Konsolidering av finansielle tjenester blant vertikale programvareplattformer for å redefinere bransjeroller

Fjerne lag av kompleksitet

For tiår har betalingssystemer blitt stadig mer digitale, men har forbedret seg svært lite når det gjelder struktur. Tvert imot har de blitt mer komplekse, med nettbaserte betalingsprosessorer som legger til et ekstra lag av kompleksitet mellom kunden og selgerne, i tillegg til flere banker, kortnettverk og nettbutikker.

Kilde: Ark Invest

Denne strukturen kan endres radikalt med fremveksten av digitale lommebøker. I økende grad bruker forbrukerne disse lommebøkene ikke bare til å betale for tjenester på nettet, men også til å lagre pengene sine, betale i butikk med smarttelefonen, osv.

Dette skaper en enorm mulighet for finansielle tjenesteselskaper og digitale lommebøker til å bli «lukket krets»-betalingssystemer, som helt omgår banker og kortnettverk.

Fremveksten av digitale lommebøker

I 2023 steg transaksjoner med digitale lommebøker til nesten 2 tusd. dollar, mer enn tredoblet siden 2018. ARK Invest anslår at denne trenden kan fortsette, og at transaksjonsvolumet for digitale lommebøker vil nå 7 tusd. dollar innen 2030, og utgjøre 25 % av PCE (personlig forbruksutgift).

Dette vil tilsvare en solid CAGR på 20 %. Det samme prognosen ser lukkede krets-transaksjoner bli en viktig del av veksthistorien fra 2026.

Kilde: Ark Invest

For bransjeledere som Block’s Square, Shopify (SHOP ) og Toast, vil dette resultere i en CAGR på 29 % i amerikanske betalingsinntekter.

Kilde: Ark Invest

Lukke kretsen

Selv om økt bruk av digitale lommebøker blant kunder forventes, er en trend markedene ennå ikke har fullt innsett, «lukket krets»-effekten. Når selgere mottar betaling fra en kunde, kan de beholde den i sin digitale lommebok i stedet for å sende pengene til bankkontoene sine. Dette resulterer i at pengene forblir i fintech-selskapets nettverk i stedet for bare å passere gjennom.

Disse pengene i selgerens digitale lommebok kan brukes til andre formål. For eksempel å betale sine ansatte inn i deres digitale lommebøker, eller kjøpe varer og tjenester fra andre selskaper som også bruker digitale lommebøker.

Kilde: Ark Invest

Eksponentielle forbindelser

Den viktigste egenskapen ved denne overgangen er nettverkseffekten. Jo flere digitale lommebøker som finnes, desto mer nyttige blir de. Digitale lommebøker for ansatte alene representerer en inntektsmulighet på 25 milliarder dollar for leverandører av digitale lommebøker (og utgjør fortsatt bare 2,5 % av den adresserbare lønnsmuligheten).

Dette vil tilsvare en CAGR på 123 % mellom 2023 og 2030.

Kilde: Ark Invest

Den dypere markedsinntrengningen av digitale lommebøker og nettbaserte betalinger gir også tjenesteleverandører rikelig med data som tidligere var låst i banksystemer og kortnettverk. Dette kan igjen være en mulighet til å utvide tilbudet, inkludert bedrifts- og forbrukerlån, factoring, lønnsutbetalinger osv.

Til slutt er det ekstra potensialet å tilby et komplett betalingsøkosystem, inkludert programvare. Hvis de digitale lommebøkene allerede kan brukes til lønn, er det best om de integreres med lønnssystemer.

Kilde: Ark Invest

Investeringsutsikt

Vil dette bety undergang for banker og kortnettverk? Sannsynligvis ikke. Det vil imidlertid sannsynligvis ombalansere forholdet mellom dem og nettbaserte betalings- og digitale lommeboksystemer. Dette kan redefinere bransjens roller, hvor den daglige pengestrømmen og små transaksjoner i hovedsak skjer gjennom digitale lommebokøkosystemer, og kun større finansieringer som boliglån og obligasjoner forblir den beskyttede domenen til store finansinstitusjoner.

Det er også sannsynlig at hver tjenesteleverandør vil bli dominerende i sin bransjevertikal, for eksempel restauranter, netthandel osv., ettersom jo mer spesialisert et tilbud er, desto dypere blir markedsinntrengningen.

Og selvfølgelig kan alle disse endringene skje i sammenheng med økt adopsjon av kryptovaluta og offentlige blokkjeder, som kan vise seg å være transformative for finansbransjen.

Finansielle tjenesteaksjer

1. Block

Block, tidligere kjent som Square, ble grunnlagt av Jack Dorsey, medgründer av Twitter. Det første produktet, Square, var fokusert på å hjelpe små og mellomstore bedrifter med å godta kredittkortbetalinger ved hjelp av nettbrett som betalingsregistreringer.

Den har også en Cash App for direkte overføring av penger fra person til person; Afterpay, en kjøp‑nå‑betal‑senere‑tjeneste; Weebly, en nettvertstjeneste; og Tidal, en musikkstrømmetjeneste.

Dette komplette utvalget av apper gjør Block til en god kandidat for å bli ett av de første lukkede krets‑digitale lommebokøkosystemene.

Selskapets stadig voksende tjenesteliste har hjulpet det med å øke inntektene og bruttofortjenesten, med mesteparten av fortjenesten fra Cash App og Square. Selskapet har registrert positiv nettoinntekt siden 2019.

Selskapets største mulighet er med mellomstore selskaper, med mindre enn 0,5 % markedsinntrengning i dag. Til sammenligning var markedsinntrengningen 13 % for mikroselskaper og 4 % for små selskaper.

