Corteva (CTVA): Bygger den nye generasjonen av jordbruk

Jordbruk: Den oversette frontlinjen innen teknologi

Noen sektorer i økonomien får mer oppmerksomhet enn andre. For eksempel er IT, halvledere og teknologiske aksjer bemerkelsesverdig populære blant investorer på grunn av sektorens ekstraordinære vekst de siste tre tiårene.

Tvert imot blir den fysiske produksjonen av billige varer sjeldnere diskutert. Dette gjelder spesielt jordbruk, som oppfattes som en lavinnovativ, «kjedelig» industri.

Dette kunne ikke vært mer feil, da sektoren de siste årene har innovert raskere enn noen gang. En nylig revolusjon var den omfattende adopsjonen av bioteknologi og genetisk ingeniørkunst for å skape mer produktive avlinger.

En ny revolusjon er på vei, med felt som fylles av droner og roboter, skadelige kjemikalier som erstattes av biostimulanter, modifiserte mikroorganismer, mens satellittbilder, IoT og AI hjelper til med å ta smartere beslutninger på gården.

Dette er en sårt nødvendig forbedring, ettersom den voksende globale befolkningen (ytterligere to milliarder mennesker de neste 25 årene), klimaendringer og synkende dyrkbare landområder skaper alvorlige bekymringer.

Kilde: Corteva

Det anslås at landbruksavkastningen må nesten dobles i de kommende tiårene for å håndtere denne kombinasjonen av problemer som treffer samtidig.

Kilde: Corteva

Jordbruk er en viktig økonomisk sektor, ansvarlig for 4 billioner av verdens BNP, sysselsetter 600 millioner bønder og støtter direkte levebrødet til 2,5 milliarder mennesker.

Etter hvert som landbruket blir stadig mer teknologisk, øker også kompleksiteten. Dette brede spekteret av nye løsninger må integreres vertikalt i en pakke som gårdeiere kan implementere sømløst. Og ett selskap er godt posisjonert for denne overgangen til smarte gårder: Corteva Agriscience.

Corteva på et øyeblikk

Corteva økonomi

Corteva er en leder innen jordbruksteknologi, spesielt innen kjemikalier og frø.

Selskapet har over 22 000 ansatte, og arbeider med mer enn 100 ulike typer avlinger som betjenes av over 400 forskjellige produkter. Det er et virkelig globalt selskap, med over 100 produksjonsanlegg i 110 land.

Corteva er svært aktiv innen ny jordbruksteknologi, som robotikk og biologisk erstatning for kjemisk behandling (se nedenfor). Dette kommer i tillegg til en lang innovasjonshistorie, med over 16 400 patenter innvilget til selskapet så langt og 120 FoU‑sentre.

Corteva hadde 16,9 milliarder dollar i salg i 2024 med en operativ EBITDA på 3,4 milliarder dollar. Inntektene kan deles mellom frøsegmentet (7,4 milliarder dollar) og avlingsbeskyttelsessegmentet (9,5 milliarder dollar – hovedsakelig kjemikalier som pesticider og herbicider).

Den viktigste regionen for selskapet er uten tvil Nord-Amerika, med 8,6 milliarder dollar i salg fra dette området, mens EMEA (Europa‑Midtøsten‑Afrika) og Latin-Amerika er de nest viktigste regionene.

Kilde: Corteva

Corteva historie

Corteva er resultatet av en spin‑off av de landbruksmessige aktivitetene til kjemikalieselskapet DuPont i 2018, og den separate børsnoteringen av disse aktivitetene. Så selv om Corteva kan virke som et nytt selskap, bygger det på DuPonts dype erfaring, et selskap grunnlagt i 1802.

Selskapets navn kommer fra kombinasjonen av de latinske rotordene «cor» («hjerte») og «teva» (et gammelt ord for natur).

Corteva Agrisciences’ historie innen jordbrukskjemikalier betyr at selskapet har vært knyttet til noen giftige produkter, for eksempel chlorpyrifos etyl, et pesticid som ble forbudt i Storbritannia i 2016, i EU i 2020, og i USA i 2021. Det regnes som en vedvarende organisk forurensning (POP) og kan påvirke barns mentale utvikling.

Selskapet beveger seg gradvis bort fra dette kjemisk‑tunge fokuset, spesielt med oppkjøpet av Stoller Group, en produsent av naturlige pesticider for 1,2 milliarder dollar i 2023.

