ECB-undersøkelse viser at bankenes utlånsvilkår for bedrifter i euroområdet ble strammet ytterligere inn

Den europeiske sentralbanken opplyste 26. oktober 2026 at bedrifter i euroområdet rapporterte om en ytterligere netto innstramming i rentene på banklån og andre utlånsvilkår i tredje kvartal 2026. Tilgangen på banklån falt mer enn finansieringsbehovet, ifølge resultatene fra den 40. runden av undersøkelsen om bedriftenes tilgang til finansiering (SAFE).

Netto 46 % av bedriftene rapporterte om høyere renter på banklån, opp fra 42 % i foregående kvartal. Store bedrifter rapporterte oftere om renteøkninger, med netto 55 %, opp fra 41 %, enn små og mellomstore bedrifter (SMB-er), med netto 38 %, ned fra 43 %. Netto 27 % av bedriftene rapporterte om økte øvrige finansieringskostnader, som gebyrer, avgifter og provisjoner, ned fra 31 % i foregående kvartal, mens netto 14 % rapporterte om strengere krav til sikkerhet, opp fra 10 %.

ECBs indikator for prisvilkår og andre utlånsvilkår viste en ytterligere innstramming, som var omtrent den samme for SMB-er og store bedrifter, ifølge den fullstendige rapporten som ble publisert sammen med pressemeldingen. Målet beregnes ved hjelp av en faktoranalyse som omfatter endringer i renter og andre kostnader ved banklån, krav til sikkerhet, bedriftenes finansielle stilling målt ut fra overskudd, kredithistorikk og egenkapital, samt bedriftenes oppfatning av bankenes vilje til å yte kreditt. Den samlede indikatoren er skalert til et intervall fra -100 til 100. Blant bedriftene i delutvalget som rapporterte om utviklingen de siste seks månedene, økte nettoandelen som meldte om stigende renter kraftig, fra 25 % til 42 %. Andelen som rapporterte om høyere tilleggskostnader ved finansiering, var 36 %, mot 35 % i den foregående seksmånedersperioden.

Tilgang, behov og finansieringsgap

Bedriftene rapporterte om en netto nedgang på 5 % i tilgangen på banklån i tredje kvartal 2026, etter en netto nedgang på 1 % i andre kvartal. Både SMB-er (netto -5 %, etter -4 %) og store bedrifter (netto -6 %, etter 4 %) meldte om dårligere tilgang. Samtidig rapporterte netto 2 % av bedriftene om redusert behov for banklån, etter at netto 2 % meldte om økt behov i foregående kvartal. SMB-ene oppga at behovet stort sett var uendret (netto 1 %, etter 2 %), mens store bedrifter rapporterte om en nedgang (netto -6 %, ned fra 3 %).

Dermed var indikatoren for finansieringsgapet for banklån, som måler forskjellen mellom endringer i behov og tilgang på bedriftsnivå, fortsatt positiv for netto 2 % av bedriftene, sammenlignet med netto 3 % i foregående kvartal. Fordelt etter størrelse var gapet netto 5 % for SMB-er, det samme nivået som i foregående kvartal, og omtrent uendret for store bedrifter, på netto -1 %, mot 1 %.

Også andre finansieringsformer var under tilsvarende press. Netto 11 % av bedriftene rapporterte om økt behov for kredittlinjer, uendret fra foregående kvartal, mens tilgangen på kredittlinjer falt med netto -4 %, etter -3 %. Behovet for leverandørkreditt økte med netto 12 %, etter 14 %, mens tilgangen stort sett var uendret på 1 %, etter 4 %. Den sammensatte indikatoren for finansieringsgap, som omfatter banklån, kredittlinjer, leverandørkreditt, gjeldspapirer og egenkapital, var positiv på netto 2 % de siste seks månedene, etter netto 3 %. For SMB-er var indikatoren netto 3 %, og for store bedrifter netto -1 %.

Lånesøknader, hindringer og begrensende faktorer

I tredje kvartal søkte 22 % av bedriftene om banklån, sammenlignet med 23 % i foregående kvartal. Blant SMB-ene søkte 18 %, mot 29 % av de store bedriftene. Motløse låntakere, det vil si bedrifter som hadde behov for lån, men lot være å søke av frykt for avslag, utgjorde 4 % av bedriftene. Den vanligste grunnen til at bedriftene ikke søkte, var at de hadde tilstrekkelige interne midler. Dette ble oppgitt av 50 % av bedriftene, opp fra 45 %.

Blant bedriftene som mente at banklån var relevante for virksomheten, møtte 7 % hindringer da de søkte om lån, opp fra 5 % i foregående kvartal. Kategorien omfatter søknader som ble avslått, tilbud som ble avvist fordi lånekostnadene var for høye, motløse låntakere og søknader der bedriftene bare fikk innvilget et begrenset beløp. Andelen motløse låntakere var 5 % blant SMB-er, mot 3 % blant store bedrifter. Netto 5 % av bedriftene rapporterte om en bedring i bankenes vilje til å låne ut, etter 6 %. Dette skyldtes store bedrifter, med netto 10 % etter 12 %, mens SMB-er rapporterte netto 3 %, etter 2 %. Bedriftene rapporterte også om en netto forbedring på 4 % i leverandørenes vilje til å tilby leverandørkreditt, etter 2 %.

