Responsible Gold-ETP’s: Hogere Kosten, Betere Bescherming?

In een context van hoge inflatie en groeiende zorgen over schuldenniveaus, kijken sommige beleggers naar harde activa, een term die traditioneel vooral producten zoals goud omvatte, maar tegenwoordig volgens velen ook Bitcoin omvat.

Een reden waarom “digitaal goud” Bitcoins vaak populair zijn, is dat ze makkelijker te bezitten en verhandelen zijn dan fysiek goud.

Maar natuurlijk biedt de financiële sector ook oplossingen om goud te bezitten via exchange‑traded investment‑producten, die proberen goudbezit zo moeiteloos mogelijk te maken. ETP’s zijn niet beperkt tot goud‑ETP’s en zijn financiële instrumenten die handelen als de onderliggende grondstof, terwijl ze op beurzen verhandeld worden als een gewone aandelen.

Parallel daaraan groeit duurzame financiering, omdat beleggers transparantie eisen over de naleving van milieu-, sociale en governance‑normen (ESG). En in het geval van goud‑ETP’s staat de herkomst van het metaal en de ethische productiewijze ook centraal.

Als gevolg hiervan is een duidelijk segment ontstaan dat expliciet gelabeld is als “Responsible Gold ETPs“. Deze voertuigen onderscheiden zich niet noodzakelijk door de fysieke samenstelling van het goud (aangezien de meeste conventionele ETP’s LBMA‑gecertificeerde staven kunnen bevatten), maar door ethische mandaten te formaliseren, verbeterde traceerbaarheid te bieden en actief duurzame beleggers te targeten.

Een nieuwe studie van onderzoekers aan de Universidad de León in Spanje analyseert de liquiditeit en veilige haven‑eigenschappen van deze responsible gold‑ETP’s. Ze ontdekten dat deze instrumenten prijsresistentie vertonen tijdens schokken op de obligatiemarkt, maar ook een structurele transactiekost – de “price of ethics” – in rekening brengen.

Ze publiceerden hun bevindingen in Research in International Business and Finance¹, onder de titel “De prijs van ethiek: liquiditeit en veilige haven‑eigenschappen van verantwoorde fysieke goud‑ETP’s”.

Gold-ETP’s uitgelegd

Gold‑ETP’s fungeren als een manier om in goud te investeren zonder het fysieke metaal direct te bezitten. Er bestaan enkele soorten gold‑ETP’s:

• Fysiek-ondersteunde Gold‑ETP’s/ETC’s: Deze bevatten daadwerkelijk 24‑karaats toegewezen goudbullion in beveiligde kluizen.
• Synthetische / derivaten Gold‑ETP’s: Deze gebruiken financiële contracten (futures of opties) om de spotprijs van goud te weerspiegelen in plaats van het metaal zelf te bezitten.
• Geleverageerde of inverse ETP’s: Deze gebruiken schuld of derivaten om de dagelijkse goudrendementen te verdubbelen/verdriedubbelen of winst te behalen wanneer goudprijzen dalen. Dit zijn hoog‑risicoproducten bedoeld voor kortetermijnhandel.

Het moet worden opgemerkt dat Gold Miner‑ETF’s niet tot dezelfde productcategorie behoren. Deze houden aandelen in goudmijnbedrijven in plaats van de grondstof zelf. Hun waarden fluctueren op basis van bedrijfswinsten en aandelenmarkten, naast de goudprijzen.

Wat maakt Responsible Gold‑ETP’s uniek

De juiste ETP’s vinden

Voor deze studie gebruikten de onderzoekers de “Gold ETF Holdings and Flows” database (december 2025) van de World Gold Council (Goldhub).

De analyse was beperkt tot ETP’s die gevestigd zijn in Noord‑America en Europa en voldoen aan de eis van fysieke goudondersteuning. De selectie verwijderde ook multi‑asset voertuigen die investeren in mandjes van edelmetalen en alle valutagehedgede instrumenten.

Naast goud‑ETP‑gegevens gebruikten ze ook de Geopolitical Risk GPR-index, maten ze de stress in de obligatie- en aandelenmarkt via respectievelijk de MOVE-index en de VIX-index, en schatten ze de aandacht van beleggers met Google Search Volume voor de termen “Sustainable Gold” en “ESG Investing”.

Van de 29 LBMA‑conforme ETP’s (London Bullion Market Association) analyseerden ze 5 responsible gold‑ETP’s.

Kenmerken van Responsible Gold‑ETP’s.

De eerste bevinding van deze studie is dat responsible gold‑ETP’s geassocieerd worden met aanzienlijk bredere bied‑ask spreads dan conventionele LBMA‑gecertificeerde gold‑ETP’s.

De illiquiditeitsratio toont aan dat deze spreadpremie niet overeenkomt met een structurele premie in marktdiepte, maar een structurele premie.

De LBMA‑fondsen zijn ook aanzienlijk groter en vertonen een veel hogere omloopswaarde ($122,8 M vs. $0,9 M), hoewel beide na 2024 op dezelfde manier in marktwaarde zijn gestegen.

Source: Onderzoek in Internationale Bedrijfskunde en Financiën

Een andere ontdekking is dat, terwijl goud traditioneel bescherming biedt tegen stress op de aandelenmarkt, responsible gold‑ETP’s een grotere veerkracht lijken te vertonen tijdens stress op de obligatiemarkt.

“Deze resultaten suggereren dat Responsible Gold‑ETP’s bredere spreads combineren onder normale marktomstandigheden met een relatief gunstiger reactie tijdens periodes van stress op de obligatiemarkt.”

Deze bevindingen zijn consistent met een mogelijk “flight-to-responsibility”‑mechanisme.