“Disse oppkjøpene illustrerer Cortevas forpliktelse til å tilby bønder bærekraftige løsninger som gir verdi og produktivitet til gården,”

Chuck Magro – Administrerende direktør i Corteva Agriscience

Det har også oppkjøpt Symborg, en ekspert på mikrobiologisk teknologi som leverer biologiske løsninger for landbruk.

“Symborg har en diversifisert portefølje, en fremvoksende biokontroll‑pipeline, og dyktige ansatte med solid teknisk kunnskap og ekspertise innen etterspørselsgenerering.

Selskapets sterke tekniske kompetanse og eksepsjonelle kommersielle modell bygget på kunnskapsdeling har gitt det et pålitelig rykte i hele biologiske‑industrien.”

Chuck Magro – Administrerende direktør i Corteva Agriscience

Cortevas nåværende virksomhet

Frøteknologi

Moderne jordbruk ser sjelden bønder produsere sine egne frø. I stedet er de avhengige av den tekniske ekspertisen og avansert bioteknologi fra selskaper som Corteva for å levere frø med høyest mulig avkastning på feltet.

Denne metoden har blitt det dominerende alternativet i bransjen av noen få grunner:

• Dyrking, utvalg og lagring av frø er tekniske og arbeidsintensive oppgaver, som distraherer bønder fra å maksimere produksjonen.
• Mange av de moderne frøene er komplekse hybrider av mindre produktive undervarianter. Disse hybridene er ofte sterile, så bønder må dyrke separate avlinger for å forberede neste års innhøsting dersom de vil bruke disse høyavkastende hybridene.
• Å sikre at frøene ikke er infisert av skadedyr eller patogener er vanskelig, og håndteres best av spesialiserte selskaper.

Moderne frø blir også ofte forhåndsbehandlet med kjemikalier for å beskytte både de lagrede frøene og de tidlige spirene når de er mest sårbare, en annen aktivitet enkeltbønder ikke kan utføre.

Kilde: Corteva

De to hovedmerkene til Corteva i frøkategorien er Pioneer og Brevant, samt en rekke regionale merker.

Kilde: Corteva

Målet om å maksimere produksjon per mål er ingen steder så viktig som i kornproduksjon, og dette reflekteres i Cortevas hovedaktivitet innen frø. Mais er med langt den viktigste avlingen for selskapet, og utgjør omtrent 3/4 av frøsalget, etterfulgt av soyabønner og andre oljekorn.

Kilde: Corteva

Innovasjoner innen avlingsbeskyttelse

Dette segmentet bruker kjemikalier for å forbedre avlingsvekst og begrense skader forårsaket av ugress, insekter og sykdommer.

Cortevas tilstedeværelse er sterkest i herbicidsegmentet, med halvparten av salget i denne sektoren. Insekticid og fungicid (beskyttelse mot sykdommer forårsaket av sopp) er de neste største segmentene.

Kilde: Corteva

Biologiske produkter utgjør fortsatt en liten del av salget, med kun en liten brøkdel av totale inntekter fra dette segmentet. Det vokser imidlertid raskt, med 10 % organisk vekst, mens herbicid- og insekticidsalg er stillestående eller synkende.

Cortevas innovasjoner

Ettersom selskapet opererer i en svært konkurranseutsatt sektor, hvor de fleste kunder (bønder) må håndtere ekstremt små marginer, utvikler Corteva aktivt nye teknologier for å hjelpe dem. De bruker nesten 4 milliarder dollar per år på dette.

Kilde: Corteva

Biologiske produkter

Selskapets nåværende inntekter og fortjeneste er fortsatt i stor grad drevet av kjemisk behandling og tradisjonelle frøutvelgelsesmetoder. Men ledelsen er også klar over behovet og den økende etterspørselen etter mer miljøvennlige løsninger fra bønder, forbrukere og myndigheter.

Biologiske spraybare løsninger kan for eksempel inneholde bakterier som dreper insekter som angriper avlingene, i stedet for å spraye kjemisk insektmiddel. Feromoner kan også forstyrre insektenes reproduksjonssykluser. Biologiske produkter kan brukes alene eller i kombinasjon med kjemisk behandling for å øke effektiviteten ytterligere.

Kilde: Corteva

En annen kategori er biostimulanter, kjemikalier eller mikroorganismer som hjelper planten med å ta opp næringsstoffer bedre, eller motstå tørke, salt, varme, UV‑lys osv. Noen mikroorganismer tilfører til og med nitrogen til jorden ved å fikse uorganisk nitrogen fra atmosfæren.

