Hvordan framtidsscenarioer kan veilede investeringer i blokkjeder

Investeringer i blokkjeder: Hva prognoser kan overse

En blokkjede kan behandle transaksjoner korrekt og likevel ha problemer med å tiltrekke seg brukere. Den kan gjøre det enklere å verifisere registre, samtidig som den reiser ubehagelige spørsmål om hvem som kan se dem. Og den kan redusere kostnadene ved avstemming uten nødvendigvis å gi selskapene som utvikler den, attraktiv avkastning.

Disse forskjellene er viktige etter hvert som blokkjeder får en stadig større plass i den finansielle infrastrukturen. Investorer må forstå hvilke forhold som gjør et nettverk nyttig, robust og lønnsomt. Transaksjonshastighet alene kan ikke besvare disse spørsmålene.

En studie av Patricia Wolf og Szabolcs Dezso Fabian, publisert i Sustainable Futures, undersøker hvordan det å forestille seg alternative framtider kan bidra til bedre beslutninger om investering i og innføring av blokkjeder.¹ Studiens bidrag er en strukturert måte å utfordre antakelser om innføring på, ikke en prognose for hvilken blokkjede som vil lykkes.

Hvorfor prognoser for blokkjeder må anlegges i et bredere perspektiv

Prognoser tar vanligvis utgangspunkt i dagens informasjon og framskriver utviklingen. Denne tilnærmingen er nyttig når man skal anslå etterspørsel eller sammenligne kostnader, men blir mindre pålitelig når suksess forutsetter endringer i reguleringer, institusjonell atferd og offentlig aksept.

Forskerne foreslår å supplere prognoser med scenarioer: plausible beskrivelser av ulike framtidige samfunn. Beslutningstakere ser for seg hvordan det vil være å operere i disse omgivelsene, og vurderer deretter hva som måtte ha skjedd for å komme dit. Å arbeide baklengs fra et ønsket resultat kalles baklengsplanlegging.

En prognose kan for eksempel anslå økende etterspørsel etter digitale eierskapsregistre. Et scenario spør hva eierskap betyr når registre krysser landegrenser, institusjoner er uenige eller en kunde mister tilgangsopplysningene sine. Slike spørsmål avdekker avhengigheter som en framskriving av veksten kan la stå uutforsket.

Dette skillet er særlig relevant for tokeniserte aksjer, som representerer verdipapirer gjennom blokkjede-baserte ordninger. Raskere overføringer er attraktive, men investorer trenger også klarhet om juridiske rettigheter, oppbevaring og hvordan den digitale representasjonen er knyttet til den underliggende eiendelen.

Hva studien av blokkjedescenarioer faktisk fant

Forskningen bygget på et kurs ved et dansk universitet i 2020, med 83 masterstudenter innen økonomi og bedriftsfag. Deltakerne så for seg bruksområder for blokkjeder i 2040, blant annet i lokaliserte sirkulærøkonomier. Det endelige forskningsdatasettet inneholdt 91 scenarioer fra 75 studenter.

Forskerne grupperte fortellingene i ti scenariotypar og identifiserte fire måter scenariotenkning kan bidra til strategiske beslutninger på. Dette er kvalitative funn om en tilnærming til planlegging. De viser ikke at investeringer gir høyere avkastning, og måler heller ikke den kommersielle suksessen til faktiske implementeringer.

Scenarioene løftet også fram en viktig spenning. Egenskaper som støtter nyttige bruksområder, kan også legge til rette for skadelige. Varige registre kan styrke ansvarliggjøringen, men også muliggjøre påtrengende overvåking eller gjøre det vanskelig å slippe unna tidligere klassifiseringer.

Det finnes klare begrensninger. Scenarioene gjenspeiler en bestemt utdanningsmessig og kulturell kontekst, ble utviklet i 2020 og ble ikke systematisk testet mot eksisterende løsninger i virksomheter. Verdien deres ligger i spørsmålene de reiser, ikke i hvor presist de beskriver 2040.

Innføring av blokkjeder er en samordningsutfordring

En nyttig investeringsmessig lærdom følger av dette: Et blokkjedenettverk må tilby deltakerne en ordning som fungerer for alle.

Tenk deg et hypotetisk system for forsyningskjeder. Forhandlere får bedre oversikt, leverandører bærer kostnadene ved å legge inn data, og en plattformoperatør bestemmer hvem som får delta. Selv om programvaren fungerer perfekt, kan leverandørene nøle dersom deltakelse innebærer at kommersielt sensitiv informasjon blir eksponert, eller styrker en mektig kundes forhandlingsposisjon.

Fordelen finnes, men hvordan den fordeles, avgjør om nettverket vokser. Investorer bør derfor skille mellom teknisk skalerbarhet, det vil si evnen til å behandle større aktivitet, og organisatorisk skalerbarhet, det vil si evnen til å rekruttere og beholde deltakere.

Den historiske avviklingen av TradeLens illustrerer dette skillet. I 2022 kunngjorde Maersk og IBM at de skulle legge ned handelsplattformen sin, som var basert på blokkjedeteknologi. Maersk opplyste at bransjen ikke hadde oppnådd tilstrekkelig globalt samarbeid, og at plattformen ikke hadde nådd den kommersielle levedyktigheten som var nødvendig for å fortsette.

