Sepuluh Perusahaan Pendukung Manufaktur Semikonduktor: Tinjauan 2023

Semikonduktor sebagai sumber daya strategis

Tinjauan ini membahas pemasok yang mendukung manufaktur semikonduktor dalam konteks 2023. Banyak perangkat elektronik, dari mesin cuci dan mobil hingga komputer serta ponsel, menggunakan cip atau rangkaian elektronik.

Semikonduktor menjadi input penting bagi ekonomi modern dan perhatian strategis negara-negara besar. Komputer, internet, layanan komputasi awan, lalu kecerdasan buatan dan Internet of Things mendorong permintaan dalam gelombang yang berbeda.

Sumber: Applied Materials

Banyak segmen industri ini terkonsentrasi pada beberapa pemasok. Proses pembuatannya sangat kompleks, sehingga perusahaan biasanya mengembangkan keahlian dalam tahapan tertentu.

TSMC dan Intel (INTC ) lebih dikenal sebagai pembuat cip, tetapi produksinya membutuhkan mesin dari pemasok khusus. Pemasok inilah yang menyediakan teknologi untuk produksi semikonduktor secara andal dalam skala besar.

Industri yang Menarik

Pembuatan semikonduktor membutuhkan presisi tinggi. Kompleksitas teknologi, biaya riset, dan proses kualifikasi pelanggan yang panjang membuat banyak kategori peralatan hanya memiliki sedikit pemasok kuat.

Kondisi ini dapat memberi pemasok daya penetapan harga dan keunggulan kompetitif. Mengganti peralatan yang sudah disetujui dalam jalur produksi bisa mahal dan mengganggu operasi, sehingga hubungan pelanggan dapat bertahan lama.

Pendapatan penjualan mendanai riset serta peningkatan keahlian, yang dapat memperkuat posisi perusahaan. Namun, hal itu tidak menjamin pesaing baru atau teknologi pengganti tidak akan muncul. Kinerja teknis yang setara pun belum tentu cukup untuk mendorong pelanggan mengganti proses.

Pemasok peralatan dapat memperoleh manfaat dari investasi pabrik, tetapi hasilnya bergantung pada pelanggan, aturan ekspor, dan siklus belanja modal. TSMC, SMIC, dan Intel memproduksi cip, sedangkan Nvidia terutama mendesainnya dan menggunakan pabrik pihak lain.

Sumber: Tech Insights

Sepuluh Perusahaan Pendukung Manufaktur Semikonduktor: Tinjauan 2023

1. ASML Holding N.V.

ASML Grafik Harga

Dalam konteks 2023, ASML termasuk pemasok peralatan semikonduktor terbesar berdasarkan nilai pasar dan merupakan satu-satunya pemasok komersial sistem litografi EUV, yang menggunakan cahaya ultraviolet ekstrem. Perusahaan juga menjual sistem litografi DUV, yang menggunakan ultraviolet dalam. EUV melengkapi DUV untuk lapisan tertentu yang sulit, bukan menggantikannya dalam seluruh proses produksi.

Sumber: ASML

Litografi memindahkan pola rangkaian ke lapisan peka cahaya pada wafer silikon. Proses berikutnya, seperti pengikisan atau etching, menggunakan pola itu; mesin litografi tidak sendirian mengukir prosesor jadi. Nama node menunjukkan generasi teknologi proses, bukan selalu ukuran fisik satu struktur tertentu. Perkembangan pola dan proses lain memungkinkan cip lebih padat serta kuat.

EUV digunakan pada lapisan tertentu dalam generasi proses seperti 7, 5, dan 3 nanometer. Teknologi maju mendukung cip AI dan komputasi awan berkinerja tinggi, tetapi tidak semua aplikasi AI, 5G, atau AR/VR memerlukan cip yang dibuat dengan EUV.

Peralatan litografi menjadi bagian penting pengendalian ekspor pada 2023. Menurut ASML, pembatasan ekspor sistem EUV sudah berlaku sejak 2019, bukan baru dimulai pada musim panas 2022. Pada 2023, Belanda menyiapkan persyaratan izin tambahan bagi sistem DUV maju. Artikel asli juga merujuk berita Desember 2022 tentang paten Huawei terkait EUV. Paten itu tidak dengan sendirinya membuktikan tersedianya mesin komersial yang berfungsi.

