Justin Sun zegt dat algoritmische stablecoins nog steeds een goed idee zijn

De ineenstorting van TerraUSD (UST) maakte de risico’s van algoritmische stablecoins zichtbaar. Toch zei Tron-oprichter Justin Sun in mei 2022 dat hij in het idee bleef geloven.

Sun was destijds ook ambassadeur van Grenada bij de Wereldhandelsorganisatie (WTO). Volgens hem kon de ineenstorting van LUNA en UST leren welke fouten ontwikkelaars van algoritmische stablecoins moesten vermijden.

Justin Sun gelooft in algoritmische stablecoins

Terra was toen een groot ecosysteem in de cryptosector. De twee activa LUNA en UST hadden vóór de ineenstorting samen een geschatte marktwaarde van ongeveer 40 miljard dollar. Dat was niet de totale vastgezette waarde (TVL) van het netwerk. Het project werd in 2018 opgericht en trok tijdens de koersstijgingen van het voorgaande jaar zowel particuliere als institutionele beleggers aan. Ook de TVL nam sterk toe.

De snelle groei werd als mogelijke kwetsbaarheid genoemd, niet als definitief bewezen enige oorzaak. In het interview met CoinDesk zei Sun: “Als ik Do Kwon was, zou ik de situatie veel zorgvuldiger hebben aangepakt.”

UST was niet de enige algoritmische stablecoin. Tron DAO Reserve lanceerde USDD op 5 mei 2022, kort voordat UST zijn dollarkoppeling verloor. Sommige marktdeelnemers wezen op overeenkomsten tussen USDD en UST.

De precieze aanleiding was in de berichtgeving van mei 2022 nog niet vastgesteld. Er circuleerden onbewezen complottheorieën dat BlackRock (BLK ) en Citadel Securities een ontwerpfout zouden hebben uitgebuit en omvangrijke liquidaties hadden veroorzaakt. Dat waren beweringen, geen aangetoonde conclusies. Een andere verklaring wees op marktonrust en recessievrees, die risicovolle beleggingen onder druk zetten.

Sun, bekend om zijn uitgesproken opvattingen over de cryptomarkt, wees op grote kapitaalbewegingen rond de UST-liquiditeitspool op Curve vóór het verlies van de koppeling.

Volgens Sun haalde de leiding achter het Terra-netwerk op dat moment liquiditeit uit de met 3pool verbonden Curve-pool ter voorbereiding op de geplande 4pool. Hij meende dat deze timing een aanvaller een kans kon bieden. Dat was zijn inschatting, geen bewijs van een aanval of van een technische upgrade van de Terra-blockchain zelf.

Overeenkomsten tussen UST en Tron’s USDD

Sommige analisten zagen overeenkomsten tussen UST en USDD. In het interview van mei 2022 zei Sun dat hij het USDD-project ongeveer drie maanden eerder had gepland en lessen trok uit de ineenstorting van UST.

Ondanks zijn optimisme had de ineenstorting het vertrouwen in algoritmische stablecoins verzwakt ten opzichte van modellen die volledig door andere activa worden gedekt. Dat maakt niet elke gedekte stablecoin risicovrij. Sun erkende dat USDD onder druk van partijen met shortposities kon komen en een vergelijkbaar lot als UST kon ondergaan.

Op het moment van het interview waren pogingen om de dollarkoppeling van UST te herstellen niet geslaagd. Sun vond dat bestaande en toekomstige algoritmische stablecoins hiervan moesten leren en organische groei en decentralisatie voorop moesten stellen. Dat waren zijn aanbevelingen, geen garantie op succes.

Tron bood lage overdrachtskosten en werd in toenmalige aankondigingen omschreven als het netwerk met de grootste circulerende hoeveelheid Tether (USDT). USDT wordt door een centrale uitgever beheerd en moet worden onderscheiden van het algoritmische model van UST. Tether kreeg kritiek op de transparantie van zijn reserves. Sun zei te geloven dat die volledige dekking boden; zijn uitspraak was geen onafhankelijke controle.

Lees meer in onze gids over beleggen in TRON.