CFTC-regel ekskluderer casinostil gambling fra swap-definisjonen

Den amerikanske tilsynsmyndigheten for handel med råvarederivater offentliggjorde fredag 9. oktober 2026 en midlertidig endelig regel. Den lovfester det myndigheten beskriver som sitt langvarige standpunkt om at kasinolignende pengespillprodukter, inkludert veddemål hos sportsbettingtilbydere og kasinospill, ikke omfattes av definisjonen av «swap» i den amerikanske råvarebørsloven. Regelen, med tittelen på norsk «Ytterligere presisering av swap-definisjonen for å utelukke kasinolignende pengespillprodukter» og identifikatoren RIN 3038-AF81, endrer del 1 i tittel 17 i den føderale forskriftssamlingen. Den trer i kraft umiddelbart ved publisering i det føderale kunngjøringsregisteret, og skriftlige kommentarer må være mottatt innen 30 dager etter publiseringen.

«Casinostil gambling‑produkter er ikke derivater», sa styreleder Michael S. Selig i kunngjøringen. «Akkurat som CFTC har gjort med hensyn til andre produkter som historisk har blitt regulert av delstatene, gir kommisjonen i dag klarhet om grensene for sitt regulatoriske mandat ved å kodifisere ekskluderingen av casinostil gambling‑produkter fra «swap»-definisjonen.»

Regelteksten sier at Securities and Exchange Commission deltar i vedtakelsen av regelen for å oppfylle paragraf 712(d)(1) i Dodd‑Frank‑loven, som pålegger de to etatene, i samråd med styret for Federal Reserve System, å i fellesskap videre definere begrepet «swap», og at CFTC konsulterte Federal Reserve Board ved å dele regelen.

En todelt eksklusjonstest

Regelen legger til paragraf (7) i definisjonen av “Swap” i 17 CFR 1.3. En avtale, kontrakt eller transaksjon er ekskludert fra swap‑definisjonen dersom den oppfyller både en leverandørtest og en produkttest. Leverandørtesten krever at transaksjonen tilbys eller inngås av en person som er lisensiert eller på annen måte autorisert til å tilby gambling‑ eller spillprodukter, eller å akseptere innsatser, i henhold til loven i en delstat eller loven til en føderalt anerkjent indiansk stamme i samsvar med Indian Gaming Regulatory Act; at personen handler innenfor rammen av den lisensen eller autorisasjonen; og at transaksjonen reguleres som spill eller gambling etter gjeldende delstatlige eller stammebaserte lover. Produkttesten krever at transaksjonen ikke handles på en børs, en organisert børs, en swap‑eksekveringsfasilitet eller noe annet marked hvor handler utføres multilateralt eller er gjenstand for individuell forhandling.

Når begge testene er oppfylt, identifiserer regelen uttrykkelig tre kategorier av ekskluderte produkter: sportsinnsatser, som omfatter enhver transaksjon der en lisensiert sportsbook eller operatør av sportsinnsatser aksepterer en innsats på utfallet av én eller flere sportsbegivenheter; casinospill, som omfatter innsatser akseptert av en lisensiert casinooperatør i forbindelse med et casinobordspill, en spilleautomat eller en annen elektronisk spillenhet; og andre lisensierte sjansespill, som bingo, biljardinnsatser, lotterier og trekninger.

Kommisjonen fastslår i regelteksten at eksklusjonen er ikke‑eksklusiv, og at andre gambling‑stil transaksjoner, som et uformelt veddemål mellom venner, også kan falle utenfor swap‑definisjonen avhengig av hvordan de er strukturert og om de er omsettelige. Ingenting i regelen forutsetter at en transaksjon som ikke oppfyller en av testene er en swap. Regeln definerer ikke videre begrepet “security-based swap,” og klassifiseringene gjelder kun for formålene i Commodity Exchange Act; føderal skattebehandling og tilhørende rapportering, kildeskatt, registrering og betalingsforpliktelser bestemmes etter Internal Revenue Code, Treasury‑forskrifter og veiledning fra Internal Revenue Service.

Kommisjonen begrunner eksklusjonen i den fellesregelen fra 2012 som den vedtok sammen med SEC (77 FR 48208, 13. august 2012), som ytterligere definerte “swap” og ekskluderte tradisjonelle forsikringsprodukter og visse forbruker- og kommersielle avtaler. I den nye regelen argumenterer kommisjonen for at gambling‑produkter er i likhet med de tidligere eksklusjonene: de er vanligvis bilaterale transaksjoner mellom et hus og dets kunde snarere enn instrumenter handlet på et organisert marked, prisene fastsettes av huset i stedet for av markedskrefter, innsatsforpliktelsen avregnes ikke av en tredjepart, og produktene har lenge vært underlagt et gambling‑spesifikt regulatorisk regime i henhold til delstatlige og stammebaserte lover.

