Weekendoverzicht – Silvergate, SVB en Signature gesloten

De cryptomarkt kreeg een enorme klap na het falen van twee regionale Amerikaanse banken, Silicon Valley Bank (SVB) en Signature Bank, die volgden op de ineenstorting van de crypto‑gerichte Silvergate Bank.

Maar met het begin van een nieuwe week lijken de zaken zich te stabiliseren. De prijzen van cryptocurrencies komen weer omhoog nu functionarissen beloven de Amerikaanse economie te beschermen en het vertrouwen van het publiek in het banksysteem van het land te versterken.

Laten we bekijken wat er afgelopen weekend is gebeurd!

Instorting van Silicon Valley Bank (SVB)

Silicon Valley Bank, een bank die zich specialiseerde in VC‑financiering, voornamelijk voor de technologiesector, faalde op vrijdag nadat een massale stortingsgolf het onvermogen veroorzaakte om solvabel te blijven. Het incident veroorzaakte schokgolven in de technologie‑ en bankensector.

SVB was de 16e grootste bank in de Verenigde Staten, en haar ineenstorting was de op één na grootste bankfaillissement in de Amerikaanse geschiedenis en de eerste van dit type sinds de recessie van 2008. In september 2008 faalde Washington Mutual, met $307 miljard aan activa en $188 miljard aan deposito’s. Ter vergelijking had SVB kort voor het faillissement $209 miljard aan activa en $175 miljard aan deposito’s.

Opgericht in 1983 in Californië, was SVB een van de grootste steunpilaren van de technologiesector en beweerde ze tegen 2021 ongeveer de helft van alle Amerikaanse door durfkapitaal gesteunde startups te hebben bediend. Naast technologiebedrijven bediende ze mediabedrijven en een handvol crypto‑bedrijven, zoals Circle. In feite had SVB deposito’s van meer dan 2500 VC‑firma’s.

Wat er met SVB gebeurde, was dat de klantdeposito’s tijdens de pandemie sterk stegen, van $60 miljard aan het einde van Q1 2020 tot ongeveer $200 miljard in 2022. Later investeerde de bank deze gelden in veiligere instrumenten, zoals obligaties.

Na de recessie van 2008 had de VS een zeer lage rente, wat goedkope leningen garandeerde, en durfkapitalisten investeerden steeds meer kapitaal in startups. Dit kwam ten goede aan banken zoals SVB, omdat die startups hen gebruikten voor hun deposito’s.

Het scenario begon vorig jaar te veranderen, toen de Amerikaanse Federal Reserve de rentetarieven begon te verhogen, van 0,25‑0,50 % in maart 2020 naar 4,5‑4,75 %. Fed‑voorzitter Jerome Powell heeft onlangs gezegd dat de rente kan stijgen tot wel 5,75 %.

Hogere rentetarieven verminderden de opbrengsten van obligaties en leidden tot een tragere financiering van startups, waardoor het tempo van deposito’s bij SVB afnam.

Op 8 maart verklaarde de bank dat ze, om liquiditeit te verschaffen, $21 miljard aan effecten had verkocht met een verlies van $1,8 miljard en bovendien van plan was $2,2 miljard aan aandelen te verkopen, waardoor Moody de kredietrating van de bank verlaagde. Op dezelfde dag vroeg Peter Thiel’s Founder’s Fund haar portefeuillebedrijven om hun geld uit SVB terug te halen, gevolgd door verschillende andere VC’s zoals Union Square Ventures en Coatue Management.

Op 9 maart probeerden klanten $42 miljard van de bank op te nemen, wat gelijkstaat aan een kwart van de totale deposito’s van de bank. SVB kon niet aan zo’n enorme vraag voldoen op zo’n korte termijn. De aandelen van de bank werden van de handel geschorst terwijl de bank probeerde zich te herstructureren.