Fokuset på biologiske produkter er en viktig del av denne overgangen for Corteva. Det er også en måte å opprettholde vekst på, mens markedet for avlingsbeskyttelse kun vokser med 2–3 % per år, mens det biologiske segmentet forventes å vokse med 6–8 % CAGR frem til 2035.

Biologiske produkter kan utgjøre 25 % av det totale globale markedet for avlingsbeskyttelse, med en forventet markedsstørrelse på 30 milliarder dollar årlig.

Kilde: Corteva

Genomikk

En del av programmet for å utvikle bedre frø er avhengig av en svært kompleks og kostbar bank med mer enn én million forskjellige germplaster, lagrede celler av unike undervarianter av planter (mais, soyabønner osv.) som kan inneholde gunstige gener.

Ved å teste og studere denne germplasterbanken kan Corteva kontinuerlig lete etter nye måter å forbedre avkastning, sykdomsresistens, tørketoleranse osv.

Fremskrittene innen bioteknologi når det gjelder billig genomsekvensering er en viktig drivkraft for å gjøre disse dataene og biologiske prøver enda mer verdifulle enn tidligere.

Corteva oppnådde verdensrekordavkastning både i mais og soyabønner med sine proprietære frø, og er den største selgeren i USA, et land som er en av verdens største produsenter av begge avlingene.

Selskapet har en full pipeline med nye plantevarianter med forbedrede egenskaper som kommer de neste årene, som mais som er mer motstandsdyktig mot ekstremt vær, genredigerte planter som er resistente mot sykdommer osv.

Kilde: Corteva

Corteva har sin egen genredigeringsteknologi tilpasset sine hovedavlinger, kalt Genlytix. Den inkluderer mange partnerskap, med 12 universiteter, 8 oppstartsbedrifter og 4 matbedrifter.

Den har allerede oppnådd 350 patenter på genredigering for 10 forskjellige avlinger, hvorav over 70 er multiredigering (mer enn ett gen redigert samtidig).

Kilde: Corteva

Biobrensel

Biobrensel forventes å vokse åtte ganger mellom 2024 og 2050, ettersom noen sektorer av økonomien sannsynligvis ikke vil gå over til elektrisk, men fortsatt ønsker å redusere sine karbonutslipp.

Veksten i etterspørselen etter biobrensel drives hovedsakelig av den økende etterspørselen etter bærekraftig flydrivstoff (SAF).

Kilde: Corteva

En rekke land rundt om i verden har allerede eller er i ferd med å innføre insentiver for å fremme avkarbonisering av luftfartssektoren.

For eksempel vil et SAF-mandat i EU fra 2025 kreve at drivstoffleveranser på EU-flyplasser inneholder minst 20 % SAF innen 2035 og 70 % innen 2050.

Corteva ser på denne aktiviteten som en stor potensiell vekstkilde, med ett million mål som mål.

Kilde: Corteva

Selskapet inngikk i 2024 et partnerskap med oljeselskapet BP for å utvikle bio‑feedstock med lav karbonintensitet som brukes i biobrenselproduksjon.

“Dette partnerskapet er et positivt bevis på at landbruk kan fortsette å være en del av løsningen på verdens avkarboniseringsmuligheter, blant annet ved å utnytte Cortevas teknologi, globale skala og unike forhold til bønder.”

Brook Cunningham – Corteva strategidirektør

“Vi ser stort potensial i et partnerskap med Corteva – sammen er vi godt posisjonert til å levere verdi ved å utnytte Cortevas teknologi og forhold til bønder samt BPs raffinerings‑ og handelskapasiteter,”

Emma Delaney – Eksekutiv visepresident for kunder og produkter i BP

Biobrenselproduksjon kan gjøres uten å konkurrere med den vanlige avlingssesongen, gjennom et partnerskap med Bunge Chevron (CVX ) Ag Renewables for å dyrke vinteravlinger til biobrensel ved hjelp av raps. Dette gir ikke bare en ekstra avling for bønder, men holder også flere næringsstoffer, vann og karbon i jorden. Den dype rotknollen bryter opp jordkomprimering, og den tette baldakinen og rask tidlig vekst reduserer jorderosjon.

AI og presisjonsjordbruk

I tillegg til frø, biologiske produkter og biobrensel omfavner Corteva også AI-revolusjonen.

Selskapet har i flere år vært i frontlinjen av digitalisering av jordbruk med Granular Insights, en datadrevet tilnærming for å øke gårdens avkastning. Det er en komplett pakke med programvareløsninger, fra landbilde‑data til gårdsstyringsprogramvare og overvåking og salg av karbonkreditter.