Domstolsavgjørelser og statlige tiltak som er sitert i regelen

Regelteksten beskriver en splittelse blant føderale ankedomstoler angående sportsrelaterte hendelseskontrakter. Den fastslår at Sixth Circuit i Schuler og Ninth Circuit i Assad anså sportsbegivenhetskontrakter som juridisk uatskillelige fra casinostil sportsinnsatser og uttrykte bekymring for at behandling av dem som swaps ville føderalisere vanlig gambling, mens Third Circuit i KalshiEX, LLC v. Flaherty, 172 F.4th 220 (3d Cir. 2026), fastslo at sportsrelaterte hendelseskontrakter handlet på et CFTC‑lisensiert designert kontraktsmarked oppfylte Commodity Exchange Acts definisjon av swaps underlagt CFTC‑jurisdiksjon. Kommisjonen fastslår at regelen implementerer tilnærmingen som Third Circuit foreslo.

Ifølge regelen argumenterte 40 delstater og District of Columbia i et kommentarbrev datert 30. april 2026 med at kontrakter for sportsbegivenheter er uatskillelige fra tradisjonell sportsbetting, og 39 delstater samt District of Columbia fortalte Høyesterett i et innlegg datert 7. oktober 2026 at føderale og statlige domstoler er «hoppløst forvirret og splittet» i saken. New Jersey hevdet overfor Høyesterett at ingenting i Commodity Exchange Act gir CFTC myndighet til å bli den eneste regulatoren av sportsgambling, og Kentucky påsto at behandling av hendelseskontrakter som swaps overfører myndigheten over sportsveddemål fra statene til CFTC. American Gaming Association argumenterte for at dersom sportsveddemål kvalifiserer som swaps, måtte alle sportsveddemål, inkludert de som plasseres på Las Vegas Strip, handles på utpekte kontraktsmarkeder.

Regelen refererer også til statlige håndhevelsesaksjoner: en tjuepunkts straffesak innlevert av Arizona mot et utpekt kontraktsmarked; en lov i Minnesota som forbyr prediksjonsmarkeder, mot hvilken CFTC oppnådde en foreløpig pålegg; og New Yorks søksmål om et midlertidig forføyningsvedtak som ville forby en prediksjonsmarked å operere som et CFTC-registrert utpekt kontraktsmarked. Med henvisning til Pew Research Center bemerker kommisjonen at handelsvolumet var 24 milliarder dollar i april 2026 på to prediksjonsmarkeder, og argumenterer for at markeder med titalls milliarder dollar i transaksjoner står på spill.

Kommisjonen fant god grunn under Administrative Procedure Act for å vedta regelen uten forhåndsvarsel og kommentarer og for å gjøre den umiddelbart gjeldende ved publisering, med henvisning til den domstolsdrevede forvirringen og risikoen for at prediksjonsmarkeder blir stengt på statlig basis. I følge regelteksten fastslo Office of Management and Budget at tiltaket er en betydelig reguleringshandling i henhold til paragraf 3(f) i Executive Order 12866 og gjennomgikk den i samsvar med Executive Order 14215; Office of Information and Regulatory Affairs fastslo at det ikke er en stor regel i henhold til Congressional Review Act; og regelen er ikke en reguleringshandling etter Executive Order 14192 fordi den pålegger ingen mer enn de minimis netto kostnader. Regelen fastslår at kravene i Regulatory Flexibility Act ikke gjelder fordi ingen kunngjøring av foreslått regelverk er påkrevd, at den ikke skaper nye informasjonsinnsamlinger under Paperwork Reduction Act, og at kommisjonen ikke har identifisert noen konkurransebegrensende virkninger. I sin vurdering av fordeler og kostnader i henhold til paragraf 15(a) i Commodity Exchange Act, sier kommisjonen at regelen endrer ingen juridiske rettigheter eller forpliktelser for markedsdeltakere fordi etaten allerede behandler casino‑stil gambling‑produkter som utenfor sin jurisdiksjon.

Kommisjonen ber om kommentarer på tre spesifikke spørsmål: om Provider Test bør omfatte ytterligere kategorier av leverandører utover statlig regulerte spillselskaper og stammer; om det er klart hvilke avtaler, kontrakter eller transaksjoner som er regulert som spill eller gambling under gjeldende statlig eller tribal lovgivning; og om det finnes bedre måter å trekke en objektiv, funksjonell skillelinje i Product Test mellom swaps og tradisjonelle gambling‑produkter. Kommentarer må referere til regelens tittel og RIN 3038‑AF81 og kan sendes inn via Regulations.gov, per post, eller ved personlig levering eller bud til Christopher Kirkpatrick, kommisjonens sekretær, med innlevering via Regulations.gov oppmuntret.

Regelen refererer også til en separat Notice of Proposed Rulemaking der kommisjonen foreslår å definere «swap» ytterligere for å inkludere hendelseskontrakter og uttrykker en foreløpig oppfatning om at hendelseskontrakter er kjent i handelen som swaps. Når historien om disse produktene blir gjengitt, bemerker regelen at CFTC‑regulerte børser har notert hendelsesbaserte kontrakter siden 1992, at kommisjonen i 1993 utstedte et no‑action‑brev til Iowa Electronic Markets som tillot dem å notere hendelseskontrakter knyttet til amerikanske og kanadiske valg, og at CFTC i 2004 utpekte HedgeStreet som det første utpekte kontraktsmarkedet dedikert til å notere kontrakter basert på hendelser som er ekskluderte varer. Kommisjonen opplyser at den vil vurdere mottatte kommentarer og kan endre den midlertidige endelige regelen dersom det er berettiget.