Dette utfallet gjør ikke blokkjede ugyldig. Det viser hvorfor investorer må undersøke insentivene for å delta, i tillegg til de tekniske påstandene. En delt hovedbok blir kommersielt nyttig når nok relevante organisasjoner blir enige om å bruke den etter regler de kan godta.

Gjør framtidsscenarioer om til investeringsspørsmål

Studien gir ingen modell for valg av aksjer. Tilnærmingen kan likevel danne grunnlag for et praktisk rammeverk for å vurdere selskapers kunngjøringer. I stedet for å forutsette én bestemt vei til utbredelse bør man sammenligne flere plausible scenarioer og finne ut hvilke krav som går igjen i dem.

• Hvem har stor nok nytte av dette til å betale, og hvem bærer kostnadene ved implementeringen?
• Hvem styrer tilgang, oppgraderinger, tvister og sensitiv informasjon?
• Hva vil fortsatt være nyttig dersom reguleringen eller preferansene for nettverk endres?

Se for deg tre mulige utfall for finansiell blokkjedeinfrastruktur. I ett scenario blir institusjonene enige om felles standarder. I et annet forblir konkurrerende nettverk fragmenterte. I et tredje begrenser strengere personvernkrav deling av data.

En applikasjon som er avhengig av ett dominerende nettverk, kan blomstre i det første scenarioet og få problemer i de andre. Sikkerhets-, integrasjons- og samvirketjenester kan fortsatt være nyttige i flere enn ett scenario, selv om lønnsomheten deres fortsatt må undersøkes.

Dette er en analytisk videreføring av forskningen. Den tilsier at man bør vurdere hvor robust en forretningsmodell er på tvers av ulike veier til utbredelse, og deretter undersøke om denne robustheten gjenspeiles i kundeetterspørsel og økonomiske resultater.

Tokenisering må kobles til eksisterende finanssystemer

Nyere utvikling gjør dette rammeverket praktisk anvendelig. Securities.io omtaler infrastruktur for institusjonell tokenisering og beskriver hvordan etablerte aktører i markedet tar i bruk blokkjedebaserte verdipapirsystemer. Slike initiativer gjør kompatibilitet med eksisterende institusjoner til en viktig del av investeringsdiskusjonen.

Det er forskjell på å registrere en overføring av en eiendel og å gjennomføre alle de juridiske, finansielle og operative trinnene som ligger bak. En digital transaksjon kan fortsatt være avhengig av oppbevaringsordninger, etterlevelseskontroller eller oppgjør gjennom andre systemer.

Derfor bør selskapene som kobler nye hovedbøker til etablerte prosesser, vies oppmerksomhet på lik linje med selve nettverkene. Spørsmålet er om disse koblingene reduserer friksjonen nok til å forsvare kostnadene og opprettholde kundenes pengebruk.

IBM gir eksponering mot blokkjedeinfrastruktur for bedrifter

IBM er et børsnotert eksempel på denne integrasjonstilnærmingen. I en kunngjøring om digitalbanktjenester i september 2026 presenterte selskapet betafunksjoner som kobler Digital Asset Haven til Swifts blokkjedebaserte, delte hovedbok, samt en mulighet for lokal installasjon.

Meldingsadapteren gjør det mulig for institusjoner å instruere transaksjoner med tokeniserte innskudd ved hjelp av ISO 20022-meldinger. IBM skilte også mellom overføring av digitale eiendeler og endelig oppgjør gjennom eksisterende systemer. Begge disse forholdene viser hvorfor innføringen omfatter etablerte bankprosesser så vel som hovedbokteknologi.

Betaversjonen for lokal installasjon gir institusjonene enda et alternativ: De kan installere løsningen i egne datasentre. Sett i lys av studiens rammeverk tar dette høyde for en mulig forutsetning for innføring: Organisasjoner kan ønske seg funksjoner for digitale eiendeler samtidig som de beholder kontrollen over sensitive operasjoner.

For investorer gir IBM diversifisert eksponering mot bedriftsteknologi, snarere enn en konsentrert investering i blokkjede. Kunngjøringen viser hvilken retning produktet tar, ikke hvor store framtidige inntekter det vil gi. Relevante holdepunkter vil være innføring i produksjonsmiljøer, vedvarende kundeutgifter og om utrullingene skaper etterspørsel etter lønnsom programvare, infrastruktur eller tjenester.

Siste nytt og utviklingstrekk for IBM (IBM)

Bedre investeringer i blokkjede begynner med bedre antakelser

Studiens viktigste budskap er at langsiktige teknologivalg fortjener mer enn én enkelt prognose. Scenarioer kan synliggjøre hvilke institusjoner, insentiver og sikkerhetstiltak som må være på plass for at en attraktiv framtid skal bli mulig.

For investorer innebærer dette et skifte mot observerbare framskritt: aktører som er villige til å betale, velfungerende styringsordninger, nyttig integrasjon og forretningsmodeller som tåler endrede forhold. Det blir enklere å vurdere mulighetene med blokkjede når analysen knytter den tekniske kapasiteten til menneskene og organisasjonene som forventes å bruke den.

Referanser:

¹ Wolf, P., & Fabian, S. D. (2026). Et perspektiv fra framtiden: Hvordan scenarioer kan bidra til beslutninger om investeringer i og implementering av blokkjede. Sustainable Futures, 12, 102148. https://doi.org/10.1016/j.sftr.2026.102148