Antariksa

SpaceX Pembaruan Pasca-IPO: Volatilitas dan Penyertaan Mendatang dalam Indeks

mm
Diterbitkan

Waktu Pasca-IPO yang Volatil

SpaceX baru saja berhasil melaksanakan IPO terbesar dalam sejarah pada 12 Juni, menjadikan pendirinya, Elon Musk, miliarder pertama di dunia. SpaceX mengumpulkan $85B dalam penggalangan ekuitasnya, yang secara efektif menjadi penggalangan ekuitas terbesar tunggal dalam sejarah, dengan valuasi $1,7T.

Keberhasilan ini dibangun atas tiga pilar:

  • Usaha dua dekade untuk membangun perusahaan peluncuran luar angkasa terbaik di Bumi, yang bertanggung jawab atas mayoritas semua satelit yang mengorbit Bumi.
  • Merger sebelumnya dengan xAI (yang sebelumnya bergabung dengan X.com) membantu perusahaan memanfaatkan popularitas saham AI dan membenarkan valuasi yang sangat tinggi.
  • Basis penggemar fanatik yang dibangun Elon Musk melalui pembuatan Tesla dan SpaceX menjadi beberapa perusahaan paling banyak dibicarakan di dunia.

Ini adalah poin terbaru: antusiasme yang sangat kuat dari investor ritel telah mengangkat saham sejak IPO, dengan oversubscription yang masif meskipun 30% dari penawaran sudah dicadangkan untuk investor individu.

Dari $135 per saham pada IPO, harga saham dengan cepat naik lebih dari 30% ke puncak 225,64 pada 16 Juni. Sejak itu harga turun kuat kembali menjadi “hanya” $150 per saham pada Jumat, 26 Juni.

(SPCX )

Hal ini tidak mengherankan karena minggu-minggu awal saham yang baru IPO sering sangat volatil, saat pasar mencari pijakan dan memutuskan berapa nilai sebenarnya perusahaan. Ini bisa menjadi awal kenaikan stabil selama beberapa tahun ke depan, atau awal penurunan harga yang dapat menyebabkan kerugian antara -50% hingga -90%.

Jadi, bagi pemegang saham yang ada dan calon investor baru, pertanyaannya adalah apakah penurunan saat ini menandai awal penurunan saham yang stabil atau hanya periode pendinginan setelah aktivitas spekulatif intens dari $135 per saham ke $225 per saham.

Aktivitas Perdagangan Pasca-IPO

Dalam beberapa hari pertama setelah IPO, aktivitas perdagangan sangat intens, kemungkinan mencerminkan tekanan beli dari semua permintaan saham yang belum terpenuhi selama IPO.

Kemungkinan juga banyak trader yang memperoleh saham dengan harga lebih rendah mengambil keuntungan mereka ketika harga melampaui $200 per saham, menghasilkan keuntungan lebih dari $70 per saham.

Namun, perlu dicatat bahwa banyak investor ritel belum menjual saham ini, karena banyak perusahaan pialang memiliki aturan melarang “flipping” saham yang diperoleh dalam IPO. Jadi penjual paling mungkin saat ini adalah investor institusional seperti hedge fund dan reksa dana, serta investor ritel yang menggunakan perusahaan tanpa aturan tentang flipping, seperti Charles Schwab. Orang yang membeli saham SPCX di pasar terbuka setelah perdagangan dimulai pada 12 Juni 2026, juga dapat menjual kapan saja mereka mau.

Sejak puncak harga, volume perdagangan terus menurun, mencapai “hanya” sekitar 62 juta saham yang diperdagangkan pada 25 Juni, dibandingkan dengan 522 juta saham pada 12 Juni dan 322 juta saham pada 16 Juni.

Dengan demikian, penurunan harga dapat diinterpretasikan sebagai tekanan jual dan pengambilan keuntungan yang melebihi permintaan saham SpaceX selama minggu terakhir.