Posisi ASML dalam sistem EUV komersial bersifat global, bukan hanya di luar China. Peralatannya penting bagi pembuat cip maju, tetapi penjualan juga dipengaruhi izin ekspor, investasi pelanggan, dan kapasitas rantai pasok.

Pada 2022, EUV menyumbang sekitar 46% penjualan sistem ASML, bukan lebih dari setengah seluruh pendapatan perusahaan. Pendapatan total juga mencakup layanan dan peningkatan peralatan. Taiwan dan Korea Selatan merupakan pasar besar, tetapi China tetap penting, terutama untuk DUV. Klaim bahwa China tidak lagi menjadi pasar penting keliru.

Sumber: ASML

Analisis asli tahun 2023 menyebut pertumbuhan laba per saham sekitar 18% per tahun sejak 2010. Itu adalah angka periode historis yang dibahas, bukan jaminan pertumbuhan berikutnya.

Keunggulan teknologi dapat mendukung prospek, tetapi rasio harga terhadap laba atau arus kas bebas yang tinggi mungkin sudah mencerminkan ekspektasi besar.

Investor perlu membandingkan valuasi, ekspektasi pertumbuhan, dan alternatif lain. Pendapat dalam analisis 2023 tidak menetapkan nilai wajar saham saat ini.

2. Applied Materials, Inc.

AMAT Grafik Harga

Jika ASML berfokus pada litografi, Applied Materials menyediakan peralatan dan solusi rekayasa material untuk banyak tahapan manufaktur. Contohnya meliputi lapisan penghalang logam dan oksida, lapisan pengubah warna dan holografis, serta lapisan logam berpola di dalam ruang proses.

Sumber: Applied Materials

Perusahaan memasok beragam pembuat cip. Deskripsi aslinya menyebut jangkauan pelanggan hingga hampir semua jenis produsen mikrocip. Informasi perusahaan September 2022 menyatakan bahwa perjanjian berlangganan jangka panjang menghasilkan sekitar 60% pendapatan berulang dari suku cadang, layanan, dan perangkat lunak. Angka itu bukan 60% pendapatan seluruh perusahaan. Presentasi layanan saat itu menunjukkan rata-rata durasi perjanjian sekitar 2,6 tahun dengan tingkat perpanjangan sekitar 90%.

Presentasi hasil 18 Mei 2023 menyebut bisnis layanan mencatat pertumbuhan pendapatan tahunan selama 15 kuartal berturut-turut. Ini adalah rangkaian yang dilaporkan pada Mei 2023, bukan angka akhir 2022 maupun janji pertumbuhan seluruh grup.

Presentasi yang sama menyatakan jumlah saham turun hampir 30% selama sepuluh tahun fiskal hingga tahun fiskal 2022, sementara dividen per saham tumbuh sekitar 11% per tahun. Pada Maret 2023, dewan menyetujui kenaikan dividen 23%. Ini merupakan angka historis; imbal hasil dividen juga bergantung pada harga saham.

Sumber: Applied Materials

Portofolio luas menjadikan Applied Materials salah satu pilihan untuk mendapatkan eksposur terhadap investasi manufaktur cip. Namun, satu saham tidak memberikan diversifikasi yang sama dengan ETF sektor semikonduktor.

3. Lam Research Corporation

LRCX Grafik Harga

Setelah diproduksi, cip dikemas agar dapat terhubung dengan komponen lain dan terlindung dari kerusakan.

Cip memori menyimpan data dan merupakan bagian penting pasar semikonduktor.

Bisnis inti peralatan Lam Research (LRCX ) mencakup deposisi lapisan tipis, etching, dan pembersihan wafer, disertai layanan pelanggan. Perusahaan mendukung manufaktur memori, cip logika, dan pengemasan maju; bisnisnya bukan sekadar memori dan pengemasan.

Pada kuartal yang berakhir Juni 2023, China menyumbang 26% pendapatan, Korea Selatan 24%, Taiwan 20%, dan Jepang 10%. Persentase ini berlaku untuk kuartal tersebut, bukan kondisi terkini.

