Kecelakaan Energi Terbarukan 2023

Dalam beberapa bulan terakhir, investor di sektor energi terbarukan mengalami masa yang cukup buruk. Penurunan harga saham, lelang angin lepas pantai yang dibatalkan, dan penurunan nilai tercatat telah berkontribusi pada suasana yang cukup muram.

Jadi apa yang terjadi? Mengapa? Dan ke mana arah selanjutnya?

Koreksi Brutal

ETF energi bersih terbesar, QCLN, telah mengalami penurunan hampir 50% sejak puncaknya pada 2021.

QCLN Grafik Harga

Koreksi ini bahkan lebih brutal di beberapa subsektor industri energi bersih, dengan situasi yang terutama menyakitkan bagi industri angin. Misalnya, saham operator angin lepas pantai terkemuka Orsted (DNNGY) kini diperdagangkan di bawah level IPO tahun 2017 (tidak termasuk dividen). Produsen turbin angin terbesar, Vestas (VWDRY), kembali ke level harga tahun 2008 (tidak termasuk dividen).

Hal ini mengejutkan banyak investor, karena energi terbarukan menjadi bagian yang lebih besar dari campuran energi dan secara luas dianggap sebagai masa depan sistem energi.

Konvergensi Penyebab

Badai Angin

Masalah pertama di sektor energi terbarukan dimulai dengan peringatan laba dari Siemens Energy (ENR.DE ) pada Juni 2023. Masalah kualitas pada cabang Gamesa menyebabkan beberapa mesin turbin harus diganti jauh lebih cepat dari yang diperkirakan, merugikan keuntungan perusahaan. This led to a sudden drop of 36% in the stock price.

Berita buruk terus bertambah ketika Orsted warned of problems on its US projects pada Agustus 2023, dengan beberapa kemungkinan harus dibatalkan sepenuhnya.

Hal ini menimbulkan gelombang kekhawatiran di industri, dengan banyak lelang lepas pantai untuk proyek angin mendapat sedikit antusiasme atau bahkan gagal total, seperti di Inggris pada September 2023.

Inflasi

Selain masalah teknologi di Siemens, inflasi adalah penyebab utama gelombang masalah mendadak di industri angin.

Proyek yang dihitung beberapa tahun lalu kini menghadapi peningkatan biaya tenaga kerja dan peralatan, serta kerusakan rantai pasokan akibat pandemi. Jadi, apa yang masuk akal secara ekonomi pada 2020 atau 2021 mungkin tidak lagi masuk akal pada 2023.

Kenaikan Suku Bunga

Menambah masalah inflasi, bank sentral di seluruh dunia telah menaikkan suku bunga untuk mengendalikan inflasi. Hal ini mengejutkan pelaku pasar dan perusahaan industri, setelah tiga dekade penurunan suku bunga, yang hanya ditandai oleh lonjakan sementara dan singkat.

Sumber: Chartstorm

Ini berarti bahwa proyek-proyek besar yang memerlukan banyak modal, seperti energi terbarukan, kini menghadapi biaya pembiayaan yang jauh lebih tinggi dibandingkan dekade sebelumnya.

Hal ini juga dapat merugikan perusahaan yang perlu membiayai kembali beban hutangnya, situasi umum bagi perusahaan energi terbarukan yang tumbuh cepat. Akibatnya, dari Juli hingga September 2023 tercatat aliran keluar modal terbesar dari ETF energi bersih.

Ini merupakan masalah yang lebih umum yang memengaruhi sektor energi, termasuk ladang surya, utilitas, dan produsen panel surya.

Kejenuhan Grid & Penyimpanan

Sementara faktor-faktor sebelumnya sebagian besar berada di luar kendali industri, satu masalah tambahan yang berkembang mulai merugikan energi terbarukan. Jaringan listrik telah dirancang di sekitar pembangkit listrik berbasis bahan bakar fosil (serta tenaga air dan nuklir). Ini berarti bahwa intermitensi energi terbarukan dapat menjadi masalah yang semakin besar pada bagian jaringan yang mereka wakili.

Hal ini seharusnya diatasi dengan penyimpanan energi skala utilitas. Masalahnya, investasi di sektor ini tertinggal, sehingga terjadi pemborosan energi terbarukan sesekali. Demikian pula, pada periode dengan intensitas angin atau sinar matahari yang rendah, kurangnya kapasitas penyimpanan energi memaksa operator jaringan kembali ke bahan bakar fosil seperti gas atau batu bara.

Hal ini sedang diperbaiki, dengan pertumbuhan kapasitas penyimpanan sebesar +75% antara 2021 dan 2022. Namun, hal ini mungkin memerlukan beberapa tahun untuk mengejar ketertinggalan dan memberi beban pada sektor energi terbarukan secara keseluruhan hingga masalah teratasi.

