Wat is rentepariteit?

Naarmate je meer betrokken raakt bij de forexmarkt, zul je merken dat er een groot aantal factoren zijn die op elk moment de wisselkoersen kunnen beïnvloeden. Dit kan een reeks zowel interne als externe factoren omvatten. Een van de belangrijkste factoren bij het bepalen van valutawisselkoersen is de rentevoet van een land. Deze twee zijn met elkaar verweven en het bekijken van het verschil tussen de rentevoeten van twee landen kan je zelfs helpen de toekomstige koers van de wisselkoers te voorspellen. Dit is volgens de theorie van rentepariteit, die we hier in meer detail zullen uitleggen en onderzoeken.

Wat is rentepariteit?

Op het meest eenvoudige niveau betekent rentepariteit dat je niet in een situatie mag verkeren waarin je meer kunt profiteren door geld in één land om te wisselen en in een ander land te investeren, dan wanneer je dat geld zou verdienen en in je eigen land zou investeren en vervolgens de winst naar de andere valuta zou omzetten.

Voordat we een voorbeeld bekijken om dit punt te illustreren, is het belangrijk op te merken dat de termijnwisselkoers een essentieel onderdeel is van de theorie van rentepariteit, dus laten we kort het verschil tussen de spotkoers en de termijnkoers in forexhandel herhalen.

Spotkoers: Dit is de huidige wisselkoers voor een valuta als je op dit moment handelt op de forexmarkt. Als een reguliere forexhandelaar zie je deze koers bijna altijd gepost door je broker.

Termijnkoers: Dit is de koers die een bank of andere partij in de overeenkomst akkoord gaat te betalen voor een valuta op een bepaald moment in de toekomst. Deze koers zie je ook als je handelt in forex futures.

Voorbeeld van rentepariteit

De termijnkoers is belangrijk wanneer we het hebben over de theorie van rentepariteit. Als een zeer vereenvoudigd voorbeeld mag je niet profiteren van het omwisselen van Amerikaanse dollars naar euro’s en vervolgens in Europa te investeren, en het daarna terug omwisselen naar dollars, meer dan wanneer je het geld in de VS zou investeren en vervolgens de resulterende winst naar euro’s zou omzetten.

Door het voorbeeld verder uit te werken, ga uit van een spotkoers van €0,75 per dollar, je ontvangt €7.500 voor een wissel van $10.000. Als we bovendien aannemen dat de rente in Europa 3% is, zou je rendement na 1 jaar €7.720 bedragen.

Als je dit geld echter in de VS zou blijven investeren tegen een hogere rente, en vervolgens je rendement aan het einde van een jaar naar euro’s zou omwisselen, maak je gebruik van de termijnkoers. Dit zou, volgens de theorie van rentepariteit, je hetzelfde resultaat van €7.720 opleveren wanneer de formule wordt toegepast.

In wezen moet de theorie en het voorbeeld aantonen dat het renteverschil tussen twee landen ook overeen moet komen met het verschil tussen de spot- en termijnwisselkoers.

Gedekte of ongedekte rentepariteit

Wanneer we het over rentepariteit hebben, kunnen we het eigenlijk verdelen in twee verschillende typen. Dit zijn gedekte rentepariteit en ongedekte rentepariteit. In de eenvoudigste bewoordingen wordt gezegd dat gedekte rentepariteit bestaat wanneer er een termijncontract is dat de termijnrente heeft vastgezet. Dit zou geen ruimte moeten laten voor enig verschil tussen wat is gecontracteerd en wat daadwerkelijk gebeurt.

Ongedekte rentepariteit is precies het tegenovergestelde, omdat er doorgaans geen contracten zijn die de termijnrente vastzetten. De pariteit in dit geval is simpelweg gebaseerd op de verwachte spotkoers in de toekomst. Hierdoor kan er ruimte voor fouten zijn en mogelijk een klein verschil tussen het resultaat van de formule en de daadwerkelijke uitkomst. Desondanks zijn voorspellingen van toekomstige spotkoersen over het algemeen vrij nauwkeurig.

Waarom is rentepariteit belangrijk?

Er zijn een paar belangrijke redenen waarom rentepariteit belangrijk is. De eerste hiervan is om handelingen zoals arbitrage op grote schaal te voorkomen. Dit soort activiteiten komt nog steeds voor, maar de mogelijkheid daartoe is sterk beperkt. Het betreft de gelijktijdige aankoop en verkoop van valuta of activa in twee verschillende markten of gebieden, waarbij een kortetermijnverschil wordt benut.

In bredere zin voorkomt het niet alleen retailhandelaren, maar ook krachtigere handelaren die marktkloofjes exploiteren, waardoor ze een gegarandeerd, risicoloos rendement zouden behalen. In het grotere geheel zou dit de integriteit van de forexmarkt en andere markten in hele landen of regio’s ondermijnen. Een neveneffect hiervan is dat wanneer handelaren deze kloofjes proberen te benutten, er enorme en volatiele schommelingen in de markt ontstaan. Rentepariteit biedt een zekere mate van garantie dat dit niet gebeurt, en daarmee stabiliteit waarop handelaren kunnen vertrouwen.

Er zijn nog steeds enkele situaties waarin de theorie van rentepariteit kan worden betwist. Deze omvatten bepaalde arbitragesituaties, vooral nu technologie en algoritmische forexhandel blijven voortschrijden, en de carry trade al lange tijd een uitdaging vormt voor de formule van rentepariteit, hoewel dit kan worden gemitigeerd afhankelijk van of deze gedekt of ongedekt is.

Slotgedachten

Het concept en de formule achter rentepariteit kunnen voor velen in de forexhandel, zelfs voor de meer ervaren handelaren, complex lijken. Tenminste op het eerste gezicht is dat zo. Met een pragmatische benadering wordt echter duidelijk dat de kern van het concept relatief eenvoudig is, en het kan je zelfs helpen om toekomstige valutakoersen nauwkeurig te voorspellen als het correct wordt toegepast. Als je betrokken raakt bij complexere handelssituaties, met name die met meerdere valuta’s en regio’s, wordt het hebben van de formule en een duidelijk begrip van het concept rentepariteit essentieel om je forexhandelsdoelen te bereiken.