Sumber: LAM Research

Pasar memori dapat sangat siklis. Artikel asli merujuk berita penurunan tajam harga memori pada kuartal terakhir 2022. Perubahan lebih dari 34% pada jenis memori atau indeks harga tertentu tidak berarti semua harga memori berubah sebesar itu. Harga yang melemah dapat menekan investasi peralatan pelanggan.

Dalam jangka panjang, pertumbuhan kebutuhan komputasi dapat meningkatkan kebutuhan proses manufaktur. Solusi Lam digunakan untuk berbagai cip, tetapi klaim bahwa teknologi pengemasannya digunakan pada sebagian besar cip terlalu luas.

Lam memberi eksposur terhadap investasi semikonduktor, siklus memori, dan pelanggan Asia. Penurunan siklis dapat mengubah valuasi, tetapi harga yang turun tidak otomatis berarti saham murah.

4. KLA Corporation

KLAC Grafik Harga

Kualitas dan yield penting dalam pembuatan cip. Yield adalah proporsi cip yang berfungsi dari seluruh cip pada wafer silikon, bukan sekadar jumlah cip yang diproduksi.

Peralatan pengukuran dan inspeksi KLA membantu mendeteksi cacat, memantau proses, dan menemukan penyebab masalah.

Sumber: KLA

Hal ini mendukung upaya produsen meningkatkan yield, mengendalikan biaya, dan memperbaiki efisiensi.

Pada tahun fiskal KLA yang berakhir Juni 2023, China menyumbang 27% pendapatan, Taiwan 24%, dan Korea Selatan 18%. Komposisi 30/21/18% dalam artikel asli tidak boleh disamakan dengan angka satu tahun fiskal tersebut.

Sumber: KLA

Analisis 2023 menyebut arus kas bebas hampir tiga kali lipat sejak 2019 dan pertumbuhan dividen sekitar 15% per tahun sejak 2006. Itu menggambarkan perkembangan historis pada periode tersebut.

Permintaan peralatan KLA dipengaruhi siklus belanja modal pelanggan, meskipun layanan untuk peralatan terpasang juga menjadi bagian bisnisnya. Normalisasi setelah kelangkaan cip pada masa pandemi dapat mengubah jadwal investasi pabrik.

Pada 2023, rencana pabrik bernilai puluhan miliar dolar di AS dan Eropa bertujuan antara lain mengurangi konsentrasi geografis produksi dan risiko konflik China–Taiwan.

Kapasitas baru dapat meningkatkan permintaan KLA, tetapi pembatasan ekspor dan penundaan investasi juga dapat merugikan penjualan. Rencana pelanggan yang benar-benar terlaksana tetap penting.

5. Tokyo Electron Limited

Tokyo Electron memiliki keahlian dalam beberapa tahapan manufaktur. Laporan terintegrasi 2023 menyatakan pangsa 100% untuk peralatan pelapisan dan pengembangan resist pada litografi EUV. Itu bukan pangsa seluruh pasar litografi. Permintaan berkaitan dengan penggunaan EUV dalam proses maju.

Laporan yang sama menyebut basis instalasi kumulatif sekitar 88.000 mesin dan menggambarkannya sebagai yang terbesar di industri. Itu merupakan jumlah yang dilaporkan perusahaan pada waktu tersebut.

China menyumbang 39,3% penjualan pada kuartal pertama tahun fiskal 2024, yaitu April–Juni 2023. Angka ini bukan proyeksi kuartal pertama tahun kalender 2024. Sebagian besar penjualan lain juga berasal dari Asia.

Sumber: Tokyo Electron

Analisis asli membahas tren harga dan tekanan deflasi Jepang sebagai latar belakang valuasi. Hal itu tidak sendirian menjelaskan kinerja saham Tokyo Electron, apalagi membuktikan semua perusahaan Jepang tertinggal.

Perbedaan valuasi dengan pesaing dapat menjadi tesis investasi, tetapi harus memakai periode serta data laba dan arus kas yang sebanding. Perusahaan tidak otomatis murah pada semua ukuran.

Dalam pembahasan 2023, kembalinya inflasi dan pertumbuhan ekonomi dipandang sebagai kemungkinan perubahan bagi pasar Jepang. Dampaknya pada satu perusahaan tidak pasti.