Bedriftene trakk fortsatt fram de generelle økonomiske utsiktene som den viktigste begrensningen på tilgangen til ekstern finansiering, med netto 31 %, etter 29 % i forrige undersøkelsesrunde. Store bedrifter, med netto 35 %, var mer pessimistiske enn SMB-er, med netto 29 %. Dette var en endring fra tidligere kvartaler, da store bedrifter hadde vært mer optimistiske. Netto 9 % av bedriftene sa at utsiktene for egen virksomhet når det gjaldt omsetning og overskudd hadde en negativ innvirkning, etter 10 %. Virkningen av egenkapitalen (netto 6 %, etter 7 %) og kredittverdigheten (netto 7 %, etter 10 %) var fortsatt positiv.

Framover venter netto 8 % av bedriftene at tilgangen på banklån vil bli dårligere de neste tre månedene, etter netto -2 % i foregående kvartal. Netto 4 % venter dårligere tilgang på kredittlinjer, etter -3 %, mens tilgangen på leverandørkreditt ventes å være netto -2 %, uendret.

Omsetning, kostnader og forskjeller mellom land

En nettoandel på 4 % av foretakene rapporterte om høyere omsetning, mot 9 % tidligere. Blant store foretak var nettoandelen 13 %, mot 20 % tidligere, mens den var -1 % blant små og mellomstore foretak, mot 3 % tidligere. En nettoandel på 27 % av foretakene forventer høyere omsetning i neste kvartal, der nettoandelen er 24 % blant små og mellomstore foretak og 31 % blant store foretak. En nettoandel på 21 % av foretakene rapporterte om fallende overskudd, mot 16 % tidligere. Kostnadspresset holdt seg høyt: En nettoandel på 71 % av foretakene rapporterte om høyere material- og energikostnader, mot 77 % tidligere, og en nettoandel på 57 % rapporterte om høyere arbeidskraftkostnader, mot 59 % tidligere. En nettoandel på 17 % av foretakene rapporterte om høyere rentekostnader, mot 16 % tidligere. Andelen var 20 % blant store foretak og 15 % blant små og mellomstore foretak.

Andelen økonomisk sårbare foretak – de som samtidig rapporterte om lavere omsetning, fallende overskudd, høyere rentekostnader og en høyere eller uendret gjeldsgrad målt som gjeld i forhold til eiendeler – holdt seg på 4 %. Blant store foretak ble 5 % klassifisert som sårbare, mot 3 % av de små og mellomstore foretakene. Andelen økonomisk motstandsdyktige foretak var også 4 %. En nettoandel på 8 % av foretakene rapporterte om høyere investeringer i realkapital, mot 6 % tidligere, og en nettoandel på 11 % forventer å øke investeringene i fjerde kvartal 2026.

Produksjons- og arbeidskraftkostnader (63 % av foretakene) og tilgang på kvalifisert arbeidskraft (61 %) var fortsatt de bekymringene som oftest ble trukket fram som store. Deretter fulgte det å finne kunder (52 %) og konkurranse (43 %). Tilgang til finansiering ble nevnt av 26 % av foretakene, deriblant 29 % av de store foretakene og 24 % av de små og mellomstore foretakene. På landsnivå falt tilgjengeligheten av banklån med en nettoandel på 18 % både i Tyskland, mot -9 % tidligere, og i Frankrike, mot -5 % tidligere. Finansieringshindringer utgjorde 12 % i Tyskland og Østerrike, og andelen økonomisk sårbare foretak nådde 12 % i Frankrike, mot 7 % tidligere.

Endringer i utvalget og inflasjonsforventninger

Førstegangsrespondenter utgjorde flertallet av utvalget i denne runden. ECB sa at dette gjør svarene på tallfestede spørsmål, for eksempel om forventninger til salgspriser, innsatskostnader og inflasjon, vanskelige å tolke på dette stadiet. Rapporten publiserte derfor også resultater for foretak som deltok både i runden for andre kvartal og i runden for tredje kvartal.

Blant respondentene som deltok i begge rundene, forventes salgsprisene i gjennomsnitt å øke med 3,6 % de neste 12 månedene, mot 2,5 % tidligere. For hele utvalget tyder resultatene derimot på en gjennomsnittlig økning på 7,1 %, mot 3,2 % tidligere. Lønnsforventningene blant respondentene som deltok i begge rundene, var i gjennomsnitt 2,7 %, mot 2,4 % tidligere, sammenlignet med 4,7 % for hele utvalget, mot 2,5 % tidligere. Blant respondentene som deltok i begge rundene, holdt medianforventningen til inflasjonen ett år fram seg på 3,0 %, mens medianen for tre år fram økte til 3,2 % fra 3,1 %, og medianen for fem år fram økte til 3,1 % fra 3,0 %. I hele utvalget steg medianen for ett år fram til 4,0 % fra 3,0 %, og medianene for tre og fem år fram steg begge til 5,2 %, fra henholdsvis 3,0 % og 3,1 %. Når det gjelder risiko, mente 65 % av foretakene at risikoen for inflasjonen om fem år lå på oppsiden, 25 % vurderte risikoen som balansert, ned fra 26 %, og 9 % mente at risikoen lå på nedsiden, uendret.

Undersøkelsen ble gjennomført mellom 26. august og 2. oktober 2026 og omfattet 12 822 foretak i euroområdet. Av disse hadde 11 917, eller 93 %, færre enn 250 ansatte. Omtrent halvparten av foretakene rapporterte om perioden fra juli til september 2026, og resten om perioden fra april til september 2026. SAFE har blitt gjennomført kvartalsvis siden 2024. I denne runden ble spørsmål Q32 tatt inn igjen for gruppen med en referanseperiode på seks måneder, med et nytt underspørsmål, Q32a, om immaterielle eiendeler. Det ble også lagt til spørsmål om eksportmarkeder og forsinkede betalinger.