Aset Digital yang Diatur Mengambil Alih pada 2020 – Pemikir Terdepan

Catatan Editor (2026): Artikel ini disumbangkan selama periode transisi 2018–2019 dari penawaran koin awal (ICOs) menuju sekuritas digital yang diatur. Meskipun tindakan penegakan spesifik dan statistik pasar yang disebutkan mencerminkan lingkungan regulasi pada saat itu, analisis yang lebih luas mengenai peran regulasi, kustodi, dan infrastruktur pasar dalam memungkinkan sekuritas berbasis blockchain tetap relevan hingga hari ini. Pembaca harus menafsirkan angka historis dan referensi regulasi sebagai latar belakang kontekstual, bukan kondisi pasar saat ini.

2018 adalah puncak tertinggi penawaran koin awal (ICOs), ketika 1.253 koin baru mengumpulkan $7,8 miliar. Pada 2019, pasar “Wild West” ini beralih dari booming ke bust. Dana yang terkumpul dalam ICO turun 95% dibandingkan 2018, dan Securities and Exchange Commission (SEC) terus mengumumkan tindakan baru terhadap berbagai pelaku ICO karena penipuan dan penerbitan yang tidak terdaftar. Sheriff telah datang ke kota.

Regulasi, sahabat lama saya

Tidak ada hiburan bagi investor yang kehilangan jutaan dalam penipuan ICO, tetapi mereka merupakan bagian dari evolusi pasar yang alami. Undang‑undang yang mengatur sekuritas tradisional pada awalnya juga terinspirasi oleh pelaku buruk seperti “bucket shops” yang muncul ketika teknologi baru lainnya, telegraf, mengubah pasar keuangan. Keputusan SEC untuk menindak keras aset digital dan menerapkan undang‑undang yang sama pada sekuritas blockchain adalah kabar baik bagi para pelaku pasar.

Sekuritas blockchain memiliki potensi untuk meningkatkan efisiensi, menurunkan biaya, memberikan transparansi yang lebih besar, dan mengurangi risiko. Namun, industri keuangan tidak dapat mewujudkan sepenuhnya potensi sekuritas blockchain tanpa pasar publik dan ekosistem yang diatur untuk mendukung siklus hidup lengkapnya. Itu berarti penerbitan, investasi, perdagangan, penyelesaian, dan kustodi yang sepenuhnya mematuhi regulasi.

Governments around the globe are working to establish the necessary frameworks in their own jurisdictions. This is lowering the risk of investing in blockchain securities by introducing investor protections associated with traditional markets. Although different jurisdictions have different requirements for regulated entities, investors, traders and users, there are four common areas being addressed:

• Distribusi – bagaimana token sekuritas dibuat dan mengapa, serta bagaimana mereka diserahkan kepada pemiliknya?
• Kustodi – di mana catatan kepemilikan akhir disimpan dan oleh siapa?
• Pelaporan dan Penyimpanan Catatan – persyaratan regulasi tambahan apa yang diberlakukan pada peserta seperti layanan agen transfer?
• Proses Spesifik – proses tambahan apa yang diperlukan, misalnya, untuk memindahkan token sekuritas antara dompet pribadi dan dompet utama?

The SEC and the Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) have established guidance in all four areas through a series of communications including the laporan tentang The DAO and a joint statement on kustodi broker‑dealer of digital assets. The necessary U.S. framework is finally in place to allow regulated, public trading of blockchain securities to blossom.

Jika hasilnya tidak seperti ini

Seiring dengan perkembangan regulasi ini, perusahaan-perusahaan bergegas menciptakan infrastruktur pasar yang diperlukan. Komponen kritis sudah ada dan lebih banyak lagi akan hadir tahun ini. Pertanyaan bagi mereka yang mempertimbangkan untuk berpartisipasi: apakah hasil dari versi 2.0 aset digital ini layak diperas? Jawabannya akan ya jika pasar sekuritas blockchain tampak seperti peningkatan pasar tradisional, yang akan memerlukan dua manfaat utama bagi investor dan perusahaan yang ingin mengumpulkan dana.

Pertama adalah efisiensi. Sekuritas blockchain perlu menghilangkan sistem data yang rumit dan proses manual berbasis kertas dalam perdagangan sekuritas tradisional. Potensinya ada tetapi pelaksanaan adalah segalanya, seperti pepatah mengatakan. Jika diterapkan dengan benar, blockchain dapat secara efisien mendukung seluruh siklus hidup aset digital mulai dari penerbitan dan investasi hingga perdagangan, penyelesaian, dan kustodi.

Manfaat kedua adalah pengawasan cerdas. Agar dapat bertahan dalam jangka panjang, pasar sekuritas blockchain harus sepenuhnya mematuhi regulasi tidak hanya untuk memenuhi regulator, tetapi juga untuk menciptakan likuiditas. Pasar harus menyediakan investor dengan akses mudah ke transparansi, perlindungan akun, dan perdagangan yang diatur. Hal ini akan memerlukan integrasi dengan akun pialang tradisional serta antarmuka pengguna yang intuitif.

Saya menjadi sangat kebas

Saya berharap dapat menyelesaikan artikel ini tanpa menggunakan kata “disrupsi” karena saya tahu kita semua sudah kebas terhadap konsep tersebut. Sayangnya, saya terus mendengar bahwa sekuritas blockchain akan mengganggu pasar keuangan. Saya sendiri pernah mengatakannya! Namun kenyataannya, sekuritas blockchain adalah evolusi bukan revolusi. Pada tahun yang sama ketika ICO mencapai puncaknya sebesar $7,8 miliar, industri sekuritas tradisional AS mengumpulkan $2,4 triliun. Agar sekuritas blockchain menjadi kelas aset utama, mereka tidak dapat tetap berada di pulau dompet pribadi. Mereka harus dibeli, disimpan, dan dijual oleh investor ritel, institusi, dan penasihat melalui sistem perdagangan tradisional dan akun pialang. Itu bisa terjadi secepat tahun ini.