Hvorfor kryptomarkeder konvergerer under globale kriser

Det er en tendens blant investorer i kryptovalutaer til å tro at det å eie en tilstrekkelig variert portefølje av ulike kryptovalutaer, teknologiselskaper og DeFi‑eiendeler gir tilstrekkelig diversifisering.

Men i realiteten kan alle disse eiendelene risikere å bli gruppert sammen som «krypto» eller «teknologi» som en sektor og bevege seg i takt med hverandre. Dette er spesielt sant under eksterne sjokk som geopolitiske hendelser.

En nylig studie av forskere ved Higher Institute of Management i Tunis, Tunisia, undersøker dette spørsmålet. De så på hvordan metaversetoken vanligvis bidrar til å redusere porteføljevarians under vanlige forhold, men ikke i like stor grad under konflikter som krigen i Ukraina.

De publiserte sine funn i Finance Research Open¹, under tittelen “Geopolitiske sjokk og sammenkobling av meta‑mynt, kryptovalutaer, DeFi og MSCI med porteføljeimplikasjoner”.

Bygge digital token‑portefølje utover kryptovalutaer

Investorer i digitale eiendeler kan i dag konstruere porteføljer ved å kombinere konvensjonelle kryptovalutaer med DeFi‑ og Metaverse‑token, for å diversifisere eksponeringen mot ethvert segment av den digitale eiendomsindustrien eller et spesifikt token.

Ettersom kryptovalutaer i seg selv er tett sammenkoblede, kan en slik bredere tilnærming bidra til å diversifisere risiko.

Siden krypto allerede i stor grad er uavhengig av konvensjonelle instrumenter som olje, aksjer, obligasjoner, gull og fiat‑valutaer, kan dette i teorien gi nødvendig diversifisering i en portefølje uten å forlate det digitale eiendomsområdet.

Imidlertid klarte ikke store kryptovalutaer å fungere som pålitelige sikringer eller trygge havner mot aksjemarkeder under COVID‑19‑pandemien, ettersom sammenkoblingen mellom kryptovalutaer og tradisjonelle finansmarkeder intensiverte akkurat i perioder med stress.

Tilsvarende økte korrelasjonen mellom «mainstream» finansielle eiendeler og kryptovalutaer rundt invasjonen av Ukraina, fra omtrent 60 % til 90 %. Under disse hendelsene fungerte gull som en sterk trygg havn i ekstreme kvantiler, mens Bitcoin (BTC ) i beste fall ga en svak sikring.

Er det samme tilfelle for andre digitale eiendeler? Og i så fall, kan det kvantifiseres for å vurdere det faktiske diversifiseringsnivået de gir i krisetider?

Studere digitale eiendeler og kriser

Forskerne samlet daglige data for de utvalgte tre metaversetokenene (Tezos (XTZ ) -XTZ, Axie Infinity (AXS ) -AXS, Decentraland (MANA ) -MANA), tre DeFi‑eiendeler (Chainlink (LINK ) -LINK, Maker‑MKR, Basic Attention Token (BAT ) -BAT), en teknologisk indeks MSCI og tre kryptovalutaer (Bitcoin, Cardano (ADA ), Tether). Dataene dekket perioden fra 9. november 2020 til 6. oktober 2023.

De analyserte primært tre finansielle måleparametre:

• Sammenkoblingen mellom metaversetoken, to nøkkelgrupper av digitale eiendeler – kryptovalutaer og DeFi‑token – og MSCI‑indeksen.
• Bruk av DCC‑GARCH‑modellen som en robusthetstest, for å verifisere at konklusjonene trukket fra disse dataene faktisk er pålitelige.
• Sikrings‑ og diversifiseringskapasiteten til metaversetoken.

Korrelasjon mellom aktivaklasser

Metaversetoken

Forskerne fant at i denne perioden preget av geopolitiske hendelser, var korrelasjonen mellom hovedindeksen for aksjer og DeFi‑ og metaversetoken relativt sterk.