Tokyo Electron dapat menjadi bahan analisis investor nilai yang mencari eksposur semikonduktor. Pendapat pada 2023 bukan bukti bahwa sahamnya dinilai terlalu rendah saat ini.

6. Teradyne, Inc.

TER Grafik Harga

Teradyne membuat peralatan uji otomatis untuk memeriksa fungsi semikonduktor. Artikel asli mengutip klaim perusahaan bahwa lebih dari setengah semikonduktor dunia diuji dengan peralatannya. Itu tidak menjamin pangsa yang sama akan bertahan.

Pengujian semikonduktor merupakan sumber utama pendapatan Teradyne, bersama bisnis pengujian sistem, nirkabel, dan robotika. Robotika menyumbang sekitar 13% pendapatan pada 2022. Angka 19% untuk 2026 dalam analisis asli merupakan target masa depan, bukan hasil aktual 2026.

Perusahaan juga mengembalikan modal melalui pembelian kembali saham, sehingga imbal hasil dividen saja tidak mencerminkan seluruh pengembalian modal.

Sumber: Teradyne

Pertumbuhan jumlah cip dan kompleksitas pengujian dapat mendukung permintaan. Robotika dan aplikasi nirkabel memberi peluang lain, tetapi perkembangannya bergantung pada investasi pelanggan.

Teradyne menggabungkan eksposur semikonduktor dan otomatisasi. Ekspektasi pertumbuhan dalam analisis 2023 perlu dibedakan dari hasil serta valuasi saat ini.

7. Entegris, Inc.

ENTG Grafik Harga

Entegris menyediakan material khusus berkemurnian tinggi, filtrasi, dan penanganan material terutama bagi industri semikonduktor serta pasar terkait seperti ilmu hayati dan industri teknis lainnya, termasuk kedirgantaraan, kaca, bahan kimia, dan pengolahan air.

Proses maju membutuhkan material lebih kompleks dan pengendalian kontaminasi yang ketat. Hal ini dapat meningkatkan nilai material dan filtrasi per wafer, tetapi permintaan juga bergantung pada volume produksi.

Manufaktur ilmu hayati membutuhkan kemurnian dan penanganan material, misalnya untuk oligonukleotida,  kultur sel, dan obat bermolekul kecil. Entegris menyediakan solusi pendukung produksi, bukan berarti perusahaan itu sendiri mengembangkan atau menjual terapinya. Produksi obat harus memenuhi standar mutu yang sesuai.

Pendapatan Entegris terutama bergantung pada ekosistem semikonduktor. Klaim bahwa separuh pendapatan berasal dari semikonduktor dan separuh dari sektor lain keliru. Ilmu hayati dan industri lain merupakan pasar terkait.

Perusahaan berkembang melalui akuisisi, termasuk CMC Materials pada 2022. Akuisisi dapat menggabungkan teknologi, jaringan penjualan, dan keahlian produksi, tetapi juga membawa risiko integrasi, pendanaan, dan utang.

Aplikasi baru dapat membuka peluang, tetapi eksposur ilmu hayati atau kedirgantaraan tidak menjamin pertumbuhan lebih tinggi daripada pesaing. Siklus semikonduktor tetap penting.

Entegris dapat dianalisis berdasarkan kebutuhan jangka panjang akan material dan pengendalian kemurnian. Keberhasilan akuisisi serta alokasi modal perlu dinilai dari hasil aktual.

8. Photronics, Inc.

PLAB Grafik Harga

Photronics membuat fotomasker untuk memindahkan pola rangkaian ke lapisan peka cahaya pada wafer dalam litografi. Masker tidak mengukir cip jadi secara langsung. Fotomasker juga digunakan dalam produksi layar panel datar untuk televisi, ponsel, dan perangkat lain.

Pada kuartal fiskal kedua yang berakhir 30 April 2023, pendapatan Photronics dari masker cip mencapai US$167,1 juta dan dari masker panel layar US$62,3 juta.

Perkiraan pertumbuhan pasar 2,5% per tahun hingga 2026 dalam analisis asli merupakan proyeksi, bukan pertumbuhan yang telah tercapai. Kebutuhan masker proses maju bergantung pada lapisan dan metode pola; daya komputasi saja tidak menentukan jumlah masker.

Rasio harga terhadap laba sekitar 11–12 dalam artikel asli juga menggambarkan valuasi historis, bukan rasio terkini.

