De omzet van Energy Fuels stijgt in het derde kwartaal, terwijl verliezen op effecten het tekort vergroten

Energy Fuels (UUUU ) maakte de resultaten over het derde kwartaal bekend op 4 november 2026, voor het kwartaal dat eindigde op 30 september 2026. De omzet steeg naar US$29,2 miljoen, tegenover US$17,7 miljoen een jaar eerder, maar het nettoverlies toerekenbaar aan het bedrijf liep op tot US$52,2 miljoen, ofwel US$0,20 per aandeel, tegenover US$16,7 miljoen, ofwel US$0,07.

Het bedrijfsverlies bewoog in tegengestelde richting en nam af van US$26,7 miljoen tot US$25,3 miljoen. Het bedrijf schreef het nettoverlies over het kwartaal voornamelijk toe aan US$35,3 miljoen aan niet-kaskosten: niet-gerealiseerde verliezen op verhandelbare effecten door waardering tegen marktwaarde. Hogere marktrentes verlaagden de reële waarde van de rentedragende schuldbewijzen, terwijl US$9,4 miljoen aan ontvangen rente-inkomsten de waarderingsverliezen deels compenseerde. Het grotere nettoverlies kwam dus niet voort uit een groter bedrijfsverlies.

Uranium blijft de operationele basis

Uranium bracht US$28,4 miljoen op uit de verkoop van 320.000 pond U3O8 tegen een gewogen gemiddelde gerealiseerde prijs van US$88,90 per pond. Langetermijncontracten waren goed voor 270.000 pond; de resterende 50.000 pond werd op de spotmarkt verkocht.

Energy Fuels meldde dat de gerealiseerde uraniumprijs met 10% was gestegen ten opzichte van het tweede kwartaal en met 27% ten opzichte van het eerste kwartaal. Het was de derde kwartaalstijging op rij. Doordat de bedrijfskosten per pond en de kostprijs van de verkochte goederen stabiel bleven, was het uraniumsegment voor het derde kwartaal op rij winstgevend. Daarmee vormde uranium de belangrijkste operationele tegenhanger van het door verliezen op effecten veroorzaakte nettoverlies.

De mijnen Pinyon Plain, La Sal en Pandora produceerden in het kwartaal 385.000 pond U3O8 in het erts, waarmee de mijnproductie sinds het begin van het jaar uitkwam op 1,1 miljoen pond. Ook rondde de White Mesa Mill het geplande onderhoud af en verwerkte deze alternatieve grondstoffen. Erts en gemineraliseerd materiaal dat tijdens de vorige conventionele ertsverwerkingscampagne niet is verwerkt, ligt opgeslagen bij de molen of een van de drie mijnen. Een nieuwe verwerkingscampagne in de molen staat gepland voor het vierde kwartaal van 2026.

Uitbreiding van zeldzame aardmetalen stelt de financiën op de proef

Het werkkapitaal bedroeg op 30 september US$932,3 miljoen, waaronder US$76,4 miljoen aan contanten en kasequivalenten en US$779,5 miljoen aan verhandelbare effecten. Deze effecten, die voornamelijk bestaan uit rentedragende instrumenten en uraniumaandelen, vormen zowel een belangrijk onderdeel van de liquiditeit als de bron van het niet-gerealiseerde waarderingsverlies in het kwartaal. Daardoor is een belangrijk deel van de balans gekoppeld aan marktbewegingen.

De pas verworven Korean Metals Plant droeg US$0,4 miljoen bij aan de omzet van september uit de verkoop van afgewerkte neodymium-ijzer-boorlegeringen. Energy Fuels voltooide de overname van Australian Strategic Materials (ASM.AX ) op 28 augustus 2026, waarbij het bedrijf de operationele Koreaanse fabriek en het Dubbo Project verwierf. Bij de afronding had de fabriek een bestaande productiecapaciteit voor legeringen van 1.300 ton per jaar; een uitbreiding naar ongeveer 3.600 ton per jaar was in uitvoering.

De voorgenomen overname van Vacuumschmelze is nog afhankelijk van de vereiste wettelijke goedkeuringen en andere voorwaarden voor afronding. Energy Fuels verwacht de transactie begin 2027 af te ronden. De faciliteiten van VAC hebben samen een capaciteit van 3.500 ton magneetblokken per jaar, uitbreidbaar tot 13.500 ton. Met de afronding van de transactie zou het bedrijf naast de productie van oxiden, metalen en legeringen ook verderop in de keten magneetproductie kunnen toevoegen.

Bij White Mesa keurde Energy Fuels in juli 2026 de bouw goed van verwerkingscircuits voor zware zeldzame aardmetalen op commerciële schaal. De capaciteit voor dysprosium en terbium moet begin 2028 gereed zijn en in gebruik worden genomen; samarium, europium en gadolinium volgen later dat jaar.

Ook voor de aanvoer van grondstoffen uit de mijn moeten nog voorwaarden worden vervuld. Export Finance Australia en de National Reconstruction Fund Corporation hebben voorwaardelijk maximaal A$180 miljoen goedgekeurd voor een voorgestelde senior kredietfaciliteit van A$200 miljoen voor fase 1 van het Donald Project. In de aankondiging van het project op 26 oktober werden de resterende vereisten uiteengezet: definitieve documentatie, due diligence, deelname van commerciële kredietverstrekkers en definitieve goedkeuringen. Het bedrijf streeft naar een definitief investeringsbesluit vóór eind 2026.

Energy Fuels verwerft een belang van 49% in de joint venture voor Donald door de eerste A$183 miljoen aan eigen vermogen voor de aanloopkosten te financieren. Op 26 oktober had het bedrijf ongeveer A$60 miljoen geïnvesteerd voor een belang van 15,3%. Om het volledige belang te verwerven, moet het nog ongeveer A$86 miljoen investeren, plus gewone aandelen ter waarde van US$14 miljoen.

President en CEO Ross Bhappu vatte het volgende doel als volgt samen: “We blijven gericht op gedisciplineerde uitvoering en op het omzetten van deze strategische activa in duurzame productie, marges en kasstroom.”

Dat onderscheid typeert het kwartaal. Uranium levert nu hogere gerealiseerde prijzen en winst op segmentniveau op, terwijl de activiteiten rond zeldzame aardmetalen weliswaar inkomsten zijn gaan opleveren, maar nog afhankelijk zijn van bouw-, financierings- en overnamemijlpalen voordat de geplande keten van mijn tot magneet compleet is.