Den totale avkastnings‑ og volatilitetsoverføringen mellom metaversetoken, DeFi‑token og MSCI er henholdsvis (67,31 %) og (43,49 %) av den totale prognosefeilvariansen i nettverket. Denne funn understreker den styrkede samhandlingen mellom de to markedene i den fullstendige analyserte perioden.

De undersøkte deretter den retningsbestemte påvirkningen hver eiendel har innen nettverket, og fulgte dermed prosessen med sjokkoverføring. De fant at MSCI kun påvirket metaversetoken svakt, og det motsatte var også sant.

Avkastningsoverføringene er høyest fra BAT (79,03 %), LINK (79,46 %) og MKR (61,16 %) til systemet, mens de er lavest fra MSCI (25,24 %) til systemet.

Imidlertid er DeFi‑token viktige determinanter for å forutsi volatiliteten til metaversetoken.

Kilde: Finance Research Open

Dette endret seg noe under krigen i Ukraina, med en forskyvning i noen eiendeler fra å være netto‑overførere av avkastning eller volatilitet til å bli mottakere som MANA, AXS, XTZ og MKR.

Samtidig spenner den samlede volatilitetssammenkoblingen fra -39 % til 65 %, med et tydelig toppunkt som sammenfaller med starten av den russiske konfliktkrisen.

Kilde: Finance Research Open

Kryptovalutaer

Avkastningsoverføringene er høyest fra BTC (62,59 %) og ADA (63,33 %) til systemet, mens de er lavest fra USDT (5 %) til systemet.
Dermed påvirker USDT metaversetoken svakt, noe som antyder at USDT ikke er en effektiv prediktor for metaversetoken, men Bitcoin er. Det motsatte er ikke sant, da påvirkningen fra metaversetoken på ADA og Bitcoin er svak. Det som gjelder for prisbevegelser gjelder også for volatilitet:

Volatiliteten til USDT påvirker volatiliteten til metaversetoken neglisjerbart, mens volatiliteten til BTC og ADA påvirker volatiliteten til metaversetoken i høy grad.

Her også ble denne koblingen påvirket av geopolitiske kriser:

Spesielt under den russisk‑ukrainske krigen er det en merkbar forskyvning i enkelte eiendeler som MANA, AXS og XTZ, som går fra å være netto‑overførere av avkastning eller volatilitet til å bli mottakere.

Kilde: Finance Research Open

Bygge en digital eiendelsportefølje

Fra et porteføljeperspektiv har en kryptovaluta som konsekvent fungerer som en netto‑overfører av sjokk gjennom hele utvalgsperioden, færre potensielle risikokilder, noe som gjør den mer interessant for investorer.

DeFi‑token (BAT, LINK og MKR) fremstår konsekvent som netto‑volatilitetsoverførere i både modellspesifikasjoner og delperioder, noe som reflekterer deres sentrale rolle i det desentraliserte finansøkosystemet.

DeFi‑s overføringsrolle intensiveres i perioder med markedsstress, i tråd med teorien om finansiell smitte og tidligere bevis som identifiserer DeFi som en viktig overføringskanal i digitale eiendomsmarkeder.

Effekten er at metaversetoken og DeFi ikke er like immune mot eksterne sjokk som investorer tror basert på deres reaksjoner i normale perioder.

I konfliktperioden snur flere bilaterale relasjoner som involverer metaversetoken retning, noe som reflekterer deres overgang fra volatilitetsoverførere til mottakere.

Ved å sjekke robustheten fant forskningen at resultatene forblir konsistente på tvers av alle datasett og forhold.
En viktig lærdom for investorer er at geopolitiske sjokk ikke bare styrker markedssammenkoblingen, men også omformer mønstre for sjokkoverføring når investorer skifter mot mer likvide eiendeler. Så i en krise kan det som tidligere fungerte for diversifisering av digitale eiendeler plutselig slutte å fungere.

Utover token‑ene: Infrastruktur‑eksponering vs. aktivakobling

Coinbase Global (COIN)

Studiefunnene presenterer et tydelig dilemma: hvis spredning av kapital over kryptovalutaer, DeFi og metaversetoken ikke beskytter en portefølje under markeds panikk, hvordan bør investorer tilnærme seg eksponeringen mot denne sektoren?