Aliran Investasi Pasif yang Akan Datang

Situasi ini dapat berubah segera, berkat perubahan aturan yang kontroversial terkait integrasi SpaceX ke indeks utama.

Sejak IPO, diketahui bahwa berkat aturan masuk cepat baru, SpaceX harus bergabung dengan Nasdaq-100 setelah 15 hari perdagangan, dan beberapa indeks FTSE Russell dalam hanya lima hari perdagangan. Sebaliknya, Tesla menjadi publik selama sekitar 10 tahun sebelum ditambahkan ke S&P 500.

Indeks Russell akan mengklasifikasikan saham SpaceX sebagai 90,4% pertumbuhan dan 9,6% nilai. Karena label tersebut, dana investasi otomatis yang melacak Russell 1000 atau berinvestasi pada saham pertumbuhan akan mulai membeli saham SpaceX.

“Untuk pertama kalinya dalam lebih dari 30 tahun, indeks Russell akan direkonstruksi dua kali tahun ini, pada bulan Juni dan Desember, bukan hanya sekali. Penataan ulang ini juga akan membawa perubahan besar bagi saham berkapitalisasi kecil. Puluhan perusahaan kecil berpindah dari indeks berkapitalisasi kecil ke indeks yang lebih besar.”

Sementara itu, Nasdaq 100 diperkirakan akan menambahkan saham SpaceX setelah 6 Juli.

Indeks MSCI juga menambahkan SpaceX, dengan MSCI World dan MSCI ACWI (All Country World Index) menambahkannya pada 29 Juni.

Dan bursa non-AS juga berkontribusi, karena SpaceX sudah ditambahkan ke indeks seperti FTSE All-World, FTSE World, dan FTSE Global All Cap.

Dalam beberapa tahun terakhir, investasi pasif telah naik menjadi lebih dari 53% dari total aset dana, secara resmi melampaui manajemen aktif. Jadi secara paradoks, peningkatan investasi pasif berarti bahwa integrasi “aktif” dari saham besar dalam indeks utama kemungkinan akan menciptakan aliran uang yang masif: terlepas dari pendapat investor tentang Elon Musk atau perusahaannya, siapa pun yang memiliki ETF utama pada akhirnya akan memiliki sebagian saham SpaceX.

Tidak Semua Indeks

Tidak semua perusahaan indeks melonggarkan aturan untuk cepat mengintegrasikan saham SpaceX. Beberapa indeks besar, seperti S&P500, kemungkinan tidak akan mengintegrasikan SpaceX hingga tahun depan, sehingga beberapa aliran investasi pasif masih belum mengalir ke SpaceX untuk saat ini.

Hal ini bahkan dapat berlangsung lebih lama dalam kasus ini, karena S&P mengharuskan perusahaan menjadi menguntungkan selama satu tahun sebelum dapat dipertimbangkan untuk dimasukkan ke S&P 500 (SpaceX saat ini masih merugi).

Namun, SpaceX masih memenuhi syarat untuk indeks seperti S&P Global BMI (Broad Market Index), S&P World, Dow Jones Global, dan Dow Jones US.

Harga Pasca-IPO Dipengaruhi oleh Aliran Uang

Dalam jangka panjang, saham dihargai berdasarkan kekuatan dan kelemahan fundamentalnya. Namun dalam jangka pendek, aliran uang menjadi faktor penentu. Hal ini dua kali lebih benar untuk saham yang baru IPO.

Untuk alasan ini, penambahan ke indeks utama mungkin menjadi faktor penentu harga saham SpaceX dalam beberapa minggu dan bulan mendatang.

“Selama enam bulan pertama, kami selalu mengatakan bahwa ini lebih tentang aliran mekanis daripada penilaian mendasar. Selama enam bulan berikutnya, kami melihat peluang arbitrase indeks itu. Berapa banyak indeks yang akan Anda tambahkan? Berapa bobotnya? Berapa banyak tekanan beli pasif yang dihasilkan?”