Cash App brukes av kun 20 % av Gen Z og 17 % av millennials, noe som gir stor vekstpotensial for Block. Likevel var den den nummer 1 finansappen i App Store de siste fem årene og den 8.^te mest nedlastede appen i 2021.

Block er også kjent som et Bitcoin‑entusiastisk selskap, og satte bemerkelsesverdig 1 % av sine eiendeler i Bitcoin i 2020. Med TBD bygger det en åpen utviklerplattform for å lette tilgang til Bitcoin og blokkjeder generelt, samtidig som det omgår finansinstitusjoner.

2. Shopify

Siden tidlig har netthandelsbransjen vært delt mellom to segmenter: plattformer som eBay, Amazon (AMZN ) eller Etsy, og nettsidebygger‑ og tjenesteleverandører som Shopify.

Den første gir en selger muligheten til å skalere og en allerede eksisterende kundebase. Den andre gir total kontroll og eierskap over kundebasen.

For øyeblikket representerer Shopify 10 % av det amerikanske netthandelsmarkedet og forventer å fortsette å øke sin markedsandel. Ikke mindre enn 561 millioner unike nettshoppere brukte Shopify i 2022.

Fra å være en nettbasert nettsidebygger i 2006, har Shopify utviklet seg til en fullserviceleverandør som kan håndtere salg på nettet (inkludert på markedsplasser), i butikk, på sosiale medier, i B2B (business‑to‑business), eller for pop‑up‑butikker.

Kilde: Shopify

Den er også en av de mest kraftfulle netthandelsplattformene som finnes, med integrasjon i de viktigste nettstedene, kanalene og programvareselskapene. Den omfavner også AI‑revolusjonen med Shopify Magic og Shopify Sidekick, som gir enkel integrasjon av AI i netthandelseieres arbeid og produktstyring.

Selskapet var også tidlig ute med å tilby ekstra finansielle tjenester, med lanseringen i 2016 av Shopify Capital, som finansierte 5,1 milliarder dollar i 2023. Tross alt, hvem annet enn Shopify kan ha et klarere bilde av økonomien, risikoene og utsiktene til et netthandelsfirma som bruker Shopify for alle sine transaksjoner og lagerstyring?

Kilde: Shopify

Shopifys dype tilstedeværelse i netthandelsbransjen gjør den til en åpenbar kandidat for fremveksten av lukkede krets‑digitale lommebøker. Den er også svært aktiv internasjonalt, noe som gir ekstra nettverkseffekter.

Og nettverket vokser fortsatt svært raskt, med inntekter som øker med 21‑86 % årlig, avhengig av året, fra 1,1 milliarder dollar i 2018 til 5,6 milliarder dollar i 2022.

Kilde: Shopify

3. Toast

Toast er en betalingsleverandør og digital lommebok som fokuserer på restaurantbransjen. Med 900 milliarder dollar i salg (4 % av BNP) og 12 millioner ansatte i USA, er dette et svært stort marked å betjene.

Kilde: Toast

På grunn av sitt smalere fokus kan Toast tilby unike tjenester tilpasset restaurantbransjens behov utover kun betalingsbehandling (som tips, takeaway, nettbasert catering, tidsregistrering, skann‑til‑betal, gavekort osv.). Den tilbyr også lønnshåndtering, oppskriftkostnadsberegning eller sporing av ingredienspriser, og oppmuntrer restauranteiere til å bruke Toast for å administrere hele virksomheten, ikke bare behandle betalinger som et kortnettverk.

Selskapet tjener mesteparten av pengene sine på betalingsbehandling (finansielle teknologiløsninger), mens abonnementstjenester er en voksende aktivitet.

Kilde: Toast

Andre tjenesteleverandører ser etter å trenge inn i flere bransjer, noe som gir dem solid skala. I stedet for å konkurrere direkte med dem, blir Toast den ledende leverandøren av restauranters finans- og programvarebehov.

Dette kan hjelpe dem med å bygge et solid lukket krets‑digitalt betalingsnettverk, inkludert vertikal integrasjon av B2B‑transaksjoner.

4. Paypal

Da internett fortsatt var ungt, var betalingsbehandling et uløst problem. Folk manglet tillit til nettbetalinger eller til selgere som la inn kredittkortinformasjonen sin på nettet.

For å løse disse problemene og gjøre betaling sømløs, arbeidet Elon Musk og Peter Thiel utrettelig med å bygge betalingsbehandlingsselskaper. De la til side sine forskjeller og slå sammen sine respektive selskaper for å danne den såkalte PayPal‑mafiaen (PYPL ). PayPal‑ansatte startet senere LinkedIn og YouTube.

PayPal har i dag mistet noe av sin tidlige glans og blir sett på som et «kjedelig» betalingsselskap. Dette er ganske misvisende, da PayPal fortsatt er en sentral hjørnestein i netthandel. Selskapet eier også Venmo og Braintree, begge kjøpt opp i 2013.

PayPal har 400 millioner aktive kundekontoer og 35 millioner aktive selgerkontoer i 200 land med 150 valutaer.

PayPal er også ganske aksjonærvennlig, med 19 milliarder dollar i aksjetilbakekjøp siden 2015. Reduserende marginer, stigende renter og inflasjon har skapt bekymring blant investorer om PayPals fremtid, noe som har ført til et kraftig fall i aksjekursen tilbake til nivåene fra 2018.

PayPal har også vært innovativ, spesielt ved å lansere en dollar‑stablecoin i august 2023, med mål om å «bygge broen mellom fiat og Web3 for forbrukere, selgere og utviklere».

Selv om den lå etter i innovasjon en periode, bør ikke PayPal avfeies for lett, da dens enorme eksisterende nettverk raskt kan omdannes til et eget «lukket krets»-økosystem, spesielt med hensyn til internasjonale transaksjoner.