

Til tross for at First Solar er unikt posisjonert til å dra nytte av handelskrigen, har de så langt ikke sett mye av dette i aksjekursen, da den fornybare industrien som helhet er bekymret for den oppfattede fiendtligheten fra Trump‑administrasjonen mot sektoren.

Dette kan ha alvorlige konsekvenser for vindprosjekter, el‑bil‑produksjon, batteriproduksjon eller til og med solcellepanelprodusenter som er avhengige av silisium‑teknologi.

Ingen av disse gjelder for First Solar, så det kan være en mulighet for investorer som er villige til å satse på en innovativ solteknologi.

En annen nøkkelfaktor på lang sikt, uavhengig av den nåværende geopolitiske turbulensen, er den overlegne avkastningen til tynnfilm‑solceller over silisium. Kun perovskitt‑teknologi kan utfordre den nåværende overlegenheten til kadmium‑tellurid, men disse er teknologier med mye felles når det gjelder produksjonsprosess, og svært lite overlapp med silisium‑baserte celler.

Det betyr ikke at kinesiske selskaper ikke kan være alvorlige konkurrenter i internasjonale markeder, spesielt med LONGi Green Energy Technology’s (601012.SS) 34,85 % effektivitet Silicon‑perovskitt Tandem‑solceller.

Imidlertid ser det ut til at muligheten for å ha et noe beskyttet marked i USA kan gi First Solar den skalaen og forsyningskjedekontrollen som hittil kun har vært tilgjengelig for kinesiske selskaper, noe som har ført til deres dominans i solindustri.

Siste First Solar (FSLR) aksjenyheter og utviklinger

mm

Jonathan er en tidligere biokjemisk forsker som har arbeidet med genetisk analyse og kliniske studier. Han er nå aksjeanalytiker og finansskribent med fokus på innovasjon, markedssykluser og geopolitikk i sin publikasjon 'The Eurasian Century'.⁣⁣⁣​⁣