“Het ontbreken van een vergelijkbare reactie op aandelenvolatiliteit (VIX‑interacties) suggereert dat Responsible Gold kan fungeren als een gespecialiseerd defensief instrument tegen instabiliteit in vastrentende waarden en staatsschuld.”

Ten slotte heeft de studie aangetoond dat de markt voor responsible gold aanzienlijk is gematureerd, met een structurele verschuiving in de determinanten van liquiditeit:

• Tijdens de Inceptiefase (2020–2022) werd ESG‑aandacht geassocieerd met bredere spreads, wat wijst op nieuwigheidseffecten en informatie‑fricties.
• Tijdens de Maturatiefase (2023–2025) wordt thematische aandacht geassocieerd met krapperen spreads en verbetert het de liquiditeit.

“De combinatie van een structureel positieve premie en de gewijzigde relatie met ESG‑aandacht suggereert dat Responsible Gold verschuift van een sentiment‑gedreven nieuwigheid naar een regime gekenmerkt door een stabiele structurele premie.”

Source: Onderzoek in Internationale Bedrijfskunde en Financiën

Vergelijking van Gold‑ETP’s

De bevinding van deze studie wijst op het interessante feit dat responsible gold‑ETP’s niet alleen een manier zijn om te voldoen aan ESG‑criteria voor goudwinning, maar ook een structureel verschil kunnen bieden ten opzichte van andere ETP’s. Met name kunnen ze een grotere hedge bieden tegen stress in de obligatiemarkt dan in de aandelenmarkt, maar tegen een premieprijs.

Dus lijkt verantwoorde winning geassocieerd met een afweging tussen transactiekosten en veerkracht tijdens stress in de obligatiemarkt, waardoor productselectie onderdeel wordt van portefeuillerisicobeheer.

De vijf verantwoordelijk verkregen ETP’s die in deze studie zijn gebruikt, kunnen worden vergeleken met de grootste “normale” gold‑ETP’s:

Gezien de consistente premie in de spread van responsible Gold‑ETP’s, is het logisch voor geïnteresseerde beleggers om een langere beleggingshorizon te overwegen, zodat de kosten van in‑ en uitstappen uit deze instrumenten beperkt blijven.

Daarnaast moeten zij ook aandacht besteden aan de expense ratio, aangezien zowel traditionele gold‑ETP’s als responsible gold‑ETP’s aanzienlijke verschillen in expense ratio tussen verschillende producten vertonen.

In het algemeen moeten beleggers zich er bovendien van bewust zijn dat financiële instrumenten zoals ETP’s van nature een groter tegenpartijrisico hebben dan direct eigendom van de onderliggende grondstof. Ze moeten dus ook kijken naar liquiditeit en de reputatie van de uitgevende instelling, en niet alleen proberen kosten zoals spread en vergoedingen te minimaliseren.

De business achter goud‑investeringsproducten

WisdomTree

Responsible gold‑ETP’s zijn één van de vele nieuwe financiële instrumenten die institutionele en particuliere beleggers toegang bieden tot nieuwe diensten tegen lage kosten. Exchange‑traded products kunnen de toegang tot investeringsmarkten vereenvoudigen, hoewel liquiditeit, transactiekosten en diversificatievoordelen per product verschillen.

Een goed voorbeeld van een bedrijf dat deze dienst levert, is WisdomTree, met in totaal $170 miljard aan beheerd vermogen, waarvan $103 miljard in de VS.

Aangezien het bedrijf in 2026 een record‑AUM heeft bereikt, heeft het ook een snelle groei in omzet en winst gezien, dankzij de overname van Atlantic House en organische groei uit innovatieve producten.

“De toevoeging van Atlantic House versterkt onze strategie om uit te breiden in structureel groeiende gebieden van vermogensbeheer, waaronder actieve ETF’s, resultaatgerichte strategieën en beheerde modellen. Door onze gedifferentieerde expertise in derivaten te combineren met onze wereldwijde distributie, versterken we ons vermogen om te innoveren en meer gedifferentieerde oplossingen te leveren die langdurige waarde ondersteunen voor zowel onze cliënten als onze aandeelhouders.”

Bron: WisdomTree

Deze overname weerspiegelt ook de consolidatie in de financiële sector, waarbij omvang belangrijke voordelen biedt op het gebied van compliance, het vermogen om lage kosten te leveren en synergie in cross‑distributie tussen verschillende nationale markten.

Dit is tevens een voordeel voor onderzoek en ontwikkeling en voor het creëren van nieuwe derivatenproducten, omdat de kosten over een grotere organisatie worden gespreid en ze aan een bredere klantenbasis worden gepresenteerd.

Bron: WisdomTree

Wat financiële innovatie betreft, is WisdomTree een vroege pionier op het gebied van tokenisatie, met de creatie van een getokeniseerde geldmarkt‑fonds (WTGXX) dat 24/7 verhandeld en afgehandeld kan worden. Het is bovendien een koploper in de financiëleisering van grondstoffen‑gerelateerde investeringen zoals landbouwgrond en bosgrond via Ceres Partners, overgenomen in 2025.

Bron: WisdomTree

Investeren in het aandelenkapitaal van WisdomTree biedt geen directe blootstelling aan de onderliggende grondstoffen of aandelen, maar aan de “pick‑and‑shovel‑instrumenten” die deze investeringen mogelijk maken, en profiteert van de trends van globalisering en financiëleisering.

Laatste nieuws en ontwikkelingen rond WisdomTree (WT)-aandelen

Gerefereerde studie

^{1. Borja Amor-Tapia, Paula Castro en María T. Tascón. De prijs van ethiek: liquiditeit en eigenschappen als veilige haven van verantwoorde fysieke goud-ETP’s. Research in International Business and Finance. december 2026. Artikel: 103646. Jaargang 92, deel A. 10.1016/j.ribaf.2026.103646}