Regelgevers grepen al snel in en sloten de bank. De Federal Deposit Insurance Corp. (FDIC) richtte vervolgens een nieuwe bank op om alle verzekerde deposito’s van SVB te beheren, die gepland staat te openen op 13 maart.

Rapporten suggereren dat 93 % van de deposito’s bij SVB niet verzekerd waren door de FDIC. De FDIC verzekert deposito’s slechts tot $250 000. Regelgevers verzekerden echter dat depositohouders vanaf maandag toegang zouden hebben tot “al hun geld”.

In een gezamenlijke verklaring zeiden de FDIC, de Fed en het ministerie van Financiën op zondag dat het Amerikaanse banksysteem robuust blijft en “op een solide basis” staat. De regering van Joe Biden kondigde bovendien aan dat belastingbetalers niet aansprakelijk zullen worden voor verliezen die verband houden met de afwikkeling van SVB.

Nadat regelgevers het plan hadden aangekondigd om alle depositohouders van SVB te ondersteunen en meer kapitaal beschikbaar te stellen voor andere banken, steeg de Amerikaanse aandelenmarkt zondagavond.

Aan de andere kant kondigde HSBC aan dat ze de Britse tak van de bank voor £1 zou overnemen. Als onderdeel van de deal worden de klantdeposito’s maandag vroeg beschermd.

Na Silvergate sluit ook crypto‑vriendelijke Signature Bank

Maar dat was nog niet alles. In een nieuwe klap voor het banksysteem sloten staatsregelgevers op zondag de in New York gevestigde Signature Bank, waarmee de derde bank binnen een week haar deuren sloot. Deze sluiting is het gevolg van een rimpelingseffect dat zich vanuit de ineenstorting van SVB heeft verspreid naar andere kredietverstrekkers.

De bank rapporteerde op 8 maart deposito’s van $89,17 miljard en had op 31 december activa van ongeveer $110,36 miljard. De ineenstorting van Signature is de derde grootste in de Amerikaanse bankgeschiedenis.

Net als bij SVB kondigden regelgevers een “vergelijkbare systemische risico‑uitzondering voor Signature Bank” aan en verzekerden dat “alle depositohouders van deze instelling volledig gecompenseerd zullen worden.”

In een verklaring op zondag zei president Joe Biden dat hij het Amerikaanse banksysteem maandag zou toespreken. Hij beloofde ook de verantwoordelijken voor bankfaillissementen ter verantwoording te roepen en “inspanningen voort te zetten om toezicht en regulering van grotere banken te versterken zodat we niet opnieuw in deze positie terechtkomen.”

Voor wie niet bekend is met Signature, het was een crypto‑vriendelijke bank die de sector sinds 2018 bediende, maar begon af te bouwen na de ineenstorting van de crypto‑beurs FTX. Echter, op 8 maart had ze nog $16,5 miljard aan deposito’s van klanten gerelateerd aan cryptocurrency.

Vorige week beëindigde Silvergate Capital, een belangrijke kredietverstrekker voor de crypto‑industrie, ook haar activiteiten en liquideerde ze haar bank. Zowel Silvergate als SVB hadden geïnvesteerd in Amerikaanse staatsobligaties, die in waarde daalden toen de Fed de rentetarieven verhoogde. Als gevolg hiervan werden deze banken gedwongen die obligaties met verlies te verkopen om hun kapitaalpositie te behouden.

Banksluitingen hebben tol geëist voor crypto

De cryptomarkt kwam net van een volatiel jaar en werd vervolgens getroffen door drie bankfaillissementen – SVB, Silvergate en Signature Bank.

Signature Bank kwam in de schijnwerpers te staan nadat FTX eind vorig jaar faalde, waarbij de bank rekeningen van FTX had. Terwijl FTX een belangrijke klant van Silveragte was, zei Signature Bank dat de FTX‑fondsen minder dan 0,1 % van haar totale deposito’s vertegenwoordigden.

