ETF-samtaler driver opp digitalt aktivamarked – Hvem har søkt?

For en uke siden var markedet for digitale eiendeler i krise mens det håndterte en økende liste med håndhevelsesaksjoner mot sentraliserte børser og en rekke altcoins som ble ansett som verdipapirer. Imidlertid forsvant all usikkerhet om markedet ville gå opp eller ned raskt da det ble kunngjort at Blackrock offisielt hadde sendt inn en søknad om å lansere en Bitcoin Trust som ville fungere på samme måte som en spot‑ETF. I løpet av den ene uken siden denne søknaden har BTC steget i verdi, har sentimentet skutt i været, og en rekke søknader fra rivaliserende investeringsselskaper har fulgt.

Hvem har søkt?

Nå som Blackrock har sendt inn sin foreslåtte iShares BTC Trust, er en mulig mal for godkjenning blitt delt. Resultatet? En strøm av lignende søknader bygget rundt Blackrocks tilnærming ettersom konkurrentene prøver å holde tritt. Følgende er noen eksempler fra den siste uken.

• Blackrock iShares Bitcoin Trust
• Bitwise Bitcoin ETP
• Invesco Galaxy Bitcoin ETF
• Valkyrie Bitcoin Fund
• WisdomTree Bitcoin Trust

Det er bemerkelsesverdig at søknadene fra WisdomTree, Invesco og Bitwise ikke er nye innleveringer, men snarere reaktiveringer av gamle, ettersom Blackrock nå har lagt frem en potensiell mal for godkjenning. Fremover forventes det bredt at Fidelity blir det neste store investeringsselskapet som leverer en egen ETF‑søknad.

Selv om de nevnte søknadene kan representere et skritt fremover for BTC med hensyn til institusjonell adopsjon, gjelder dette egentlig kun for USA. Reis nordover, krysse verdens lengste felles landegrense, og investorer vil oppdage at kanadiske regulatorer for lenge siden har godkjent flere Bitcoin Spot‑ETF‑er.

• Purpose Bitcoin ETF
• Evolve Funds Group Bitcoin ETF

Innflytelsesrik, men ikke allmektig

En del av årsaken til den pågående spenningen er ikke bare det faktum at ETF‑er blir innlevert. Det er snarere selskapene som leverer søknadene. Mer spesifikt skyldes det Blackrock – verdens største kapitalforvalter, ansvarlig for nesten 10 tarder dollar.

Det er viktig å huske at, selv om Blackrock er innflytelsesrik, er de ikke allmektige. Det finnes et scenario som mange ikke snakker om, hvor SEC avviser hver av søknadene, slik de har gjort mange ganger før. Selv om dette kan virke usannsynlig på grunn av Blackrocks 575‑1 rekord av godkjenninger, eksisterer muligheten.

Markedsvirkning

For alle som har fulgt prisbevegelsene til digitale eiendeler den siste uken, har markedseffekten av disse Trust‑ og ETF‑søknadene blitt tydelig; de har blitt møtt med rungende positivitet, noe som har resultert i en omtrent 21 % gevinst for BTC i denne perioden.

7-dagers BTC/USD

Dette prisoppgangen har også spredd seg til resten av markedet, med en utvalgt gruppe eiendeler som antas å være råvarer som leder an (f.eks. Litecoin, Ethereum, Bitcoin Cash).

Utover individuelle eiendelspriser har det vært en annen bemerkelsesverdig mottaker av denne nylige bølgen av positivitet – Grayscale. I lang tid har Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) handlet med en rabatt i forhold til sin underliggende verdi fordi produktet ikke støtter innløsning. Med den nylige bølgen av ETF‑søknader har imidlertid optimismen blitt fornyet om at SEC snart vil bli overtalt og tillate at Grayscale konverterer sin Trust til en spot‑ETF. Dette vil da støtte innløsninger, og enhver rabatt vil forsvinne raskt ettersom tradere utnytter potensielle arbitragemuligheter.

Siste ord

Årsaken til at markedet har blitt pumpet som følge av disse søknadene er enkel. Det finnes en enorm mengde formue i USA som kontrolleres av institusjonelle investorer. Inntil nå har det vært få kanaler der eksponering mot den digitale aktivasektoren kunne oppnås med akseptable risikonivåer – noe som har gjort at denne formuen har blitt holdt på sidelinjen.

Årsakene til å ha sittet på sidelinjen frem til nå er varierte, inkludert regulatorisk klarhet, markedsmaturering, offentlig etterspørsel og mer. Nå som mange av disse hindringene er fjernet, er en vei fremover åpnet som gjør det mulig for pensjonsfond, institusjoner og velstående investorer som søker en hands‑off eksponering mot markedet.

Med Bitcoin (BTC) som når de høydene den allerede har, hovedsakelig takket være nesten utelukkende detaljinvestorer i et restriktivt miljø, er det ikke overraskende at markedene reagerer positivt i kjølvannet av ekte institusjonell adopsjon.

Nå er det et helt annet spørsmål om dette er en god ting for adopsjonen og etikken til Bitcoin. For nå bør etterspørselen etter BTC fortsette å skyte i været i de kommende månedene, og den totale mengden BTC vil, som alltid, forbli fast.  Tid vil vise hva dette betyr for prisen på BTC.