Photronics merupakan pemasok masker independen penting, tetapi memiliki pesaing. Permintaan layar berkualitas, misalnya pada mobil dan pasar berkembang, dapat memberi peluang. Besarnya ekspektasi yang sudah tercermin pada harga membutuhkan analisis tersendiri.

Posisinya yang khusus dapat menarik investor, tetapi pasar ini bukan monopoli satu perusahaan dan sahamnya bukan investasi tanpa risiko. Permintaan, kompetisi, dan belanja modal memengaruhi hasil.

9. SPEL Semiconductor Limited

SPEL adalah penyedia layanan perakitan dan pengujian semikonduktor di India, bukan pabrik fabrikasi wafer. Analisis asli 2023 menyebut sekitar 60% kepemilikan oleh Natronix, perusahaan berkantor pusat di Singapura.

India berupaya membangun ekosistem semikonduktor melalui kebijakan industri. Artikel asli membahas investasi Micron dan rencana pabrik Foxconn di India serta dukungan bagi industri cip domestik. Pengumuman Micron pada Juni 2023 adalah fasilitas perakitan dan pengujian DRAM serta NAND, bukan fabrikasi wafer. Rencana tidak boleh disamakan dengan pabrik yang sudah selesai.

Ketegangan China–AS dan konsentrasi produksi di Taiwan meningkatkan minat pada diversifikasi geografis rantai pasok. Daya saing India tetap bergantung pada infrastruktur, keterampilan, dan pelaksanaan proyek.

SPEL dapat memperoleh peluang dari permintaan perakitan dan pengujian lokal. Namun, pertumbuhan industri nasional tidak otomatis menjadi pertumbuhan laba satu perusahaan.

Artikel 2023 menyebut harga saham telah meningkat lebih dari sepuluh kali lipat dari titik rendah awal 2020. Itu adalah perbandingan historis serta komentar valuasi, bukan gambaran harga saat ini.

10. Aehr Test Systems

AEHR Grafik Harga

Aehr Test Systems membuat peralatan pengujian dan burn-in semikonduktor. Pengujian komponen silikon karbida menghubungkannya dengan elektronika daya kendaraan listrik. Sistem uji lain juga melayani komponen berbasis silikon dan fotonika; ini tidak berarti silikon karbida digunakan dalam setiap cip ponsel atau komputer.

Silikon karbida merupakan senyawa silikon dan karbon untuk elektronika daya yang menuntut kinerja tinggi, misalnya konversi energi dan pengisian cepat kendaraan listrik. Material ini berbeda dari silikon dioksida.

Sumber: Aehr

Spesialisasi ini menjadikan Aehr pemasok teknis yang khusus. Artikel asli memuat pandangan perusahaan bahwa solusinya sedang menuju posisi standar industri dalam tahap penting  manufaktur semikonduktor daya silikon karbida. Itu merupakan klaim perusahaan, bukan standar industri yang telah ditetapkan secara independen.

Analisis 2023 juga membahas pengembangan pengujian burn-in komponen galium nitrida, yang digunakan antara lain untuk konversi daya. Pengembangan pasar uji baru tidak menjamin keberhasilan komersial.

Contoh pelanggan historis mencakup TSMC, Texas Instruments (TXN ), Seagate, dan Bosch. Daftar tersebut tidak membuktikan pendapatan terdiversifikasi: pada tahun fiskal yang berakhir Mei 2023, dua pelanggan menyumbang sekitar 79% dan 10%, sedangkan lima terbesar mencakup sekitar 97% penjualan.

Permintaan uji silikon karbida dapat tumbuh bersama elektronika daya kendaraan listrik. Namun, permintaan bergantung pada pilihan teknologi dan investasi kapasitas pelanggan, serta tidak bebas dari perubahan model kendaraan atau permintaan pasar.

Artikel asli 2023 menyebut harga saham naik sekitar 20 kali lipat sejak Maret 2021. Ini merupakan perbandingan historis hingga periode artikel, bukan imbal hasil terkini.

Investor perlu menilai ekspektasi pertumbuhan yang sudah tercermin pada valuasi, risiko konsentrasi pelanggan, serta potensi penjualan tambahan dari aplikasi baru seperti pengujian galium nitrida.