In december, na de ineenstorting van FTX, zei Signature dat ze van plan was tot $10 miljard aan deposito’s van cryptoklanten af te stoten om dit te verlagen tot ongeveer 15‑20 % van de totale deposito’s.

Zowel Signature als Silvergate maakten snellere klantbetalingen mogelijk, wat de liquiditeit van digitale activa ondersteunde.

Signature exploiteert Signet, een betalingsnetwerk dat crypto‑klanten in de handel in staat stelt om in realtime dollar‑gebaseerde betalingen te doen, 24/7. Na de sluiting van het concurrerende SEN‑netwerk van Silvergate enkele dagen geleden, werd Signet de enige optie voor talrijke cryptoklanten.

De grootste Amerikaanse crypto‑beurs, Coinbase, integreerde Signature afgelopen oktober om klanten in staat te stellen direct geld te verzenden. Coinbase meldde vrijdag ook dat ze $240 miljoen aan saldi bij de bank had. Paxos Global verklaarde $250 miljoen in de Signature‑bank te hebben. De inmiddels failliete crypto‑kredietverstrekker BlockFi heeft ondertussen $227 miljoen vastzitten in SVB.

Het mogelijke falen van Signet kan leiden tot aanzienlijke moeilijkheden voor gebruikers die snel een beurs willen betreden of verlaten, wat een drastische impact kan hebben op de liquiditeit van de cryptomarkt. Kaiko, een onderzoeksbureau, meldde dat het gemak van het handelen in Bitcoin‑naar‑USD en Bitcoin‑naar‑USDT transacties al met 35 % tot 45 % is afgenomen sinds begin maart tot en met zaterdag.

De ineenstorting van Signature zal dit effect waarschijnlijk versterken. Er komen echter enkele alternatieven op.

Crypto‑trustbedrijven, die al de digitale activa van klanten bewaren en relaties met banken hebben, overwegen om het strijdperk te betreden met vergelijkbare functionaliteit als SEN.

BCB Group is zo’n bedrijf dat Blinc exploiteert, een betalingsnetwerk vergelijkbaar met SEN voor crypto‑bedrijven die populair zijn in Europa. Ze hopen binnenkort in de VS te lanceren met drie of vier banken, zei Oliver von Landsberg‑Sadie, mede‑oprichter van BCB Group. BCB heeft meer dan 60 aanvragen ontvangen en is van plan de Dollar‑Payment‑functie volgende week te lanceren voor haar eerste half‑dozijn klanten.

USDC‑uitgever Circle in het vizier

De ineenstorting van SVB veroorzaakte ook een neveneffect op stablecoins gedurende het weekend. Crypto‑gigant Circle Internet (CRCL ) Financial Corp., de uitgever van de op één na grootste stablecoin USDC, onthulde dat ze $3,3 miljard aan reserves in de bank had. Deze gelden vormden ongeveer 8 % van de $40 miljard aan USDC‑reserves. In haar aankondiging merkte Circle ook op dat ze geen blootstelling aan Silvergate had.

Na de aankondiging van Circle schortten Binance en Coinbase de opnames van de USDC‑stablecoin op.

“Circle beschermt momenteel USDC tegen een black‑swan‑falen in het Amerikaanse banksysteem,” zei Circle’s chief strategy officer, Dante Disparte, op Twitter. “Silicon Valley Bank is een kritieke bank in de Amerikaanse economie, en haar falen — zonder een federaal reddingsplan — zal bredere implicaties hebben voor bedrijven, banken en ondernemers.”

Het nieuws zorgde ervoor dat Circle’s stablecoin USDC onder de beoogde één‑op‑een koppeling aan de USD zakte, wat schokgolven door de markten stuurde.

USDC daalde zaterdag tot 86 cent, voordat het bedrijf verzekerde dat de USDC‑reserves veilig waren en aankondigde dat Cross River Bank hun nieuwe commerciële bankpartner was. Op het moment van schrijven handelt USDC weer tegen $0,99, volgens CoinGecko.

