Midlertidig bankuro eller noe mer alvorlig?

Reguleringsreformene etter finanskrisen i 2008 skulle gjøre banksektoren mer robust. Denne analysen tar utgangspunkt i bankuroen våren 2023.

Reformene bidro til stabilitet, men Silicon Valley Banks (SVB) sammenbrudd og den akutte redningen av Credit Suisse gjennom UBS viste at systemet fortsatt var sårbart. Credit Suisse ble overtatt som en kriseløsning, noe som skilte seg fra SVBs bankkollaps.

Markedsuroen viste seg i fallende europeiske bankindekser, dyrere beskyttelse mot kredittrisiko gjennom kredittbytteavtaler (CDS) og store kursfall for Barclays, Deutsche Bank (DB ) og Société Générale.

First Republic ble neste faresignal. Artikkelen beskriver et kursfall på omtrent 40 prosent på én dag og hastetiltak for å redde banken. Den 1. mai 2023 stengte myndighetene banken, og JPMorgan Chase overtok innskuddene og det meste av eiendelene fra FDIC, som håndterte avviklingen. Hendelsene understreket problemene i banksektoren.

Midlertidig uro eller et mer alvorlig problem?

Var dette bare midlertidige forstyrrelser i banksystemet eller tegn på dypere problemer?

Ved første øyekast hadde bankene gjort det bedre i det siste. Det var positivt, men ifølge analysen ga mange banker fortsatt ikke tilstrekkelig avkastning på egenkapitalen (ROE).

Artikkelen sammenligner en anslått egenkapitalavkastning på 6–7 prosent i 2022 med en anslått kapitalkostnad på 9–11 prosent. Dette er forfatterens sammenligning, ikke et ensartet mål for alle europeiske banker: tallene avhenger av utvalg, periode og beregningsmåte.

Den vedvarende svake lønnsomheten hadde skapt en oppfatning om at bankene ikke kunne levere varig overskudd så lenge lave renter og svak økonomisk vekst fortsatte. Resonnementet gjaldt et slikt scenario, samtidig som rentene faktisk steg i 2022 og 2023.

Men stemmer den etablerte oppfatningen?

Hypotesen kan undersøkes gjennom to banker som hadde gjort det vesentlig bedre enn konkurrentene: Bawag i Østerrike og OLB i Tyskland. Begge opererte i svært konkurranseutsatte markeder med tradisjonelt lav lønnsomhet.

I 2022 var Bawags og OLBs kostnads-/inntektsforhold henholdsvis 35,9 og 42,3 prosent etter bankenes egne rapporterte mål. Et lavere forhold betyr at kostnadene tar en mindre del av inntektene. Artikkelen sammenlignet helårstallene med et europeisk gjennomsnitt på 59,7 prosent for første halvår; forskjeller i perioder og definisjoner må tas med i vurderingen. Hva gjorde disse særlig effektive bankene annerledes?

En oppskrift på suksess

En sentral forklaring i analysen er solid ledelse og godt drevet daglig virksomhet: bankene gjør grunnarbeidet riktig. SVBs svake håndtering av renterisiko var derimot en viktig årsak til kollapsen, sammen med blant annet likviditets- og styringsproblemer.

Bankene satser på egne styrker i stedet for å forsøke å være alt for alle. En universalbank med mange virksomhetsområder og ulike risiko- og avkastningsprofiler kan få problemer når lønnsomme kjerneprodukter og tjenester brukes til å subsidiere tilbud som går med tap. Modellen blir stadig dyrere og mer komplisert.

En slik modell gjør det også vanskeligere å skape en tydelig, særpreget verdi for kundene som skiller banken fra konkurrentene.

Lærdommen i analysen er først å definere kjernekompetansen, for eksempel investeringsbankvirksomhet, formuesforvaltning for privatkunder eller bedriftsbanktjenester, og deretter samle ressursene om de riktige kundegruppene. Opportunistiske virksomheter og forretningsområder med utilstrekkelig skala bør avvikles hvis de stadig svekker resultatene. Da kan banken konsentrere seg om produkter og tjenester som gir et varig konkurransefortrinn.

Dette vil sannsynligvis kreve mer enn små, kosmetiske kutt.

Radikal endring kreves

Å vite hva som må gjøres, hjelper ikke uten handling. Ifølge forfatteren var for få banker tidlig ute med endringer som kunne styrke robustheten og lønnsomheten. Det var lettere å beholde status quo og begrunne passiviteten med kostnader, kompleksitet og risiko ved raske, gjennomgripende endringer, selv når slike endringer kunne være nødvendige.

Forfatteren mente behovet var særlig stort dersom sentralbankene fortsatte å heve rentene for å dempe inflasjonen. I dette scenarioet kunne flere bobler i eiendelsprisene sprekke og flere banker bli sårbare. Det kunne svekke tilliten ytterligere etter SVBs fall, Credit Suisses akutte overtakelse og First Republics kollaps. Dette var en risikovurdering fra 2023, ikke en sikker prognose.

Bankene er viktige finansieringskilder for husholdninger og bedrifter. Ifølge analysen måtte de derfor få orden på driften for å konsentrere seg om å støtte realøkonomien og skape aksjonærverdier, fremfor å prioritere kapital til handel for egen regning. Forfatteren mente at denne lærdommen ennå ikke var fullt ut omsatt i praksis.