Sumber: IEA

Apa Selanjutnya?

Dinding Kekhawatiran

Beberapa masalah bersifat sementara namun serius dalam jangka pendek. Daya tahan model turbin angin yang lebih tua mungkin tidak sebaik yang diperkirakan awalnya. Hal ini memang benar untuk turbin Siemens Gamesa, namun kini menjadi kekhawatiran bagi seluruh industri.

Kejenuhan grid dan ketidaksesuaian antara permintaan dan produksi listrik kemungkinan akan bertahan selama beberapa tahun hingga penyimpanan energi menyusul revolusi energi terbarukan. Hal ini dapat memiliki dampak berbeda untuk subsektor yang berbeda:

• Utilitas hijau mungkin melihat penurunan keuntungan selama beberapa tahun karena harus mengurangi produksi atau berinvestasi lebih banyak dalam penyimpanan energi.
• Produsen turbin angin dan panel surya harus bersikap strategis dalam memilih pasar yang ditargetkan.
• Perusahaan penyimpanan energi, baik operator maupun produsen, dapat mengalami lonjakan yang belum pernah terjadi sebelumnya.

Tidak ada masalah ini yang tidak dapat dipecahkan, namun mereka tidak akan teratasi dalam semalam juga.

Biaya Lebih Tinggi untuk Lebih Lama

Hal penting yang perlu dipertimbangkan adalah bahwa pembangkit energi dalam bentuk apa pun merupakan industri yang memerlukan modal besar. Hal ini berlaku untuk energi terbarukan, maupun bahan bakar fosil atau nuklir.

Jadi kemungkinan pembangkitan listrik yang terus meningkat akan menjadi lebih mahal mulai sekarang, terlepas dari teknologi yang digunakan. Setidaknya, selama inflasi dan suku bunga yang lebih tinggi menjadi norma baru.

Sektor investasi lainnya juga terdampak oleh lingkungan makroekonomi ini; misalnya, seluruh sektor utilitas AS turun ke level terendah dalam 3,5 tahun pada Oktober 2023. Bahkan instrumen investasi “aman” seperti obligasi AS “mengalami penurunan terburuk dalam sejarah,” menurut Bank of America (BAC ).

Hal ini juga berlaku di industri bahan bakar fosil. Minyak serpih tidak banyak tumbuh dalam produksinya, lebih memilih memantau kenaikan biaya dan mengutamakan pengembalian modal kepada pemegang saham. Saat ini hanya ada 504 rig operasi di AS, dibandingkan 1.609 pada 2014 saat puncak ledakan minyak serpih.

Biaya yang lebih tinggi kemungkinan akan bertahan, karena energi yang lebih mahal (dari semua jenis) akan berkontribusi pada mempertahankan inflasi tinggi. Faktor lain seperti kekacauan geopolitik (seperti yang disayangkan terlihat dalam perang di Ukraina dan kini Israel), deglobalisasi, dan serikat pekerja juga akan berkontribusi menjaga inflasi tetap tinggi lebih lama.

Kemajuan Teknologi yang Berkelanjutan

Revolusi energi terbarukan dimungkinkan berkat kemajuan teknologi surya dan angin yang berkelanjutan. Hal ini menyebabkan penurunan biaya energi terbarukan, menjadikannya kompetitif dengan bahan bakar fosil dan nuklir, dengan biaya surya turun 90% dalam 10 tahun.

Sekarang, tren penurunan biaya ini, berkat teknologi, diimbangi oleh kenaikan biaya akibat inflasi. Namun, ini tidak berarti teknologi terbarukan berhenti berkembang.

Misalnya, perusahaan paling inovatif dengan panel surya yang lebih murah atau lebih efisien, seperti First Solar (FSLR ) (FSLR), dapat menjadi salah satu pemenang besar di sektor ini dalam jangka panjang.

FSLR Grafik Harga

Mungkin juga teknologi lain akan kembali, seperti nuklir, berkat Small Modular Reactors (SMR) yang inovatif, sesuatu yang kami bahas dalam artikel kami “Top 5 Nuclear Stocks To Invest In (Oktober 2023)” dan “The Nuclear Debate: A Power Solution for the Future or a High-Stakes Gamble?”.

Jadi investor harus tetap optimis terhadap kemajuan teknologi dan mengandalkan gelombang inovasi baru untuk secara berkelanjutan menjadikan energi terbarukan (dan mungkin nuklir) solusi dominan berkarbon rendah untuk pembangkit energi di masa depan.

Dorongan peningkatan elektrifikasi untuk pemanasan, transportasi, dan permintaan industri yang saat ini dipenuhi oleh bahan bakar fosil juga harus menjamin permintaan pembangkit listrik yang terus tumbuh selama beberapa dekade.