Circle‑CEO Jeremy Allaire twitterde dat het bedrijf het minten en inwisselen van USDC via Signet niet langer zal verwerken en in plaats daarvan zal vertrouwen op BNY Mellon voor afwikkelingen. BNY Mellon biedt al bewaarservices voor de reserves van het bedrijf.

“100 % van de USDC‑reserves is ook veilig en zeker, en we zullen onze overdracht van het resterende SVB‑geld naar BNY Mellon voltooien,” zei Allair.

Naast het uitbreiden van de relatie met BNY Mellon vertrouwt Circle ook op de vermogensbeheerder BlackRock (BLK ) om transacties met betrekking tot haar USDC‑reserves te beheren.

Cryptomarkt herstelt na weekenddump

Tijdens het weekend, toen Circle’s $40 miljard USDC begon te verliezen van haar koppeling, bereidde de cryptomarkt zich voor op aanzienlijke volatiliteit. Als gevolg daarvan zakte Bitcoin tot bijna $19.500, terwijl ETH daalde tot $1.370, en de totale cryptomarkt‑kapitalisatie verloor miljarden dollars toen deze daalde tot ongeveer $958 miljard.

De crypto‑verkoop heeft zich afgestemd op de Amerikaanse aandelenmarkten, inclusief de technologiezware Nasdaq.

Midden in dit geheel stegen de gas‑kosten toen beleggers hun fondsen haastig wilden verplaatsen. De mediane gas‑fee op Ethereum steeg volgens Nansen.ai tot ongeveer 231 gwei, omhoog van de 20‑40‑range die eerder op vrijdag werd gezien.

De gemiddelde Bitcoin‑transactiekosten stegen ook van $1,9 eerder deze week naar $2,8 op 9 maart, terwijl handelaren hun crypto probeerden te beschermen, volgens YCharts.

Na het verwoestende 2022 begon de cryptomarkt groen in 2023, alleen om vervolgens te worden getroffen door de ineenstorting van crypto‑gerichte banken. Daarnaast zijn er zorgen over stijgende rentetarieven, zoals Powell aangaf, die risicovolle activa zoals aandelen, en met name cryptocurrencies, nadelig kunnen beïnvloeden. De renteverhogingen van het afgelopen jaar hebben al een dempend effect gehad op de cryptomarkt.

“Er is nu nauwelijks reden om bitcoin te kopen, aangezien de markt verzadigd is met negatieve ontwikkelingen, niet alleen specifiek voor de crypto‑industrie, maar ook voor de bredere financiële markt,” vertelde Yuya Hasegawa, analist bij het Japanse crypto‑bedrijf Bitbank, aan CNBC.

Na de negatieve prijsbewegingen van de afgelopen week stegen de prijzen van crypto‑activa maandag, samen met een sprong in Amerikaanse aandelentermijnen. Bitcoin heeft de $24.000‑grens doorbroken en Ether steeg tot $1.635+. Met deze winsten staat de totale marktkapitalisatie nu weer boven de $1 triljoen.

Terwijl de aandelenmarkt in het groen staat en de gehele cryptomarkt geniet van winsten van 5 % tot 20 %, daalde de Amerikaanse dollar maandag toen autoriteiten ingrepen om de impact van de plotselinge ineenstorting van verschillende banken te beperken.

Deelnemers aan de cryptomarkt geloven dat de huidige omgeving positief is voor Bitcoin, die werd gecreëerd als reactie op de crisis van 2008. Naarmate mensen het vertrouwen in traditionele financiële systemen verliezen en op zoek gaan naar alternatieven voor het opslaan en overdragen van vermogen, kunnen alternatieve gedecentraliseerde valuta’s zoals Bitcoin mogelijk een toename in vraag zien. Daarom zou de ineenstorting van banken kunnen leiden tot een grotere adoptie van cryptocurrencies als betaalmiddel en investering.