Direkte token‑allokering gjør investorer sårbare for de synkroniserte nedturingene som forskningen fremhever. Imidlertid, for de som søker bred, langsiktig eksponering mot modningen av det digitale eiendomsøkosystemet — uten å satse kun på en spekulativ kurv av individuelle token — skifter fokuset fra selve eiendelene til den underliggende infrastrukturen.

Det er her Coinbase Global (COIN ) har i økende grad etablert seg som en sentral leder i krypto‑ og blokkjedeindustrien, og gir aksjeeksponering til de nettverkene som støtter aktivakategoriene som undersøkes i studien — fra kjerne‑krypto til DeFi‑protokoller og metaverse‑eiendeler som MANA og AXS.

Innen 2025 rapporterte Coinbase 8 millioner aktive kontoer og var verdens største forvalter av Bitcoin, med 2,4 millioner BTC — som utgjør omtrent 12 % av den totale sirkulerende forsyningen. Denne institusjonelle skalaen gjør den til en nøkkelpartner for store Bitcoin‑ETF‑er, og gir sikker forvaring og likviditet som bygger bro mellom tradisjonell finans og digitale eiendeler.

Utover sin kjerne‑børsplattform fanger Coinbase verdi på tvers av flere fasetter av den digitale økonomien gjennom et mangfoldig økosystem av komplementære tilbud:

• Coinbase One: En premium abonnementstjeneste som tilbyr null handelsgebyrer, økte staking‑belønninger og fordeler for institusjonelle partnere.
• Coinbase Advanced: Designet spesifikt for høyt volum og profesjonelle kryptohandlere.
• Coinbase Wallet: Muliggjør ikke‑forvaringslagring av kryptovalutaer og NFT-er uavhengig av sentraliserte børser.
• Coinbase Earn: En staking‑plattform som lar brukere generere avkastning på nettverks‑eiendeler, og genererte over $230M for kunder i 2023 alene.
• Coinbase Card: Et mainstream Visa‑debetkort som muliggjør virkelige kryptotransaksjoner med cashback‑belønninger i BTC og USDC.
• USD Coin (USDC): Samskapt som en stor USD‑støttet stablecoin som driver likviditet og institusjonell dollar‑oppgjør på tvers av DeFi og børs‑rails.

Fremover har Coinbase aktivt arbeidet med å tokenisere verdipapirer, og utforsker måter å bygge bro mellom tradisjonelle Nasdaq‑noterte aksjer og blokkjede‑baserte oppgjørssystemer.

Navigering i dette landskapet har ikke vært uten friksjon. Selskapet fortsetter å håndtere komplekse regulatoriske miljøer, SEC‑rettssaker, cybersikkerhetstrusler og operasjonelle skaleringsutfordringer i takt med bredere markedsendringer. Videre er langsiktige bransjerisikoer, fra makro‑volatilitet til fremvoksende teknologiske skifter som kvantedatabehandling, fortsatt relevante betraktninger.

Likevel gir en mer moden og dominerende Coinbase et strukturelt inngangspunkt til markedet. I stedet for å gjette hvilke individuelle token som vil overleve et geopolitisk sjokk, gjør det å holde aksjer i en kategori‑definerende infrastruktur det mulig for investorer å kapitalisere på den overordnede adopsjonen, forvaltningen og handelsvolumet i den digitale eiendomsøkonomien.

Du kan også lese mer om Coinbase i vår investeringsrapport dedikert til selskapet.

Siste Coinbase (COIN) aksjenyheter og utviklinger

Studie referert

^{1. Nadia Basty and Mouna Abidly. Geopolitiske sjokk og sammenkobling av meta‑mynt, kryptovalutaer, DeFi og MSCI med porteføljeimplikasjoner. Finance Research Open. Volum 2, Nummer 3, september 2026, 100151. https://doi.org/10.1016/j.finr.2026.100151}