Jay Bala – CEO di AIP Asset Management

Pembelian ke dalam indeks ETF tidak akan terjadi secara instan, tetapi akan dilakukan secara bertahap untuk pada akhirnya mencerminkan persentase target dalam indeks.

“Secara historis, dibutuhkan sekitar 60 hari bagi ETF untuk menyerap saham baru. Apa yang kami lihat adalah bahwa sebuah saham sering mengalami periode 60 hari saat pembelian tersebut terjadi. Itulah yang akan kami pantau ke depan.”

Jay Bala – CEO di AIP Asset Management

Ini berarti bahwa integrasi ke indeks utama seperti Nasdaq-100 dapat menciptakan tekanan beli bernilai puluhan miliar dolar.

“Nasdaq-100 memiliki sekitar $5 triliun dalam ETF yang melacak indeks tersebut. Mari kita bersikap konservatif dan mengasumsikan ia mendapatkan bobot satu persen. Satu persen dari $5 triliun adalah tekanan beli sebesar $50 miliar yang pada akhirnya akan masuk ke pasar setelah ditambahkan.”

Jay Bala – CEO di AIP Asset Management

Namun, faktor lain adalah musim panas yang sedang dimulai, dengan pola volume yang lebih rendah dan volatilitas yang lebih tinggi.

Masa Depan SPCX

Penurunan dari puncak pasca-IPO adalah fenomena normal, sebagian besar dipicu oleh pengambilan keuntungan dari investor institusional yang senang memperoleh keuntungan cepat atas saham yang mereka beli hanya seharga $135.

Apa yang akan penting bagi pergerakan harga dalam beberapa minggu mendatang adalah aliran uang. Penambahan ke indeks yang lebih cepat dari biasanya harus memberi SpaceX profil yang relatif unik dibandingkan IPO lainnya.

Secara keseluruhan, investor harus mengharapkan saham SpaceX mendapat manfaat dari penyertaan dalam indeks, tetapi juga diperdagangkan relatif tipis hingga September, yang kemungkinan akan menyebabkan perubahan harga harian yang brutal baik di sisi naik maupun turun.

Dalam jangka panjang, fundamental perusahaan akan lebih penting daripada tekanan beli dan jual yang langsung.

Salah satu elemen kunci akan menjadi layanan Internet Antariksa Starlink, yang saat ini menjadi mesin aliran kas perusahaan, dengan 12 juta pengguna per 4 Juni 2026, atau 27.700 pelanggan baru per hari, serta 1.000 jet korporat/bisnis dan lebih dari 150.000 kapal laut. Karena SpaceX akan menargetkan pelanggan AS lebih banyak dengan dorongan layanan seluler Starlink, persaingan langsung dengan Verizon (VZ ), AT&T (T ), dan T-Mobile (TMUS ) kemungkinan akan membentuk pertumbuhan pendapatan masa depan SpaceX.

Yang lainnya adalah xAI, dengan perusahaan bersaing secara setara dengan pesaingnya di bidang AI seperti OpenAI, Anthropic (keduanya juga akan IPO segera), dll.

Yang terakhir adalah ekonomi luar angkasa yang sedang berkembang yang akan dimungkinkan oleh peluncur Starship yang semakin dapat diandalkan dan kuat, menjadikan basis bulan, pusat data AI di luar angkasa, dan mungkin satelit tenaga surya serta misi ke Mars menjadi mungkin.

Anda dapat membaca lebih lanjut tentang kekuatan fundamental SpaceX dalam artikel sebelumnya kami yang membahas merger-nya dengan xAI, fokus kembali pada misi bulan, dan rinciannya proses IPO.

Berita dan Perkembangan Saham SpaceX (SPCX) Terbaru

mm

Jonathan adalah seorang peneliti biokimia yang telah bekerja di bidang analisis genetik dan uji klinis. Sekarang, ia adalah seorang analis saham dan penulis keuangan dengan fokus pada inovasi, siklus pasar, dan geopolitik dalam publikasinya 'The Eurasian Century".