Kilde: Hoegemeyer

Granular Insights blir nå gjenoppfunnet som et AI‑verktøy, som kombinerer de gamle satellittdataene til et nytt system for å:

• Avansert tilkobling til utstyr.
• AI‑beregninger for tidspunktet for fungicid‑applikasjoner, som allerede øker avkastningen med 4–10 bu/A (bushel per acre).
• Bedre mais‑plassering modell som øker avkastningen med 4,5 bu/A.
• Optimalisering av gjødsel og andre behandlinger for avlingene.
• Bruk av bilderegistrering og dyp‑læringsmodeller for å identifisere skadelige insekter og anbefale mottiltak.

Implementeringen av disse AI‑funksjonene støttes av Cortevas omfattende salgskanal og representanter, som allerede er i kontakt med bønder. Dette er langt fra et tilfelle av at Corteva hopper på AI‑bølgen sent, ettersom de allerede implementerte denne teknologien i 2021.

“Vi kan påføre riktig mengde nitrogen, og vi kan produsere mer med mindre nitrogen, noe som gjør gårder mer produktive, lønnsomme og bærekraftige.”

Dr. Rajiv Khoslaa – Leder av institutt for agronomi ved Kansas State University

AI hjelper også i interne FoU‑innsats. Corteva hevder at AI‑verktøy har økt hastigheten på bioteknologisk proteindiscovery med 12 ganger, og en 1 000‑ganger økning i hastigheten på å identifisere molekylære strukturer for biologiske produkter.

AI fører også til en 100‑ganger økning i utviklingen av ikke‑tekniske dokumenter.

Fremvoksende AgTech hos Corteva

I tillegg til disse andre innovasjonene er Corteva like aktivt i å lede andre felt innen landbruksinnovasjon.

Et slikt initiativ er utviklingen av sorghumkorn bio‑forsterket med vitamin A for å forbedre ernæringen i fattige land.

Et annet er utviklingen av gående roboter for radavlinger, ved bruk av en Spot‑robot fra Boston Dynamics (nå en del av Hyundai – HYMTF).

“Evnen til å utnytte en robot til å navigere i radavlingsfelt, mens den bærer og trekker instrumenter for å samle data eller påføre kjemikalier mer effektivt, har enormt potensial når vi presser grensene for hva vi kan levere til bønder.”

Geoff Graham – Leder for frøproduktutvikling i Corteva Agriscience.

Aksjonæravkastning

Kontantstrømmen fra driften er sterk, med en forventet omtrent 8 milliarder dollar i perioden 2025‑2027.

Det meste av disse pengene vil bli returnert til aksjonærene i form av utbytte og aksjetilbakekjøp. Resten vil bli delt inn i kapitalutgifter for å opprettholde og vokse driften, samt ytterligere oppkjøp av selskaper med viktige patenter eller teknologier.

Kilde: Corteva

Konklusjon

Corteva er ett av selskapene som hjelper verden med å produsere nok mat til tross for økende miljømessige, demografiske og jordmessige press.

Som skaperen av verdens mest produktive mais‑ og soyabønnevarianter er den essensiell for å møte etterspørselen etter mer matproduksjon i de kommende tiårene.

For øyeblikket er den fortsatt et «gammelt» agribusiness, med fokus på frø og kjemisk behandling.

Den endrer seg og gjør raske fremskritt innen biologisk kontroll av skadedyr og sykdommer. Kombinert med avansert genetisk ingeniørkunst og AI‑drevet avlingsovervåking vil den kunne tilpasse seg endrede praksiser og dra nytte av denne overgangen.

Etter hvert som jordbruk blir et stadig mer komplekst og datadrevet felt, vil store selskaper som Corteva ha en fordel i implementeringen av disse teknologiene.

Den er også aktiv i utviklingen av biodiesel og andre karbonnøytrale drivstoff, noe som gjør den til en nøkkelaktør i å bidra til å redusere karbonutslipp i sektorer som er vanskelige eller umulige å elektrifisere, som luftfart og shipping.

Ettersom selskapets teknologiske fremtid kombineres med aksjonærvennlige politikk, kan det være en god aksje for investorer som søker eksponering mot landbrukssektoren, til tross for de økende risikoene forårsaket av kjemisk forurensning for mange av de største aktørene i bransjen, som for eksempel Bayer (Monsanto) som har hatt et tiår langt juridisk og økonomisk problem på grunn av rettssaker knyttet til herbicidet RoundUp.

Siste Corteva (CTVA) aksjenyheter og utviklinger